Virtuals Protocol

ما هو بروتوكول فيرتشوالز؟

بروتوكول فيرتشوالز هو نظام إصدار وتوزيع على السلسلة لـ"وكلاء ذكاء اصطناعي مُرمَّزين" يهدف إلى تحويل الشخصيات والخدمات المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى أصول قابلة للامتلاك والتداول مع آليات تحقيق دخل مدمجة، مع استخدام عملة VIRTUAL كأصل تسوية مشترك وقناة سيولة رئيسية. عملياً، هو أقرب إلى منصة إطلاق على طبقة التطبيقات منه إلى سلسلة أساسية جديدة: يقوم المبدعون بسكّ وكيل والرمز المرتبط به، ويقوم المستخدمون بالمضاربة على ذلك الوكيل أو تمويله عبر سوق منحنى ربط، وإذا اجتذب الوكيل ما يكفي من رأس المال والاستخدام، "يتخرج" الرمز إلى مجمع سيولة تقليدي على منصات DEX مقابل عملة VIRTUAL.

يحاول هذا التصميم حل مشكلة متكررة في قطاع العملات المشفَّرة الاستهلاكية: كيفية تحفيز السيولة والحوافز لتطبيقات متخصصة تقودها الشخصيات دون الحاجة إلى رمز منفصل، وعملية إنشاء مزود سيولة (LP) منفصلة، واستراتيجية دخول سوق منفصلة لكل "اقتصاد مصغّر" جديد، مع الحفاظ في الوقت نفسه على قدر من التوحيد في التسوية والحَوْكمة عبر VIRTUAL ونسختها المحجوزة بالتصويت (vote-escrowed VIRTUAL).

من حيث هيكل السوق، يقع فيرتشوالز ضمن السرد الأوسع لـ"وكلاء الذكاء الاصطناعي"، لكن عنصر تميّزه ليس جودة النماذج بل البنية المالية وآليات التوزيع المحيطة بالوكلاء. يمكن قياس حجم البروتوكول بشكل أفضل عبر الإيرادات/الرسوم ومستوى المشاركة بدلاً من السعر: صفحة بروتوكول فيرتشوالز في DefiLlama قد تتبعت رسوماً/إيرادات سنوية للبروتوكول في نطاق عشرات ملايين الدولارات في بعض الفترات، مع تركّز واضح للنشاط خلال الذروات السابقة وتراجعات لاحقة، بما يتسق مع منتج لا يزال حساساً للطلب والسرديات.

على جانب الأصول، تختلف تصنيفات القيمة السوقية حسب المنصة والمنهجية؛ على سبيل المثال، تُظهر قائمة VIRTUAL على CoinMarketCap حلولَّ عملة VIRTUAL في المراتب المئوية المنخفضة في أوائل 2026، ما يعكس وضعية "متوسطة القيمة السوقية" بدلاً من الهيمنة على الفئة.

من أسّس بروتوكول فيرتشوالز ومتى؟

نشأ بروتوكول فيرتشوالز من حالة "الركود" التي أعقبت موجة GameFi ونماذج النِّقابات بعد عام 2021، وأطلق مفهوم "منصة إطلاق الوكلاء" الأساسي في عام 2024 مع تحوّل الاهتمام بعيداً عن توزيعات رموز اللعب-من-أجل-الربح (P2E) نحو تطبيقات يمكنها منطقياً توليد إيرادات شبيهة بالرسوم. تُعرّف عدة ملفات تعريف ثانوية وكتابات عن النظام البيئي المؤسسين بأنهما يانسن تانغ وويكي تيو، وتصف المشروع بأنه تطوّر من نقابة الألعاب PathDAO (التي تأسست في 2021) إلى التركيز على وكلاء الذكاء الاصطناعي في أوائل 2024، بالتوازي مع تقارير عن جولة تمويل أولي قادتها صناديق متخصّصة في الكريبتو؛ هذه المزاعم متكررة على نطاق واسع في قواعد بيانات السوق والمواد الشارحة، مع أن أكثر مصادر التأكيد فائدةً لاتخاذ القرار تظل وثائق المشروع الخاصة وسجلات الحَوْكمة بدلاً من السير الذاتية في مواقع التجميع.

مرساة ملموسة لكيفية رؤية الفريق للسيطرة طويلة الأجل هي انتقال البروتوكول إلى حَوْكمة قائمة على رموز ve، كما هو موصوف في وثائق الحَوْكمة الخاصة بالمشروع، والتي تضع بوضوح التوجّه الاستراتيجي والترقيات بيد حاملي veVIRTUAL بدلاً من فريق أساسي منفرد.

مع مرور الوقت، تحوّل السرد من "أصنام وشخصيات ترفيهية بالذكاء الاصطناعي" إلى إطار أوسع لـ"تجارة الوكلاء" – أي الوكلاء ككيانات برمجية مستمرة يمكنها الكسب والإنفاق والتنسيق على السلسلة – بينما تأرجح الواقع الاقتصادي مع شهية تحمّل المخاطر.

سلّطت التقارير العامة الضوء على ديناميكيات ازدهار وانكماش في نشاط الإنشاء والتداول، مع فترات ذروة أعقبتها انخفاضات حادة في إنشاء الوكلاء الجدد والمحافظ المتداولة بنشاط، ما يعني أن جزءاً معتبراً من الطلب كان تاريخياً انعكاسياً ومحفَّزاً بالتداول أكثر منه مدفوعاً بالاستخدام الفعلي (على سبيل المثال، وصفت تغطية Decrypt انخفاضاً كبيراً في مقاييس النشاط بعد الذروات السابقة، مستندةً إلى لوحة معلومات Dune منسَّقة من قبل مساهمين أساسيين).

كيف يعمل بروتوكول شبكة فيرتشوالز؟

لا يدير بروتوكول فيرتشوالز آلية إجماع خاصة به على طبقة أولى؛ بل يرث الأمان ونهائية المعاملات من بيئات التنفيذ التي ينتشر عليها، لا سيما شبكات الطبقة الثانية على إيثريوم مثل Base وسلاسل أخرى توجد عليها تمثيلات للأصول. هذا يعني أن آلية الإجماع هي آلية السلسلة الأساسية (مثل إثبات الحصّة في شبكة إيثريوم الرئيسية، وكون Base عبارة عن رول أب تفاؤلي يُصفّي إلى إيثريوم)، بينما يعمل فيرتشوالز كمجموعة من عقود التطبيقات بالإضافة إلى خدمات خارج السلسلة تنسّق سلوك الوكلاء، والإصدار، وتدفّقات الرسوم.

من منظور المخاطر المؤسسية، هذه نقطة جوهرية: مخاطر العقود الذكية، ومخاطر الجسور/التمثيل عبر السلاسل، ومخاطر الاعتماد على البنية التحتية خارج السلسلة هي المهيمنة، بدلاً من مخاطر استيلاء مجموعة محValidators على سلسلة طبقة أولى مملوكة حصرياً.

الجزء التقني المميز هو "حزمة الوكلاء" حول الإصدار والهوية والتشغيل، وليس التشفير الجديد. تشرح الشروحات العامة البنية الداخلية للوكلاء في البروتوكول بوصفها مزيجاً من "دماغ" متعدد الوسائط مع ذاكرة مستمرة ومُشغِّل محفظة، يتم تنسيقها بواسطة مشغّلين خارج السلسلة للحفاظ على الحالة عبر المنصات؛ ويبرز العرض التقني لإطار GAME على CoinMarketCap خط أنابيب من الإدراك إلى التخطيط إلى الحوار والذاكرة، مع مكوّن محفظة على السلسلة للإجراءات المالية.

الآلية الاقتصادية/هيكل السوق محددة بالمثل: يتم إطلاق الوكلاء الجدد في سوق منحنى ربط مع رسم إنشاء ثابت مقوّم بعملة VIRTUAL وعَتَبة "تخرّج" إلى مجمع سيولة مقترن بـ VIRTUAL، كما هو موصوف في صفحات البنية التحتية السوقية الخارجية مثل مجمّعات VIRTUAL على GeckoTerminal، والتي تعكس مفهوم "التخرّج عند 42,000 VIRTUAL" المذكور كثيراً في مواد المشروع.

ما هي اقتصاديات رمز VIRTUAL؟

يتم تقديم نموذج عرض VIRTUAL باعتباره عرضاً ثابتاً دون تضخّم على مستوى البروتوكول، لكن "العرض الثابت" لا يعني بالضرورة انخفاض مخاطر التخفيف في المعنى الاقتصادي؛ إذ تظل سياسة التوزيع والخزانة عوامل حاسمة. توضح وثائق توزيع الرمز الخاصة بالمشروع أن إجمالي المعروض هو 1,000,000,000 رمز VIRTUAL، مُصدَر "دون أي تضخّم مستقبلي"، وموزعاً بين التوزيع العام، وتوفير السيولة، وخزينة للنظام البيئي، مع توصيف الخزينة بأنها خاضعة لقيود إصدار يتحكم فيها الحوكمة على مدى عدة سنوات.

تتفق القوائم المستقلة عموماً على حجم إجمالي المعروض والمعروض المتداول؛ فعلى سبيل المثال، تُظهر قائمة CoinMarketCap إجمالي/أقصى معروض عند 1 مليار، مع معروض متداول في نطاق 600 مليون في أوائل 2026. ما إذا كان الرمز يصبح فعلياً انكماشياً يعتمد أقل على السقف وأكثر على مدى كون عمليات إعادة الشراء/الحرق منهجية، وشفافة، وكافية حجماً مقارنة بسرعة تداول الرمز وتوزيعات الخزينة.

يتم تأطير فائدة الرمز وتراكم القيمة أساساً حول استخدام VIRTUAL كأصل تسوية لتفاعلات الوكلاء وكزوج سيولة أساسي لرموز الوكلاء، بالإضافة إلى دوره في الحَوْكمة عبر آلية الحجز مقابل التصويت. تُعرّف وثائق الرهن (staking) الخاصة بالبروتوكول veVIRTUAL بأنه VIRTUAL محجوز مقابل التصويت يتم كسبه عبر قفل عملات VIRTUAL (لمدة تصل إلى سنتين) مع تناقص خطي، ويربطه بالتأثير في الحَوْكمة ونظام نقاط/أهلية لإنزال جوي (airdrop). يشبه هذا نموذج "القناعة" على غرار Curve: حيث يقبل حاملو الرمز بقلة السيولة مقابل الحصول على حقوق حَوْكمة وأولوية في الوصول إلى توزيعات النظام البيئي.

السؤال الأصعب من منظور التحليل المؤسسي هو ما إذا كانت رسوم الاستخدام تُترجَم بشكل موثوق إلى صافي مصادر حرق/إعادة شراء للرمز بعد احتساب الحوافز، وإنفاق الخزينة، والتكاليف خارج السلسلة؛ فـ DefiLlama تُصنِّف فيرتشوالز حالياً على أنه يحقق رسوماً/إيرادات للبروتوكول لكنها تُظهِر "عائد الحاملين" على أنه صفر في تقسيمها المعياري، وهو إشارة تحذيرية إلى أن "تراكم القيمة للرمز" قد يكون غير مباشر، أو تقديرياً، أو صعب الإسناد على السلسلة بشكل واضح.

من يستخدم بروتوكول فيرتشوالز؟

تحدٍّ تحليلي متكرر هو التمييز بين "استخدام الوكلاء" الفعلي (رسوم مدفوعة مقابل الاستدلال أو الخدمات أو التجارة) وبين المكوّن الأكثر قابلية للتداول: المضاربة على منحنى الربط ودوران السوق الثانوية في رموز الوكلاء. تشير التقارير العامة إلى أن النشاط كان دوريّاً بدرجة عالية، مع فترات ارتفع فيها عدد المحافظ المتداولة وإنشاء الوكلاء ثم انهار لاحقاً، ما يعني أن المضاربة كانت، تاريخياً على الأقل، محرّكاً رئيسياً لحجم النشاط على السلسلة أكثر من كون الطلب متيناً على خدمات الوكلاء.

على سبيل المثال، وصفت Decrypt انخفاضاً حاداً في الإيراد اليومي، وتراجع إنشاء الوكلاء الجدد إلى أرقام أحادية يومياً، وانخفاضاً مادياً في عدد المحافظ المتداولة بنشاط من مستويات الذروة، مستندةً إلى لوحات معلومات داخلية وبيانات على السلسلة.

في الوقت نفسه، يظل ملف "من يستخدم فيرتشوالز" مهيمنًا عليه من قِبل المبدعين والمستخدمين الأفراد من داخل عالم الكريبتو بدلاً من الشركات. أكثر الأمثلة الدفاعية هي وكلاء ترفيه واستخدام اجتماعي استهلاكي حققوا انتشاراً على منصات ويب2، مثل "لونا" (المذكورة كثيراً في المواد الشارحة كأيدول افتراضي متعدد الوسائط ذات وصول كبير على تيك توك)، لكن هذه الأمثلة لا تزال صعبة التقييم كتيارات نقدية مستدامة لأنها تمزج ديناميكيات المؤثرين مع حوافز الرموز.

بالنسبة لاعتماد مؤسسي أو من شركات، ينبغي إرساء الادعاءات في إعلانات أولية؛ فالكثير من الإشارات إلى الشراكات في النظام البيئي الأوسع للميتافيرس/الألعاب تتضمن كيانات مثل Animoca Brands، لكن على المحللين أن يكونوا حذرين في فصل "الارتباط العام بالنظام البيئي" عن التكامل التعاقدي الصريح مع فيرتشوالز نفسه، إذ إن إعلانات Animoca العامة غالباً ما تتعلق بمبادرات أخرى بدلاً من فيرتشوالز تحديداً.

ما هي المخاطر والتحديات التي تواجه ...

بروتوكول فيرتشوالز (Virtuals Protocol)

التعرّض التنظيمي هنا يرتبط أقل بـ«إجماع البروتوكول» وأكثر بتصنيف التوكن وآليات توزيعه. يجمع بروتوكول Virtuals بين إصدار التوكن (توكنات الوكلاء/العملاء)، ونموذج رسوم المنصّة، وبرامج حوافز مرتبطة بالاستيكينغ والنقاط؛ وفي الولايات المتحدة يمكن لهذا المزيج أن يثير أسئلة على نمط اختبار هاوي (Howey) تبعاً لكيفية تسويق المشروع، وتكوين توقّع الربح، وطبيعة الجهود الإدارية. حتى أوائل 2026، لا توجد إجراءات إنفاذ أميركية معروفة على نطاق واسع، أو أحداث تنظيمية من نمط صناديق ETF، مرتبطة مباشرة بتوكن VIRTUAL في المنصات الإعلامية الكبرى؛ الخطر الأكثر واقعية هو «خطر الفئة»، أي تغيّر أولويات الإنفاذ أو الإرشادات المتعلقة بالاستيكينغ، والنقاط، وتوكنات تصدرها المنصّة نفسها.

متجهٌ تنظيمي ثانٍ هو حماية المستهلك: كلما بدا النظام البيئي أشبه بمنصّة لإطلاق التوكنات مدفوعة بالانتباه، زادت احتمالات التدقيق في مستوى الإفصاحات، والتلاعب بالسوق، وملاءمة المنتجات للمستخدمين، حتى في غياب تصنيف مباشر بوصفها أوراقاً مالية.

عوامل المركزية ليست ثانوية، لأن «بيئة تشغيل الوكلاء» ليست على السلسلة بشكل كامل. فحتى لو كانت الملكية والتحويلات على السلسلة، فإن الاستدلال (Inference)، والذاكرة، والعرض متعدد الوسائط تكون في العادة خدمات خارج السلسلة، ما يضيف مخاطر تركز لدى المشغّلين، ومخاطر إدارة المفاتيح، ومخاطر الجهوزية/الرقابة. توثيق الحوكمة الخاص بالمشروع يطرح عملية حوكمة على السلسلة لحاملي veVIRTUAL، لكن في كثير من أنظمة الوكلاء تبقى السلطة الفعلية لدى من يتحكّم بالمُنسِّقات خارج السلسلة، ونقاط الوصول إلى النماذج، وسياسات المحتوى، والقوائم البيضاء.

أخيراً، الضغط التنافسي هيكلي: منصّات إطلاق الوكلاء تتنافس في التوزيع، والسيولة، والسردية (Narrative)، ويمكن أن تُستبدل بسرعة إذا هاجر المبدعون أو إذا قام منافس بدعم النمو بشكل أكثر عدوانية. التهديد الاقتصادي الأكثر مباشرة هو أن إيرادات الرسوم شديدة الحساسية لحجم التداول المضاربي؛ فإذا خفّت «موجة الوكلاء»، يمكن أن تنكمش إيرادات المنصّة أسرع من انخفاض التكاليف الثابتة، كما ألمحت تقارير حديثة عن تراجع الرسوم.

ما هو التوقع المستقبلي لبروتوكول فيرتشوالز (Virtuals Protocol)؟

تعتمد النظرة المستقبلية القصيرة إلى المتوسطة الأجل بشكل أقل على الترقيات على مستوى السلسلة، وبشكل أكبر على قدرة Virtuals على تحويل تداول توكنات الوكلاء إلى منفعة متكررة: تجارة قائمة على الوكلاء، وتفاعلات مدفوعة، وتدفّقات عمل مركّبة بين الوكلاء تستمر خارج دورات الضجيج. كانت المعالم المؤكدة خلال العام الماضي أقرب إلى إعادة تصميم الحوكمة وهيكل الحوافز منها إلى «هارد فورك»، بما في ذلك إطلاق وتحسين آليات الاستيكينغ بنظام القفل التصويتي (vote-escrow) وعمليات الحوكمة لحاملي veVIRTUAL كما هو موثّق في صفحات البروتوكول الخاصة بـstaking وgovernance.

من زاوية قابلية البنية التحتية للاستمرار، تتمثّل العقبات الحرجة في: (1) تقليل افتراضات الثقة خارج السلسلة في تشغيل الوكلاء حيثما أمكن، (2) جعل توليد الرسوم أقل ارتباطاً بحجم التداول المضاربي للتوكن، و(3) ضمان ألا تطغى سياسات الخزينة والحوافز على أي سردية تتعلّق بإعادة الشراء/الحرق من خلال صافي إصدار مرتفع أو إنفاق تقديري.

يمكن للمشروع أن يظل قابلاً للاستثمار بوصفه «بنية تحتية تطبيقية» فقط إذا أثبت أن مقاييسه الشبيهة بالتدفقات النقدية – الرسوم، والإيرادات، والأرباح المحتجزة، ومدى قدرة الخزينة على الاستمرار – قادرة على الصمود عبر مختلف أوضاع السوق، بدلاً من الاكتفاء بالتوسع خلال ذرى السرديات ثم التراجع بعدها، وهو نمط أشارت إليه بالفعل لوحات معلومات مستقلة وتغطيات إعلامية باعتباره اختبار ضغط رئيسياً لهذه الفئة.