الشريك المؤسس المجهول الهوية لمنصة Pump.fun، سابيجيوجو، رفض التقارير التي تفيد بأن المنصة حوّلت 436.5 مليون دولار من عملة USDC إلى بورصة Kraken منذ منتصف أكتوبر، مع انتقال مبلغ إضافي قدره 537.6 مليون دولار من Kraken إلى Circle للاسترداد.
منصة تحليلات البلوكتشين Lookonchain لفتت الانتباه إلى هذه التحويلات، وحسبت أن Pump.fun باعت ما يقرب من 4.19 مليون توكن SOL بقيمة تقارب 757 مليون دولار بين مايو 2024 وأغسطس 2025 بمتوسط سعر 181 دولاراً.
وصف سابيجيوجو هذه المزاعم بأنها «معلومات مضللة بالكامل»، وأكد أن المشروع لم يكن له أي دور في التحويلات بين Kraken وCircle. وكتب على وسائل التواصل الاجتماعي: «ما يحدث هو جزء من إدارة خزانة Pump، حيث تم نقل عملة USDC من الاكتتاب الأولي لعملة PUMP إلى محافظ مختلفة حتى يمكن إعادة استثمار أموال الشركة».
أوضحت المنصة أن الأموال جاءت من جولات طرح خاص مؤسسية أُجريت في يونيو، حين اشترت مؤسسات توكنات PUMP بسعر 0.004 دولار للتوكن. وعلى الرغم من الجدل، تُظهر بيانات على السلسلة من DefiLlama أن المحافظ الموسومة باسم Pump.fun ما زالت تحتفظ بأكثر من 855 مليون دولار من العملات المستقرة و211 مليون دولار من SOL.
تراجع الإيرادات يغذي التكهنات
تزامن توقيت هذه التحويلات مع تراجع حاد في الإيرادات الشهرية لـ Pump.fun. فقد حققت المنصة 27.3 مليون دولار في نوفمبر، بانخفاض نسبته 53% عن إيرادات سبتمبر البالغة 58.9 مليون دولار، ولتمثل أول شهر تنخفض فيه الإيرادات عن 40 مليون دولار منذ يوليو.
وجاء رد فعل المجتمع متبايناً تجاه توضيحات سابيجيوجو. فقد أشار منتقدون إلى تناقضات ظاهرة في بيانه، حيث علّق أحد المستخدمين قائلاً: «في البداية تنفي أي دور في التحويلات بين Kraken وCircle، ثم تفسر الأمر على أنه “إدارة خزانة” عبر نقل أموال الاكتتاب الأولي — وهذا تناقض واضح».
واتهم آخرون الفريق بـ «التلاعب بالسعر عبر عمليات الإسقاط الجوي (airdrops)» وسوء الإدارة الذي دفع سعر PUMP إلى ما دون سعر الطرح. ووقت كتابة هذه السطور، يتم تداول PUMP عند 0.0027 دولار، أي بانخفاض 32% عن سعر الاكتتاب البالغ 0.004 دولار وأكثر من 70% عن قمم سبتمبر.
في المقابل، دافع بعض أفراد المجتمع عن حق المنصة في إدارة عائدات الاكتتاب الأولي بشكل مستقل، حيث جادل المستخدم Matty.Sol بأن تحركات الخزانة تمثل ممارسة قياسية بعد مبيعات التوكنات.
اقرأ أيضاً: Cardano Network Splits Into Two Chains for 14 Hours in First Major Incident Since 2017 Launch
Gnosis DAO تنهي شراكتها مع KPK
في تطور منفصل، صوّتت Gnosis DAO بنسبة تأييد بلغت 88% لإنهاء شراكتها مع مدير الخزانة KPK، المعروف سابقاً باسم Karpatkey. وأشارت المنظمة التي تقف وراء Safe وCoW Swap وGnosis Chain وGnosis Pay إلى «مناقشات مجتمعية واسعة» حول أداء KPK وتكاليفه ومدى اتساقه مع أهداف الـ DAO.
ووفقاً لبيانات DeFiLlama، فإن خزانة GnosisDAO تحتفظ بأكثر من 175 مليون دولار من الأصول. وقد أثار أعضاء المجتمع مخاوف بشأن هيكل رسوم KPK — 1% من الأصول الخاضعة للإدارة إضافة إلى 20% من العائد المتولد — وهو الهيكل الذي تم إقراره في مقترح GIP-58 لعام 2022.
كما أشار المستخدمون إلى خسائر بقيمة 700 ألف دولار بسبب مجمّع سيولة Balancer مُعدّ بشكل خاطئ، واشتكى آخرون من فجوات في التواصل وعوائد غير مُرضية.
أقرّت KPK بإخفاقات في التواصل، لكنها أبرزت جهودها لخفض النفقات التشغيلية من 6.3 مليون دولار في 2024 إلى 2.2 مليون دولار في 2025، إلى جانب تطبيق سقف للرسوم قدره 2 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن نطاق التكليف الأولي غير المحدد بدقة أدى إلى توسع مسؤولياتها إلى ما يتجاوز نطاق عملها الأساسي.
تدقيق أوسع على مستوى الصناعة
امتدت التساؤلات حول فعالية KPK إلى ما بعد Gnosis. فقد كشفت مناقشات على منتديات Ethereum Name Service أن إجمالي العوائد لم يتفوق على التضخم، مع رصد المستخدمين لأخطاء واقعية في حسابات العائد التي قدمتها الشركة.
تعكس هذه الجدلّيات آلام النمو في قطاع إدارة خزائن الـ DAO، حيث باتت المنظمات تتساءل بشكل متزايد عمّا إذا كان مقدمو الخدمات يقدمون قيمة تتناسب مع الرسوم التي يتقاضونها. ودفع بعض أفراد المجتمع ضد تركيز KPK على مسألة التواصل، قائلين بوضوح: «المشكلة ليست في التواصل، بل في الأداء».
تأتي هذه التطورات في وقت أوقفت فيه DAO الخاصة بحل الطبقة الثانية Scroll عملياتها في سبتمبر عقب استقالة قائدها، في إشارة إلى التحديات الأوسع في الحوكمة التي تواجه المنظمات اللامركزية.
اقرأ التالي: Exodus Acquires W3C Corp for $175M Using Bitcoin-Backed Credit to Build End-to-End Crypto Payments Stack