هيمنة البيتكوين انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ ستة أشهر بنسبة 59% بينما ارتفعت القيمة السوقية للعملات البديلة بأكثر من 50% منذ يوليو، حيث تجاوزت التدفقات المؤسسية لصناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم 2.3 مليار دولار مما يدفع ما يصفه المحللون بالمراحل الأولية لموسم العملات البديلة الكامل في سبتمبر.
تُظهر أسواق العملات المشفرة علامات واضحة على احتمال حدوث موسم للعملات البديلة مع استمرار تراجع هيمنة البيتكوين وتزايد التدفقات الرأسمالية المؤسسية نحو العملات الرقمية البديلة، وفقًا لـتحليل من البورصات الرئيسية وشركات الأبحاث المؤسسية.
كسر هيمنة البيتكوين الاتجاه السائد منذ عامين، حيث تراجعت من حوالي 64% إلى 59% خلال الأشهر الأخيرة، مما يعد تأكيدًا على أن موسم العملات البديلة بدأ رسميًا. وقد انخفضت هيمنة البيتكوين من أكثر من 64% إلى حوالي 59%، مشيرة إلى تحول رأس المال نحو العملات البديلة، وفقًا للبيانات التي تتبعها منصات الاستخبارات السوقية المتعددة.
كتب ديفيد دوونغ، الرئيس العالمي للأبحاث في Coinbase Institutional، في تقرير شهري أن الظروف السوقية الحالية تشير إلى "احتمال تحول نحو موسم كامل للعملات البديلة مع اقترابنا من سبتمبر." تعرف الشركة موسم العملات البديلة كما عندما يتفوق أداء 75% على الأقل من أهم 50 عملة بديلة حسب القيمة السوقية على البيتكوين خلال التسعين يومًا السابقة.
قيادة الإيثريوم لتحول رأسمالي مؤسسي
الإيثريوم، أكبر عملة بديلة من حيث القيمة السوقية، قاد الارتفاع الأخير من خلال ارتفاع بنسبة 20% هذا الأسبوع، مع إعادة صعود العملة المشفرة من مستويات الدعم لتصل إلى ارتفاعات محلية فوق 4,200 دولار. تجاوز أداء الإيثريوم أداء البيتكوين، بزيادة 54% في الشهر الماضي مقارنة بزيادة 10% للبيتكوين، مما يُظهر نوع التحول الرأسمالي الذي يميز عادة مواسم العملات البديلة.
كان الطلب المؤسسي هو المحرك الرئيسي لهذا الاتجاه. وصلت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم إلى 2.3 مليار دولار في أغسطس 2025، مع مساهمات كبيرة من لاعبين مثل BlackRock فيما يصفه مراقبو السوق بأنه شهية مؤسسية غير مسبوقة نحو العملات الرقمية البديلة. قادت BlackRock وFidelity تدفقات بقيمة 503 مليون دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والإيثريوم في 7 أغسطس 2025، مع كون IBIT من BlackRock وFETH من Fidelity كأهم المساهمين.
قدمت البيئة التنظيمية دعمًا إضافيًا للتبني المؤسسي. حصلت لجنة الأوراق المالية والبورصات بالولايات المتحدة (SEC) على الموافقة على عمليات الاسترداد الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة، مما عزز سيولة السوق وثقة المستثمرين، مما يخلق ما يصفه المحللون بإطار أكثر استقرارًا للاستثمارات في العملات المشفرة.
المؤشرات الفنية تشير إلى انتقال السوق
تدعم العديد من المؤشرات الفنية الفرضية بأن الأسواق تنتقل بعيدًا عن هيمنة البيتكوين. القراءة الحالية لمؤشر موسم العملات البديلة من CMC والتي تسجل 47/100 - لا تزال تقنيًا على الحياد - تمثل زيادة بنسبة 147% خلال الشهر الماضي، مما يعكس تزايد شهية المستثمرين بعيدًا عن BTC.
في حين أن المؤشر يبقى أقل من عتبة 75 التي ستؤكد موسم العملات البديلة كاملاً، تشير مؤشرات الزخم إلى أن التحول يتسارع. ارتفع مؤشر موسم altcoin CoinMarketCap من 29 إلى 38، مما يشير إلى تقدم ثابت نحو التعريف الفني لموسم altseason.
يقود المسؤولية الإيثريوم ونظامه البيئي المحيط. ارتفع ETH بنسبة 24.6% خلال الأسبوع الماضي، بينما كسب Chainlink (LINK) 23.1%. معًا، دفعوا القيمة السوقية لنظام إيثريوم البيئي إلى 734 مليار دولار - بزيادة 3.25% في غضون 24 ساعة فقط.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي تخلق ظروفًا مواتية
تقدم الظروف الاقتصادية الكلية دفعات إضافية للأصول ذات المخاطر بما في ذلك العملات البديلة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو بنسبة 0.2%، مما يخفف مخاوف السوق بشأن تعرفة ترامب ويعزز الرهانات على خفض سعر الفائدة للفيدرالي في سبتمبر، مع تسعير الأسواق المستقبلية بحوالي 87% احتمال لخفض الفائدة في الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
صوت اثنان من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الـ 12 على خفض الفائدة بنسبة 0.25 نقطة مئوية في الاجتماع الأخير، مما يشير إلى تزايد الزخم داخل البنك المركزي للتسهيل النقدي الذي يمكن أن يفيد الأصول ذات المخاطر العالية.
سلطت أبحاث Coinbase الضوء على أنه كان هناك "رأس مال تجزئة كبير" يجلس على الهامش في صناديق السوق النقدية، مع احتمال أن يؤدي تسهيل الاحتياطي الفيدرالي إلى "زيادة مشاركة التجزئة في الأجل المتوسط." انخفاض معدلات الفائدة يؤدي عادة إلى جذب رأس مال جديد إلى الأسواق وتعمل كمحفزات للاستثمارات البديلة مثل العملات البديلة.
أداء العملات البديلة يختلف عبر القطاعات
اعتبارًا من 21 يوليو 2025، تقود Stellar (XLM) المسار، حيث ارتفعت بنسبة 74% للأسبوع لتتداول عند 0.527 دولار، وفقًا لبيانات الأداء من البورصات الرئيسية. تشمل الأداءات المميزة الأخرى بروتوكولات البلوكشين الطبقة الأولى والرموز المميزة للتمويل اللامركزي التي استفادت من النشاط الزائد للشبكة.
يزدهر التمويل اللامركزي (DeFi) مع وصول حجم التداولات اللامركزية خلال الربع الثاني من 2025 إلى 876 مليار دولار - بزيادة 6.2% عن الربع الماضي، مما يوفر دعمًا أساسيًا للرموز المميزة المتعلقة بـ DeFi التي غالبًا ما تتفوق في الأداء خلال مواسم العملات البديلة.
كما حصل قطاع العملات المستقرة على وضوح تنظيمي يمكن أن يدعم اعتمادًا أوسع للعملات المشفرة. وصلت العملات المستقرة إلى معلم قانوني مع مرور قانون GENIUS في 19 يوليو 2025، تؤكد وضوحها التنظيمي في الولايات المتحدة.
تغييرات بنية السوق تدعم نمو العملات البديلة
عامل رئيسي وراء هذا النمو هو عرض النقود M2 العالمي، الذي يتتبع إجمالي الأموال المتداولة في الاقتصاد. تُظهر الأنماط التاريخية وجود رابط قوي بين هذا المؤشر وتحركات سوق العملات المشفرة، مما يشير إلى أن الظروف النقدية الحالية تفضل الاستثمارات في العملات المشفرة بشكل عام.
بالإضافة إلى ذلك، لا يزال مؤشر الخوف والجشع يعكس الحذر بين المستثمرين الأفراد، مما يشير إلى أن الجمهور الأوسع لم يدرك بعد تمامًا عودة السوق، والتي يفسرها المحللون على أنها تشير إلى إمكانية لتحقيق مزيد من المكاسب مع تحسن المعنويات.
أشار المؤسس المشارك لشركة رأس المال الاستثماري Jsquare جوانا ليانغ إلى أن "ثلاثة شروط رئيسية تحتاج للتماشي للسيطرة على موسم العملات البديلة: دعم الاقتصاد الكلي، انخفاض هيمنة BTC، وسردية جديدة قوية." وأضافت أنه بينما كانت الدورات السابقة مدفوعة بالمحفزات الواضحة مثل الطروحات الرمزية في 2017-2018 والتمويل اللامركزي / الرموز غير القابلة للاستبدال في 2021-2022، "في هذه الدورة، لا يزال السوق ينتظر إشارة السوق الأولية الجذابة التي يمكن أن تجذب رأس المال الجديد الكبير وتشتعل موسم العملات البديلة بالفعل."
التطلع إلى سبتمبر
مع اقتراب الأسواق من سبتمبر، تبدو العديد من العوامل متسقة لما يمكن أن يصبح موسمًا طويل الأمد للعملات البديلة. مجموعة من انخفاض هيمنة البيتكوين، تدفقات رأس المال المؤسسي عبر صناديق الاستثمار المتداولة، توقعات السياسة النقدية الإيجابية، وتحسين الوضوح التنظيمي قد خلقت ظروفًا التي تسبق تاريخياً أداءً ملحوظًا للعملات البديلة.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أنه بينما المؤشرات المبكرة إيجابية، فإن الحفاظ على موسم العملات البديلة يتطلب اعتمادًا مؤسسيًا مستمرًا ومحفزات أساسية واضحة تتجاوز الدفع التقني. الأسابيع المقبلة ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كانت الاتجاهات الحالية يمكن أن تدفع مؤشرات موسم العملة البديلة فوق عتبة 75 التي ستؤكد تدوير السوق الكامل بعيدًا عن هيمنة البيتكوين.