أصدرت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ الأميركي مسودة جديدة لهكيلية سوق الأصول الرقمية، تنصّ صراحة على إبقاء المحافظ ذاتية الحفظ وواجهات DeFi غير الحاضنة خارج نطاق التنظيم الفدرالي، وذلك في الوقت الذي يؤكد فيه قادة القطاع، بمن فيهم براين أرمسترونغ، أن التشريعات الأوسع للعملات المشفّرة في الكونغرس لا تزال تميل لمصلحة البنوك والوسطاء الماليين التقليديين.
تقصر المقترح، المعروف باسم «قانون وسطاء السلع الرقمية»، الإشراف على الكيانات التي تتولى حيازة أصول العملاء أو تسيطر على تنفيذ المعاملات، ما يضيّق بشكل حاد نطاق اختصاص هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على أسواق الكريبتو.
استبعاد صريح للمحافظ ذاتية الحفظ من التنظيم
بموجب المسودة، تنطبق سلطة هيئة CFTC فقط على «وسطاء السلع الرقمية»، وهم الكيانات التي تحتفظ بأموال العملاء، أو تنفّذ أو تُصفّي الصفقات، أو تقبل أو تمرّر الأوامر، أو تحافظ على الهامش أو الضمانات، أو تعمل كطرف مقابل في المعاملات.
المحافظ ذاتية الحفظ التي تقتصر وظيفتها على تخزين المفاتيح الخاصة، وتوقيع المعاملات محليًا، وبثّ المعاملات المصرَّح بها من المستخدم، لا تستوفي هذا التعريف.
ونتيجة لذلك، لن تخضع هذه المحافظ لأي متطلبات تسجيل أو اعرف عميلك (KYC) أو مكافحة غسل الأموال (AML) أو متطلبات الإبلاغ أو الإشراف.
يتعامل مشروع القانون مع الحفظ الذاتي على أنه نشاط شخصي للمستخدم، لا خدمة مالية خاضعة للتنظيم.
حماية واجهات DeFi غير الحاضنة
تستبعد المسودة بالمثل واجهات DeFi غير الحاضنة من التنظيم ما لم يمارس المشغّلون الحفظ أو السلطة التقديرية.
الواجهات التي تتيح للمستخدمين التفاعل مباشرة مع العقود الذكية من دون تمرير الأوامر، أو حيازة الأموال، أو تجميع المعاملات، أو تجاوز منطق التنفيذ، ستقع خارج نطاق اختصاص CFTC.
Also Read: VanEck Sees BitGo Shares Hitting $26.50, 65% Above IPO Midpoint
تمتد هذه الحماية إلى واجهات منصات التداول اللامركزية (DEX) الأمامية، والمجمّعات، وأدوات المبادلة المدمجة في المحافظ، ولوحات تحكّم البروتوكولات، والجسور غير الحاضنة.
كما يمنع مشروع القانون هيئة CFTC من تنظيم ناشري البرمجيات لمجرد أنهم يوفّرون الوصول إلى الشيفرة، ما يغلق الباب أمام ما وصفه المطوّرون بأنه «تنظيم عبر الباب الخلفي».
السيطرة الفعلية، لا ادعاءات اللامركزية، هي ما يثير الإشراف
ترسم المسودة حدودًا واضحة للحظة التي تصبح عندها منصات DeFi خاضعة للتنظيم.
أي واجهة تتولّى حيازة الأصول، أو تنفّذ الصفقات بالإنابة عن المستخدمين، أو تتحكّم في منطق توجيه الأوامر، أو تحافظ على الضمانات، أو يمكنها إيقاف المعاملات أو عكسها، ستُصنَّف كوسيط سلع رقمية، ويُطلب منها التسجيل لدى هيئة CFTC.
يعكس هذا النهج تحوّلًا من الاعتماد على التسميات نحو التركيز على السيطرة الوظيفية، ما يشير إلى أن مجرد وصف المنصة بأنها «لامركزية» لن يعفيها من الإشراف إذا كانت تعمل فعليًا كمنصة تداول مُدارة.
أرمسترونغ: مشروعات القوانين الأوسع لا تزال تفضّل البنوك
في حين رحّب أرمسترونغ بوضوح الحماية للمحافظ ذاتية الحفظ والبرمجيات غير الحاضنة، فإنه انتقد علنًا مساعي هيكل السوق الموازية في الكونغرس، معتبرًا أن بعض المسودات قد تقيد المنافسة عبر تفضيل البنوك والوسطاء التقليديين.
وأشار أرمسترونغ إلى أن بنودًا في مقترحات سابقة كانت تنطوي على خطر منع شركات الكريبتو الأصيلة، مثل Coinbase، من المنافسة على قدم المساواة، من خلال الحدّ من قدرتها على تقديم خدمات متاحة بالفعل عبر البنوك.
وقد صاغ أرمسترونغ هذا الجدل باعتباره يتمحور حول ما إذا كان يُسمح لشركات الكريبتو بالمنافسة العادلة، أم أن التنظيم سيُكرّس هيمنة المؤسسات المالية القائمة.