بلاك روك: قوة الحوسبة في طريقها إلى أسواق العقود الآجلة

أبرز النقاط

تتوقع بلاك روك ظهور عقود معيارية لتداول القدرة الحاسوبية كعقود آجلة مدرجة، مع استخدام حقوق السعة كضمان وتسويتها عبر بنية تحتية قابلة للبرمجة
تأتي هذه الرؤية في بحث بعنوان "الاقتصاد المولود للآلة" نشرته شركة إدارة الأصول الأسبوع الماضي
يشير التقرير إلى صفقة استحواذ Stripe على OpenRouter، التي قُدّر حجمها بأكثر من 7 مليارات دولار في أغسطس، كأول إشارة استراتيجية على هذا التحول

ترى بلاك روك أن قوة الحوسبة في طريقها لتتحول إلى فئة أصول مالية متداولة، عبر عقود آجلة مدرجة في البورصات، وحقوق سعة تُستخدم كضمان، وتسويات تُسجَّل على سلاسل بلوكتشين، وذلك وفق ورقة بحثية جديدة لمدير الأصول الأكبر عالمياً.

هذه التوقعات تمثل حتى الآن الموقف الأكثر تقدّماً بين المؤسسات الكبرى تجاه اعتبار "الحوسبة" أصلاً قابلاً للتداول.

في الورقة البحثية، تجادل بلاك روك بأن القدرة المعالِجة "تتحول إلى مورد اقتصادي مستقل، ضخم، ومتزايد الجاذبية للمستثمرين، وقادر على دعم فئة جديدة من الأصول الرقمية"، وأن تصميم العقود اللازمة لتداوله مسألة هندسة مالية لا محل فيها لشك بنيوي حول الفكرة نفسها.

سوق سلعية بكل شيء عدا الاسم

الورقة تقارن قوة الحوسبة مباشرة بالسلع الأساسية. فمع توسّع أسواق الموارد الكبرى تاريخياً، يجري تطوير بنية تحتية للتداول حولها، ويكتب الباحثون أن "سوق الحوسبة قد تسلك المسار نفسه مع اتساع تبني الذكاء الاصطناعي".

وتتوقع بلاك روك "ظهور منتجات معيارية، من بينها عقود آجلة للحوسبة متداولة في البورصات، لدعم كشف أسعار أكثر شفافية، وتوفير أدوات تحوّط أكثر فاعلية لمزوّدي ومستهلكي القدرة الحاسوبية على حد سواء". وبحسب الورقة، يمكن لهذه العقود المعيارية أن تنشئ "حقوقاً على السعة" يمكن "تمثيلها ونقلها ورهنها كضمان وتسويتها من خلال بنية تحتية قابلة للبرمجة".

مع ذلك، تعترف بلاك روك بوجود عوائق مهمة: أجيال الشرائح (الرقائق) تختلف جذرياً في الإنتاجية، وتكاليف الطاقة متباينة بشدة بين المناطق، ولا يوجد معيار موحد لكيفية تسليم السعة المتعاقد عليها أو تسويتها نقداً. لكنها تصف هذه الإشكالات بأنها "اعتبارات تصميمية مهمة، لكنها في النهاية قابلة للحل".

اقرأ أيضاً: منصة Bitget تستأنف عمليات السحب بعد اختراق بقيمة 388 مليون دولار، بدءاً من بيتكوين

إشارة Stripe بقيمة 7 مليارات دولار

أوضح دليل حالي تستند إليه الورقة هو صفقة استحواذ Stripe على OpenRouter، المنصة التي تقوم بتوجيه أحمال عمل الذكاء الاصطناعي عبر أكثر من 400 نموذج من أكثر من 80 مزوّداً.

تقارير صحفية مالية قدّرت قيمة الصفقة بأكثر من 7 مليارات دولار في أغسطس، فيما لم تفصح Stripe عن شروطها رسمياً.

تصف بلاك روك هذه الصفقة بأنها "إشارة استراتيجية مبكرة إلى أن توجيه النماذج وتحسين استخدام القدرة الحاسوبية أصبح جزءاً من البنية التحتية المالية المحيطة بالذكاء الاصطناعي". ودلالة الصفقة في هوية المشتري: شركة مدفوعات تستحوذ على منصة لتوجيه الحوسبة، في تقاطع مباشر بين التمويل والبنية التكنولوجية التي يناقشها التقرير.

الاستدلال هو ما يشعل الشرارة

جوهر التغيير الاقتصادي في رأي بلاك روك مرتبط بما ستُستهلك فيه القدرة الحاسوبية مستقبلاً.

بالاستناد إلى تقديرات McKinsey، تشير الورقة إلى أن عمليات "الاستدلال" inference – أي تشغيل النماذج لخدمة المستخدمين – ستتفوق على "التدريب" من حيث حجم الحمل بحلول 2030، لتستحوذ على 43% من استهلاك الطاقة في مراكز البيانات عالمياً، مقابل 28% للتدريب.

مشترون التدريب قلّة ومركَّزون، بينما مشترون الاستدلال كُثُر ومجزؤون، وهي البيئة التي تفضّل ظهور سوق تداول نشطة بدلاً من مجرد عقود توريد ثنائية.

وتشير تقديرات إجماعية يوردها التقرير إلى أن الإيرادات المجمّعة لقطاعات الحوسبة السحابية لدى مزوّدي الخدمات الكبار قد تقترب من 1.1 تريليون دولار بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركّب يبلغ نحو 29% مقارنة بمستويات 2025.

للمتابعة: صناديق Solana المتداولة تجذب 188.1 مليون دولار في خمسة أيام وتدفع التدفقات لأكثر من 1.5 مليار دولار