BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) أعلنت في 24 نوفمبر أنها تمتلك الآن 3.63 مليون إيثير، ما يرسخ مكانتها كأكبر خزينة Ethereum في العالم وثاني أكبر خزينة عملات مشفّرة على مستوى الشركات إجمالاً.
غير أن هذا الإفصاح أثار جدلاً فورياً، إذ يشكّك محللو سلاسل الكتل في متوسط سعر الشراء الذي تعلن عنه الشركة، بما قد يشير إلى خسائر غير محققة بمليارات الدولارات.
الشركة الواقعة في لاس فيغاس أعلنت عن إجمالي حيازات قدرها 11.2 مليار دولار، بما في ذلك 3,629,701 إيثير مقوّمة بسعر 2,840 دولاراً للرمز الواحد وفقاً لتسعير Coinbase، إلى جانب 192 بيتكوين، وحصة بقيمة 38 مليون دولار في Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) و800 مليون دولار من السيولة النقدية غير المرهونة.
تمثل حيازات الإيثير نحو 3% من إجمالي المعروض المتداول على الشبكة، ما يعكس تقدماً كبيراً نحو هدف BitMine الطموح بالاستحواذ على 5% من إجمالي الإيثير – وهو إنجاز يصفه رئيس مجلس الإدارة توماس لي من Fundstrat بـ"Alchemy of 5%".
نمط تراكم أسبوعي عدواني
تكشف بيانات مشتريات BitMine عن عمليات شراء أسبوعية منتظمة خلال شهري أكتوبر ونوفمبر.
اشترت الشركة 69,822 إيثير في الأسبوع المنتهي في 24 نوفمبر فقط، في حين تراوحت مشترياتها الأسبوعية السابقة بين 54,156 و203,826 إيثير.
هذه الإستراتيجية الشرائية العدوانية جعلت من BitMine ليس فقط أكبر حائز مؤسسي للإيثير، بل وضعت سهمها أيضاً ضمن الأسهم الأكثر تداولاً في الولايات المتحدة، مع متوسط حجم تداول يومي بالقيمة يبلغ 1.6 مليار دولار، ما يضعها في المرتبة الخمسين وطنياً – خلف Mastercard مباشرةً وأمام Palo Alto Networks.
اقرأ أيضاً: Massive ETH Withdrawals Reduce Selling Pressure While Technical Indicators Conflict
المحللون: الأرقام لا تتطابق
يتمحور الجدل حول متوسط سعر الشراء الذي تدعيه BitMine. فبينما تقول الشركة إن متوسط كلفة حيازتها يبلغ نحو 2,840 دولاراً لكل إيثير، قامت شركة تحليلات السلاسل Lookonchain calculated بحساب متوسط أعلى بكثير يقارب 3,997 دولاراً للرمز الواحد استناداً إلى بيانات المعاملات على السلسلة. هذا الفارق يعني خسارة غير محققة تتجاوز 4 مليارات دولار عند مستويات سعر الإيثير الحالية التي تحوم قرب 2,800 دولار.
محللون مستقلون على وسائل التواصل الاجتماعي كرروا هذه المخاوف، إذ قدّر عدد منهم متوسطات ضمن نطاق 3,800 إلى 4,000 دولار. واقترح بعض المراقبين أن رقم 2,840 دولاراً الذي ذكرته BitMine يعكس فقط سعر الإيثير الفوري وقت إعلان الشركة، وليس متوسطاً مرجحاً دقيقاً لمراكزها المتراكمة.
تساءل أحد المحللين مباشرةً: "يجب أن يكون متوسط السعر لكل إيثير حوالي 3,840 دولاراً... هل هذا صحيح؟" ولم تعالج BitMine بعد مسألة التباين المحاسبي أو تقدّم تفصيلاً لأساس التكلفة، ما يترك المستثمرين والمراقبين في انتظار توضيحات إضافية.
سياق السوق والرؤية الإستراتيجية
تأتي إستراتيجية خزينة BitMine في ظل أوضاع سوقية صعبة. فقد أشار رئيس مجلس الإدارة توم لي إلى أن أسعار العملات المشفّرة عانت منذ عملية تصفية في 10 أكتوبر يعزوها إلى تضرر ميزانيات صانعي السوق.
وبالرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب، يحافظ لي على نظرة متفائلة على المدى الطويل، مقترحاً أن ذروة الدورة الحالية للعملات المشفّرة لا تزال على الأرجح بين 12 و36 شهراً من الآن – في انحراف عن أنماط الدورات التاريخية ذات الأعوام الأربعة.
تستمر الشركة في التراكم بشكل عدواني رغم أنها ما تزال خلف MicroStrategy، التي تمتلك 386,700 بيتكوين بقيمة تقارب 37 مليار دولار حتى أواخر نوفمبر، ما يجعلها أكبر خزينة عملات مشفّرة على مستوى الشركات في العالم. وتحظى BitMine بدعم مستثمرين بارزين من بينهم كاثي وود من ARK، وFounders Fund، وبل ميلر الثالث، وPantera Capital، وKraken، وDigital Currency Group، وGalaxy Digital.
أخيراً
تخطط BitMine لإطلاق شبكة Made in America Validator Network (MAVAN) في أوائل عام 2026، وهي بنية تحتية للتجميع (الستيكينغ) مملوكة للشركة ومصممة لتوليد عوائد من حيازاتها الضخمة من الإيثير. ويمثّل هذا المشروع تحولاً من تراكم الخزينة بشكل سلبي إلى توليد عائد نشط، بما قد يوفر أرضية إيرادات للإستراتيجية.
ما إذا كانت BitMine ستعالج أسئلة أساس التكلفة، وتواصل نمط التراكم الأسبوعي، وتنجح في بلوغ عتبة ملكية رمزية قدرها 5%، سيحدد على الأرجح مستوى ثقة المستثمرين في الأشهر المقبلة.
ومع تداول الإيثير حول 2,800 دولار وسيطرة الشركة بالفعل على 3% من الشبكة، تبقى الأنظار مركزة على كيفية تعامل BitMine مع المخاوف المحاسبية ورؤيتها الجريئة طويلة المدى للهيمنة على إيثريوم.
اقرأ التالي: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows