قفزت إيثريوم (ETH) بنحو 70% خلال الربع الثالث من العام، متفوقة على مكاسب بيتكوين (BTC) البالغة 42%. ومع ذلك، أظهرت بيانات دفاتر الأوامر في البورصات المركزية أن عمق سيولة إيثريوم لا يزال أقل من نصف عمق سيولة بيتكوين.
أبرز النقاط:
- عمق دفتر أوامر ETH قرب السعر الفوري تراوح بين 35% و45% فقط من عمق بيتكوين، انخفاضاً من مستوى لا يقل عن 60% قبل عام.
- عمق أوامر بيتكوين نما بنحو 50% مقارنة بعام 2025، في حين تقلص عمق سولانا واستقر عمق XRP تقريباً.
- البيانات تغطي فترة 60 يوماً حتى 3 سبتمبر، ولا تشمل الأسابيع الأخيرة من الربع.
فجوة عمق السيولة في ETH
الفجوة في السيولة برزت بعد أن نشرت شركة البيانات CoinGecko تقريرها لعام 2026 حول السيولة في البورصات المركزية، وهو استكمال لدراسة سابقة أجرتها في الربع الثاني من 2025.
الباحثون اعتمدوا على لقطات يومية لدفاتر الأوامر في ثماني بورصات كبرى، من بينها Binance وCoinbase، خلال الفترة من 6 يوليو حتى 3 سبتمبر، أي قبل نحو أربعة أسابيع من نهاية الربع. في هذه النافذة الزمنية، صعدت ETH بنسبة 34.1% من 1,783 دولاراً إلى 2,391 دولاراً.
في نطاق ±0.15% من السعر الفوري – أي نحو 3 دولارات لإيثريوم و100 دولار لبيتكوين – بلغ عمق ETH الوسيط قرابة 13 إلى 14 مليون دولار، وهو ما يعادل تقريباً 35% إلى 45% من عمق بيتكوين. قبل عام واحد فقط، كان هذا المعدل لا يقل عن 60%.
في المقابل تحركت بيتكوين في الاتجاه المعاكس؛ إذ سجلت دفاتر أوامرها وسطي عروض شراء بنحو 29 مليون دولار وطلبات بيع عند 37 مليون دولار عبر البورصات الثماني، بزيادة تقارب 50% عن عام 2025، مع استحواذ Binance على حوالي ربع هذا العمق. وأشارت CoinGecko إلى أن سيولة الأصول الأربعة الأخرى التي شملها التقرير كانت عموماً أقل مما كانت عليه قبل عام.
اقرأ أيضاً: سيارات تسلا ذاتية القيادة تتوقف عند 11 ليلاً.. ومشكلة الحيوانات الأليفة تؤرق ماسك
رؤية محللي CoinGecko
عادةً ما يتوقع المتداولون أن تؤدي فترات الصعود القوي إلى تعميق دفاتر الأوامر وتحسن السيولة.
عمق دفتر الأوامر يُعد المقياس القياسي للسيولة؛ إذ يقيس القيمة الدولارية لأوامر الشراء والبيع المعلقة قرب السعر الحالي. وعندما يكون الدفتر “رقيقاً”، يمكن لصفقة كبيرة واحدة أن تحرك السعر بمقدار أكبر مما كان يخطط له المتداول.
محللو CoinGecko أكدوا أن ETH ما زالت تحتفظ بسيولة “معقولة” قرب السعر الفوري، إذ تجاوز حجم الأوامر على جانبي الشراء والبيع مليون دولار في سبع من أصل ثماني بورصات، لكنهم وصفوا الهبوط مقارنة بالعام الماضي بأنه “تراجع حاد”.
وأضافوا أن أقل البورصات سيولة احتفظت بما لا يقل عن 500 ألف دولار من الأوامر في أضعف الأيام، وهو مستوى يُعد جيداً للمتداولين الأفراد، لكنه ربما لا يكون جذاباً بما يكفي للمؤسسات الكبيرة. وفي نطاق ±2% من السعر، تراجع عمق Solana (SOL) من نحو 28 مليون دولار لكل جانب إلى 20 مليوناً خلال عام، بينما ظل عمق XRP (XRP) قريباً من 30 مليون دولار مع تفوق واضح لعروض الشراء على عروض البيع.
تقلبات سعر ETH
موجة صعود ETH جاءت بعد ربعين متتاليين من التراجعات، حيث بدأت العملة شهر يوليو قرب 1,570 دولاراً، قبل أن تتلقى دعماً إضافياً عقب إعلان وزارة الخزانة الأميركية في 19 أغسطس عن مضاعفة برنامج إعادة شراء السندات طويلة الأجل.
صناديق ETH الفورية المدرجة في الولايات المتحدة استقطبت تدفقات صافية بنحو 3.1 مليار دولار خلال الربع حتى 25 سبتمبر، لتحوّل المسار بعد ربعين من صافي الخروج. ومنذ ذلك الحين تتداول ETH حول مستوى 2,700 دولار، في وقت يُنتظر فيه إطلاق ترقية Glamsterdam على شبكة الاختبار Sepolia في 6 أكتوبر.
