يبقى الإقراض المشفر أقل بكثير من أعلى مستوياته التاريخية البالغة 64.4 مليار دولار التي تم الوصول إليها في 2021، والآن يقف عند 36.5 مليار دولار في الربع الرابع من 2024، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 43% وفقًا لتقرير صدر يوم الاثنين عن جالاكسي ديجيتال. يعقب الانخفاض الدراماتيكي عدة حالات إفلاس بارزة في قطاع التمويل المركزي، على الرغم من أن اقتراض التمويل اللامركزي أظهر تعافيًا ملحوظًا.
ما يجب معرفته:
- انهار سوق الإقراض المشفر بنسبة 78% خلال سوق الدب 2022 قبل أن يتعافى جزئيًا
- نما اقتراض التمويل اللامركزي بنحو عشرة أضعاف منذ قاع السوق، ليصل إلى 19.1 مليار دولار
- يتحكم ثلاثة مقرضين مركزيين الآن في 88.6% من هذا الجزء من السوق
ينبع الانخفاض الدراماتيكي في الأساس من انهيار المقرضين المركزيين الرئيسيين وتقليل النشاط من المشاركين المؤسسيين.
"يمكن عزو الانخفاض إلى تدمير المقرضين في جانب العرض وصناديق التمويل والأفراد والكيانات المؤسسية في جانب الطلب"، قال زاك بوكورني، مساعد بحث في جالاكسي ديجيتال.
تتيح صناعة الإقراض المشفرة للمقترضين استخدام الأصول الرقمية كضمان لتأمين القروض في العملات المشفرة أو العملات التقليدية. وفي نفس الوقت، يمكن للمقرضين كسب الفائدة من خلال توفير حيازاتهم للمقترضين. استمرت هذه الوظيفة الأساسية رغم اضطرابات السوق.
اعتبارًا من 2022، واجه السوق تحديات غير مسبوقة عندما تقدمت منصات المالية المركزية الكبرى بما في ذلك جينيسيس، وسيلسيوس نتورك، وبلوكفاي وفوياجر جميعها بطلب للتصفية خلال فترة عامين عندما انهارت تقييمات العملات المشفرة. أطلق فشلها الجماعي تقلصًا ضخمًا بنسبة 78% في السوق الإجمالي للإقراض.
تأثر قطاع التمويل المركزي بشكل خاص، فقد فقد 82% من اقتراضاته المفتوحة عقب هذه الإفلاسات.
تعافي التمويل اللامركزي المذهل وديناميات السوق الحالية
بينما لم يستعد النظام البيئي الأوسع للإقراض المشفر المستويات السابقة، أظهر التمويل اللامركزي مرونة ونمو استثنائيان وفقًا للمعايير الرئيسية في تقرير جالاكسي ديجيتال.
وصل سوق الإقراض المشفر إلى أدنى مستوياته في الربع الرابع من 2022، مع انخفاض الاقتراض المفتوح إلى 1.8 مليار دولار فقط. ومع ذلك، تزايد اقتراض التمويل اللامركزي بصورة كبيرة، ليصل إلى 19.1 مليار دولار عبر 20 تطبيقًا للإقراض و12 بلوكتشينًا بحلول نهاية 2024. ويمثل هذا زيادة هائلة بنسبة 959% على مدى ثمانية أرباع من أدنى نقطة في السوق.
كتب بوكورني في التقرير، "شهد اقتراض التمويل اللامركزي تعافيًا أقوى من الإقراض المركزي". "يمكن عزو ذلك إلى الطبيعة غير المصرح بها للتطبيقات المستندة إلى البلوكتشين وبقاء تطبيقات الإقراض خلال فوضى السوق المنخفضة التي أسقطت المقرضين المركزيين الرئيسيين."
يبرز البحث تمييزًا رئيسيًا بين المنصات المركزية واللامركزية خلال التراجع. "على عكس أكبر المقرضين المركزيين الذين أفلسوا ولم يعدوا يعملون، لم تفرض جميع تطبيقات وأسواق الإقراض على الإغلاق واستمرت في العمل"، قال بوكورني.
يمثل الإقراض مالي المركزي حاليًا 11.2 مليار دولار من الاقتراضات القائمة، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 68% من ذروته البالغة 34.8 مليار دولار التي تم تحقيقها في 2022. أصبح القطاع مركّزًا بشكل متزايد، مع تحول المقرضين المركزيين الثلاثة الأكبر – تيثر، جالاكسي وليدن – الآن إلى 88.6% من إجمالي سوق الإقراض المركزي و27% من النظام البيئي للإقراض المشفر بأكمله.
الأفكار النهائية
لقد خضع مشهد الإقراض المشفر لتحولات كبيرة منذ ذروته في 2021، حيث أظهرت المنصات اللامركزية مرونة أكبر من نظيراتها المركزية. بينما يظل الحجم الإجمالي للسوق دون المستويات التاريخية، فإن النمو المذهل في الاقتراض اللامركزي يشير إلى تحول في كيفية وصول حاملي الأصول الرقمية إلى السيولة ضمن النظام البيئي.