قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات برفع حدود المراكز limits على خيارات صندوق تداول البيتكوين بما يصل إلى عشرة أضعاف المستويات السابقة، وهو تغيير تنظيمي يعتقد المحللون أنه يمكن أن يقلل من تقلبات أسعار العملة المشفرة المعروفة. يشمل التغيير معظم صناديق البيتكوين ETF، بما في ذلك صندوق IBIT من بلاك روك، ويأتي في وقت انخفضت فيه تقلبات البيتكوين بشكل كبير خلال السنوات الأربع الماضية.
ما يجب معرفته:
- رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات حدود المراكز على خيارات ETF البيتكوين بما يصل إلى 10 مرات أعلى، مما يسمح للمتداولين بعقد المزيد من العقود وتنفيذ استراتيجيات نداء مغطى واسعة النطاق المحتملة
- انخفضت تقلبات البيتكوين من حوالي 90 إلى 38 في مؤشر ديريبوت للتقلبات خلال أربع سنوات، على الرغم من أنها لا تزال أعلى من الأصول التقليدية
- التغييرات التنظيمية يمكن أن تخلق حلقة تغذية مرتدة حيث يجذب انخفاض التقلب المزيد من المستثمرين المؤسسيين، مما يدفع الطلب الفوري الإضافي
تغييرات تنظيمية تستهدف استقرار السوق
زيادات حدود المراكز تتزامن مع موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على استردادات عينية لصناديق ETF للبيتكوين الفورية. تجمع هذه التغييرات لتعزيز السيولة ومرونة التداول بطرق يمكن أن تعيد تشكيل كيفية نهج المؤسسات للاستثمار في العملات المشفرة.
يلاحظ محللو NYDIG أن استراتيجيات النداء المغطى تصبح أكثر فعالية عند تنفيذها على نطاق واسع. تولد هذه الاستراتيجيات دخلًا عن طريق بيع الإمكانية الصعودية، مما يخمد بشكل طبيعي تحركات الأسعار. إزالة الحواجز السابقة التي منعت توظيفها على نطاق واسع بفضل زيادة حدود المراكز.
"استراتيجيات المناداة المغطاة تعمل بشكل أفضل على نطاق واسع، وزيادة حدود المراكز تفتح المجال لنشاط أكثر عدوانية ومستدامًا في الخيارات"، كتب باحثو NYDIG في تحليلهم.
اتجاهات التقلب تظهر انخفاضًا مستمرًا
تقلب أسعار البيتكوين يسير في اتجاه تنازلي منذ عدة سنوات. مؤشر تقلبات BTC في ديريبوت، المعروف بـ DVOL، كان يقيس حوالي 90 منذ أربع سنوات ولكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى 38. ومع هذا الانخفاض، يبقى البيتكوين أكثر تقلبًا من الأصول التقليدية مثل السندات الحكومية والأسهم ذات رأس المال الكبير.
هذا التقلب المستمر يخلق فرصًا للمتداولين الذين يستفيدون من تحركات السوق.
ومع ذلك، فإنه يمثل أيضًا تحديات للمؤسسات التي تتطلب تحركات سعرية أكثر توقعًا لقرارات تخصيص المحفظة.
حدث تقليل التقلبات جنبًا إلى جنب مع التبني الأوسع للبيتكوين وإدخال منتجات استثمارية منظمة. صناديق البيتكوين الفورية التي تم إطلاقها في وقت سابق من هذا العام وفرت للمستثمرين المؤسسيين وصولاً أسهل إلى تعريضات العملات المشفرة من خلال أدوات استثمارية مألوفة.
التبني المؤسسي قد يتسارع
يقترح محللو NYDIG أن انخفاض التقلب قد يجذب استثمار مؤسسي إضافي. مع انخفاظ تقلبات البيتكوين، قد يلائم بشكل أفضل نماذج بناء المحافظ التقليدية التي تركز على العوائد المعدلة بالمخاطر.
راي داليو، مؤسس بريدج ووتر أسوشيتس ومؤسس استراتيجيات الاستثمار المتوازنة المخاطر، أوصى مؤخرًا بالتخصيصات في المحفظة بنسبة تصل إلى 15 بالمائة في الذهب والعملات المشفرة. تعكس توصيته تزايد المخاوف بشأن مستويات الدين العالمي المتزايدة وتأثيرها المحتمل على الأصول التقليدية.
يعمل آلية التغذية الراجعة في كلا الاتجاهين. انخفاض التقلب يجعل البيتكوين أكثر جاذبية للمؤسسات، بينما يمكن أن يؤدي زيادة الشراء المؤسسي إلى استقرار الأسعار بشكل أكبر من خلال تدفقات رأس المال الأكبر والأكثر صبرًا.
فهم المصطلحات المالية الرئيسية
استراتيجيات النداء المغطى تنطوي على امتلاك الأصول الأساسية بينما تبيع خيارات الشراء ضد هذا الموقف. تولد هذه الطريقة دخلاً إضافيًا ولكنها تحد من الإمكانات الصعودية إذا ارتفعت الأسعار فوق سعر التنفيذ.
حدود المراكز هي قيود تنظيمية على الحد الأقصى لعدد عقود المشتقات التي يمكن أن يحتفظ بها المستثمر. الحدود الأعلى تسمح بمواقف أكبر واستراتيجيات تداول أكثر تقدمًا.
تتيح الاستردادات العينية إمكانية تبادل حصة ETF مباشرة بالأصول الأساسية بدلاً من النقد. يمكن أن يحسن هذا الميكانيزم الكفاءة الضريبية ويقلل من أخطاء التتبع بين أسعار ETF وحيازاتها الأساسية.
توقعات السوق والآثار
تمثل التغييرات التنظيمية تحولًا كبيرًا في كيفية تداول البيتكوين داخل النظام المالي التقليدي. إذا استمر تقليل التقلبات، قد ينتقل البيتكوين من كونه أصلًا مضاربيًا إلى مكون أكثر شمولية في المحافظ الاستثمارية المتنوعة.
هذا التحول يمكن أن يؤدي إلى نمو مستدام في الطلب حيث يسعى المستثمرون المؤسسيون إلى أصول بديلة وسط مخاوف بشأن تقييمات السوق التقليدية وعدم اليقين في السياسات النقدية. تجمع الوضوح التنظيمي والحد من التقلبات يعالج اثنين من الحواجز الأساسية التي كانت تحد تاريخيًا من تبني العملات المشفرة من قبل المؤسسات.
الأفكار الختامية
قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات برفع حدود المراكز في صناديق ETF للبيتكوين يتزامن مع تراجع في تقلبات العملات المشفرة على مدى عدة سنوات، مما يخلق الظروف التي يمكن أن تعجل تبني المؤسسات. إذا استمر هذا الاتجاه، قد يتطور البيتكوين من أصل مضاربي متقلب إلى مكون أكثر استقرارًا في المحافظ الاستثمارية متنوعة.