تقول جيه بي مورغان إن Hyperliquid تواجه منافسة متصاعدة من منصات تداول منظمة ومنصات أسواق التوقعات، في وقت تتراجع فيه وتيرة التدفقات إلى صناديق HYPE (HYPE) المتداولة في البورصة بعد فترة أداء قياسي.
أبرز النقاط:
- جيه بي مورغان: منصات العقود الدائمة الأميركية المنظمة قد تسحب السيولة من المنصات اللامركزية.
- منتج Outcomes من Hyperliquid يدخل قطاع أسواق التوقعات المزدحم بالفعل.
- تدفقات صناديق HYPE تباطأت في يوليو وبداية أغسطس بعد طلب قياسي في مايو ويونيو.
ضغوط المنافسة على Hyperliquid
محللون بقيادة نيكولاوس باناجيرتزوجلو أشاروا في تقرير إلى أن حصة Hyperliquid السوقية قد تضعف مع توسع المنصات الأميركية المتوافقة تنظيمياً في طرح عقود العملات المشفرة الدائمة. التقرير لم يتوقع انهياراً وشيكاً للمنصة.
بدلاً من ذلك، ركّز على مخاطر هيكلية تشمل تداول مشتقات غير مرخصة، وضعف ضوابط اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال، وإمكانية التلاعب، والهجمات السيبرانية، وأعطال مزودي البيانات (الأوراكل)، وغياب حماية كافية للمستثمرين على المنصات اللامركزية.
وأوضح جيه بي مورغان أن المنتجات المنظمة للعقود الدائمة يمكن أن تعيد توجيه السيولة من المنصات اللامركزية والخارجية إلى المنصات الأميركية، حيث يفضّل العديد من المستثمرين وضوح الرقابة والحماية القانونية.
كما تتحرك Hyperliquid للتوسع في أسواق التوقعات، إذ أطلقت عقود Outcomes في مايو بعد مرحلة تجريبية في وقت سابق من 2026، لكنها تدخل ساحة تضم منصات راسخة ولاعبين جدداً.
اقرأ أيضاً: صناديق بتكوين المتداولة تستوعب 626 مليون دولار وتستهل أغسطس بطلب متجدد
آفاق صندوق HYPE المتداول في البورصة
ربطت جيه بي مورغان قيمة HYPE بنشاط المنصة، خصوصاً الرسوم المتحصلة من تداول العقود الدائمة، ما يجعل أي تراجع في الحصة السوقية للتداول عنصراً حاسماً في الطلب على الرمز وسعره. هذا الترابط يرفع مستوى المخاطر.
وذكر البنك أن تدفقات صناديق HYPE توقفت تقريباً في يوليو وبداية أغسطس، بعد أن سجلت مستويات قياسية – كنسبة من الأصول تحت الإدارة – في مايو ويونيو. مسار هذه الصناديق خالف مسار بقية صناديق الكريبتو.
على مستوى أوسع، تحولت صناديق الكريبتو المتداولة من موجة تخارجات كبيرة في مايو ويونيو إلى تدفقات إيجابية محدودة في يوليو وبداية أغسطس. منتجات بتكوين (BTC) وإيثر (ETH) استحوذت على نحو 77 مليار دولار و10 مليارات دولار على الترتيب، بينما توزعت ما بين 2 و3 مليارات دولار على صناديق أخرى، تتركز أساساً في سولانا (SOL)، XRP (XRP) ومنتجات Hyperliquid.
كما طرح جيه بي مورغان تساؤلات حول ما إذا كان بإمكان HYPE أن يتجاوز في نهاية المطاف سولانا وXRP من حيث القيمة السوقية. واعتبر المحللون أن هذا الاحتمال “ما زال غير محسوم”، وقدموا ذلك كإمكان نظري غير مؤكد، لا كتوقع واضح.
ويمتد الاهتمام بـ HYPE إلى خزائن الشركات، إذ صنّفه جيه بي مورغان في المرتبة الرابعة بعد بتكوين وإيثر وسولانا من حيث الجاذبية. وأكد المحللون أن تدفقات صناديق ETF والحصة السوقية في التداول وأسواق التوقعات ستظل المؤشرات الرئيسة التي يجب مراقبتها.
بلغت ذروة الطلب على صناديق HYPE في مايو ويونيو قبل أن يتراجع الزخم في يوليو وأوائل أغسطس، بينما وسّعت Hyperliquid نطاق منتجاتها بإطلاق Outcomes في مايو. يوضح تسلسل الأحداث أن موجة الطلب الأولى على الصناديق لم تحسم بعد ما إذا كان توسع المنصة قادراً على تعويض اشتداد المنافسة من المنصات المنظمة وأسواق التوقعات.
اقرأ التالي: وكلاء OpenAI تداولوا ثغرات أمنية لشهرين قبل اختراق Hugging Face
