VeChain

ما هي VeChain؟

VeChain هي سلسلة كتل عامة من الطبقة الأولى موجهة للمؤسسات، مصمَّمة لجعل البيانات والعمليات التجارية في العالم الحقيقي قابلة للتدقيق على السلسلة، مع تركيز واضح على مصدرية سلاسل الإمداد والتطبيقات المرتبطة بالاستدامة، وذلك باستخدام تصميم ثنائي الرمز يهدف إلى إبقاء تكاليف المعاملات متوقَّعة من الناحية التشغيلية مع عزلها عن تقلبات سعر رمز القيمة الخاص بالشبكة.

تكمن أفضلية VeChain التنافسية الأساسية أقل في تعظيم قابلية التركيب المفتوحة من دون إذن (وهي المساحة التي تهيمن عليها الطبقات الثانية على إيثريوم وسلاسل الطبقة الأولى عالية الإنتاجية)، وأكثر في تقديم نموذج حوكمة ومصدّقين يمكن للمؤسسات تحمُّل مسؤوليته من الناحية التشغيلية، مقرونًا بنموذج تكلفة مُهندَس صراحةً لحالة “الاستخدام المستقر” كما هو موصوف في توثيق VeChain حول dual-token economic model ودور VeThor (VTHO).

من ناحية هيكل السوق، تميل VeChain إلى التموقع في فئة هجينة: فهي سلسلة عقود ذكية ذات غرض عام، لكن علامتها التجارية واستراتيجيتها لدخول السوق تاريخيًا موجهة حول سرديات المؤسسات والاستدامة أكثر من حلقات النمو المعتمدة على DeFi أولًا.

حتى أوائل عام 2026، وضعها حجمها السوقي عمومًا في الحد الأدنى من شريحة العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة (على سبيل المثال، أظهر CoinMarketCap أن VET في حدود الترتيب ~70–80 تبعًا لليوم)، وهو ما يجعلها كبيرة بما يكفي للحفاظ على السيولة في المنصات الرئيسية، لكنها صغيرة بما يكفي بحيث تصبح مقاييس الاستخدام وجاذبية النظام البيئي أكثر أهمية من مجرد الارتباط بالحركة الكلية للسوق.

من أسَّس VeChain ومتى؟

تأسست VeChain في عام 2015، ويُشار على نطاق واسع إلى Sunny Lu باعتباره المؤسس الرئيسي والمسؤول العام في المراحل المبكرة؛ ظهر المشروع في حقبة كانت فيها سرديات “السلاسل الخاصة/سلاسل الاتحادات” وتجارب سلاسل الكتل لسلاسل الإمداد أكثر رواجًا مؤسسيًا من مشهد اليوم الذي يركّز على الـ rollups.

هذا السياق المبكر مهم لأنه شكّل وضعية حوكمة VeChain: فبدلًا من تحسين مجموعات المصدّقين المجهولة من اليوم الأول، أُطلقت VeChainThor بنهج مصدّقين مرتبط بالهوية، يهدف إلى تقليل المخاطر التشغيلية على مستخدمي المؤسسات، ثم تمت مأسسته لاحقًا في تصميم إثبات الصلاحية (Proof-of-Authority) ومتطلبات Authority Masternode الخاصة بالشبكة.

مع مرور الوقت، توسَّع سرد VeChain من مكافحة التزوير وتتبع سلاسل الإمداد إلى إطار أكثر عمومية لـ“الاستدامة وتصميم الحوافز”، وهو ما يظهر بوضوح في تطبيقاتها على نمط VeBetterDAO/X-to-earn ومحاولتها ربط الأفعال في العالم الحقيقي بإصدارات الرموز.

لا يُعد هذا تحولًا كاملًا بعيدًا عن المؤسسات؛ بل هو أقرب إلى إدراك أن النشر القائم على المؤسسات فقط يمكن أن يكون بطيئًا، وأن تأثيرات الشبكة في السلاسل العامة تأتي بشكل متزايد من ملاءمة بيئة التطوير، والتطبيقات الموجهة للمستهلكين، والحوافز الأصلية للرموز. ويمكن قراءة خارطة الطريق “Renaissance” على أنها برنامج تحديث لسد الفجوات مع أدوات إيثريوم ومعايير سوق الرسوم، مع إعادة تصميم حوافز المشاركة لتكون أقوى في ديناميكيات الاحتفاظ السلبي التاريخية في VeChain.

كيف تعمل شبكة VeChain؟

VeChainThor هي شبكة عقود ذكية من الطبقة الأولى كانت (تاريخيًا) تستخدم نمط إجماع إثبات الصلاحية (PoA) مع مجموعة مصدّقين ثابتة، حيث تُنتَج الكتل بواسطة عدد محدود من المصدّقين المعروفين بدلًا من مجموعة مفتوحة من المعدّنين المجهولين.

في توثيق VeChain، تُوصَف PoA بأنها تُدار بواسطة 101 عقدة سلطة رئيسية (Authority Masternodes) تخضع لعملية إفصاح عن الهوية وإجراء اعرف عميلك (KYC) مع المؤسسة، بهدف أن تحل المحاسبة السمعة والقانونية محل نموذج الأمان الاقتصادي البحت كما في أنظمة إثبات العمل/إثبات الحصة.

الاتجاه الهندسي الحديث هو الانتقال نحو واجهة مطوّر أكثر توافقًا مع إيثريوم ونموذج سوق رسوم/حرق أكثر وضوحًا. يُوصَف برنامج “Renaissance” الخاص بـ VeChain على أنه مجموعة ترقيات مرحلية—Galactica وHayabusa وInterstellar—تشمل ترقيات EVM (مثل Paris→Shanghai ولاحقًا Shanghai→Cancun)، وآليات رسوم ديناميكية مستوحاة من EIP-1559، وإعادة تصميم آلية التخزين/الرهان تستخدم رموز NFT قابلة للتحويل تمثّل حصص VET المُقفلة والتي يمكن تفويضها إلى المصدّقين واستخدامها في الحوكمة.

ما هو نموذج اقتصاديات رموز vet؟

يُعد VET أصل القيمة والتنسيق في الشبكة، ووفقًا لتوثيق VeChain، له إجمالي معروض ثابت يبلغ 86.7 مليار رمز (أي “لن يُنشأ أي VET جديد أبدًا”)، ما يجعله غير تضخمي على مستوى الأصل الأساسي؛ بينما يكمن المكوّن “متغير المعروض” الأكثر أهمية اقتصاديًا في VTHO، رمز الغاز.

هذا الفصل هو خيار التصميم المركزي: يُفترَض أن يُحتفَظ بـ VET ويُرهَن للمشاركة في الشبكة واكتساب الحقوق، بينما يُستهلَك VTHO لأغراض التنفيذ ويمكن ضبطه عبر السياسات وآليات سوق الرسوم.

يُشبه VTHO هيكليًا أكثر “رمز مورد” تكيفي، حيث يُفترَض أن تتبع إصداراته وعمليات حرقه طلب الشبكة. وتصف مستندات VeChain آلية رسوم ديناميكية (VIP-251) تشبه EIP-1559 في إيثريوم: رسم أساسي تحدده البروتوكولات يُحرَق، ورسوم أولوية تُدفَع لمنتِج الكتلة؛ ومن المهم أن VeChain تصف أيضًا تحوّلًا بعد الترقية في آلية توليد VTHO بعيدًا عن نموذج “احتفظ بـ VET، وامنع VTHO” نحو نموذج تصبح فيه توليدية VTHO دالةً في إجمالي VET المُقفَل/المُرهَن، في محاولة لتركيز المكافآت على المشاركة الفعّالة في الأمان بدلًا من الأرصدة الساكنة.

من يستخدم VeChain؟

أحد التحديات التحليلية المستمرة لـ VeChain (ومعظم سلاسل الطبقة الأولى ذات سرديات المؤسسات) هو فصل شراكات العلامات التجارية وتجارب إثبات المفهوم خارج السلسلة عن النشاط الاقتصادي القابل للقياس على السلسلة.

من منظور DeFi، كان لـ VeChain تاريخيًا بصمة صغيرة مقارنةً بنظرائها من سلاسل الطبقة الأولى ذات الغرض العام؛ تُظهر لوحات المتابعة التابعة لجهات خارجية مثل DefiLlama أن البروتوكولات الأصلية لـ VeChain لديها قيمة إجمالية مقفلة (TVL) متواضعة نسبيًا (على سبيل المثال، بروتوكول حوكمة الحوافز veDelegate بحوالي بضع ملايين دولار أمريكي من TVL، ونشرات DEX على VeChain أصغر بكثير).

بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن حالة “الاستخدام” في VeChain غالبًا ما تظهر بدرجة أقل على شكل رأس مال مقفل في DeFi، وبدرجة أكبر في حجم المعاملات، ونشاط التطبيقات، والمشاركة المرتبطة بالإصدارات في حزمة تطبيقات الاستدامة الخاصة بها.

على الجانب المؤسسي/الخاص بالمؤسسات، أشارت VeChain مرارًا إلى شراكات وتكاملات مع علامات تجارية ومنظمات معروفة (حيث كثيرًا ما تسرد ملخّصات المشروع والملخصات التابعة لجهات خارجية علاقاتٍ تشمل منظومات البيع بالتجزئة والضمان/الاستشارات، وتؤكّد وضعية VeChain الخاصة على الاستدامة وقابلية التتبع).

نقطة العناية الواجبة الأساسية هي أن “الشراكة” ليست مرادفة لـ“طلب جوهري على السلسلة”؛ ما يهم هو ما إذا كانت تلك العلاقات تولّد بنود معاملات متكررة ورسومًا تُحرَق، وما إذا كانت تستمر إلى ما بعد مراحل التجربة الأولية.

حيث يمكن القول إن VeChain تتميّز بأنها بنت وضعية حوكمة ومصدّقين مرتبطة بالهوية من الأسهل شرحها لفرق المخاطر في الشركات مقارنةً بمجموعات المصدّقين المجهولة، رغم أن ذلك يأتي على حساب درجة من اللامركزية.

ما هي المخاطر والتحديات التي تواجه VeChain؟

يرتبط الخطر التنظيمي على VET بدرجة أقل بإجراء إنفاذ معروف ونشِط ومحدد بالبروتوكول (لا يوجد ما هو موثَّق بوضوح في المصادر الأولية حتى أوائل 2026)، وبدرجة أكبر بحالة عدم اليقين العامة حول تصنيف الرموز، ومعايير إدراجها في البورصات، والتزامات الامتثال حسب الاختصاص القضائي التي يمكن أن تتغير بسرعة، خاصة بالنسبة للرموز التي لديها مؤسسات وخطط حوكمة منظَّمة.

في الولايات المتحدة، كانت البنية التحتية السوقية المرتبطة بصناديق ETFs تتطور (بما في ذلك قرارات هيئة SEC حول معايير الإدراج لصناديق ETP للعملات المشفّرة المعتمدة على السلع)، لكن لا ينبغي الخلط بين ذلك وبين أي موافقة محددة على ETF أو “مباركة” تنظيمية لـ VET نفسه؛ فغياب سوق عقود آجلة منظَّمة لـ VET في الولايات المتحدة وما يرتبط بها من إطار مراقبة يعني أن أطروحة صندوق ETF فوري لـ VET تبقى افتراضية.

المخاطر الأقرب على مستوى البروتوكول هي نواحي التركّز ومشروعية الحوكمة. توضح وثائق الإجماع الخاصة بـ VeChain أن مجموعة المصدّقين لديها محدودة (101 عقدة سلطة رئيسية) ومقيَّدة بالهوية من خلال عمليات تتوسط فيها المؤسسة، وهو ما يمكن أن يقلّل بعض أسطح الهجوم ولكنه يزيد الاعتماد على الحوكمة المؤسسية ويثير مخاوف تتعلق بالحيوية/الرقابة مقارنةً بأنظمة إثبات الحصة المفتوحة من دون إذن.

حتى مع خارطة طريق نحو dPoS وNFTs للتخزين/الرهان، فإن السؤال العملي هو ما إذا كان التفويض يخفّف السلطة فعليًا أو يكتفي بوساطتها عبر مجموعة صغيرة من المصدّقين بالإضافة إلى حصص مركّزة.

ما هو التوقع المستقبلي لـ VeChain؟

الدافع الأكثر مصداقية للمستقبل هو خارطة الطريق “Renaissance” نفسها، لأنها ملموسة ومحدَّدة جزئيًا بالفعل: ترقيات EVM مرحلية، وتحول نحو واجهات مطوّر قياسية لإيثريوم (بما في ذلك JSON-RPC في المراحل اللاحقة)، وإعادة تصميم آليات التخزين/اقتصاديات الرموز (رموز NFT للرهان، التفويض، ونموذج رسوم/حرق شبيه بـ EIP-1559).

إذا نُفِّذت هذه التغييرات بسلاسة، فستعالج نقاط احتكاك طويلة الأمد—توافق الأدوات، ومواءمة الحوافز، وديناميكيات حاملي الرموز السلبيين—ويمكن أن تقلّل الاعتماد على “المؤسسات فقط” من خلال جعل السلسلة أسهل في التكامل لمطوري EVM التقليديين.

العقبة الهيكلية هي أن VeChain تنافس في سوق لم يعد “التوافق مع EVM” فيه عامل تمييز؛ بل أصبح متطلبًا أساسيًا، بينما الموارد النادرة هي السيولة، وحصة ذهن المطوّرين، ومصداقية الأمان.

يمكن لزاوية الاستدامة/طبقة التطبيقات (بما في ذلك تصميم إصدارات VeBetterDAO) أن تخلق حلقات نشاط داخلية خاصة بها، لكنها يجب أن تتجنّب نمط الفشل المعتاد لأنظمة الحوافز: أي أن تقود الإصدارات مشاركة عابرة من دون طلب مستدام على مساحة الكتل أو الرسوم. وعلى أساس قابلية البقاء، يبقى السؤال المركزي لـ VeChain هو ما إذا كان بإمكانها ترجمة وضعية حوكمتها وعلامتها المؤسسية إلى استخدام قابل للقياس ومتكرر على السلسلة، مع إقناع الـ السوق الذي يقدّم تصميمًا للمُصدّقين/التفويض يوفّر قدرًا كافيًا من اللامركزية ومقاومة الرقابة لطبقة تسوية عامة.