SharpLink Gaming، ثاني أكبر حامل مؤسسي لـ الإيثريوم (ETH)، وافقت على برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار كخطوة استراتيجية لتعزيز نسبة الإيثريوم لكل سهم وإرسال إشارة ثقة طويلة المدى في الإيثريوم كأصل خزيني أساسي.
تم الإعلان عن القرار يوم الجمعة، والذي يضيف طبقة جديدة إلى استراتيجية SharpLink القوية التي تركز على الإيثريوم، مما جعل الشركة واحدة من المشاركين المؤسسيين غير الحكوميين الأكثر أهمية في نظام الإيثريوم. تحتفظ الشركة حاليًا بـ740,800 ETH، بقيمة تبلغ حوالي 3.14 مليار دولار، مع خطط لتعزيز موقفها في اقتصاد الإيثريوم من خلال الرهان وإدارة الأصول المقومة بالإيثريوم.
تهدف خطة إعادة الشراء إلى الاستفادة مما تعتبره الشركة عدم توافق بين صافي قيمة الأصول (NAV) الخاص بالإيثريوم والقيمة السوقية. وفقًا للشريك التنفيذي جوزيف شالوم، فإن SharpLink ستقوم فقط بتنفيذ عملية الشراء عند تداول الأسهم بأقل من NAV، مما يتيح لها تقليل العرض وزيادة مقياس الإيثريوم لكل سهم للمستثمرين المتبقين.
"يوفر لنا هذا البرنامج المرونة للتحرك بسرعة وحسم إذا ظهرت هذه الشروط،" قال شالوم في بيان معد. "مهمتنا هي زيادة قيمة الإيثريوم الممثلة في حاملي الأسهم، وهذه أداة أخرى في جولتنا."
استراتيجية إعادة الشراء مرتبطة مباشرة بمقاييس الإيثريوم
خطة إعادة الشراء بقيمة 1.5 مليار دولار، التي لم يتم تفعيلها بعد، ليست مجرد مبادرة تقليدية لإعادة رأس المال. إنها جزء مما تسميه SharpLink "استراتيجية أسواق رأس المال المنضبطة" تهدف إلى تعزيز تراكم الإيثريوم، والرهان، ونمو الخزينة كركائز أساسية في نموذج عمل الشركة.
شدد إدارة SharpLink على أن شراء الأسهم دون NAV يسمح للشركة بزيادة نسبة الإيثريوم لكل سهم (EPS) - وهو شكل فريد من الربح لكل سهم الذي يتماشى مع الهيكل المالي الذي يركز على الإيثريوم للشركة.
مع تداول الإيثريوم فوق 4,600 دولار، أصبحت خزينة SharpLink الآن على مكاسب غير محققة تقارب 600 مليون دولار، مما يجعل توقيت إعادة الشراء مثيرة للاهتمام بشكل خاص من منظور قيمة المساهم.
الإيثريوم في الصميم: من منصة المراهنة إلى عملاق الخزينة
بدأت تحول SharpLink من منصة مراهنة إلى قوة خزينة تعتمد على التشفير في وقت سابق من هذا العام. في مايو 2025، اعتمدت الشركة رسميًا الإيثريوم كأصل احتياطي رئيسي لها، وأعادت هيكلة استراتيجية رأس المال، وعينت المؤسس المشارك للإيثريوم جوزيف لوبين كرئيس مجلس الإدارة.
في ذلك الوقت، قالت SharpLink إنها كانت تقوم بالرهان بنسبة 100% على الإيثريوم، وتحول من الخزائم التقليدية بالعملة الورقية أو المختلطة لتختار بدلاً من ذلك الاحتفاظ والرهان وتراكم الإيثريوم كأصل أساسي. بدأت الشركة في شراء الإيثريوم بشكل جماعي بعد ذلك بوقت قصير، بما في ذلك شراء بمبلغ 667 مليون دولار في أوائل يوليو بأسعار قريبة من الأرقام القياسية.
في بيانات عامة، وصف لوبين خزائم الشركات التي تركز على الإيثريوم بأنها ضرورية للصحة الاقتصادية للإيثريوم على المدى الطويل.
"سيكون من الضروري تمكين ديناميات العرض والطلب للإيثريوم لتصل إلى الحجم الصحيح مع بناء المزيد والمزيد من التطبيقات"، قال لوبين في ذلك الوقت. "الشركات مثل SharpLink ليست فقط أعمالًا عظيمة للقيام بها - إنها تشكل جزءًا لا يتجزأ من مستقبل الإيثريوم."
ثاني أكبر حامل مؤسسي للإيثريوم، ولكن ليس الأكبر
على الرغم من استراتيجيتها التراكمية القوية، فإن SharpLink ليست أكبر حامل مؤسسي للأثيريوم. هذا العنوان ينتمي إلى BitMine، وهي شركة تعدين البيتكوين السابقة التي انتقلت إلى تراكم الإيثريوم في عام 2024. تحتفظ BitMine بـ1.5 مليون إيثريوم، بقيمة تقريبية تبلغ 6.47 مليار دولار، وفقًا لبيانات متعقب احتياطي الإستراتيجي للإيثريوم.
مازالت حيازات SharpLink التي تبلغ 740,800 إيثريوم مهمة، مما يضعها بثبات كثاني أكبر خزينة إيثريوم بين الشركات المعروفة علنيًا. وقد أشارت الشركة إلى أنها قد تستمر في التراكم اعتمادًا على اتجاهات أسعار الإيثريوم وظروف السيولة في السوق الأوسع.
بشكل ملحوظ، في حين أن شركات التشفير الأخرى تقوم بالتنويع عبر أصول متعددة، تظل استراتيجية SharpLink حصرية للإيثريوم، إذ تراهن على أن الإيثريوم سيتفوق على الأصول الاحتياطية الرقمية والتقليدية الأخرى على المدى الطويل.
ردود فعل السوق وآثار التقييم
بعد إعلان إعادة الشراء، شهدت أسهم SharpLink زيادة في حجم التداول، على الرغم من أن السهم لم يستجب بعد بارتفاع في الأسعار. يقول المحللون إن تفويض إعادة الشراء - على الرغم من عدم تنفيذه على الفور - يرسل إشارة قوية إلى المستثمرين بشأن انضباط تقييم SharpLink والنظرة المستقبلية الطويلة الأمد على الإيثريوم.
"هذه خطوة كلاسيكية في المراجحة NAV مع لمسة أصلية في عالم التشفير"، قالت استراتيجية الأسواق الرقمية لينا جوه من Amberwave Research. "من خلال ربط نشاط إعادة الشراء بصافي قيمة أصول الإيثريوم، تقوم SharpLink بمواءمة حوافز المساهمين مع نمو الأصول على السلسلة - وهذا ابتكار لافت للنظر".
يرى المستثمرون الآن SharpLink كنوع من الألعاب بالنسب للانكشاف على الإيثريوم، مشابه لكيفية تحول MicroStrategy إلى بديل غير مباشر لصندوق مؤشرات البيتكوين لمؤسسات تريد التعرض للبيتكوين على الميزانية العمومية.
ما الذي يجعل خزائن الإيثريوم مختلفة؟
على عكس استراتيجيات الخزينة التي تركز على البيتكوين والتي تركز على الندرة وحالات استخدام القيمة على المدى الطويل، تم بناء الخزائن التي تعتمد على الإيثريوم مثل those الخاصة بـ SharpLink حول نموذج تفاعلي وأكثر توفيرًا للعائدات.
تقوم SharpLink برهن جزء من إيثريومها بنشاط، مكتسبة العوائد من آلية إثبات الحصة للإيثريوم. هذا الدخل - رغم متغيره - يمكن أن يتجاوز عوائد السندات التقليدية، مقدمًا نموذجًا جديدًا لكيفية استخدام الشركات لرأس المال في ميزانيتها.
علاوة على ذلك، تسمح الطبيعة القابلة للبرمجة للإيثريوم لشركات مثل SharpLink بتجربة عمليات التكامل المتنوعة في مجال التمويل اللامركزي وأدوات التمويل المؤسسي التي تعتمد على الرموز الشفافة وآليات الشفافية على السلسلة
- وكلها تظل غير مستغلة بالكامل في الأسواق الرأسمالية التقليدية.
الأهمية الاستراتيجية لنظام الإيثريوم البيئي
تأتي استراتيجية SharpLink القوية على الإيثريوم في وقت يتم فيه وضع الإيثريوم كأصل ماكروي بشكل متزايد. مع تداول صناديق مدرجة علىالإيثيريوم في الولايات المتحدة، وزيادة المشاركة في الرهان، واعتماد المؤسسات من خلال الليرتين الثانويتين ومنصات التوريد، يتحول سرد الطلب على الإيثريوم بشكل سريع.
تلعب الخزائن المؤسسية مثل تلك الخاصة بـ SharpLink دورًا رئيسيًا في قفل العرض، وتعزيز خصائص السعر النقدي، وإظهار الثقة المؤسسية في القيمة الطويلة الأمد للإيثريوم.
"نبني عالماً يكون فيه الإيثريوم ليس فقط هو الوقود، ولكنه الضمان - الأصل النقدي الأساسي للنظام المالي القادم"، قال لوبين خلال مؤتمر ETH Global الأخير. "وSharpLink هي واحدة من الشركات الأولى التي تُظهر ما يبدو عليه ذلك فعليًا في الممارسة."
الأفكار الختامية
تعد إعادة شراء الأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار الخاص بشركة SharpLink Gaming أكثر من مجرد إجراء مؤسسي قياسي - إنها تعزيز جريء لاستراتيجية الميزانية الموازية للمؤسسة المعتمدة على الإيثريوم، مقدمة كتاب قواعد جديدة للشركات المتحالفة مع العملات الرقمية.
مع 740,800 إيثريوم في دفاترها، وعائدات الرهان المتزايدة، وقيادة من دائرة تأسيس الإيثريوم، تراهن SharpLink على أن مستقبل تخصيص رأس المال يكمن في السلسة
- وتستخدم أدوات التمويل التقليدية مثل عمليات إعادة الشراء لتحسين تلك الحافة.
مع مواصلة ارتفاع الإيثريوم وتنامي الشهية المؤسسية، قد يصبح نهج SharpLink قريبًا هو النموذج الأساسي للتمويل المؤسسي الأصلي لشبكة الويب 3، حيث لا يُقاس القيمة فقط بالدولارات لكل سهم، بل بالإيثيريوم لكل سهم.