يتوقع هنريك زيبرج، رئيس الاقتصاديين في سويس بلوك، ارتفاع بيتكوين إلى 175 ألف دولار وإيثريوم إلى 17 ألف دولار قبل أن يؤدي انهيار السوق الكبير، المشابه لفقاعة الدوت كوم، إلى تدمير معظم مشاريع العملات الرقمية خلال فترة تتراوح بين ستة إلى تسعة أشهر.
ما يجب معرفته:
- يتوقع زيبرج مرحلة "الارتفاع النهائي" التي تدفع بيتكوين بين 165000-175000 دولار وإيثريوم قرب 17000 دولار قبل انهيار كبير في السوق
- الدولار الأمريكي المتزايد نحو مستوى 117-120 سيعمل كـ "كرة الدمار" التي تسبب ضخامة في الرفع المالي وتدمير الأصول الخطرة عالمياً
- يحذر الخبير الاقتصادي من أن 99% من مشاريع العملات الرقمية ستفشل في الانهيار المقبل، مشابهة لفقاعة الدوت كوم، حيث لن يبقى سوى المشاريع ذات التركيز على الفائدة العملية
توقيت السوق والمؤشرات الفنية
يضع زيبرج السوق الحالي في مراحل متأخرة من الدورة الاقتصادية ولكنه يؤكد أن إشارات الركود التقليدية لم تظهر بعد. يراقب العوائد، الفروق في الائتمان، والمطالبات الأولية للعاطلين عن العمل لتأكيد التوقيت. "الانهيار لا يأتي من العدم" أوضح زيبرج خلال مقابلته في 4 سبتمبر مع المضيف الهولندي بول بوتينك. "نحن ببساطة لا نرى تلك الإشارات حتى الآن."
يتوقع الخبير الاقتصادي أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفوائد بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر، مع أنه يترك إمكانية تحركات أكبر مفتوحة. ربما تعزز الخفض الأولي للفوائد الأسواق بشكل مؤقت، لكن زيبرج يعتقد أن المستثمرين المتعمقين سيؤولون التيسير المستمر كضعف اقتصادي بدلاً من الدعم.
التحسينات في السيولة العالمية والتحولات المتساهلة لبنك الاحتياطي الفيدرالي تخلق شروطاً لما يسميه زيبرج "مرحلة صعود حادة تذكر بنهاية اليابان عام 1989." ويتوقع أن يصل S&P 500 إلى 7500-8200 من المستويات الحالية حوالي 6400 قبل أن تنعكس الدورة.
ارتفاع العملات الرقمية قبل الانهيار
وفقاً لتحليل زيبرج، ستصل بيتكوين "أولاً إلى ما لا يقل عن 140,000 دولار" قبل أن تتراوح بين 165,000-175,000 دولار. يمكن لإيثريوم أن تصل إلى حوالي 17,000 دولار بناءً على افتراضه بأن نسبة ETH/BTC ستصل إلى 0.12 خلال مرحلة العملات الرقمية البديلة المتأخرة في الدورة.
"عندما تتحرك الأمور في العملات الرقمية وتدخل في المرحلة النهائية من الفقاعة، يمكن أن تكون الحركة سريعة جداً جداً،" حذر زيبرج.
ستكون الحركة "مفاجئة بدلاً من أن تكون مترفعة" مثلما الدعم والتخوف من تفويت الفرصة (FOMO) تقود الارتفاع النهائي.
وجه الخبير الاقتصادي انتقاداً حاداً بشكل خاص لمايكروستراتيجي، واصفاً إياها بـ "أكبر لعبة بونزي مفتوحة". وأكد أن استراتيجية التراكم لبيتكوين التي تتبعها الشركة تخلق حلقة تغذية عكسية خطيرة حيث يجب أن يستمر المستثمرون في شراء السهم لتمكين مزيد من مشتريات بيتكوين الممولة بالديون. "يحتاج الجميع إلى الانضمام للسهم، ثم يمكنه اقتراض مزيد من الديون ليشتري بيتكوين أكثر،" قال زيبرج.
ووصف مايكروستراتيجي بأنها "أكبر بيت من ورق رأيناه منذ زمن طويل" وحذر من أنه إذا انهارت الشركة فسيكون الأمر "سيئاً جداً جداً للأشخاص الذين يظنون أنهم يمكنهم فقط الاحتفاظ به". تصبح البنية خاصة عرضة إذا تحقق ارتفاع الدولار المتوقع الذي قال عنه زيبرج ودخل بيتكوين "في فترة سيئة جداً جداً."
ديناميكيات الدولار وتدمير السوق
يخدم الدولار الأمريكي كنقطة ارتكاز لأطروحة زيبرج. يراقب زيبرج قاع مؤشر الدولار (DXY) متبوعاً بارتفاع نحو مستويات 117-120، الذي يسميه "كرة الدمار" التي ستدمر الأصول الخطرة في جميع أنحاء العالم.
"إذا كنا سنرى شيئاً من أزمة، كل هذا الدين يجب تصفيته بالدولار،" أوضح زيبرج.
لا يزال الدولار "أفضل ثوب نظيف"، على الرغم من أنه أصبح " قبيحاً بشدة". سيخلق قوة الدولار ضغط خاص على الكيانات التي لديها التزامات بالدولار وتدفقات نقدية بعملة محلية خارج الولايات المتحدة.
هذه الطفرة في الدولار ستؤدي إلى ما يتوقعه زيبرج باعتباره انفجار انكماشي قصير نسبياً يستمر "من ستة إلى تسعة أشهر." سيتبع الكساد هجوم من السياسات ومرحلة جامدة حيث "ستصبح أدوات الاحتياطي الفيدرالي عاجزة."
سيهبط الذهب في البداية خلال ضغوط السيولة بينما يبيع المستثمرون لجمع الأموال، مما قد يؤدي إلى انخفاض بنسبة %33-35 مشابهه لأنماط 2008. قد ينخفض الفضة بنسبة تصل إلى %60 قبل أن تدفع ردود السياسات إلى التعافي. ومع ذلك، يتوقع زيبرج وصول الذهب إلى 35,000 دولار للأونصة "في عشرينيات القرن الواحد والعشرين" مع أسعار حقيقية سلبية ومؤشرات إعادة ضبط الديناميكيات النقدية للمعدن الثمين.
بقاء مشاريع العملات الرقمية وتركيب السوق
إلى جانب العملات الرقمية الكبرى، يتوقع زيبرج أن "99%" من مشاريع العملات الرقمية ستفشل في النهاية، مع البقاء فقط للمشاريع التي تقدم فائدة حقيقية في العالم. يقارن الأمر بانهيار الدوت كوم، حيث خرجت شركات مثل أمازون أقوى بينما اختفت المشاريع المضاربة.
يجادل الخبير الاقتصادي بأن "المضاربة الشديدة" قد طُوّلت بفترة من النقود السهلة، مما أوجد تقييمات غير مستدامة عبر قطاع العملات الرقمية. تركيز الأرباح في التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير قد "شوه" السوق، وحتى شركات التكنولوجيا ذات رأس المال الصغير عالية الجودة تواجه خطرًا كبيرًا في الانخفاض خلال عمليات بيع غير متمايزة.
ويستبعد مفهوم محفز واحد لتسبب الانهيار، ولكنه يصف بيئة تصبح "سامة" حيث تضغط الفوائد المالية المرتفعة وانخفاض الدخل الحقيقي وارتفاع حالات التأخير على البنوك والشركات.
بدأت عوائد الجبهة الأمامية "تكسر بعض المستويات"، مقدمة إشارات تحذيرية مبكرة للانتقال.
الأفكار الختامية
يرسم إطار عمل زيبرج صورة لتضخم نهائي للعملات الرقمية مدفوعاً بالسيولة والزخم، قبل أن تؤدي قوة الدولار وشروط المالية المشددة إلى انهيار شامل في السوق خلال ستة إلى تسعة أشهر. يشير التحليل إلى أنه فقط مشاريع البلوكشين التي تركز على الاستفادة العملية ستنجو من الاغتسال القادم، بينما الاستثمارات المضاربية تواجه الإزالة في ما يصفه بأكبر فقاعة في تاريخ السوق.