أعلن الرئيس التنفيذي لـ Galaxy Digital، مايك نوفوغراتز، يوم الثلاثاء أن "عصر المضاربات" في الكريبتو يشارف على نهايته، مع حلول الجهات المؤسساتية محل المتداولين الأفراد، وتسبّب توكننة الأصول الواقعية في ضغط على العوائد المستقبلية عبر القطاع بأكمله.
جاءت تصريحاته هنا بينما كانت بتكوين (BTC) تتداول قرب 66,000 دولار، أي أقل بحوالي 47% من أعلى مستوى تاريخي لها فوق 126,000 دولار في أكتوبر.
وخلال حديثه في منتدى CNBC للتمويل الرقمي في نيويورك، قال نوفوغراتز إن التحوّل بنيوي وليس دوريًا.
ما الذي قاله؟
جادل نوفوغراتز بأن البنية التحتية للعملات المشفرة ستخدم بشكل متزايد خدمات التمويل التقليدي بدلاً من المضاربة على التوكنات.
"ستكون الأصول في العالم الحقيقي مع عوائد أقل بكثير"، على حد قوله. وقارن بين التراجع الحالي وانهيار نوفمبر 2022 بعد إفلاس FTX، الذي وصفه بأنه "انهيار في الثقة". هذه المرة، لا يوجد محفّز واحد واضح.
بدلاً من ذلك، أشار نوفوغراتز إلى عملية تصفية الرافعة المالية في 10 أكتوبر 2025 التي محت مراكز بقيمة 19.37 مليار دولار وأزالت أكثر من 1.6 مليون متداول في غضون 24 ساعة، وفق بيانات CCN.
"عندما تمحو الكثير من هؤلاء الأشخاص، فإن همبتي دمبتي لا يعود كما كان فورًا"، قال ذلك مجددًا.
اقرأ أيضًا: BlackRock Brings Its $2.4 Billion Treasury Fund To Uniswap In First DeFi Move
الصورة الأكبر
تراجعت بتكوين بأكثر من 21% منذ بداية العام، ولامست 60,062 دولارًا الأسبوع الماضي – وهو أدنى مستوى لها منذ نحو 16 شهرًا. كما تحوّلت صناديق بتكوين المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة، والتي اشترت 46,000 بتكوين في الفترة نفسها من العام الماضي، إلى صافي بائع في 2026، وفقًا لبيانات CryptoQuant.
شركة نوفوغراتز نفسها تأثرت بالتراجع. فقد سجّلت Galaxy خسارة فصلية للربع الرابع من 2025 تقارب 500 مليون دولار، وهي أوسع من المتوقع، مدفوعة بانهيار سوق الكريبتو.
ومع ذلك، تطلق Galaxy صندوق تحوّط بقيمة 100 مليون دولار هذا الربع، مع تخصيص يصل إلى 30% في توكنات العملات المشفرة والباقي في أسهم شركات الخدمات المالية، وفق تقرير لصحيفة فايننشال تايمز في يناير. سيتخذ الصندوق مراكز شراء وبيع (Long وShort).
لماذا يهم الأمر؟
أعرب نوفوغراتز أيضًا عن تفاؤله بشأن قانون CLARITY، وهو مشروع قانون متعثر لتنظيم هيكل سوق الكريبتو، قائلًا إنه تحدّث مع زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ تشاك شومر وإن كلا الحزبين يدعمانه.
"نحتاج إليه لإعادة الروح إلى سوق الكريبتو"، كما قال.
الحجة الأوسع – أن المؤسسات ذات تحمّل المخاطر المنخفض تحلّ محل المتداولين الأفراد المضاربين – تجد ما يدعمها في البيانات. وما إذا كان ذلك سيترجم إلى تغيير دائم في نمط عوائد الكريبتو أو مجرد رواية أخرى من روايات الأسواق الهابطة، فهذا ما سيظهر لاحقًا.
اقرأ التالي: FTX Founder Bankman-Fried Asks Court For New Trial, Cites Suppressed Witness Testimony