تنتهي اليوم عقود خيارات بقيمة تزيد عن 3 مليار دولار في بيتكوين (BTC) و إيثيريوم (ETH)، ما يثير موجة من عدم اليقين في أسواق العملات الرقمية حيث يستعد المتداولون لتقلبات سعرية قد تكون كبيرة. يأتي حدث الانتهاء المليء بالمخاطر هذا في لحظة تطورات اقتصادية ماكرو عالمية حساسة وتوترات جيوسياسية مرتفعة، خاصة بين الولايات المتحدة والصين.
الانتهاء يتزامن مع الإحساس السلبي الملحوظ المنعكس في بيانات الخيارات، وهو هيكل سوق قد يعمل كجاذب لأسعار للالتقاء نحو مستويات "أقصى ألم" أقل - 94,000 دولار للبيتكوين و1,850 دولار للإيثيريوم. هذا التباعد بين الأسعار الحالية في السوق الفورية ومناطق ضرب خيارات التوافق يُهيئ ساحة لنهاية أسبوع قد تؤكد على انهيار في الشعور أو تثير حركة معاكسة حادة، بناءً على المحفزات الخارجية.
اعتباراً من 10 مايو، يبلغ ديبريت منصة تداول المشتقات المشفرة عن انتهاء حوالي 2.65 مليار دولار في خيارات البيتكوين و364 مليون دولار في خيارات الإيثيريوم. تمثل هذه العقود ليست فقط رهانات مالية، ولكن مواقف استراتيجية تعكس شعور المؤسسات والتجزئة حول وجهة السوق.
بالنسبة للبيتكوين، ينتهي مجموع 25,925 عقد مع سعر أقصى ألم - سعر الضربة الذي يخسر فيه أغلب مشتري الخيارات المال - عند 94,000 دولار، أقل بكثير من السعر الحالي في السوق الحالي البالغ حوالي 102,570 دولار. يشمل انتهاء الإيثيريوم 164,591 عقدا ونقطة أقصى ألم عند 1,850 دولار، أيضا أقل من السعر الحالي البالغ حوالي 2,030 دولار.
والأهم من ذلك، تُظهر خيارات كل من البيتكوين والإيثيريوم نسب بيع إلى شراء أعلى من 1-1.05 للبيتكوين و1.43 للإيثيريوم - مما يشير إلى أن المتداولين قد اتخذوا حماية أكبر للمخاطر العوائد السفلية مقارنة بالتعرض للاتجاه الصعودي. هذا يعكس سوق مائل نحو الحذر، مجاهرة بأن الأسعار الرئيسية لا تزال مرتفعة.
لماذا تهم مستويات أقصى ألم
يُستخدم مفهوم أقصى الألم في أسواق الخيارات لتقدير أين يمكن للأسعار أن تتجه بحلول وقت الانتهاء. النظرية تقول بإنه مع اقتراب انتهاء الصلاحية، يميل السعر إلى الانجراف نحو المستوى الذي يسبب أكبر خسارة لأكبر عدد من حاملي الخيارات، وبالتالي تقليل المدفوعات من البائعين (عادةً ضوء مؤسسي).
هذا الجذب الجاذبي لا يحدث دائمًا، لا سيما في بيئات التقلب العالي، لكنه غالبًا ما يكون إشارة مفيدة إلى حيث تتوقع السوق ضغط الأسعار على المدى القصير. في هذه الحالة، يتداول كل من البيتكوين والإيثيريوم أعلى بكثير من مستويات أقصى ألمهما البالغة، مما قد يؤدي إما إلى:
- تصحيح على المدى القصير، حيث يضغط الضغط السلبي الناتج عن انتهاء الخيارات على الأسعار نحو أسفل، أو
- صعود انتعاشي، إذا تحولت المشاعر نتيجة لمحفزات ماكرو غير متوقعة، مما يقلص مواقع البيع القصيرة.
كلًّا من هذه النتائج قد يثير زيادة في تذبذب الأسعار الفورية، لا سيما خلال نهاية الأسبوع عندما تكون الأسواق التقليدية مغلقة وعادة ما تكون السيولة غير متوفرة.
هيكل سوق الخيارات يظهر تحيزًا سلبيًا
يقدم توزيع الفائدة المفتوحة عبر أسعار الضرب رؤى إضافية. تُظهر الرسوم البيانية للفائدة المفتوحة في البيتكوين تركزًا للعقود حول نطاق 93,000 إلى 100,000 دولار، مع عدد أقل من المراكز في المستويات الأعلى. يشير هذا التجمع أن عددًا كبيرًا من المشاركين في السوق يُجنحون إلى التحوط ضد مخاطر العوائد السفلية أو المراهنة على التصحيحات.
هيكل خيار الإيثيريوم يميل بشكل مماثل. إن نسبة البيع إلى الشراء العالية تشير إلى أن المتداولين يتوقعون أو على الأقل يستعدون لانخفاض قيم ETH عن نطاق التداول الحالي. يدعم هذا التجمع في الفائدة المفتوحة للإيثيريوم عند مستويات أقل من 1,900 دولار.
إن غياب مواقف تصاعدية قوية بالقرب من أو فوق الأسعار الفورية يشير إلى الحذر، لا الثقة - مما يؤكد على خطر عودة السعر نحو مناطق أقصى الألم مع انتهاء الخيارات.