شبكة يلو (Yellow Network) تستعد لإطلاق منصّة هجينة لتداول الأصول الرقمية مبنية على بنية تحتية من نوع شبكة متداخلة (Mesh) على الطبقة الثالثة، لتضع نفسها كبديل عن البورصات المركزية التي خسرت جماعياً مليارات من أموال المستخدمين بسبب الإعسار وسوء الإدارة.
تعتمد المنصّة على تقنية قنوات الحالة لمعالجة الصفقات خارج السلسلة مع الإبقاء على حفظ الأصول لدى المستخدم، ما يعالج ما تصفه الشركة بأنه مخاطر الطرف المقابل الجوهرية التي أدّت إلى الإخفاقات في Mt. Gox وFTX وغيرها من المنصّات المركزية.
اختار معظم المتداولين تاريخياً البورصات المركزية رغم وجود بدائل لامركزية، إلى حدّ كبير لأنّ منصّات التداول اللامركزية المبكرة جعلت التداول النشط أمراً غير عملي.
إخفاقات البورصات المركزية والتحوّل في الصناعة
شهدت صناعة العملات المشفّرة خسائر كارثية متكرّرة مرتبطة بترتيبات الحفظ المركزي.
أدّى انهيار Mt. Gox في عام 2014 إلى خسارة أكثر من 850,000 بيتكوين (BTC)، تاركاً المستخدمين المتضرّرين في انتظار ما يقرب من عقد للحصول على تعويض جزئي. كما قيّدت Robinhood التداول والسحب خلال تقلبات السوق في عام 2021.
أدّت عدوى عام 2022 التي بدأت مع Terra/Luna (LUNC) إلى التأثير في Celsius وVoyager وساهمت في تراجع قيمة الرمز الأصلي لشبكة Solana (SOL) قبل أن تنتهي بانهيار FTX الذي أطاح أيضاً بـ BlockFi.
فقدت مليارات من ودائع العملاء مع إساءة استخدام الأموال في صفقات برافعة مالية واستثمارات عالية المخاطر.
تشير بيانات The Block إلى أن المتداولين اتجهوا بشكل متزايد نحو البدائل على السلسلة بعد هذه الإخفاقات. ويعكس هذا التحوّل تنامي القلق من إيداع الأصول لدى أطراف ثالثة تعمل في مناطق تنظيمية رمادية.
خمسة عوامل مخاطرة للمتداولين
يقيّم المتداولون المنصّات وفق خمسة أولويات هيكلية: أمان الطرف المقابل، سرعة التنفيذ، موثوقية الاتصال، كفاءة رأس المال، وعدالة المعلومات.
تظلّ مخاطر الطرف المقابل في صلب الصعوبات المستمرة في هذه الصناعة.
غالباً ما يتعامل المستخدمون الأفراد مع البورصات كما لو كانت بنوكاً منظّمة، مع افتراض أن الودائع مفصولة ومحميّة.
عندما تنهار البورصات، يكون العملاء الأفراد عادةً آخر من يعلم وآخر من يحصل على التعويض.
يجري المتداولون المؤسسيون عمليات تدقيق واسعة النطاق، لكنهم وجدوا أن عمليات المراجعة غير كافية أمام درجة الغموض في عمل البورصات المركزية. كلا المجموعتين قبلتا تاريخياً مخاطر الحفظ مقابل عاملَي الراحة والسيولة.
إضافة إلى مخاطر الطرف المقابل، يقيّم المتداولون المحترفون زمن تنفيذ الأوامر، أي ما إذا كانت الصفقات تُنفَّذ بسرعة كافية لاستراتيجياتهم، وكذلك الاتصال، أي مدى قدرتهم على الحفاظ على وصول موثوق إلى المنصّة خلال فترات التقلّب.
تقيس كفاءة رأس المال مدى فعالية نشر الأموال، بينما تتعلّق عدالة المعلومات بما إذا كان جميع المشاركين يعملون على قدم المساواة دون مزايا خفية. تقول يلو إنها تعالج الأولويات الخمس من خلال تنفيذ منخفض الكمون، واتصال موثوق، ونشر فعّال لرأس المال، ومرونة في التداول، وتجادل بأن خدمة المتداولين المحترفين تحسّن الظروف للمستخدمين الأفراد أيضاً.
تطوّر البورصات اللامركزية
كانت البورصات اللامركزية المبكرة تُجبر المتداولين على التضحية بالسرعة وكفاءة رأس المال مقابل الحفظ الذاتي للأصول.
عالجت Hyperliquid وdYdX v4 انتقاد البطء عبر العمل كسلاسل متخصّصة بالتطبيقات، ما يوفّر سرعة في التداول مع الحفاظ على الحفظ الذاتي. مع ذلك، لا تزال مشكلة تشتّت السيولة عبر سلاسل مختلفة قائمة، إضافة إلى الاحتكاك الناتج عن جسر الأصول بين الشبكات.
تهدف شبكة يلو إلى معالجة التشتّت من خلال بنية شبكة متداخلة (Mesh Network).
يعمل النظام على توحيد السيولة عبر سلاسل الطبقة الأولى والطبقة الثانية من دون الحاجة إلى قيام المستخدمين بجسر الأصول مباشرة بين السلاسل.
البنية التقنية
ينقل بروتوكول Nitrolite الخاص بالمنصّة نشاط التداول إلى خارج السلسلة باستخدام قنوات الحالة، مستهدفاً مشكلة معروفة في التداول المؤسسي باسم الاهتزاز (Jitter).
يشكّل تباين الكمون تهديداً كبيراً لاستراتيجيات التداول الخوارزمية.
يمكن إدراج تأخّر ثابت قدره 50 ملي ثانية في النماذج الإحصائية، لكن الطفرات العشوائية إلى 500 ملي ثانية أثناء ازدحام الشبكة قد تكون قاتلة لتلك الاستراتيجيات نفسها.
يوفّر تنفيذ قنوات الحالة بيئة حتمية تُنفَّذ فيها الصفقات فوراً، من دون تأثّر بشروط شبكة الطبقة الأولى.
غالباً ما تكافح البورصات اللامركزية التقليدية خلال فترات التقلّب العالي. صُمِّمت بنية يلو للتعامل مع ملايين المعاملات مع الحفاظ على تجريد التوجيه والهوية اللازمين لدعم هذا الحجم دون نقطة فشل مركزية.
يختلف هيكل الرسوم في المنصّة عن تطبيقات التمويل اللامركزي النموذجية حيث يدفع المستخدمون الغاز مقابل كل عرض سعر.
تفرض يلو رسوماً فقط على التسوية النهائية، ما يقلّل التكاليف العامة لصنّاع السوق ويمكّن من فروق أسعار أضيق.
بالنسبة لاستراتيجيات التداول عالية الحجم، تفصل المنصّة بين التنفيذ ووظائف التحكّم.
يعمل مدير مخاطر مستقل على حافلة الرسائل، يراقب المراكز في الزمن الحقيقي مع القدرة على إيقاف الخوارزميات الإشكالية من دون تعطيل خط التنفيذ.
يطبّق النظام أيضاً منطق تسوية فوري، وهي ميزة معيارية في التداول عالي التردّد التقليدي لكنها لا تزال شبه غائبة عن التمويل اللامركزي.
تخلق قناة البيانات الموازية سجلاً مزدوج القيد لكل صفقة، يتم التحقّق منه فوراً بواسطة منظّم الصفقات.
يضمن هذا النهج تطابق الأرصدة المعروضة مع الأرصدة الفعلية حتى على مستوى أجزاء الثانية.
اعتبارات البنية التحتية
إلى جانب إعسار البورصات، تعالج يلو التكاليف التشغيلية التي تؤثّر في الربحية.
يدفع المتداولون عاليّو التردّد في الأنظمة التقليدية مبالغ كبيرة مقابل التشارك في مراكز البيانات مثل منشأة Nasdaq في Carteret لتقليل الكمون.
تزيل البنية الندّية (Peer-to-Peer) لشبكة يلو ميزة القرب الجغرافي كمصدر أفضلية في التداول.
يتجنّب التصميم اللامركزي سيناريوهات نقطة الفشل الواحدة الشائعة عندما تتعرّض البورصات المركزية لانقطاعات في خدمات السحابة خلال فترات التقلّب. كما يلغي التنفيذ الندّي ترتيبات دفع مقابل تدفّق الأوامر التي تخلق تضارباً محتملاً في المصالح.
معالجة مخاطر البنية التحتية الخفيّة
إلى جانب مخاطر الإعسار الواضحة، هناك عدّة عوامل أكثر خفاءً تنخر الربحية بمرور الوقت.
تشكّل تكاليف التشارك في مراكز البيانات حاجزاً كبيراً في التمويل التقليدي، حيث تدفع الشركات ملايين مقابل مساحة في منشآت مثل مركز بيانات Nasdaq في Carteret لتقليص أجزاء من الثانية من أوقات التنفيذ.
تقضي البنية الندّية لشبكة يلو على ميزة القرب المادي كمصدر أفضلية تنافسية، ما يفتح الوصول منخفض الكمون للمتداولين من دون عقود مراكز بيانات.
يمثّل وقت التشغيل مصدر قلق آخر.
شهدت البورصات المركزية العاملة على البنى السحابية انقطاعات خلال فترات ذروة النشاط أو تقلّبات السوق، وهي اللحظات التي يكون فيها الوصول الموثوق أكثر أهمية.
يوزّع التصميم اللامركزي الحمل عبر الشبكة، متجنّباً حالات التحميل الزائد لنقطة واحدة.
تخلق ترتيبات دفع مقابل تدفّق الأوامر، الشائعة في الوساطة التقليدية، تضارب مصالح بين المنصّات ومستخدميها. يزيل التنفيذ الندّي هذه الديناميكية بالكامل.
تقليدياً، كانت عوائق الانضمام تبطئ اعتماد المستخدمين لمنصّات التداول. تعمل يلو كتطبيق أصيل على الويب3، ما يسمح للمستخدمين بربط محافظهم القائمة والبدء في التداول من دون إجراءات تسجيل مطوّلة.
هيكل المنصّة والتطوّر المستقبلي
تتّصل منصّة التداول بالنظام البيئي الأوسع لشبكة يلو من خلال رمز YELLOW.
تعمل يلو في البداية كوسيط رئيسي لتأسيس السيولة وحجم التداول.
ومع تطوّر الشبكة، سيسمح حزمة تطوير البرمجيات NeoDAX للمستخدمين بإنشاء شركات الوساطة الخاصة بهم على هذه البنية التحتية.
تعكس المنصّة النموذج التقليدي للبورصات حيث تحتفظ الجهة بالمفاتيح وتجمع الرسوم؛ إذ يحتفظ المستخدمون بحفظ أصولهم ويمكنهم توفير السيولة لكسب الرسوم بأنفسهم.