منذ عدة أيام قدمت WhiteRock منصة لترميز الأسهم والسندات من بورصة نيويورك وناسداك، وLSE. هذا يمثل الدمج الأول المهم للمالية التقليدية مع المالية اللامركزية (DeFi)، مما يخلق نظاماً مالياً عالمياً سهلاً ومتيسراً للمستثمرين في جميع أنحاء العالم. وقت ممتاز لمعرفة المزيد عن الترميز.
يمكن للأصول الحقيقية (RWA) أن تحظى بحياة ثانية رائعة في عالم تكنولوجيا البلوكتشين. الترميز، وهو عملية تحويل حقوق ملكية الأصول إلى رمز رقمي في البلوكتشين، يتهيأ لإحداث ثورة في الملكية العقارية والأسواق المالية.
هذا تحول في الأحداث حتى ساتوشي لم يكن ليتوقعه. شيء موجود في العالم الحقيقي، أيضا موجود في العالم الرقمي، وهذا يفتح آفاقاً لا حدود لها.
إمكانات التحول لترميز الأصول هائلة بصورة لا تصدق، مما يترك أثراً على العقارات والمالية وما يتجاوز ذلك.
مفهوم الترميز في البلوكتشين
يشمل الترميز في البلوكتشين إنشاء تمثيل رقمي لأصل حقيقي على دفتر أستاذ موزع. على عكس إدارة الأصول التقليدية، التي غالباً ما تتضمن ورق عمل معقد والعديد من الوسطاء، يقدم ترميز البلوكتشين منهجاً مبسطاً شفافاً وقابلاً للقسمة العالية للملكية ونقل الأصول. تخلص من الوثائق والبيروقراطية، أليس ذلك رائعاً؟
بدأت رحلة RWA مع صعود العملات المشفرة مثل البيتكوين، لكنها سرعان ما توسعت إلى ما وراء العملات الرقمية.
اليوم، يشمل المفهوم مجموعة واسعة من الأصول، من العقارات والسلع إلى الأدوات المالية وحتى الملكية الفكرية.
فهم ترميز الأصول الحقيقية
الأصول الحقيقية التي يمكن ترميزها تشمل الممتلكات الملموسة مثل العقارات والسلع، وكذلك الأصول غير الملموسة مثل الأسهم والسندات وحقوق الملكية الفكرية.
بشكل أساسي، يمكنك تحويل أي شيء في العالم الحقيقي إلى رمز. حتى الخنازير في مزرعة، أو رقائق البوكر في كازينو يمكن أن تصبح RWA.
عادةً ما تتضمن عملية الترميز عدة خطوات رئيسية:
- تحديد وتقييم الأصول
- الهيكلة القانونية
- إنشاء الرموز باستخدام العقود الذكية
- إصدار الرموز على منصة البلوكتشين
- التداول في السوق الثانوية
تعتمد هذه العملية بشكل كبير على تكنولوجيا البلوكتشين والعقود الذكية. لقد كان الإيثيريوم، بإمكانياته القوية للعقود الذكية، خياراً شائعاً للعديد من مشاريع الترميز. ولكن المنصات الأخرى مثل Binance Smart Chain وSolana تكتسب أيضاً زخماً بسبب معدل نقلها العالي وتكاليف المعاملات المنخفضة.
الترميز في العقارات
كان قطاع العقارات سريعاً في تبني الترميز، معترفاً بإمكاناته لمعالجة تحديات الصناعة طويلة الأمد. لنسمي واحداً من تلك التحديات. الملكية الجزئية، التي تمكنها الترميز، تسمح للمستثمرين بامتلاك جزء من عقار واحد، مما يخفض بشكل كبير الحاجز للدخول في استثمار العقارات. إنه مثل شراء أسهم Apple أو Nvidia. ما هي احتمالية شراء الشركة بأكملها؟ ولكن يمكنك امتلاك جزء منها. نفس الشيء مع العقارات. يقدم الترميز فرصة لشراء 'سهم' في عقار غالٍ الثمن.
على سبيل المثال، أضفى منتجع St. Regis Aspen في كولورادو سمعة كبيرة عندما قام بترميز جزء قيمته 18 مليون دولار من حقوق الملكية في الممتلكات. يمكن للمستثمرين شراء رموز تمثل أسهم ملكية، متلقين مزايا تحسين قيمة الممتلكات والدخل دون الحاجة لملكية العقار بالكامل.
تتجاوز الفوائد مجرد الوصول. تقدم العقارات المرمزة سيولة معززة، حيث يمكن تداول الرموز بسهولة أكثر من الأصول العقارية التقليدية. كما وأنها توفر شفافية أكبر، مع تخزين جميع المعاملات وسجلات الملكية بشكل ثابت على البلوكتشين.
ومع ذلك، ما زال المشهد التنظيمي للعقارات المرمزة معقدًا. تتبنى السلطات القضائية المختلفة مناهج متنوعة، حيث يتبنى بعضها التكنولوجيا والبعض الآخر يتخذ موقفًا أكثر حذرًا. فقد أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، على سبيل المثال، إلى أن العديد من رموز العقارات قد تصنف كأوراق مالية خاضعة للوائح القائمة.
الترميز في المالية
يعد القطاع المالي مجالًا آخر حيث يقوم الترميز بظهوره الكبير. يمكن تمثيل الأدوات المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات الآن كرموز على بلوكتشين، مما يوفر عدة مميزات على الأنظمة التقليدية.
لقد وجدت الأسهم والحصص منذ فترة طويلة، لذلك قد يتساءل البعض عن سبب الترميز.
ليس بهذه السرعة، دعونا نلقي نظرة على بعض الآثار.
أولاً، يمكن تداول الأسهم المرمزة على مدار الساعة، مما يزيل قيود ساعات السوق التقليدية. إذا استيقظت في منتصف الليل بقرار جذري لشراء أو بيع بعض الأسهم، فلا ينبغي أن يمنعك عدم عمل البورصة من اتخاذ هذا القرار.
ولكن هناك المزيد. تتيح RWA المالية أيضًا الملكية الجزئية للأسهم ذات القيمة العالية، مما يجعل الأصول المرموقة أكثر وصولاً للمستثمرين الأفراد. شركات مثل DX.Exchange قامت بتطوير منصات لتداول نسخ مرمزة من الأسهم في شركات كبيرة مثل Apple وTesla. عادة ما يكون هناك حاجز مرتفع للوصول إلى الأسهم المميزة، ولكن RWA في المالية قادرة على القضاء، أو على الأقل تقليل هذا الحاجز. يمكنك دخول سوق الأسهم بقدر ضئيل جدًا من المال.
في سوق السندات، تعد الترميز بتبسيط عمليات الإصدار والتداول. رفعت الأداة المالية 'bond-i' التابعة للبنك الدولي، التي تعمل على البلوكتشين، 110 ملايين دولار أسترالي في إصدارها الأول، ممثلة بذلك إمكانات هذه التكنولوجيا في المالية العالمية.
تشمل مميزات الأصول المالية المرمزة:
- زيادة السيولة وأوقات تسوية أسرع
- تقليل التكاليف بفضل قلة الوسطاء
- تعزيز الشفافية والإشراف
- وصول أكبر إلى الأسواق العالمية
لكن لا شيء كامل. ولا تعد RWA المالية استثناءً. فوائدها الرائعة تأتي مع تحدياتها الخاصة. تقلب الأسواق، وعدم اليقين التنظيمي، والحاجة إلى إجراءات أمان قوية لحماية ضد الاختراقات والاحتيال - هذه مجرد أمثلة قليلة.
دور العقود الذكية وشبكات البلوكتشين
لن يكون هناك RWA بدون العقود الذكية. تلعب هذه الشفرات البرمجية الغريبة دورًا حاسمًا في ترميز الأصول.
تقوم هذه العقود الذاتية التنفيذ، حيث تُكتب شروط الاتفاق بشكل مباشر في الشفرة، بأتمتة العديد من جوانب إصدار الرموز، والتداول، والإدارة. فعلى سبيل المثال، يمكن لعقد ذكي لأصل عقاري مرمَّز توزيع الدخل الإيجاري على حاملي الرموز تلقائيًا أو تنفيذ عمليات نقل الملكية.
تقدم شبكات البلوكشين المختلفة ميزات متنوعة لترميز الأصول.
يُعتبر الإيثيريوم بلا شك أكثر المنصات استخداماً للترميز، ويُعرف بقدرات عقوده الذكية القوية. قد ظهرت العقود الذكية لأول مرة على الإيثيريوم، ويعتبرها العديد من المطورين أفضل منصة لكتابة العقود الذكية.
تقدم Binance Smart Chain سرعات معاملات أسرع وتكاليف أقل، مما يجعله جذابًا للتداول عالي الحجْم للأصول المرمّزة. ويؤمن العديد من المطورين أن البقاء قرب التداول العملاق Binance يضمن مستقبلًا مشرقًا وآمنًا.
تشتهر Solana بسعة النقل العالية، مما يجعلها مناسبة للتطبيقات التي تتطلب معاملات سريعة.
لكل منصة نقاط قوة وضعف، ويعتمد الاختيار غالبًا على المتطلبات المحددة لمشروع الترميز.
التحديات والمخاطر
لم تخلو الطريق لاعتماد واسع لترميز الأصول الحقيقية من العقبات.
يأتي المشهد التنظيمي في المقام الأول عند التفكير.
حيث أن الترميز يطمس الخطوط بين الفئات التقليدية للأصول والرموز الرقمية، يتساءل الجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم عن كيفية تصنيف هذه الأدوات الجديدة والإشراف عليها.
يمكن أن يخلق هذا عدم اليقين التنظيمي ترددًا بين المصدرين والمستثمرين على حدٍ سواء، مما قد يؤدي إلى إبطاء نمو سوق الترميز. وكما نرى في سوق العملات المشفرة، فإن العقبات القانونية يمكن أن تلحق الضرر كل من المطورين والمستخدمين.
تقدم الحواجز التقنية أيضًا تحديات كبيرة. على الرغم من أن تقنية البلوكتشين أثبتت قوتها في العديد من التطبيقات، فإن ضمان أمان وقابلية التوسع للشبكات التي تتعامل مع الأصول الحقيقية ذات القيمة العالية يظل يشكل قلقًا مستمرًا. لقد أبرزت الاختراقات الشهيرة والثغرات في العقود الذكية في فضاء التشفير الحاجة الملحة لتدابير أمان لا تُقهر في منصات الترميز.
تشكل المخاطر السوقية القضية التالية. الأسواق التقليدية للأصول محفوفة بالمخاطر وقطاع العملات الرقمية المتقلب يضيف طبقة أخرى من التعقيد.
في بعض الأحيان يمكن أن تخضع قيمة الأصول المرمزة لتقلبات سريعة، وهذه التقلبات قد لا تكون لها أي علاقة بقيمة الأصول الأساسية. فقط شاهد ما يحدث لـ البيتكوين، الذي غالبًا ما يكون ضحية لتغيرات المشاعر في السوق الأوسع للعملات الرقمية.
يمكن أن تكون هذه التقلبات تحديًا خاصًا للمستثمرين المعتادين على استقرار نسبى في أسواق العقارات التقليدية أو السندات. بالتأكيد لا تريد أن يتأرجح قيمة العقارات الخاصة بك لأعلى ولأسفل كما يفعل البيتكوين، أليس كذلك؟
وشيء آخر. تكنولوجيا RWA جديدة والعديد من المستثمرين المحتملين وحتى بعض المحترفين الماليين يفتقرون إلى فهم عميق للتكنولوجيا وآثارها. نتيجة لذلك، قد تحدث سوء التفاهم، الشكوك، وفي بعض الحالات القابلية للوقوع في مخططات احتيالية تتظاهر كمشاريع ترميز شرعية.
وأخيراً وليس آخراً. يمكن لأي محام أن يخبرك بأن محاولة دمج الأصول المرمَّزة التي ولدت للتو مع الأنظمة المالية والقانونية الحالية ستكون مليئة بالمشاكل. يجب أن تكون حقوق أولئك الذين اشتروا أسهمهم في مكتب وول ستريت الحقيقي والذين اشتروها عبر تطبيق DeFi على هواتفهم الذكية متساوية. لكن هذا ليس بالأمر السهل تحقيقه. الضرائب هي عقبة أخرى بلا شك.
وتتمثل الفكرة في أننا بحاجة إلى خلق بيئة تكون فيها الأصول المرمزة جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي العالمي، مع توفير حماية مناسبة للمستثمرين. وسوف تتطلب النماذج المالية الجديدة التعاون بين التقنيين والخبراء القانونيين وصناع السياسات. وهناك طريق طويل يجب قطعه قبل أن يتم حل جميع الأصول المرمزة.
النظرة المستقبلية والاتجاهات
رغم هذه التحديات، يبدو مستقبل ترميز الأصول واعدًا.
تشير عدة اتجاهات ناشئة إلى زيادة الاعتماد وتطور التكنولوجيا. المؤسسات المالية الكبرى وشركات الاستثمار تتجه بالفعل نحو الترميز، ومن المتوقع أن يتسارع هذا الاتجاه مع حل الغموض القانوني.
اتجاه آخر يشير إلى الأمل هو توسيع نطاق الأصول الرمزية (RWA) ليشمل ما هو أبعد من العقارات والأدوات المالية. قد نشهد قريبًا ترميزًا لمجموعة متنوعة من الأصول، من الفنون الجميلة والمقتنيات إلى حقوق الملكية الفكرية وحتى رأس المال البشري. إنه عالم جديد شجاع قد تصبح فيه الأصول الرمزية بنفس أهمية الرموز غير القابلة للاستبدال وغيرها من منتجات البلوك تشين.
التشغيل البيني هو اتجاه مهم آخر في الأفق. مع تكاثر شبكات البلوك تشين ومنصات الترميز المختلفة، سيصبح تطوير الحلول بين السلاسل أمرًا حيويًا. يمكن أن يؤدي تحسين التشغيل البيني إلى تحسين السيولة وخيارات التداول بشكل كبير للأصول الرمزية، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين.
التقارب بين الأصول الحقيقية المرمزة والبروتوكولات المالية اللامركزية (DeFi) هو احتمال مثير آخر. يمكن لهذا التقاطع أن ينتج عنه منتجات وخدمات مالية جديدة، مثل استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض اللامركزية أو إنشاء منتجات مشتقة تعتمد على السلع المرمزة.
قد تشهد الاستثمارات البيئية والاجتماعية أيضًا دفعة من الترميز. من خلال خفض الحواجز أمام الدخول وتمكين الملكية الجزئية، يمكن أن يسهل الترميز الاستثمار في المشاريع المستدامة والمبادرات ذات الأثر الاجتماعي. يمكن أن تؤدي هذه الديمقراطية في الاستثمار ذو الأثر إلى توجيه المزيد من رأس المال نحو معالجة التحديات العالمية مثل تغير المناخ وعدم المساواة الاجتماعية.
ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذا التحول لن يحدث بين عشية وضحاها. من المرجح أن يكون تطور ترميز الأصول عملية تدريجية، مع فترات من الابتكار السريع تتخللها فترات من التوحيد والتكيف التنظيمي. مع نضوج التكنولوجيا وظهور أفضل الممارسات، يمكننا أن نتوقع رؤية المزيد من التوحيد في عمليات ومنصات الترميز، مما يسهل اعتمادها بشكل أوسع.
على الرغم من التحديات القائمة، فإن الفوائد المحتملة لترميز الأصول الحقيقية كبيرة جدًا بحيث لا يمكن تجاهلها.
مع تقدم التكنولوجيا وتطور اللوائح وازدياد راحة المشاركين في السوق مع هذا المفهوم، لدي ترميز الأصول كل الفرص لإعادة تعريف كيفية إدراكنا وتداولنا واستمدادنا للقيمة من العالم من حولنا.