بدأ المستثمرون الأفراد بتوزيع مخصّصاتهم بين العملات المشفّرة والأسهم بدلاً من شرائهما معًا في الوقت نفسه، وفقًا لتحليل جديد من صانع سوق العملات المشفّرة Wintermute.
هذا التباعد، الذي بدأ أواخر عام 2024، reached أوسع نقطة له في التاريخ الحديث.
ماذا تُظهر البيانات؟
قامت Wintermute combined بدمج بيانات تدفّقات التجزئة الخاصة بها في سوق الكريبتو مع بيانات تدفّقات أسهم التجزئة لدى جي بي مورغان لرسم العلاقة بين فئتي الأصول.
بين 2022 وأواخر 2024، تعامل المستثمرون الأفراد مع الفئتين كقنوات مخاطرة متلازمتين، فكانوا يشترون كليهما معًا. لكن الارتباط المتحرّك تحوّل منذ ذلك الحين إلى سلبي؛ إذ باتت الأموال تدور بينهما بدلاً من أن تتدفّق إليهما معًا.
ثلاثة تطوّرات سرّعت هذا المسار في 2025: الميم كوينز وتوكنات وكلاء الذكاء الاصطناعي استحوذت لفترة وجيزة على اهتمام المستثمرين الأفراد عندما جَمُدت أسواق الأسهم؛ كما اشترى الأفراد بقوة تراجعات الأسهم عقب صدمة الرسوم الجمركية في أبريل؛ ثم إن تحوّلًا شبه كامل نحو الأسهم قد persisted واستمرّ منذ 10 أكتوبر.
اقرأ أيضًا: NVIDIA Posts $68B Quarter - What The AI Chip Boom Means For Crypto Infrastructure
لماذا يهمّ الأمر؟
ترسم Wintermute خطًّا سببيًا واضحًا: نشاط أسواق الأسهم المرتفع يسحب السيولة من الكريبتو، وليس العكس.
وتقول الشركة إن انخراط المستثمرين الأفراد في الأسهم يخلق نوافذ زمنية محدّدة يمكن للعملات المشفّرة خلالها جذب طلبات أكثر استدامة – وهو مؤشر ينبغي لمستثمري الكريبتو مراقبته.
يلعب مسار تراجع تقلبات العملات المشفّرة دورًا محوريًا في هذه الديناميكية. فقد هبطت نسبة تذبذب BTC/NDX إلى أقل من ضعفين في النصف الأول من 2025، وهو مستوى تاريخي منخفض.
كانت التقلبات عامل الجذب الأساسي لدخول الأفراد إلى سوق الكريبتو. ومع تضييق هذه الميزة، باتت الأسهم تمتص الدافع المضارِب نفسه.
الخلفية الهيكلية
قوّتان تعزّزان هذا الاتجاه. بوابات الدخول والخروج السلسة على منصات التكنولوجيا المالية تتيح اليوم خروج رأس المال من الكريبتو دون احتكاك يُذكر؛ بينما كانت عوائق الانضمام في الدورات السابقة تُبقي رأس المال المنتشر داخل منظومة التوكنات ويتداول فيها.
كما منحت أدوات التحليل المدعومة بالذكاء الاصطناعي المستثمرين الأفراد إحساسًا بامتلاك ميزة في سوق الأسهم، حيث توجد أطر تقييم محلّ إجماع. في المقابل تفتقر العملات المشفّرة إلى معايير مكافئة، ما يضعف ثقة الأفراد في بناء مراكز هناك.
ومع قيمة سوقية قدرها 2.3 تريليون دولار – أي نحو 40٪ دون أعلى مستوى تاريخي لها – يتطلّب تحريك أسعار الكريبتو اليوم تدفّقات أكبر بكثير مما كان عليه الوضع قبل خمس سنوات.
خلصت Wintermute إلى أن العملات المشفّرة ما تزال تحتفظ بمكان في محافظ المستثمرين الأفراد، لكن كأداة مضاربة من بين عدة أدوات، لا كالأداة الرئيسية.
اقرأ التالي: Stripe Mulls PayPal Acquisition As Two Stablecoin Giants Inch Closer