قدمت VanEck النموذج 8-A إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لصندوق سولانا المتداول في البورصة، مما يشير إلى أن المنتج قد يبدأ التداول في غضون أيام وربما في أقرب جلسة سوق. يمثل التقديم العقبة التنظيمية الأخيرة قبل الإطلاق، مما يمثل علامة فارقة كبيرة للاقتصاد المؤسسي للوصول إلى خامس أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية.
جاء تقديم الفايرمو عقب التسجيل المعدل S-1 في أواخر أكتوبر ، الذي كشف عن رسوم إدارة بنسبة 0.30٪ واستراتيجية مبتكرة لاحتساب العائد. من خلال شراكة مع SOL Strategies، يخطط الصندوق لتوليد عوائد للمستثمرين من خلال المشاركة في آلية إثبات الحصة لسولانا، مع إمكانية تقديم عوائد تفوق 7٪ سنويًا مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي.
على الرغم من اضطراب السوق الأوسع للعملات المشفرة، فقد سجلت صندقات سولانا المتداولة في الأسواق 13 يومًا متتاليًا من التدفقات الصافية، مما يدل على شهية مؤسسية مستمرة للتعرض لمنصة البلوكشين. وفقًا لبيانات SoSoValue، جذبت الصناديق حوالي 1.49 مليون دولار يوم الخميس وحده، مما جعل التدفقات الصافية التراكمية منذ إطلاق 28 أكتوبر تصل إلى حوالي 370 مليون دولار.
قاد صندوق BSOL التابع لـ Bitwise الاستثمار حيث يمثل 331.74 مليون دولار من إجمالي التدفقات، بينما ساهمت GSOL التابعة لـ Grayscale بحوالي 18.72 مليون دولار. يعد الأداء أحد أقوى فترات الظهور للمنصة البديلة، حيث دخل ما يقرب من 200 مليون دولار خلال الأسبوع الأول من التداول وحده، وهو رقم فجر حتى التوقعات المتفائلة من المحللين في الصناعة.
"تفوقت سلسلة تدفقات سولانا المتداولة في الأسواق الأمريكية بشكل ملحوظ على التوقعات قبل الإطلاق التي توقعت تبنيًا مؤسسيًا أقل بسبب المخاطر التنظيمية والفنية المتصورة لسولانا"، قال نيك روك، مدير الأبحاث في LVRG. وصف صناديق سولانا المتداولة في الأسواق بأنها مكملة عالية البيتا لصناديق بيتكوين وإيثريوم، تقدم تنوعًا في التعرض لنظام سولانا مع الإمكانات لتحقيق عائدات معدلة للمخاطر فائقة.
تصحيح الأسعار وسط اهتمام مؤسسي متزايد
تمثل التدفقات المستمرة انفصالًا ملحوظًا عن أداء سعر سولانا الأخير. يتم تداول SOL حاليًا بالقرب من 142 دولارًا، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 9.5٪ تقريبًا خلال الـ24 ساعة الأخيرة ويعتبر تراجعًا كبيرًا من أعلى مستوى لها على الإطلاق في يناير 2025 والذي بلغ حوالي 294 دولارًا. تحتفظ العملة المشفرة برأس مال سوقي يبلغ حوالي 79 مليار دولار، مع الحفاظ على موقعها بين الخمسة الأصول الرقمية الأعلى عالميًا.
يعزو مراقبو السوق ضعف السعر إلى النفور الأوسع من المخاطر في أسواق العملة المشفرة، حيث انخفضت بيتكوين لفترة وجيزة تحت 100,000 دولار لأول مرة منذ يونيو. ومع ذلك، تشير التدفقات المستمرة لصناديق ETFs إلى أن المستثمرين المؤسسيين ينظرون إلى مستويات السعر الحالية كفرصة تراكمية بدلاً من كونها إشارة على الضعف الأساسي.
يعبر الفصل بين حركة السعر وطلب صناديق ETFs عن اختلاف الآفاق الزمنية بين التجار الأفراد ومخصصي المؤسسات. بينما جنى التجار المتاجرة أرباحهم بعد الأداء القوي لسولانا حتى أواخر 2024، يبدو أن المستثمرين المحترفين يقومون بإنشاء مراكز طويلة الأجل عند ما يرونه تقييما جاذبًا.
توسع البنية التحتية السوقية لـ Grayscale
في تطور موازٍ، أطلقت Grayscale خيارات تداول لصندوق سولانا الاستثماري الخاص بها (GSOL) هذا الأسبوع، لتصبح أول أداة استثمار سولانا مدرجة في الولايات المتحدة تقدم انكشاف مشتقات منظم. توفر الخطوة، التي تم تسهيلها عبر NYSE Arca، للمستثمرين المؤسسيين أدوات إضافية للتحوط من المراكز وتنفيذ استراتيجيات تداول معقدة تتعلق بتحركات سعر سولانا.
يتميز GSOL بتركيبة فريدة تجمع بين 100٪ من مشاركة الرهان مع عدم وجود رسوم إدارية للأشهر الثلاثة الأولى أو حتى يصل الأصول إلى مليار دولار. بعد فترة الترويج، سيفرض الصندوق نسبة مصاريف قدرها 0.35٪. يشير المكون الرهاني حاليًا إلى معدل مكافآت سنوي متوسطة تتجاوز 7٪، وفقًا للإفصاحات الصادرة عن Grayscale.
تشير بيانات السوق إلى تأثير فوري من إطلاق الخيارات، حيث ارتفع حجم خيارات سولانا بنسبة 52٪ في غضون ساعات من الإعلان، بينما ارتفع الاهتمام المفتوح بنحو 30٪. يشير النشاط المتزايد في المشتقات إلى زيادة انخراط المستثمرين المؤسسيين مع منتجات سولانا المالية التي تتجاوز التعرض البسيط للمستSpot.
توسع نظام صناديق ETF للعملات المشفرة الأوسع
تقدم VanEck يشير إلى توسع ملحوظ في عروض صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة خلال الربع الرابع من 2025. هذا الأسبوع، أطلق مدير الأصول السويسري 21Shares أول صناديق ETFs الأمريكية بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940، مما يوفر تنوعًا في التعرض للعديد من الأصول الرقمية بما في ذلك إيثريوم، سولانا، ودوغي كويني من خلال هيكل منظم تم تطويره بالشراكة مع Teucrium Trading.
تمثل صناديق 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) وFTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC) أولى صناديق المؤشرات المشفرة المسجلة بموجب إطار عمل 1940 Act الأكثر صرامة، والذي يفرض تحسينًا في حماية المستثمرين ومتطلبات الإفصاح ومعايير الحوكمة مقارنة بما هو عادةً مستخدم من قبل قانون الأوراق المالية لعام 1933 للمنتجات المشفرة المعتمدة على السلع.
في غضون ذلك، قامت Canary Capital بتقديم تسجيل S-1 لصندوق MOG Coin المتداول في الأسواق، سعيًا لتقديم أحد أسرع العملات المشفرة نموًا إلى المنتجات المالية الرئيسية. يؤكد التقديم على توسيع نطاق الأصول الرقمية التي تبحث عن مركبات استثمار منظمة، مع التوسع حتى إلى الزوايا الأكثر تخمينية من السوق.
الأفكار النهائية
التقاء إطلاق VanEck القريب وتدفقات المؤسسات المستمرة وتوسع بنية المشتقات وتنوع المنتج المتزايد تشير إلى وصول سوق صناديق الاستثمار المتداولة في سولانا إلى نقطة تحول. مع استعداد صندوق VanEck للانضمام إلى عروض Bitwise وGrayscale، يمكن أن تتجاوز الأصول المجمعة المدارة في صناديق الاستثمار المدرجة في الولايات المتحدة لسولانا 600 مليون دولار في غضون أسابيع من الظهور الثالث للصندوق.
يتوقع محللو الصناعة أن استمرار التدفقات يجب أن يوفر دعمًا هيكليًا لأسعار SOL عن طريق تشديد ديناميكيات العرض وجذب رأسمال مؤسسي إضافي إلى النظام البيئي. توفر قدرات الرهان التي تقدمها هذه الصناديق دورة فاضلة، حيث تعزز المشاركة المؤسسية من أمان الشبكة وتولّد دخلاً غير نشط للمستثمرين - وهي قيمة غائبة عن بيتكوين ومتفوقة بشكل متزايد على إيثريوم بعد انتقالها إلى إثبات الحصة.
ومع ذلك، فإن السوق يواجه رياحًا معاكسة من عدم اليقين الاقتصادي العام والغموض التنظيمي المحيط بجوانب معينة من عمليات العملات المشفرة. يلمح اعتماد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأخيرة لعدة صناديق استثمار بديلة إلى موقف أكثر تفاؤلاً تجاه منتجات الأصول الرقمية، لكن التساؤلات لا تزال قائمة عن كيفية تعامل المنظمين مع مكافآت الرهان من منظور قانوني للأوراق المالية وما إذا كانت متطلبات الإفصاح الإضافية قد تظهر.
أثناء دخول صندوق سولانا VanEck العد التنازلي النهائي لإطلاقه، يمثل المنتج ليس مجرد مركبة استثمارية أخرى ولكن تأكيدًا على مركز سولانا إلى جانب بيتكوين وإيثريوم كمادة بنية تحتية للبلوكشين جديرة بالتخصيص المؤسسي. ما إذا كان هذا الحماس سيترجم إلى ارتفاع في الأسعار المستدام لـ SOL سيعتمد على استمرار تبني الشبكة وموثوقية التكنولوجيا وقدرة البلوكشين على جذب حصة مهمة من السوق في التمويل اللامركزي والرموز غير القابلة للاستبدال وتخصيص الأصول الحقيقية - الحالات التي جذبت في الأصل الاهتمام المؤسسي إلى المنصة.