بينما تشدد الاتحاد الأوروبي قبضته على سوق العملات المشفرة من خلال لوائح الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، يبحث المستخدمون عن بدائل للعملات المستقرة بدلاً من USDT الصادر عن Tether الذي يواجه عقبات تنظيمية.

لنرى ما تتضمنه لوائح MiCA، لمَ يواجه USDT مشكلات، ونحدد خمس خيارات آمنة للعملات المستقرة في أوروبا بحلول عام 2025، بما يضمن الالتزام والثقة لدى المستخدمين.

فهم MiCA: إطار تنظيمي للأصول المشفرة

MiCA، أو لوائح السوق في الأصول المشفرة، هي الجهد التشريعي الشامل الأول للاتحاد الأوروبي لتنظيم الأصول المشفرة، يهدف إلى توفير اليقين القانوني، وحماية المستهلكين، وتعزيز الابتكار مع ضمان الاستقرار المالي. دخل حيز التنفيذ في 29 يونيو 2023، مع تنفيذ مرحلي، حيث تصبح عناوين III و IV، التي تغطي العملات المستقرة، قابلة للتطبيق في 30 يونيو 2024، والتشريع الكامل في 30 ديسمبر 2024.

بالنسبة للعملات المستقرة، تصنف MiCA العملات إلى نوعين رئيسيين:

• الرموز الإلكترونية للنقود (EMTs): عملات مستقرة تثبت قيمتها من خلال الإشارة إلى عملة رسمية واحدة، مثل USDT و USDC، وتعمل بشكل مشابه للنقود الإلكترونية.
• الرموز المرجعية للأصول (ARTs): عملات مستقرة تثبت قيمتها من خلال الإشارة إلى أصول متعددة، مثل سلة من العملات أو السلع، مع أمثلة تشمل DAI و PAXG.

تتضمن المتطلبات الرئيسية للمُصدرين:

• الحصول على ترخيص من السلطات المختصة، مثل السلطة الجامعية للرقابة التحوطية والمدى (ACPR) في فرنسا.
• الحفاظ على احتياطيات كافية، وضمان دعم بنسبة 1:1 بأصول سائلة، وفصلها عن أصول المُصدر.
• توفير الشفافية من خلال الأوراق البيضاء، والتقارير المنتظمة، والتدقيقات، لضمان حماية المستهلك وسلامة السوق.

يهدف هذا الإطار إلى توحيد القوانين الوطنية المجزأة سابقًا، وتحديد قواعد أوضح لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs) ومُصدري الرموز، خصوصًا التأثير على العملات المستقرة نظرًا لدورها الهام في النظام الإيكولوجي للعملات المشفرة.

لمَ يواجه USDT مشاكل في أوروبا: تحديات تنظيمية

والتزامية

يواجه USDT، وهو عملة مستقرة مهيمنة مقوم بالدولار الأمريكي بقيمة سوقية تتجاوز 138 مليار دولار حسب التقارير الحديثة، تحديات كبيرة في أوروبا بسبب عدم التزامه بلوائح MiCA. تشمل القضايا الرئيسية:

• نقص الترخيص: تتطلب MiCA أن يكون لمصدري العملات المستقرة ترخيصًا، لكن لم تحصل Tether Limited على الترخيص EMI أو ما يعادله في الاتحاد الأوروبي، مما يثير قلقاً بين الجهات التنظيمية.
• مخاوف الشفافية: الشك المستمر حول دعم احتياطيات USDT، مع الجدالات الماضية حول ما إذا كانت لديها احتياطيات كافية من الدولارات الأمريكية أو ما يعادلها، يتعارض مع متطلبات الشفافية والتقارير في MiCA. تشير التقارير إلى أنه قد واجه Tether تحديات في توفير شهادات تدقيق احتياطية، مما يزيد من تعقيد موقفها.
• إجراءات البورصات: استجابت البورصات الرئيسية لتنفيذ MiCA. على سبيل المثال، أعلنت كوينبيس في ديسمبر 2024 عن أنها ستشطب USDT للمستخدمين الأوروبيين بحلول 13 ديسمبر، بسبب عدم الامتثال، بينما تبعتها كريبتو دوت كوم بتحرك مماثل، مقيدةً تداول USDT بحلول 31 يناير 2025. تعكس هذه الإجراءات الضغط التنظيمي على USDT، مع احتمالية حظرها أو تقييد استخدامها في الاتحاد الأوروبي.

عدم اليقين حول التزام USDT، إلى جانب متطلبات الاحتياطيات والسيولة الصارمة في MiCA (مثل الحاجة إلى 60% أو أكثر في بنوك الاتحاد الأوروبي للمصدرين الكبار)، يجعل من الصعب على Tether العمل بشكل اقتصادي، مما قد يؤدي إلى اضطرابات في السوق للمستخدمين الأوروبيين.

بدائل آمنة لـ USDT: العملات المستقرة المتوافقة مع

MiCA لعام 2025

نظرًا لتحديات USDT، نقدم هنا خمس عملات مستقرة متوافقة مع MiCA يمكن استخدامها بأمان في أوروبا بحلول عام 2025، تقدم مزيجًا من الخيارات المربوطة بالدولار الأمريكي واليورو لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة:

1. USDC (USD Coin):

   • المُصدر: شركة Circle Internet Financial Limited، وهي شركة فينتك عالمية.
   • مدعومة: بالدولار الأمريكي، بنسبة استرداد 1:1.
   • الامتثال: حصلت Circle على ترخيص EMI من ACPR الفرنسية في يوليو 2024، مما يجعل USDC أول عملة مستقرة رئيسية متوافقة مع MiCA، مع شهادات احتياطية منتظمة تضمن الشفافية.
   • المزايا: مقبولة على نطاق واسع عبر البورصات، ومدعومة بأصول محجوزة بالكامل تحتفظ بها مؤسسات مالية رائدة، وتناسب الاستخدامات الفردية والمؤسسية.

2. USDR (StablR USD):

   • المُصدر: StablR، وهي شركة أصول رقمية مقرها مالطا.
   • مدعومة: بالدولار الأمريكي، وتحافظ على قيمة مستقرة من خلال احتياطيات نقدية بنسبة 100%.
   • الامتثال: حصلت StablR على ترخيص EMI في مالطا في يوليو 2024، مما يضمن الامتثال لـ MiCA، وتستخدم منصة Hadron من Tether لـ KYC، AML، وإدارة المخاطر.
   • المزايا: تقدم خيارًا منظمًا مدعومًا بالدولار الأمريكي، مع عمليات على إيثيريوم و سولانا، مما يزيد من الوصول والسيولة.

3. EURC (Euro Coin):

   • المُصدر: Circle Internet Financial Limited.
   • مدعومة: باليورو، قابلة للاسترداد 1:1، مثالية للمعاملات الأوروبية.
   • الامتثال: أيضًا متوافقة مع MiCA من خلال ترخيص EMI الخاص بـ Circle في فرنسا، مما يضمن الالتزام التنظيمي والشفافية.
   • المزايا: مرتبطة مباشرة باليورو، مما يوفر الاستقرار للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي، ومدعومة بأصول محجوزة، يسهل المدفوعات عبر الحدود.

4. EURCV (Euro CoinVertible):

   • المُصدر: Société Générale-FORGE، وهي وحدة الكريبتو التابعة للبنك الفرنسي العملاق Société Générale.
   • مدعومة: باليورو، مع ضمان كامل وشفافية.
   • الامتثال: صادرة بواسطة كيان منظم، مما يضمن الامتثال لـ MiCA، مع عمليات على إيثيريوم، سولانا، وتوسعات مخططة إلى XRP Ledger بحلول 2025.
   • المزايا: مدعومة من قبل بنك موثوق، تقدم الثقة والاستقرار، خصوصًا لعملاء المؤسسات.

5. EURR (StablR Euro):

   • المُصدر: StablR.
   • مدعومة: باليورو، مع احتياطيات نقدية بنسبة 100% للاستقرار.
   • الامتثال: متوافقة مع MiCA من خلال ترخيص EMI الخاص بـ StablR في مالطا، مما يضمن المعايير التنظيمية.
   • المزايا: تقدم بديلاً مقوماً باليورو، بتكاليف معاملات منخفضة وإمكانية وصول عالمية، مناسب للمستخدمين الأوروبيين الباحثين عن الامتثال.

تعكس هذه البدائل الطلب المتزايد على العملات المستقرة المنظمة، مع اكتساب الخيارات المقومة باليورو الزخم بسبب تركيز MiCA على السيادة النقدية، بينما تخدم الخيارات المقومة بالدولار الأمريكي مثل USDC و USDR المستخدمين الذين يحتاجون إلى سيولة بالدولار.

الخلاصة والآثار المترتبة

يشكل تنفيذ MiCA تغييرًا في منظومة العملات المستقرة في أوروبا، مما يدفع المستخدمين نحو بدائل منظمة لضمان الأمان والشفافية واليقين القانوني.

اختيار العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA مثل USDC و USDR و EURC و EURCV و EURR لا يتماشى فقط مع المتطلبات التنظيمية، بل يعزز أيضًا ثقة المستخدم واستقرار السوق. ومع استمرار الاتحاد الأوروبي في تحسين نهجه التنظيمي، من المتوقع أن تهيمن هذه الخيارات، مقدمة جسراً آمنًا بين التمويل التقليدي والاقتصاد الرقمي.