Cosmos Hub

كوزموس (ATOM): إنترنت سلاسل الكتل تحت تدقيق وجودي

كوزموس (ATOM) يتداول قرب 2.50 دولار في أواخر يناير 2026، في انخفاض حاد عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 44.45 دولار في يناير 2022. تبلغ القيمة السوقية للشبكة حوالي 1.2 مليار دولار، ما يضعها خارج قائمة أكبر 50 عملة مشفرة على الرغم من ريادتها في تقنية قابلية التشغيل البيني بين سلاسل الكتل التي تدعم الآن أكثر من 200 سلسلة إنتاجية.

يعالج نظام كوزموس البيئي ما يصل إلى 3 مليارات دولار من حجم التحويلات الشهري من خلال بروتوكول الاتصال بين السلاسل (IBC).

يقف هذا الإنجاز التقني في توتر مع أداء سعر ATOM المتعثر، وهو تناقض يُعرِّف مفترق الطرق الحالي للمشروع.

يتم تخزين حوالي 274 مليون ATOM عبر الشبكة، ما يمثل نحو 56٪ من المعروض المتداول. تظل عوائد التخزين جذابة عند 12-16٪ سنوياً، رغم أن المنتقدين يجادلون بأن هذا التعويض يعوِّض فقط عن التخفيف التضخمي بدلاً من أن يمثل عائداً حقيقياً ناتجاً عن استخدام الشبكة.

بدأ المجتمع عملية رسمية لإعادة تصميم اقتصاديات الرمز في أواخر 2025، سعياً لاستبدال آليات الندرة الاصطناعية بالاستحواذ على القيمة المستندة إلى الإيرادات. وقد يحدد نجاح هذا الجهد ما إذا كان كوزموس سيظل حجر زاوية في بنية تحتية متعددة السلاسل أم سيصبح قصة تحذيرية عن براعة تقنية قوَّضها تصميم اقتصادي غير ملائم.

الجذور في نهضة التحمل للخطأ البيزنطي

انطلق مشروع كوزموس من أبحاث أساسية أجراها جاي كوون بدءاً من عام 2014، حين نشر عملاً حول خوارزميات الإجماع القادرة على تحقيق تحمل الخطأ البيزنطي دون تعدين إثبات العمل.

انضم إيثان بوخمان إلى كوون في عام 2015، وأسسا معاً شركة Tendermint Inc، وهي الشركة التي طوَّرت البنية التحتية الأساسية لكوزموس.

أصدر الثنائي الورقة البيضاء لكوزموس في 2016، مقترحين بنية "إنترنت سلاسل الكتل" التي تسمح للشبكات المستقلة بالتواصل من دون ثقة متبادلة. وقد فازت الفكرة بجائزة "أكثر مشروع ابتكاراً" في أسبوع بلوكتشين الدولي في شنغهاي في العام نفسه.

في عام 2017، جمعت مؤسسة Interchain أكثر من 17 مليون دولار من خلال عرض أولي للعملة بيع بالكامل خلال 29 دقيقة، مع تسعير ATOM بحوالي 0.10 دولار للرمز. هذا الجمع السريع للأموال أظهر شهية سوقية كبيرة لحلول قابلية التشغيل البيني في فترة كان يُنظر فيها إلى عزلة سلاسل الكتل بشكل متزايد كقيد أساسي.

تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Cosmos Hub في 13 مارس 2019، ما مثَّل ذروة سنوات من العمل التطويري. أما بروتوكول الاتصال بين السلاسل نفسه فلم يبلغ جاهزية الإنتاج حتى مارس 2021، حين مكَّن أخيراً الاتصال عبر السلاسل الذي كان الوعد الجوهري للمشروع.

تنحى كوون عن منصب الرئيس التنفيذي لـ Tendermint في أوائل 2020 لمتابعة مشاريع أخرى، من بينها Gno.land، وهي منصة عقود ذكية تهدف إلى منافسة إيثريوم (ETH).

هذا الرحيل أثار تساؤلات حول اعتماد مشاريع البلوكتشين على المؤسسين، رغم أن كوزموس واصل التطوير تحت قيادة متجددة.

شهد النظام البيئي صدمة كبيرة في مايو 2022 عندما انهارت تيرا، وهي إحدى أبرز سلاسل Cosmos SDK، بشكل مذهل. فقد أدَّى فشل العملة المستقرة الخوارزمية UST ورمزها المرافق LUNA إلى محو عشرات المليارات من القيمة وجرَّ ATOM من حوالي 29 دولاراً في مارس 2022 إلى 11 دولاراً بحلول منتصف مايو. وقد أظهر الحدث كلاً من مخاطر بنية السلاسل غير المرخصة في كوزموس وقدرة تصميم المحور والأشعة على عزل العدوى.

إجماع تندرمِنت وبنية كوزموس

تعتمد حزمة تقنيات كوزموس على ثلاثة مكوّنات رئيسية: إجماع Tendermint Core، وإطار التطوير Cosmos SDK، وبروتوكول الاتصال بين السلاسل (IBC). يعالج كل طبقة تحديات متميزة في إنشاء شبكات بلوكتشين قابلة للتشغيل البيني.

يطبِّق Tendermint Core إجماعاً متحمِّلاً للخطأ البيزنطي عبر آلية إثبات الحصة، يمكنها تحمّل ما يصل إلى ثلث المدققين إذا تصرّفوا بشكل خبيث أو فشلوا بشكل اعتباطي.

يحقق هذا الخوارزم نهائية خلال ثانية إلى ثانيتين، ما يعني أن المعاملات تصبح غير قابلة للإلغاء بمجرد تضمينها في كتلة دون الحاجة إلى فترات تأكيد احتمالية.

تعمل عملية الإجماع عبر جولات من مراحل الاقتراح، والتصويت الأولي، والتصويت المسبق على الالتزام. يقوم مقترِح معيَّن بإنشاء كتلة، ويصوّت المدققون في مراحل متتالية حتى يصل أكثر من ثلثيهم إلى اتفاق. إذا فشل الإجماع في جولة معيّنة، ينتقل البروتوكول إلى المدقق التالي في ترتيب الدور، ما يضمن الاستمرارية حتى عندما يتوقف مقترحون أفراد عن العمل.

يقوم المدققون بتخزين رموز ATOM للمشاركة في الإجماع، وتكون قوة التصويت متناسبة مع الكمية المخزَّنة.

يعمل Cosmos Hub حالياً مع حوالي 180 مدققاً نشطاً، رغم أن المدققين الأعلى من حيث الحصة فقط يشاركون في الإجماع للحفاظ على الأداء. يواجه المدققون الذين يوقعون على كتل متضاربة أو ينقطعون لفترات طويلة عقوبات اقتطاع تؤدي إلى تدمير جزء من رموزهم المخزَّنة.

تُمكِّن واجهة تطبيق البلوكتشين (ABCI) Tendermint من البقاء محايداً تجاه منطق التطبيق. هذا الفصل يتيح للمطوّرين بناء تطبيقات بلوكتشين بأي لغة برمجة مع الاستفادة من بنية الإجماع والشبكات المجربة في المعارك. تُعطي فلسفة التصميم الأولوية للوحدوية، ما يسمح للفرق بتخصيص ما تحتاجه بالضبط مع الاعتماد على مكونات مشتركة للوظائف العامة.

يوفِّر Cosmos SDK وحدات جاهزة لميزات البلوكتشين الشائعة بما في ذلك التخزين، والحوكمة، والتحويلات، والاقتطاع. يمكن للمطوّرين دمج هذه الوحدات مثل قطع البناء وإضافة وظائف مخصّصة لتطبيقاتهم الخاصة. وقد تم اعتماد الإطار من قبل أكثر من 250 مشروعاً، بما في ذلك بروتوكولات رئيسية مثل سلسلة باينانس (BNB) وTHORChain (RUNE) وكرونوس (CRO).

يتيح بروتوكول الاتصال بين السلاسل (IBC) تواصلاً من دون ثقة بين السلاسل من دون الاعتماد على جسور مركزية أو أمناء محافظ متعددة التوقيع.

يستخدم IBC عملاء خفيفين على كل سلسلة للتحقق من حالة الشبكات المتصلة، ما يعني أن الأمان يُختزل في الثقة بآليات الإجماع في السلاسل المتواصلة بدلاً من أطراف ثالثة إضافية.

أُطلقت النسخة الثانية من IBC، التي تحمل العلامة "Eureka"، في أوائل 2025 مع تحقق باستخدام براهين المعرفة الصفرية للاتصالات مع إيثريوم. هذا التحديث يُقلل تكاليف التحويلات عبر السلاسل ويمكِّن من الاتصال بسلاسل خارج نظام Cosmos SDK التقليدي. ويتواصل العمل التطويري على توسيع IBC ليشمل سولانا، وشبكات الطبقة الثانية على إيثريوم، وبيئات أخرى غير كوزموس.

اقتصاد تضخمي ومشكلة تراكم القيمة

يستخدم ATOM نموذجاً تضخمياً ديناميكياً يضبط معدلات الإصدار بناءً على نسبة الرموز المخزَّنة. عندما ينخفض مستوى المشاركة في التخزين عن المستويات المستهدفة، inflation تزداد لتحفيز المزيد من التفويض. عندما تتجاوز المشاركة الأهداف، inflation تنخفض لتقليل التخفيف (dilution).

يتراوح معدل inflation بين 7% و20% سنوياً في ظل المعايير الحالية، مع بقاء المعدلات الفعلية مؤخراً حول 10–14%.

الاقتراح 996، الذي تم إقراره في أوائل 2025، أعاد توجيه 98% من inflation إلى المكدِّسين (stakers) بدلاً من حوض المجتمع، مما زاد المكافآت الفردية لكنه لم يفعل الكثير لمعالجة المخاوف الأساسية بشأن التوسع المستمر في المعروض.

المعروض المتداول من ATOM يقف عند نحو 488 مليون رمز دون حد أقصى للمعروض. هذا المعروض غير المحدود يميز ATOM عن الأصول الانكماشية أو ذات المعروض الثابت، ويخلق ضغط بيع مستمراً مع دخول رموز جديدة إلى التداول.

ينتقد البعض بأن الفائدة الأساسية لرمز ATOM قد انحرفت لتصبح أداة لتلقي الإنزال الجوي (airdrops) من مشاريع Cosmos SDK الجديدة بدلاً من التقاط القيمة الناتجة عن نشاط النظام البيئي. عندما تطلق سلاسل مثل Celestia (TIA) أو Dymension (DYM)، فإنها عادةً توزّع رموزاً على مكدّسي ATOM لكنها تعمل بعد ذلك بشكل مستقل دون دمج ATOM في نماذجها الاقتصادية.

أطلق مجتمع Cosmos مبادرة بحث رسمية حول اقتصاديات الرمز (tokenomics) في ديسمبر 2025، بهدف إعادة تصميم النموذج الاقتصادي لـ ATOM حول إيرادات الرسوم الفعلية بدلاً من إعانات التضخم.

الإطار المقترح من شأنه ربط ديناميكيات inflation بالاستخدام الفعلي للشبكة، ومكافأة المكدّسين على المدى الطويل بشكل تفضيلي، ووضع ATOM كأصل احتياطي وتسوية موحّد عبر حزمة Cosmos (Cosmos Stack).

أصدرت Cosmos Labs طلب عروض من شركات أبحاث التوكنوميكس لتقديم تحليلات معتمدة على البيانات تدعم إعادة التصميم. تتضمن العملية متعددة المراحل البحث، ومدخلات المجتمع، وصياغة المقترحات، وتصويت الحوكمة، مع احتمال تنفيذ التغييرات في عام 2026.

توفّر مكافآت التخزين من سلاسل أمان السلسلة البينية (Interchain Security) دفق إيرادات إضافياً، رغم أن الاعتماد ما يزال محدوداً. أشارت التقديرات المبكرة إلى أن كل زيادة بنسبة 10% في استخدام ICS يمكن أن تضيف 15–20 مليون دولار من الإيرادات السنوية لمكدّسي ATOM، لكن السلاسل الرئيسية في النظام البيئي مثل dYdX وOsmosis (OSMO) لم تعتمد بعد نموذج مشاركة الأمان.

اعتماد النظام البيئي وتموضع DeFi

يشمل نظام Cosmos البيئي أكثر من 250 مشروعاً مبنياً باستخدام Cosmos SDK، رغم أن مقاييس الاستخدام الفعّال تختلف بشكل كبير عبر السلاسل.

بلغ إجمالي القيمة المجمّعة المقفلة عبر السلاسل المتصلة بـ Cosmos حوالي 1.5 مليار دولار في أوائل 2026، رغم أن هذا الرقم يشمل العديد من السلاسل التي تشارك التكنولوجيا دون تكامل اقتصادي مع Cosmos Hub.

تعمل Osmosis (OSMO) كبورصة لامركزية أساسية ومركز سيولة للأصول المتصلة عبر IBC. يربط البروتوكول أكثر من 50 بلوكتشين ويعالج غالبية حجم المقايضات عبر السلاسل داخل النظام البيئي. يسمح التخزين الفائق السيولة (Superfluid staking) لمزوّدي السيولة بكسب رسوم التداول ومكافآت التخزين في آن واحد، مما يحسّن كفاءة رأس المال.

هاجر بروتوكول dYdX (DYDX) من Ethereum إلى سلسلة مخصصة مبنية بـ Cosmos SDK في عام 2023، جالباً تداول العقود الدائمة بمستوى مؤسسي إلى النظام البيئي. أظهرت هذه الخطوة أن Cosmos يمكنه جذب بروتوكولات DeFi راسخة تبحث عن قدرة معالجة أعلى وتكاليف أقل، رغم أن dYdX يشغّل مجموعة تحقق (validator set) خاصة به بدلاً من استخدام أمان السلسلة البينية.

يوفّر Injective (INJ) بنية تحتية عالية الأداء للمشتقات مع تنفيذ دفتر أوامر بالكامل على السلسلة. يستخدم البروتوكول مزادات دورية متكررة للتخفيف من ظاهرة السبق في المعاملات (front-running) وتحسين جودة التنفيذ للمتداولين. نما الاعتماد المؤسسي، رغم أن المنتقدين يشيرون إلى أن مقاييس النظام البيئي لا تزال متواضعة مقارنةً بالقيمة السوقية.

انطلقت Celestia كطبقة توافر بيانات معيارية، تفصل وظائف البلوكتشين لتحسين قابلية التوسع.

مبنية باستخدام Cosmos SDK، تُمكّن Celestia الحلول من نوع الـ rollups وغيرها من طبقات التنفيذ من نشر البيانات بتكلفة منخفضة مع الحفاظ على ضمانات الأمان. يمثّل المشروع تطوراً في بنية البلوكتشين يستخدم تكنولوجيا Cosmos دون أن يتطلب ATOM للأمان.

انطلق نموذج أمان السلسلة البينية (Interchain Security) في مارس 2023، مما أتاح للسلاسل المستهلكة استعارة مجموعة محققّي Cosmos Hub بدلاً من تأسيس أمان مستقل. أصبحت Neutron أول سلسلة مستهلكة تعتمد هذا النموذج، تلتها بروتوكول التخزين السائل لـ Stride. يوزّع ICS ما يصل إلى 25% من رسوم السلاسل المستهلكة على مكدّسي ATOM.

قدّم ترقية أكتوبر 2024 إلى أمان المجموعة الجزئية (Partial Set Security) نموذج ICS بدون إذن، مما يسمح للمحققين بالاختيار الطوعي لتأمين سلاسل مستهلكة محددة بدلاً من إلزام مجموعة المحققين كاملة بالمشاركة. يقلّل هذا التغيير العبء التشغيلي ويخلق ديناميكيات سوقية يتنافس فيها المحقّقون على السلاسل التي يؤمّنونها.

تحسنَت بنية العملات المستقرة بشكل ملحوظ مع الإصدار الأصلي لـ USDC عبر Noble وتكامل بروتوكول Circle Transport عبر السلاسل. عالج توفر العملات المستقرة الموثوقة ضعفاً قديماً في النظام البيئي بعد انهيار Terra ومكّن تطبيقات DeFi أكثر صلابة.

التعرض التنظيمي ونقاط الضعف الهيكلية

سمّت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) رمز ATOM كورقة مالية غير مسجّلة في دعواها القضائية ضد Binance، مما خلق حالة من عدم اليقين التنظيمي التي لا تزال تلقي بظلالها على الرمز. اقترح مسودّة حوكمة توظيف تمثيل قانوني لمعالجة تلك الادعاءات، رغم أن المخاوف بشأن المركزية والانتباه التنظيمي عقدت النقاش.

يجعل حجم التداول في الولايات المتحدة، البالغ حوالي 22% من حجم تداول ATOM، عمليات الشطب المحتملة من البورصات خطراً مادياً. إذا أيدت المحاكم تصنيف الرمز كأمن، فقد تتبع المنصات المحلية النمط الذي رسّخته عملية شطب Monero، والتي تسببت في انخفاض سعر يقارب 40%.

أظهر انهيار Terra أن سلاسل Cosmos SDK يمكن أن تفشل بشكل كارثي مع إلحاق ضرر جانبي ببقية النظام البيئي. بينما حدّت بنية المحور والأطراف (hub-and-spoke) من العدوى مقارنة بالأنظمة الأكثر ترابطاً بإحكام، تعرّض ATOM رغم ذلك لانخفاض كبير في السعر وتأثير سلبي على السمعة.

تشمل الحوادث الأمنية الأخيرة استغلالاً بقيمة 7 ملايين دولار أثّر في Saga، وهي منصة لإطلاق السلاسل مبنية على Cosmos، في يناير 2026. وبينما ظل Cosmos Hub نفسه آمناً، أثارت عملية الاختراق تساؤلات بشأن معايير الأمان على مستوى النظام البيئي ومخاطر إطلاق السلاسل بدون إذن.

يطرح تركّز مجموعة المحققين (validator set) مخاوف مستمرة حول المركزية. فمع وجود حوالي 180 محققاً نشطاً وتركيز قوة التصويت بين كبار المكدّسين، فإن الشبكة…falls short of decentralization standards achieved by larger proof-of-stake networks. Exchange validators, particularly those operated by Coinbase and Binance, control significant portions of staked supply.

Competition from alternative interoperability solutions threatens Cosmos's market position. EigenLayer's restaking model on Ethereum, Celestia's modular data availability approach, and Polkadot's shared security architecture all address similar problems with different tradeoffs. Cosmos's first-mover advantage in IBC may prove insufficient against better-capitalized or more economically aligned competitors.

Project migrations out of the Cosmos ecosystem raised alarm in early 2026, with commentary suggesting the ecosystem faces existential threats from developer departures. While some characterization may be overblown, the pattern reflects broader concerns about ATOM's value proposition for projects that can operate independently.

مفترق طرق اقتصاديات الرمز والتحول المؤسسي

Cosmos enters 2026 with an ambitious technical roadmap focused on performance improvements, expanded connectivity, and enterprise functionality. CometBFT upgrades target 10,000 or more transactions per second, a substantial increase that would address criticisms about throughput limitations.

IBC expansion to Solana, Ethereum layer-2 networks, and other non-Cosmos chains represents potential for significant network effects if successful.

The ability to connect over 100 additional networks through standardized communication protocols would reinforce Cosmos's position as interoperability infrastructure rather than merely another blockchain ecosystem.

Enterprise functionality development includes proof-of-authority consensus options for permissioned deployments and blockchain fleet management tools for institutional operators. These capabilities target regulated use cases including central bank digital currencies and tokenized real-world assets.

Native USDC integration through Circle remains under negotiation, with potential to bring compliant stablecoin liquidity directly to Cosmos chains. Success would address one of the ecosystem's historic weaknesses and potentially attract institutional capital flows.

The tokenomics overhaul represents the most critical near-term catalyst. Governance votes expected in the first half of 2026 will determine whether ATOM transitions to a fee-based economic model or continues relying on inflationary subsidies.

The outcome may define whether ATOM captures value from the infrastructure it enables or remains primarily useful as an airdrop vehicle.

Cosmos technology powers substantial blockchain infrastructure regardless of ATOM's price performance. The IBC protocol, Cosmos SDK, and Tendermint consensus represent genuine technical contributions that continue influencing blockchain development. Whether the economic model can be reformed to reflect this value proposition remains the central question facing stakeholders.

The network's continued relevance likely depends on executing the tokenomics transition, expanding IBC connectivity, and demonstrating that shared security can attract meaningful consumer chain adoption. Failure on these fronts could see Cosmos relegated to a technology provider without corresponding value capture, while success could reestablish ATOM as critical interoperability infrastructure.