أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة الاستثمار VanEck تحدى علناً الفائدة الأساسية لـ XRP ودفتر حساباته الأساسي، مما أثار نقاشاً جديداً حول عرض قيمة العملة المشفرة حتى مع تسجيل صندوق جديد تم إطلاقه مؤخراً مستند إلى التبادل أقوى انطلاقة لأي صندوق استثماري هذا العام.
ما يجب معرفته:
- شكك Matthew Sigel، رئيس الأبحاث الرقمية في VanEck، في ما إذا كان المطورون في الواقع يبنون على دفتر حسابات XRP وما إذا كان الرمز يستحوذ على قيمة اقتصادية من نشاط الشبكة.
- حقق صندوق ETF النقطة المميزة لـ Canary Capital على XRP حوالي 58 مليون دولار في حجم تداول اليوم الأول في 13 نوفمبر، متفوقاً على جميع إطلاقات الصناديق الأخرى في 2025.
- ركزت المناقشة على الانقسامات المستمرة حول دور XRP كرمز للفائدة للمدفوعات العابرة للحدود أو كعنصر مضاربة بشكل أساسي.
المسؤول التنفيذي في VanEck يتحدى ادعاءات نشاط المطورين
افتتح Matthew Sigel انتقاده على منصة X بسخرية موجهة إلى مؤيدي XRP.
"عزيزي مؤيدو XRP، قد لا أفهم أبداً ما الذي يفعله 'بلوكشين' الخاص بكم، لكنني سأحترم دوماً الشغف المطلوب لأعتقد أنه يفعل شيئاً ما"، كتب. وكانت هذه الرسالة بداية سلسلة أوسع من التساؤلات حول الصلة التقنية للشبكة.
ثم طرح Sigel ما أسماه استفسارًا حقيقيًا حول مشاركة المطورين. "هل استيقظ أي مطور من قبل وقال، 'حان وقت البناء... على XRP'؟" سأل، طالبًا أمثلة محددة.
بعد ساعات، لاحظ تلقيه صفر من الردود الجوهرية على التحدي.
تصاعدت المناقشة عندما أشار المؤيدون إلى إطلاق Ondo Finance لصندوق الخزانة المرمز OUSG على دفتر حسابات XRP كدليل على التطوير النشط. نقل Sigel جداله إلى اقتصاديات الرموز، متسائلا ما إذا كان مثل هذا النشاط يخلق قيمة لحاملي XRP. "أنا لست على علم بأي التقاط لرسوم، أو مشاركة في الإيرادات، أو حرق، أو روابط اقتصادية"، صرح.
وامتدت المناقشة أيضًا إلى الخلافات المحيطة بقيادة Ripple. عندما علق أحد المعلقين ساخرًا بأن XRP "مولت شركة بأكملها على العدم وجعلت منها بضع مليارديرات"، أشار Sigel إلى دعم مؤسس Ripple المشارك لحملة Greenpeace "تغيير الكود".
استهدفت تلك المبادرة الضغط على شبكة Bitcoin للابتعاد عن إجماع قوة العمل، وهي خطوة قسمت مجتمعات العملات المشفرة لسنوات.
قام Sigel بعمل مقارنات بين XRP وBitcoin عند الدفاع عن الأخيرة ضد المزاعم الموجودة حول المضاربة البحتة.
استشهد بالتبني المؤسسي من قبل جامعات تمويلات وسيادية، جنبًا إلى جنب مع عمليات التعدين المدعومة من الحكومة في 12 دولة. "لن أوقفكم" من الاستثمار في XRP، أضاف، واصفًا Bitcoin على أنه يمتلك تكامل حقيقي في العالم من الطاقة.
إطلاق ETF قوي يتناقض مع مخاوف الفائدة
انتقد العامة تمت خلال تزايد الاهتمام بالأسواق في التعرض لـ XRP من خلال المنتجات المالية التقليدية. بدأ صندوق النقطة المستند إلى XRP لشركة Canary Capital، تحت رمز التداول XRPC، عملياته في 13 نوفمبر بحوالي 58 مليون دولار في حجم التداول في اليوم الأول. عالج الصندوق 26 مليون دولار خلال أول ساعة من التداول فقط.
وضعت هذه الأرقام XRPC كأقوى انطلاقة صندوق هذا العام، متجاوزًا أداء الانطلاقة لصندوق Solana من Bitwise بفارق ضئيل.
تبع أقرب صندوق جديد بأكثر من 20 مليون دولار في نشاط اليوم الأول. الطلب المؤسسي القوي يقف في توتر مع تساؤلات Sigel عن المحركات الأساسية للقيمة للرمز.
دخل Vibhu Norby من مؤسسة Solana في المحادثة بتقييم أكثر توازنًا. وصف XRP بأنه "عملة مخزن للقيمة شبيهة بالبيتكوين برسوم أرخص ملفوفة في 13 عامًا من أساطير الدفع". لاحظ Norby أنه بينما يشهد دفتر حسابات XRP نشاط معاملات قليلًا مقارنة بمنصات العقود الذكية، إلا أن هذا القيد لا يضر بالضرورة بعرض القيمة الخاص به - مشابه للعدد الأقل من المعاملات في Bitcoin مقارنةً بـ Ethereum أو شبكات أخرى.
فهم نماذج تقييم العملات المشفرة
تتناول المناقشة الأسئلة الأساسية حول كيفية اكتساب الأصول الرقمية للقيمة.
تم تصميم الرموز التقليدية للفائدة لالتقاط النشاط الاقتصادي من خلال آليات مثل رسوم المعاملات، أو ترتيبات مشاركة الإيرادات، أو عمليات الحرق التي تقلل الإمداد. تعتمد أصول مخزن القيمة مثل Bitcoin على الندرة، والأمان، وتأثيرات الشبكة أكثر من التدفقات النقدية أو الروابط الاقتصادية المباشرة.
تنتج منصات العقود الذكية مثل Ethereum رسومًا من النشاط الحسابي، مما يخلق قيمة اقتصادية قابلة للقياس تتجه نحو مدققي الشبكة. تواجه الشبكات التي تركز على الدفع تحديات مختلفة في إظهار الفائدة، خاصة عند منافسة السرديات حول السرعة وكفاءة التكلفة مع تساؤلات بشأن التبني الفعلي واهتمام المطورين.
الوضع الخاص بدفتر حسابات XRP بين هذه الفئات - يتم تسويقه للمدفوعات ولكنه يعمل بشكل أساسي كأصل مضاربة - يخلق توترًا مستمرًا ضمن أسواق العملات المشفرة. توفر إطلاقات ETF مقياسًا لاهتمام المستثمرين، لكنها لا تتحقق بالضرورة من الادعاءات حول الفائدة التكنولوجية الأساسية أو الاستدامة الاقتصادية طويلة الأجل.
أفكار ختامية
يبرز تساؤل VanEck العلني عن المحركات الأساسية لقيمة XRP عدم اليقين المستمر بشأن الاستخدام الفعلي للرمز، حتى مع جذب المنتجات المؤسسية التي تتبع سعره طلبًا أوليًا قويًا. التوتر بين أداء ETF القوي والشكوك حول نشاط المطورين يبرز التحديات الأوسع في تقدير أصول العملات المشفرة بخلاف اهتمام التداول المضارب.