Wrapped BNB

BNB المغلف: الجسر التقني الذي يمكّن DeFi على السلسلة الأصلية لباينانس

يُعد BNB المغلف (WBNB) النسخة المتوافقة مع معيار BEP-20 من عملة باينانس (BNB)، حيث يحوِّل رمز الغاز الأصلي لسلسلة BNB الذكية إلى صيغة متوافقة مع بروتوكولات التمويل اللامركزي. مع قيمة سوقية تتقلب حول 1.4 مليار دولار وأكثر من 4.3 مليون عنوان حافظة، يعمل WBNB كبنية تحتية أساسية لثالث أكبر نظام بلوكتشين من حيث إجمالي القيمة المقفلة.

يتم تداول الرمز عند التكافؤ مع BNB، مع الحفاظ على نسبة تحويل 1:1 من خلال آلية عقد ذكي بسيطة. يمثّل المعروض المتداول من WBNB والبالغ نحو 1.58 مليون رمز جزءًا صغيرًا فقط من إجمالي معروض BNB، ما يعكس دوره الوظيفي المحدد بدلاً من كونه أصلًا للمضاربة.

تبرز أهمية WBNB لأن BNB الأصلي، على الرغم من كونه رمز الغاز لسلسلة BNB الذكية، لا يتوافق مع معيار BEP-20 الذي تتطلبه معظم بروتوكولات DeFi. هذا يخلق حاجزًا تقنيًا أساسيًا صُمِّم WBNB لإزالته.

كيف تحوّل رمز منفعة لبورصة باينانس إلى بنية تحتية لـ DeFi

تم إطلاق BNB في يوليو 2017 كرمز ERC-20 على إيثيريوم، مع توفير خصومات على رسوم التداول في بورصة باينانس المركزية في البداية. انتقل الرمز إلى سلسلة باينانس في أبريل 2019، وأُطلِقت سلسلة BNB الذكية في سبتمبر 2020 كسلسلة موازية تدعم العقود الذكية.

ظهر WBNB إلى الوجود بالتزامن مع إطلاق الشبكة الرئيسية لـ BSC، حيث نُشِر عقده الذكي في 3 سبتمبر 2020.

أشرف تشانغبينغ تشاو، مؤسس باينانس، على تطوير السلسلة وإطلاق WBNB كجزء من توسّع باينانس في بنية التمويل اللامركزي التحتية.

استُلهِم نهج التصميم مباشرة من إيثر المغلف (WETH) على إيثيريوم. تواجه كل من إيثيريوم وسلسلة BNB الذكية التحدي المعماري ذاته: رموز الغاز الأصلية الخاصة بهما سبقت معايير الرموز (ERC-20 وBEP-20)، ما يخلق حالة عدم توافق مع العقود الذكية التي تتوقع واجهات موحَّدة.

وصل WBNB خلال صيف DeFi في عام 2020، عندما كان تعدين العوائد وصنّاع السوق الآليون يجتذبون رؤوس أموال كبيرة. انطلقت PancakeSwap بعد أسابيع من تشغيل BSC، وأصبح WBNB فورًا محورًا لتوفير السيولة على السلسلة.

داخل آلية التغليف

يعمل العقد الذكي لـ WBNB بحد أدنى من التعقيد. يرسل المستخدمون BNB الأصلي إلى العقد، الذي يقوم بسَكّ كمية مكافئة من WBNB إلى عنوانهم. العملية العكسية تحرق WBNB وتفرج عن BNB الأساسي.

تعمل سلسلة BNB الذكية وفق خوارزمية إجماع إثبات السلطة المحفوظة (PoSA)، التي تجمع بين عناصر إثبات الحصّة المفوَّض وإثبات السلطة. تعمل الشبكة حاليًا مع 55 مدقّقًا، رغم أن 21 منهم فقط ينتجون الكتل فعليًا في أي وقت.

شهدت أزمنة الكتل انخفاضًا كبيرًا بحلول عام 2025. فقد خفّض الهارد فورك Fermi في يناير 2026 الفواصل بين الكتل إلى 0.45 ثانية، مع الوصول إلى النَّهائية خلال نحو 1.125 ثانية. كما انخفضت رسوم الغاز بنحو 20 ضعفًا، من 1 غوي إلى 0.05 غوي، بفضل تحسينات متعددة للشبكة.

يفتقر عقد WBNB نفسه إلى الوظائف الإدارية أو آليات الترقية. بمجرد نشره، لا يمكن تعديله، ما يلغي مخاطر المركزية في العقود الذكية الموجودة في تطبيقات الرموز المغلفة الأكثر تعقيدًا مثل البيتكوين المغلف (WBTC) الذي يعتمد على أمناء حفظ.

ديناميكيات المعروض واقتصاديات الرمز

لا يمتلك WBNB حدًا أقصى ثابتًا للمعروض. يتوسع المعروض المتداول وينكمش بناءً على طلب المستخدمين على الرموز المغلفة. عندما يغلّف المزيد من المستخدمين BNB للمشاركة في DeFi، يزداد المعروض، وعندما يفكّكون التغليف لاستعادة BNB الأصلي، ينخفض المعروض.

يعمل رمز BNB الأساسي وفق آليات انكماشية قوية. يعتمد BNB على عمليات حرق ربع سنوية تلقائية تُعاير وفق السعر وإنتاج الكتل، إضافة إلى حرق فوري لرسوم الغاز عبر BEP-95. أزال الحرق الربعي الرابع والثلاثون في يناير 2026 نحو 1.37 مليون BNB بقيمة تقارب 1.28 مليار دولار، ما خفّض إجمالي المعروض إلى نحو 136.4 مليون رمز.

يهدف BNB إلى الوصول بمعروضه إلى 100 مليون رمز، انخفاضًا من 200 مليون في البداية. عند بلوغ هذا الهدف، ستتوقف عمليات الحرق التلقائي الربع سنوية، مع استمرار حرق الرسوم الفوري. يؤثّر هذا الضغط الانكماشي في WBNB بشكل غير مباشر، إذ يمثل WBNB BNB الأساسي، وأي خفض في معروض BNB يزيد الندرة النسبية للأصل الذي يمثله WBNB.

لا توجد جهة تتحكّم في توزيع WBNB أو تخصيصه. على عكس رموز المشاريع التي تمتلك فرقها أو مستثمروها حصصًا أو جداول استحقاق، يوجد WBNB بصفته أداة تقنية بحتة. مع ذلك، يظل تركز ملكية رمز BNB الأساسي كبيرًا، حيث تمتلك باينانس والمستثمرون الأوائل حصصًا ضخمة.

أين يُستخدَم WBNB فعليًا

تهيمن PancakeSwap على نشاط تداول WBNB. فقد سجّل هذا المنصّة اللامركزية هيمنة بأكثر من 2.3 مليار دولار كقيمة مقفلة حتى الربع الثالث من 2025، مع كون زوج WBNB/USDT من أكثر أزواج التداول نشاطًا. وبلغ متوسط حجم التداول اليومي في منصّات DeFi عبر سلسلة BNB الذكية 2.4 مليار دولار في الفترة ذاتها.

يعمل WBNB كأصل تسعير رئيسي لمعظم أزواج الرموز في منصّات DEX المبنية على BSC. عندما يتداول المستخدمون رموزًا غير معروفة، فإنهم عادةً يبدّلون عبر أزواج WBNB بدلاً من المسارات المباشرة. يخلق هذا الدور في التوجيه طلبًا مستمرًا بغضّ النظر عن شعبية المشاريع الفردية.

تقبل بروتوكولات الإقراض WBNB كضمان. تتيح منصات مثل Venus للمستخدمين إيداع WBNB واقتراض العملات المستقرة مقابله، ما يخلق تعرّضًا مُرفّعًا لحركة سعر BNB دون بيع المركز الأساسي.

تسوّي أسواق NFT على سلسلة BNB الذكية الصفقات بـ WBNB بدلاً من BNB الأصلي. تفرض سوق NFT التابعة لـ PancakeSwap رسومًا قدرها 2٪ على المبيعات، جميعها مقوَّمة بـ WBNB.

يظل الاستخدام المؤسسي محدودًا. فعلى الرغم من أن بلاك روك وفرانكلين تمبلتون قد أطلقا منتجات مُرمَّزة على سلسلة BNB الذكية، فإنها غالبًا ما تستخدم العملات المستقرة كأصول تسوية بدلًا من WBNB.

المشهد التنظيمي ونقاط الضعف الهيكلية

شهد المسار التنظيمي لباينانس تحوّلًا كبيرًا.

أسقطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعواها القضائية ضد باينانس في مايو 2025، منهيةً الاتهامات بتشغيل بورصة أوراق مالية غير مسجلة. جاء ذلك بعد تسوية باينانس البالغة 4.3 مليار دولار مع السلطات الأمريكية في نوفمبر 2023، التي أنهت قضايا وزارة العدل وهيئة تداول السلع الآجلة المتعلقة بانتهاكات غسل الأموال.

أقرّ تشانغبينغ تشاو بالذنب في تهم مرتبطة بأوجه قصور في الامتثال واستقال من منصب الرئيس التنفيذي، رغم احتفاظه بحصته المالية في باينانس. تلاشى إلى حد كبير الغموض التنظيمي الذي كان يهدد النظام البيئي لباينانس بأكمله، في ظل موقف أكثر تساهلًا تجاه العملات المشفّرة من جانب الإدارة الأمريكية الحالية.

يرث WBNB جميع المخاطر المرتبطة بالهيكلية المعمارية لسلسلة BNB الذكية. إن مجموعة المدقّقين المكوَّنة من 55 عقدة، مع 21 فقط تنتج الكتل فعليًا، تمثّل درجة كبيرة من المركزية مقارنة بآلاف المدقّقين على إيثيريوم. يجادل المنتقدون بأن هذا الهيكل يشبه سلسلة يسيطر عليها اتحاد أكثر من كونه شبكة لا مركزية بحق.

لا يمثّل عقد WBNB نفسه مخاطر تقنية تُذكَر نظرًا لبساطته. لكن بروتوكولات DeFi التي تقبل WBNB كضمان تُدخِل طبقات إضافية من مخاطر العقود الذكية. يمكن أن تؤثر ثغرات هذه البروتوكولات في حاملي WBNB الذين أودعوا رموزهم في عقود تم اختراقها.

تظل هيمنة باينانس على سلسلة BNB الذكية كبيرة. تموّل البورصة تطوير النظام البيئي، وتشغّل مدقّقين، وتمتلك حيازات رمزية كبيرة. يخلق ذلك تبعيات يعتبرها بعض المراقبين غير منسجمة مع مبادئ اللامركزية.

ما الذي يحدّد استمرار أهمية WBNB

تعتمد فائدة WBNB كليًا على موقع سلسلة BNB الذكية في النظام البيئي الأوسع للبلوكتشين. فقد عالجت السلسلة رقمًا قياسيًا بلغ 31 مليون معاملة يومية في أكتوبر 2025، وحافظت على وقت توقف صفري طوال العام. ونما إجمالي القيمة المقفلة بنسبة 40.5٪ إلى نحو 7.8 مليار دولار بحلول الربع الثالث من 2025.

يستهدف مخطط الطريق لعام 2026 تحقيق 20,000 معاملة في الثانية مع نَّهائية فرعية للثانية.

تسعى بنية سلسلة من الجيل التالي إلى تأكيدات تقل عن 150 ملي ثانية، لتقترب من أداء البورصات المركزية. يواصل حل الطبقة الثانية opBNB التوسع للتعامل مع تطبيقات المستهلكين، مع تقليل ترقية Fourier لأزمنة الكتل إلى 250 ملي ثانية.

قدّمت VanEck وGrayscale طلبات لإطلاق صناديق ETFs فورية لـ BNB في الولايات المتحدة. من شأن الموافقة أن تخلق أدوات استثمار منظّمة توفّر تعرّضًا لـ BNB لمشاركي التمويل التقليدي، ما قد يزيد الطلب على الأصل الأساسي الذي يمثله WBNB.

تستمر المنافسة من سلاسل أخرى متوافقة مع EVM. تحافظ إيثيريوم (ETH) على هيمنتها من حيث إجمالي القيمة المقفلة، بينما استحوذت سولانا (SOL) على نشاط تداول كبير. يعتمد مستقبل سلسلة BNB الذكية على سرعة التنفيذ وميزة التكلفة وتوزيع باينانس. القدرات بدلاً من التمايز التقني.

سيظل WBNB بنيةً تحتية ضرورية طالما استمرّ نشاط التمويل اللامركزي (DeFi) على سلسلة BNB الذكية. يفتقر الرمز إلى خلق قيمة مستقلة — فهو موجود حصراً لجعل BNB متوافقاً مع العقود الذكية. تعكس مكانته في السوق الطلبَ الأساسي على التعرّض لعملة BNB داخل البروتوكولات اللامركزية، وليس أية خصائص جوهرية للرمز الملفوف نفسه.