نقل أكثر من 3,500 بيتكوين (BTC) - بقيمة تتجاوز 330 مليون دولار - إلى مونيرو (XMR) في وقت سابق هذا الأسبوع أثار تكهنات جديدة في كلا من أسواق السلع الفورية والمشتقات، مما أثار تساؤلات حول تكتيكات التلاعب بالسوق واستراتيجيات التبييض المعتمدة على الخصوصية، ونقاط ضعف الأصول المحدودة السيولة.
المحقق في تقنية البلوكشين ZachXBT يشتبه في أن الصفقة مرتبطة بأموال مسروقة، بالرغم من أن التأثيرات الأشمل تشير إلى وجود مخطط أكثر تعقيدًا.
بعد الانتقال، ارتفع سعر مونيرو بنسبة 45%، لكن الخلل الحقيقي كان في أسواق المشتقات. تضاعفت الفائدة المفتوحة (OI) في عقود XMR الآجلة بأكثر من ضعفين - ارتفعت بنسبة 107% لتصل إلى 35.1 مليون دولار، وفقًا لـ Coinalyze.
هذا الرقم يختلف بشكل ملحوظ عن المتوقع استنادًا إلى حركة السعر وحدها: فزيادة السعر بمقدار 45% كان يجب أن تدفع الفائدة المفتوحة إلى حوالي 24.2 مليون دولار. يشير المتبقي وهو 11 مليون دولار إلى أن شخصًا ما كان عالي الاستدانة في شراء مونيرو قبل الارتفاع.
يشير هذا إلى أن النشاط في السوق الفورية ربما كان مصممًا ليس فقط لإخفاء بيتكوين المسروقة عبر عملة خصوصية ولكن أيضًا لتعزيز الأرباح من خلال لعبة موازية في سوق المشتقات. بينما قد تكون الانزلاقات داخل البلوكشين قد أدت إلى خسائر تصل إلى 20% - حوالي 66 مليون دولار بسبب نقص سيولة مونيرو - قد تكون وضعية المشتقات قد استُخدمت لاسترداد جزء من هذا الكلفة.
يشتهر مونيرو بخصائص الخصوصية الخاصة به - حيث يقدم عدم الكشف عن الهوية لكلا من المرسلين والمستلمين عبر توقيعات الحلقة والعناوين المخفية. لكنه أيضًا معروف بعدم السيولة على البورصات المركزية. في هذه الحالة، كان عمق دفتر الطلبات الإجمالي حوالي مليون دولار لكل نطاق سعري بنسبة 2%، مما جعل حجم الشراء معطلًا ومكلفًا بشدة.
يبرز اختيار XMR بشكل خاص بالنظر إلى البدائل التي توفر سيولة أكبر وتنفيذًا أسرع للمعاملات مثل USDT أو ETH. كانت ستسمح هذه الأصول بتحرك أموال أكثر تكتماً وكفاءة. ومع ذلك، فإن هذه الأصول الأكثر تتبعًا يكون من الأسهل على المنظمين أو البورصات تجميدها، مما قد يفسر القرار بتفضيل الخصوصية على الكفاءة.
ومع ذلك، فإن الأدوات التي تحافظ على الخصوصية مثل Tornado Cash - المصممة لخلط الرموز وتتبع مسارات المعاملات بشكل غير ظاهر - قد تكون أيضًا قابلة للتطبيق. لكن Tornado Cash مراقب بشدة، وقد يؤدي استخدامه إلى لفت الانتباه أو فرض الرقابة. ربما كان مسار مونيرو، رغم الخسائر من الانزلاق، قد وفر أفضل مزيج من عدم الكشف عن الهوية واسترجاع جزئي من خلال اللعبات السوقية المجهزة مسبقًا.
لن تكون هذه المرة الأولى التي يستخدم فيها المهاجمون أو التجار ذوو المخاطر العالية عمليات الشراء الفورية على الرموز ضعيفة السيولة للتأثير على تسعير المشتقات. تم مشاهدة استراتيجية مماثلة في تلاعب برموز JELLY على DEX HyperLiquid، حيث ضخ تاجر أسعار السوق بشكل مصطنع من أجل استغلال الأوراكل اللامركزية وجني الأرباح من المراكز الطويلة.
كما يعكس الهجمة الشهيرة بقيمة 114 مليون دولار على أسواق Mango في عام 2022. في تلك الحالة، قام التاجر Avraham "Avi" Eisenberg بتلاعب بسعر رموز MNGO لزيادة قيمة الضمانات التي يملكها، مما مكّنه من الحصول على قروض ضخمة لم يكن ينوي سدادها مطلقًا. تم إدانة Eisenberg لاحقًا بـ التلاعب بالسوق والاحتيال المالي في عام 2024.
يبدو أن نفس الأنماط تعود الآن للظهور: التمركز الاستراتيجي في عقود المشتقات، الطفرات المتعمدة في الأسعار الفورية للرموز ذات السيولة الضعيفة، والطريقة لاحتواء الأرباح التي تعتمد على استغلال الكفاءات بين الأنظمة المالية اللامركزية والمركزية.
بينما قد يظل المشتبه فيه في قضية مونيرو يسير ببعض صافي الربح - حتى مع احتساب الانزلاق - تُظهر أفعالهم مرة أخرى فجوات في البنية التحتية لأسواق العملات المشفرة، وخاصة في البيئات محدودة السيولة. إنه يبرز كيف يمكن أن تشكل عملات الخصوصية، أسواق المشتقات، والمناطق التي تفتقر إلى التنظيم شبكة تمكن من المناورات المالية المعقدة التي قد تكون خارج نطاق آليات الإنفاذ الحالية.
مع زيادة تنظيمات التدقيق على التلاعب بأسواق العملات المشفرة، قد تدفع حالات مثل هذه إلى إلقاء نظرة أعمق عند تقاطع الخصوصية، المشتقات، والتمويل اللامركزي. مع استمرار مونيرو في مقاومة الرقابة التنظيمية السائدة والسماح بورصات المشتقات بالتمركز المستدان على الأصول ضعيفة السيولة، تبقى فرص الإساءة كبيرة.