أدى أمر بيع واحد تبلغ قيمته حوالي 67 مليون دولار إلى دفع سعر بيتكوين (BTC) إلى 47,600 دولار على منصة المشتقات الدائمة اللامركزية Lighter – أي هبوط بنسبة 30% استمر لثوانٍ فقط، بينما كان يتم تداول البيتكوين في الوقت نفسه بأكثر من 69,000 دولار في المنصات الكبرى.
هذه الحادثة كشفت عن ثغرة بنيوية في منصة شهدت تدهورًا حادًا في سيولتها منذ عملية الإنزال الجوي (الإيردروب) لتوكنها.
كانت الواقعة محصورة بالكامل في دفتر أوامر Lighter ولم تعكس أي اضطراب أوسع في السوق.
في الجلسة نفسها، قفز سعر البيتكوين من أقل من 64,000 دولار إلى أكثر من 69,000 دولار في البورصات الكبرى، في واحدة من أقوى الارتفاعات اليومية خلال أسابيع.
ما الذي حدث
أمر بيع بحوالي 1,000 بيتكوين تجاوز جميع أوامر الشراء المتاحة في دفتر أوامر Lighter، دافعًا السعر إلى حوالي 47,600 دولار قبل أن يتعافى تقريبًا على الفور.
المطوّر المجهول الهوية في ويب3 0xTimberJ وصف الآلية في منشور على ديسكورد: الأمر مسح كل أوامر الشراء المتاحة في دفتر أوامر أضيق من المعتاد، ما أدى إلى دوامة في السعر المحلي دون وجود سيولة معاكسة لامتصاصه.
كان التعافي بالسرعة نفسها تقريبًا بمجرد عودة أوامر الشراء للظهور.
حوادث الانهيار الخاطف من هذا النوع ليست غير مألوفة في المنصات ذات دفاتر الأوامر الضحلة. ففي الأسواق الضحلة، يمكن حتى لأمر متوسط الحجم أن يجتاح عدة مستويات سعرية، منتجًا أسعارًا متطرفة قصيرة الأجل لا تعكس الأسعار السائدة في باقي السوق.
اقرأ أيضًا: BlackRock Is Building An ETH Staking ETF While Equity Treasury Plays Burn - Here's The Divide
لماذا يهم الأمر
تدهورت سيولة Lighter بشكل ملحوظ منذ أواخر عام 2025. فقد عالجت المنصة أكثر من 292 مليار دولار من حجم التداول الشهري في نوفمبر – أي ما يقرب من ربع 1.15 تريليون دولار تم تداولها عبر البورصات في ذلك الوقت – بعد أن كثّف المتداولون نشاطهم لاستزراع (فورمنغ) إنزال توكنها.
منذ انتهاء الإنزال الجوي، خرج هؤلاء المشاركون من المنصة. وانخفض الحجم الشهري إلى 70 مليار دولار في فبراير، من إجمالي سوق يبلغ 500 مليار دولار، وفقًا لبيانات The Block. وقد حافظت Hyperliquid و Aster و EdgeX كلٌ منها على أحجام تداول أعلى.
دفتر الأوامر الأضعف الناتج عن هذا التراجع في النشاط هو تحديدًا ما جعل انهيار يوم الأربعاء ممكنًا. فأمر بيع بقيمة 67 مليون دولار ليس استثنائيًا بمعايير المنصات العميقة السيولة، حيث تتم تصفية مثل هذه الصفقات بشكل روتيني دون تأثير كبير في السعر. لكن على دفتر أوامر Lighter الحالي، كان كافيًا لمحو جانب الطلب بالكامل مؤقتًا.
تأسست Lighter في عام 2024 وتنافس في سوق عقود الفيوتشرز الدائمة اللامركزية – المنتج المشتق المهيمن في عالم العملات المشفرة، والذي يتيح مراكز شراء وبيع باستخدام الرافعة المالية دون تواريخ انتهاء للعقود.
مرت المنصة عبر برنامج واي كومبينيتور (Y Combinator) وموضعت نفسها كمنافس لـ Hyperliquid، لكنها لم تنجح بعد في الحفاظ على حصة السوق التي اقتنصتها لفترة وجيزة أثناء مرحلة الإنزال الجوي.
اقرأ التالي: Retail Investors Are Now Choosing Stocks Over Crypto - And The Data Is Hard To Ignore