تقدمت VanEck بنموذج 8-A مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لصندوق الاستثمار المتداول مباشرة Solana، مما يشير إلى أن المنتج قد يبدأ التداول في غضون أيام وربما في الجلسة السوقية القادمة. يمثل هذا الطلب الحاجز التنظيمي الأخير قبل الإطلاق، ويشكل محطة مهمة للوصول المؤسسي إلى خامس أكبر عملة مشفرة حسب رأس المال السوقي.
تبعًا لتقديم تسجيل S-1 المعدل الذي قدمته شركة الاستثمار في أواخر أكتوبر، تم الكشف عن رسم إداري بنسبة 0.30% ورؤية لاستراتيجية تخزين مبتكرة. من خلال الشراكة مع استراتيجيات SOL، يخطط الصندوق لتحقيق عائدات للمستثمرين من خلال المشاركة في آلية إثبات الحصة لتحقق عائدات تتجاوز 7% سنويًا مع الالتزام باللوائح.
على الرغم من اضطرابات سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقًا، سجلت صناديق Solana ETFs مباشرة يوم دخول صافٍ لـ 13 يومًا متتاليًا، مما يدل على شهية مؤسسية مستمرة للحصول على تعرض للمنصة القائمة على البلوكشين. وفقًا لبيانات SoSoValue، جذبت الصناديق حوالي 1.49 مليون دولار الخميس وحده، مما أدى إلى حصول تدفقات صافية تراكمية منذ الإطلاق في 28 أكتوبر على نحو 370 مليون دولار.
قاد صندوق Bitwise BSOL الطريق، حيث يمثل 331.74 مليون دولار من التدفقات الكلية، بينما ساهم Grayscale GSOL بنحو 18.72 مليون دولار. يمثل الأداء أحد أقوى فترات الانطلاق لصندوق ETF للعملات الرقمية، حيث دخل نحو 200 مليون دولار خلال الأسبوع الأول من التداول وحده - وهو رقم فاجأ حتى التوقعات المتفائلة من المحللين في الصناعة.
"فترة تدفق صناديق Solana ETFs المباشرة في الولايات المتحدة تجاوزت بشكل كبير التوقعات قبل الإطلاق والتي توقعت تبني مؤسسي أقل بسبب المخاطر التنظيمية والتقنية التي ينظر إليها من Solana" قال نيك روك، مدير في LVRG Research. وصف صناديق Solana ETFs كإضافة "عالية المخاطر" لصناديق البيتكوين والإيثريوم، توفر تعرض موزع لنظام سولانا البيئي مع إمكانية للحصول على عوائد محسنة حسب المخاطر.
تصحيح الأسعار في ظل تزايد الاهتمام المؤسسي
تمثل التدفقات المستمرة انحرافًا ملحوظًا عن أداء السعر الأخير لـ Solana. يتم تداول SOL في الوقت الحالي بالقرب من 142 دولار، مع تراجع بنحو 9.5% خلال الـ 24 ساعة الماضية وعلامة تراجع كبيرة عن أعلى مستوياته في شهر يناير 2025 التي بلغت نحو 294 دولار. تحتفظ العملة المشفرة برأسمال سوقي يبلغ حوالي 79 مليار دولار، تحتل موقعها بين أفضل خمس أصول رقمية عالميًا.
يعزو المراقبون ضعف السعر إلى تجنب المخاطر الأوسع نطاقًا عبر أسواق العملات المشفرة، حيث انخفض البيتكوين مؤقتًا تحت 100,000 دولار لأول مرة منذ يونيو. ومع ذلك، تشير التدفقات المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة إلى أن المستثمرين المؤسسيين يرون المستويات السعرية الحالية كفرصة تجميع بدلاً من إشارة ضعف جوهرية.
يعكس الانفصال بين حركة السعر وطلب صناديق ETF آفاقًا زمنية مختلفة بين المتداولين الأفراد والمخصصين المؤسسيين. بينما أخذ المتداولون على المدى القصير الأرباح بعد الأداء القوي لـ Solana حتى أواخر عام 2024، يبدو أن المستثمرين المحترفين يقومون بإنشاء مواقف طويلة الأجل عند ما يرونها تقييمات جذابة.
توسع البنية التحتية للسوق من Grayscale
في تطور موازٍ، أطلقت Grayscale خيارات التداول لصندوق Solana Trust ETF (GSOL) هذا الأسبوع، ليصبح أول وسيلة استثمار يتم إدراجها في الولايات المتحدة تقدم تعرض مشتقات منظم. تم هذا التحرك من خلال NYSE Arca، ويوفر للمستثمرين المؤسسيين أدوات إضافية للهجة مواقفهم وتنفيذ استراتيجيات تداول معقدة مرتبطة بحركات سعر Solana.
يتميز GSOL من خلال بنية فريدة تجمع بين مشاركة لخزانة بنسبة 100% مع عدم فرض رسوم إدارية في الأشهر الثلاثة الأولى أو حتى تصل الأصول إلى مليار دولار. بعد فترة الترويج، سيفرض الصندوق نسبة نفقات تبلغ 0.35%. حاليًا، توفر مكون الخزين مكافأة سنوية متوسطة تتجاوز نسبة 7%، وفقًا لإفصاحات Grayscale.
تشير بيانات السوق إلى تأثير فوري من إطلاق الخيارات، حيث زاد حجم خيارات Solana بنسبة 52% في غضون ساعات من الإعلان، بينما ارتفع الاهتمام المفتوح بنسبة تقارب 30%. تشير الأنشطة المشتقة المتزايدة إلى تزايد مشاركة المؤسسات مع المنتجات المالية القائمة على Solana بخلاف التعرض المباشر فقط.
توسع أوسع في نظام منتجات ETFs للعملات المشفرة
يأتي تقدم VanEck في وقت يشهد توسعًا ملحوظًا في عروض صناديق ETFs للعملات المشفرة خلال الربع الرابع من عام 2025. هذا الأسبوع، أطلقت شركة إدارية الأصول السويسرية 21Shares أول صناديق ETFs أمريكية لها تحت قانون شركة الاستثمار لعام 1940، مقدمة تنوع في التعرض لعدة أصول رقمية بما في ذلك إيثريوم، سولانا، ودوجكوين من خلال بنية منظمة تم تطويرها بالشراكة مع Teucrium Trading.
يمثل كل من صندوق 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) و FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC) أول صناديق مؤشرات مشفرة مسجلة تحت إطار العمل الأكثر صرامة لقانون 1940، الذي يفرض حماية محسنة للمستثمرين ومتطلبات إبلاغ ومعايير حوكمة أعلى مقارنة بقانون الأوراق المالية لعام 1933 الذي يستخدم عادةً لمنتجات العملات الرقمية القائمة على السلع.
في غضون ذلك، قامت Canary Capital بتقديم تسجيل S-1 لصندوق MOG Coin المالية، مستهدفةً إدخال واحدة من أسرع العملات التصويرية في النمو إلى المنتجات المالية السائدة المنظمة. يؤكد تقديم الطلب على توسع نطاق الأصول الرقمية التي تسعى إلى أدوات استثمار منظمة، مما يمتد إلى ما بعد العملات المشفرة المعترف بها إلى زوايا أكثر مضاربة من السوق.
أفكار ختامية
تشير تقارب إطلاق VanEck و تدفقات الاستثمارات المؤسسية المستمرة وتوسع البنية التحتية للمشتقات وتنوع المنتجات إلى أن سوق صناديق الاستثمار المتداولة لـ Solana قد بلغت نقطة تحول. مع اقتراب صندوق VanEck ليكون جزءًا من عروض Bitwise و Grayscale، قد تتجاوز الأصول المدارة بشكل مشترك في صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة لـ Solana 600 مليون دولار في الأسابيع التي تلي الإطلاق الثالث للصندوق.
يتوقع المحللون في الصناعة أن الاستثمارات المستمرة يجب أن توفر دعمًا هيكليًا للأسعار لـ SOL من خلال تشديد ديناميكيات العرض وجذب رأس المال المؤسسي الإضافي إلى النظام البيئي. تخلق قدرات التخزين التي تقدمها هذه الصناديق دورة فضيلة، حيث تعزز المشاركة المؤسسية أمن الشبكة بينما تحقق دخلاً سلبيًا للمستثمرين - وهو عرض قيمة غائب عن البيتكوين ويزداد تميزًا عن إيثريوم بعد انتقاله إلى إثبات الحصة.
ومع ذلك، يواجه السوق رياحًا معاكسة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي والغموض التنظيمي المحيط بجوانب معينة من عمليات العملات الرقمية. إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات مؤخرًا على عدة صناديق استثمار رقمية تشير إلى موقف أكثر مرونة نحو منتجات الأصول الرقمية، ومع ذلك تظل الأسئلة قائمة حول كيفية تعامل المنظمين مع مكافآت التخزين من منظور قانوني ورقابي وما إذا كانت متطلبات الإفصاح الإضافية قد تظهر.
يمثل دخول ETF الخاص بـ Solana من VanEck عد تنازلي نهائي قبل الإطلاق، وما يمثل ليس مجرد وسيلة استثمار إضافية بل اعتراف بموقف سولانا إلى جانب البيتكوين والإيثيريوم كأحد البنى التحتية الأساسية للبلوكشين الجديرة بالاستثمار المؤسسي. ما إذا كانت هذه الحماسة ستترجم إلى ارتفاع مستدام في سعر SOL سيعتمد على التبني المستمر للشبكة، والموثوقية التقنية، وقدرة البلوكشين على استحواذ حصة سوقية كبيرة في التمويل اللامركزي والتقنيات الواقعية - وهي الحالات التي جذبت أصلاً الاهتمام المؤسسي إلى المنصة.