قبل بضعة أيام، كشفت وايتروك عن منصة لترميز الأسهم والسندات من بورصة نيويورك وناسداك ولندن. هذا يمثل أول تكامل مهم بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi)، مما يخلق نظامًا ماليًا عالميًا متكاملًا ومتاحًا للمستثمرين في جميع أنحاء العالم. إنه وقت رائع للتعلم المزيد عن الترميز.
يمكن أن تتمتع الأصول الواقعية (RWA) بحياة ثانية رائعة في عالم تكنولوجيا البلوكتشين. حيث أن عملية الترميز، التي تحول حقوق الأصول إلى عملة رقمية على البلوكتشين، تتأهب لإحداث ثورة في ملكية العقارات والأسواق المالية.
إنها تطور لم يكن حتى ساتوشي ليتنبأ به. شيء موجود في العالم الواقعي، وقائم أيضًا في العالم الرقمي، وهذا يفتح أفاقاً واسعة من الاحتمالات الجديدة.
الإمكانات التحويلية لتقنية رمز الأصول هائلة بلا حدود، مع آثار تتجاوز العقارات والمالية بكثير.
مفهوم الترميز في البلوكتشين
يشمل الترميز في البلوكتشين إنشاء تمثيل رقمي لأصل واقعي على دفتر أستاذ موزع. على عكس إدارة الأصول التقليدية، التي غالبًا ما تتضمن الأوراق الثقيلة والوسطاء، يقدم الترميز عبر البلوكتشين نهجًا مبسطًا وشفافًا وعالي التجزئة لملكية الأصول ونقلها. تتخلص من الوثائق والبيروقراطية، أليس ذلك رائعاً؟
بدأت رحلة الأصول الواقعية بصعود العملات الرقمية مثل بيتكوين، لكنها سرعان ما توسعت إلى ما وراء العملات الرقمية.
اليوم، يتضمن المفهوم مجموعة واسعة من الأصول، من العقارات والسلع إلى الأدوات المالية حتى الملكية الفكرية.
فهم ترميز الأصول الواقعية
تشمل الأصول الواقعية التي يمكن ترميزها المقتنيات الملموسة مثل العقارات والسلع، بالإضافة إلى الأصول غير الملموسة مثل الأسهم والسندات وحقوق الملكية الفكرية.
في الأساس، يمكن أن يتم ترميز أي شيء في العالم الواقعي، حتى الخنازير في المزرعة، أو رقائق البوكر في الكازينو يمكنها أن تُصبح أصولاً واقعية رقمية.
تتضمن عملية الترميز عدة خطوات رئيسية:
- تحديد وتقييم الأصول
- الهيكل القانوني
- إنشاء رمز باستخدام العقود الذكية
- إصدار الرموز على منصة البلوكتشين
- التداول في السوق الثانوية
تعتمد هذه العملية بشكل كبير على تكنولوجيا البلوكتشين والعقود الذكية. كانت إيثريوم، بفضل قدراتها القوية على العقود الذكية، خيارًا شائعًا للعديد من مشاريع الترميز. ومع ذلك، بدأت منصات أخرى مثل باينانس سمارت تشين وسولانا في اكتساب شعبية نظرًا للإنتاجية العالية وتكاليف المعاملات المنخفضة.
الترميز في العقارات
كان قطاع العقارات سريعًا في اعتماد الترميز، مدركًا قدرته على معالجة التحديات الصناعية الطويلة الأمد. لنسمي أحد تلك التحديات: الملكية الجزئية، التي يتيحها الترميز، تسمح للمستثمرين بامتلاك جزء من عقار، مما يخفض بشكل كبير من عائق الدخول للاستثمار في العقارات. إنه مثل شراء أسهم من أبل أو نفيديا. ما هي احتمالات شراء الشركة بأكملها؟ ولكن يمكنك امتلاك جزء منها. نفس الأمر ينطبق على العقارات. يمنح الترميز فرصة لشراء "سهم" في عقار باهظ الثمن.
على سبيل المثال، منتجع سانت ريجيس أسبن في كولورادو تصدر عناوين الصحف عندما قام بترميز 18 مليون دولار من حقوق المالك في العقار. يمكن للمستثمرين شراء الرموز التي تمثل حصص الملكية، والحصول على فوائد الزيادة في قيمة العقار والإيرادات دون الحاجة إلى امتلاك العقار بأكمله.
تمتد الفوائد إلى ما هو أبعد من إمكانية الوصول. العقارات المُرمّزة توفر سيولة مُعزّزة، حيث يمكن تداول الرموز بسهولة أكبر من الأصول العقارية التقليدية. كما توفر شفافية أكبر، مع تخزين كافة المعاملات وسجلات الملكية بشكل غير قابل للتغيير على البلوكتشين.
ومع ذلك، لا يزال المشهد التنظيمي للعقارات المُرمّزة معقدًا. تختلف الولايات القضائية في نُهجها، حيث يعتمد بعضهم التكنولوجيا بينما يتخذ الآخر موقفًا أكثر حذرًا. على سبيل المثال، أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى أنه قد يتم تصنيف العديد من الرموز العقارية كأوراق مالية، تخضع للأنظمة الحالية.
الترميز في المالية
يعد القطاع المالي مجالًا آخر يُحقق فيه الترميز ظهورًا كبيرًا. يمكن الآن تمثيل الأدوات المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات كرموز على البلوكتشين، مما يمنح عدة مزايا على الأنظمة التقليدية.
دور العقود الذكية وشبكات البلوكتشين
لن تكون هناك أصول واقعية مرمزة دون العقود الذكية. تلعب هذه القطع البرمجية دورًا حاسمًا في ترميز الأصول.
هذه العقود الذاتية التنفيذ بكتابة شروط الاتفاقية مباشرة في الشيفرة تتيح أتمتة الجوانب المتعددة لإصدار الرموز وتداولها وإدارتها. على سبيل المثال، يمكن لعقد ذكي لأصل عقاري مرمّز توزيع الدخل الإيجاري تلقائيًا على حاملي الرموز أو تنفيذ تحويلات الملكية.
تقدم الشبكات البلوكتشينية المختلفة ميزات متنوعة لترميز الأصول.
يعتبر إيثريوم بلا شك المنصة الأكثر استخدامًا للترميز، معروفة بقدراتها القوية على العقود الذكية. ظهرت العقود الذكية لأول مرة على إيثريوم، ولا يزال العديد من المطوّرين يعتبرون البلوكتشين الخاص بإيثريوم هو الأرقى لكتابة العقود الذكية.
تقدم باينانس سمارت تشين سرعات معاملات أسرع وتكاليف أقل، وهو ما يجذبها للتداول الكثيف للأصول المرمّزة. والعديد من المطوّرين يعتقدون أن البقاء بالقرب من عملاق التداول باينانس يضمن مستقبلًا مشرقًا وآمنًا.
تُعرف سولانا بمعدل إنتاجها العالي، مما يجعلها مناسبة للتطبيقات التي تحتاج إلى معاملات سريعة.
تتمتع كل منصة بنقاط قوتها وضعفها، وغالبًا ما تكون الاختيار معتمدًا على المتطلبات المحددة لمشروع الترميز.
##التحديات والمخاطر
ليست الطريق نحو الاعتماد الواسع لترميز الأصول الواقعية دون عقبات.
مشهد القوانين والتنظيمات هو أول ما يأتي في الذهن.
نظرًا لأن الترميز يُطمس الخطوط بين فئات الأصول التقليدية والعملات الرقمية، يُثير المنظمون في جميع أنحاء العالم تساؤلات صعبة حول كيفية تصنيف والإشراف على هذه الأدوات الجديدة.
قد يُنشئ هذا الغموض التنظيمي ترددًا بين كل من المُصدرين والمستثمرين، مما يُبطئ من نمو سوق الترميز. وكما يُمكن أن نرى في سوق العملات الرقمية، يُمكن أن تؤذيه الحواجز القانونية كلًا من المطورين والمستخدمين.
تشكل الحواجز التكنولوجية أيضًا تحديات كبيرة. ورغم أن تقنية البلوكتشين أثبتت قدرتها على تحمل المتطلبات في العديد من التطبيقات، لا تزال هناك حاجة لضمان أمان ونقاط القوة للشبكات التي تتعامل مع الأصول الواقعية ذات القيمة العالية.
المخاطر بالسوق هي المسألة التالية. أسواق الأصول التقليدية خطرة وقطاع العملات يؤدي إلى زيادة مستوى التعقيد.
أحيانًا يُمكن أن تتعرض قيم الأصول المرمّزة لتقلبات سريعة، وقد لا يكون لتلك التقلبات أي علاقة بقيم الأصول الأساسية. فقط انظر إلى ما يحدث لبيتكوين، الذي يكون غالبًا ضحية للتغيرات الشعورية في السوق الأوسع للعملات الرقمية.
يمكن أن يكون هذا التقلب تحديًا خاصًا للمستثمرين المعتادين على الاستقرار النسبي لأسواق العقارات التقليدية أو السندات. أنت لا تريد أن يقفز قيمة عقارك فوق وتحت كما يفعل بيتكوين، أليس كذلك؟
والأمر الآخر. تقنية الأصول الواقعية المرمزة جديدة ويفتقر العديد من المستثمرين المحتملين وحتى بعض المهنيين الماليين إلى فهم عميق للتكنولوجيا وآثارها. ونتيجة لذلك، قد تحدث مفاهيم خاطئة، شكوك، وفي بعض الأحيان، حالات ضعف للمخططات الاحتيالية التي تتظاهر كمشاريع ترميز شرعية.
وأخيرًا وليس آخرًا. أي محامٍ يُمكن أن يقول أن هناك سيكون الكثير من المشاكل في محاولة دمج الأصول المرمّزة الجدية مع الأنظمة المالية والقانونية الموجودة. يجب أن تكون الحقوق لمن اشتروا أسهمهم في مكاتب وول ستريت الحقيقية ولمن اشتروا من خلال تطبيقات الديفاي على هواتفهم الذكية متساوية. لكن ذلك ليس سهل تحقيقه. والضرائب هي عائق آخر. سيتطلب الانتقال إلى نماذج مالية جديدة التعاون بين التقنيين والخبراء القانونيين وصانعي السياسات. وهناك طريق طويل يجب اجتيازه قبل حل جميع الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية (RWA).
التطلع إلى المستقبل والاتجاهات
على الرغم من هذه التحديات، يبدو مستقبل ترميز الأصول واعداً.
تشير العديد من الاتجاهات الناشئة إلى زيادة التبني وتطور التقنية. المؤسسات المالية الكبرى وشركات الاستثمار تستكشف بالفعل الترميز، ومن المتوقع أن يتسارع هذا الاتجاه مع حل الأوجه القانونية غير الواضحة.
اتجاه آخر يعطي أملاً هو توسيع الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية (RWA) لتتجاوز العقارات والأدوات المالية. قد نشهد قريباً ترميز مجموعة متنوعة من الأصول، بدءًا من الفنون الجميلة والمقتنيات إلى حقوق الملكية الفكرية وحتى رأس المال البشري. إنه عالم شجاع جديد، حيث قد تصبح الأصول المدعومة بالأصول الحقيقية (RWA) بنفس أهمية الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) ومنتجات البلوكشين الأخرى.
التشغيل البيني هو اتجاه رئيسي آخر ينتظرنا. مع انتشار شبكات البلوكشين المختلفة ومنصات الترميز، ستصبح تطوير الحلول التي تعمل عبر السلاسل أمراً حيوياً. يمكن أن يعزز التشغيل البيني المحسن السيولة وخيارات التداول للأصول المرمزة، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين.
التقارب بين الأصول الحقيقية المرمزة مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) يعد منظوراً مثيراً آخر. يمكن أن يؤدي هذا التلاقي إلى ظهور منتجات وخدمات مالية جديدة، مثل استخدام العقارات المرمزة كضمان لقروض التمويل اللامركزي أو إنشاء منتجات مشتقة تعتمد على السلع المرمزة.
قد تشهد الاستثمارات ذات الأثر البيئي والاجتماعي أيضاً تعزيزاً من خلال الترميز. من خلال خفض العوائق للدخول وتمكين الملكية الجزئية، يمكن أن يسهل الترميز الاستثمار في المشاريع المستدامة والمبادرات ذات الأثر الاجتماعي. يمكن أن توجه هذه الديمقراطية في الاستثمار ذو الأثر المزيد من رأس المال نحو مواجهة التحديات العالمية مثل تغير المناخ وعدم المساواة الاجتماعية.
ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أن هذا التحول لن يحدث بين عشية وضحاها. من المحتمل أن تكون تطور ترميز الأصول عملية تدريجية، مع فترات من الابتكار السريع تتخللها حالات من التوحيد والتكيف التنظيمي. مع نضوج التقنية وظهور أفضل الممارسات، يمكننا أن نتوقع رؤية المزيد من التوحيد في عمليات ومنصات الترميز، مما يسهل اعتماده السائد بشكل أكبر.
في حين تستمر التحديات، فإن الفوائد المحتملة لترميز الأصول الحقيقية لا يمكن تجاهلها.
مع تقدم التقنية، وتطور اللوائح، وزيادة تأقلم المشاركين في السوق مع المفهوم، يمتلك ترميز الأصول كل الفرص لإعادة تعريف كيفية فهمنا وتداولنا واستمداد القيمة من العالم من حولنا.