تحرّك بيتكوين التالي رهن بعوائد السندات وأسعار النفط بعد أن تقرير التضخم لم يغيّر رهانات الفيدرالي، بحسب محللين

تحرّكات بيتكوين (BTC) المقبلة باتت، وفق محللين، مرتبطة بشكل أوثق بعوائد سندات الخزانة الأميركية وأسعار النفط، أكثر من ارتباطها بأي مفاجأة جديدة في أرقام التضخم، بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI) لشهر أغسطس دون أن تغيّر جوهرياً توقعات الأسواق لاجتماع الفيدرالي في سبتمبر.

أظهرت البيانات ارتفاع التضخم العام 0.4% على أساس شهري في أغسطس و3.4% على أساس سنوي. أما التضخم الأساسي فزاد 0.3% شهرياً و2.4% سنوياً، مع قراءة شهرية أعلى قليلاً من التوقعات، في حين تراجع المعدل السنوي من 2.5%.

تحركت بيتكوين مبدئياً هبوطاً نحو 76,500 دولار عقب صدور البيانات قبل أن تعوض الخسائر وتقترب من 78,000 دولار. هذا التفاعل المحدود يوحي بأن المتعاملين باتوا ينظرون إلى ما هو أبعد من رقم التضخم المجرد، ويركزون على أوضاع السيولة والظروف المالية الأوسع التي ستحدد ما إذا كانت العملة المشفرة قادرة على تمديد موجة التعافي.

السؤال المحوري قبيل اجتماع الفيدرالي الأسبوع المقبل هو ما إذا كان رفع الفائدة المحتمل بواقع 25 نقطة أساس سيُنظر إليه كخطوة منفردة، أم كبداية دورة تشديد أطول وأكثر حدة.

عوائد سندات الخزانة ترسم الإشارة الأهم لبيتكوين

عوائد سندات الخزانة الأميركية تحولت إلى مؤشر حاسم لسوق بيتكوين، لأنها تعكس كيفية تسعير الأسواق للسياسة النقدية المستقبلية وكلفة رأس المال على مختلف الأصول عالية المخاطر.

الباحثة لاسي تشانغ، محللة الأبحاث في Bitget Wallet، تشير إلى أن تعافي بيتكوين المستدام يتطلب استقراراً نسبياً في عوائد السندات وأسعار النفط، بالتوازي مع استمرار التدفقات إلى صناديق المؤشرات الفورية لبيتكوين (spot Bitcoin ETF).

بدوره، يرى ماركوس ليفين، الشريك المؤسس في XYO، أن على المستثمرين متابعة عوائد السندات عن كثب أكثر من عنوان بيانات CPI نفسها، متوقعاً أن يكتفي الفيدرالي برفع واحد للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ثم التوقف، بدلاً من الدخول في دورة تشديد ممتدة.

هذه المفاضلة بين «رفع واحد» و«سلسلة من الزيادات» قد تكون أكثر تأثيراً من قرار سبتمبر ذاته.

فإذا جاء رفع الفائدة متوافقاً مع ما سعّرته الأسواق مسبقاً، فيما بقيت عوائد السندات تحت السيطرة، فقد يكون الأثر الإضافي على بيتكوين محدوداً. في المقابل، تحول التوقعات نحو أكثر من زيادة إضافية سيخلق رياحاً معاكسة أقوى للأصل المشفر.

أسعار النفط تضيف جبهة ثانية لمخاطر التضخم

النفط أصبح المتغير الثاني الحاسم في معادلة التضخم، إذ إن موجة جديدة من ارتفاع أسعار الطاقة بشكل مستدام قد تُبقي الضغوط التضخمية مرتفعة، حتى لو واصل التضخم الأساسي الاعتدال.

خام برنت اقترب مؤخراً من مستوى 110 دولارات للبرميل بفعل توترات جيوسياسية، قبل أن يتراجع عن تلك القمة. هذه التحركات أضافت طبقة جديدة من الضبابية أمام البنوك المركزية التي تحاول الموازنة بين تضخم ما زال عنيداً ومخاطر تباطؤ النمو.

بالنسبة لبيتكوين، يظل الأثر غير مباشر لكنه جوهري. أسعار النفط الأعلى تعزز الرهانات على سياسة نقدية أكثر تشدداً، ما يدفع العوائد إلى الصعود ويقوّض شهية المخاطرة تجاه الأصول المضاربية.

تشانغ حذرت من أن موجة ارتداد بيتكوين الأخيرة قد تبقى «ارتداداً فنياً» محدود الأثر، ما لم يترافق ذلك مع استقرار حقيقي في كل من أسعار النفط وعوائد السندات.

اقرأ أيضاً: سام بانكمان-فرايد يطلب محاكمة جديدة في قضية احتيال FTX والحكم السابق بـ25 عاماً

هذا المشهد يعني أن بيتكوين قد تتعرض لضغوط حتى في غياب مفاجأة صعودية جديدة في أرقام CPI، إذا أدت أسواق الطاقة إلى إعادة تسعير مسار سياسة الفيدرالي.

بيتكوين بحاجة إلى أكثر من «توقف مؤقت» للفيدرالي في سبتمبر

تقرير التضخم الأخير لم يُسقط سيناريو رفع الفائدة في سبتمبر من الحسابات.

المحلل إيليا كالتشيف في Nexo Dispatch يرى أن بيانات CPI أبقت قرار الفيدرالي «مفتوحاً» بالفعل، إذ جاءت الأرقام متماشية إلى حد بعيد مع التوقعات، من دون انحياز واضح نحو التشديد أو التيسير.

هذا الوضع يترك صانعي السياسة أمام معادلة معقدة: تضخم ما زال فوق المستويات المستهدفة، مقابل سوق عمل لا تزال متماسكة بما يكفي لتقويض مبررات التيسير السريع.

لكن الأهم لأسواق العملات المشفرة هو ما سيحدث بعد سبتمبر، لا في الاجتماع نفسه.

ليفين يتوقع أن يرفع الفيدرالي الفائدة مرة واحدة ثم يتوقف، ما قد يهيئ الأرضية لاستقرار تدريجي في الأوضاع المالية، إذا اقتنع المستثمرون بأن دورة التشديد تقترب من نهايتها.

في المقابل، تحول توقعات السوق نحو مزيد من الزيادات اللاحقة سيؤدي إلى العكس تماماً، وقد يدفع بيتكوين إلى مرحلة ضعف أطول زمنياً.

طلب صناديق ETF عنصر حاسم لبقاء بيتكوين فوق 78 ألف دولار

التدفقات المؤسسية تظل اختباراً رئيسياً لقدرة بيتكوين على تحمّل بيئة مالية أكثر تشدداً.

تشانغ تؤكد أن استمرار التدفقات الإيجابية إلى صناديق بيتكوين الفورية (spot ETF)، إلى جانب استقرار العوائد وأسعار النفط، يشكل شرطاً أساسياً لتعافٍ مستدام. من دون هذا المزيج، قد تبقى الموجة الحالية مجرد ارتداد محدود لا يرقى إلى اتجاه صاعد جديد.

من الزاوية الفنية، أصبحت مستويات بيتكوين القصيرة الأجل أوضح. تشانغ تحدد المنطقة بين 75,000 و76,000 دولار كمنطقة الدعم الأساسية في الأجل القريب، فيما يمثل مستوى 80,000 دولار أول اختبار جدي للمقاومة الصعودية.

المحلل لويس هوانغ في Bitget يرى أن تمسّك بيتكوين بمستويات أعلى من نحو 76,270 دولار سيعكس استمرار قوة الطلب الكامن، رغم الضبابية السائدة حول مسار أسعار الفائدة.

في المحصلة، تقف بيتكوين أمام سوق قد لا يأتي محفزها التالي من رقم تضخم جديد.

بدلاً من ذلك، ستتجه أنظار المتعاملين إلى ما إذا كانت عوائد سندات الخزانة ستستقر، وأسعار النفط ستتراجع بشكل ملموس، وهل ستعود شهية المؤسسات لصناديق ETF بقوة كافية لامتصاص أثر توقعات «الفائدة المرتفعة لفترة أطول».

اقرأ التالي: إيثريوم يواجه اختبار دعم عند 2,438 دولار بينما تظل مقترح EIP-8288 في مرحلة المسودة