عندما تتذبذب الأسواق، يبحث المال عن شيئين: العائد الذي يبقى حتى في مواجهة الهبوط والبنية التحتية التي لا يمكن لأحد التداول بدونها عندما ترتفع التقلبات. ثلاثة توكنات تحت دولار، ONDO، ENA وPYTH، قد تموضعت بهدوء في ذلك المفترق.
كل منها توصل عنصر تقليدي أساسي إلى السكك الرقمية للعملات المشفرة، وكل منها يرسل إشارات فائضة بعد الارتدادات الناتجة عن العناوين الرئيسية. بالنسبة لأولئك الذين يصطادون الفرص التصحيحية ويرغبون في أكثر من ارتدادات عملات الميم، يقدم هذا الثلاثي محفزات أساسية ترتبط بالتدفقات النقدية الفعلية والتبني المؤسسي.
ONDO - الخزائن المرمزة لعقد "التقليدي يقابل التمويل اللامركزي"
ما هي الميزة؟
أوندو ليست مزرعة عوائد أخرى؛ بل ترمز خزائن الولايات المتحدة (OUSG) وتضخها مباشرة إلى السكك العامة. هذا يجلب معدل خالي من المخاطر بنسبة 4-5 % على السلسلة والأهم، مغلفات الامتثال التي يمكن للمؤسسات الكبيرة فعلاً لمسها. مع 1.3 مليار دولار كقيمة إجمالية مقفلة ونسبة القيمة السوقية إلى TVL تقريباً 1.9، تتفوق بالفعل على معظم البروتوكولات الأخرى القائمة على الأصول الواقعية.
المحفز الأخير
في 11 يونيو 2025، [OUSG]((https://blog.ondo.finance/ondo-finance-brings-tokenized-treasuries-to-the-xrp-ledger-with-seamless-mint-redeem-via-ripples-rlusd-stablecoin/) بدأت على سلسلة XRP مع سك واسترداد في عملة Ripple الجديدة RLUSD المستقرة، مما يمنح البنوك على XRPL تعرضاً للخزائن على مدار الساعة ويدفع أوندو إلى ما وراء معاقلها على إيثريوم/سولانا. أطلق الجمهور 30 مليون دولار من TVL الفوري على السلسلة ووضع RLUSD كقناة للتسوية للأصول المرمزة المستقبلية.
اليوم، أكمل أوندو وChainlink وKinexys التابعة لـJPMorgan أول اختبار للتسليم مقابل الدفع عبر السلاسل، حيث يتم مبادلة OUSG مقابل النقد على شبكة مصرح بها، وهو اختبار أولي لخزائن التسوية المؤسسية.
منهجية التصحيح
انخفض ONDO إلى 0.84 دولار بعد تشغيل لعدة أشهر، مما أثار لوحة تحكم "بيع/بيع قوي" على TradingView (8 مبيعات MA مقابل 1 شراء). تقلبات الأسعار محايدة، مما يشير إلى أن الدفع العكسي كان بسبب الزخم وليس العوامل الأساسية.
ما يعنيه ذلك:
- عمليات الفتح القادمة صغيرة (<1 % في 25 يوليو)، لذلك خطر صدمة العرض منخفض؛
- كل تقلب كبير يرسل رأس المال إلى الخزائن، وهي الأصل الذي يجلبه أوندو على السلسلة؛
- التكاملات الجديدة (XRPL اليوم، نشر Polygon CDK تاليًا) توسع السيولة المتاحة مع زيادة ضئيلة في تضخم التوكنات.
تاريخياً، الخطابات القائمة على الأصول الواقعية تتفوق في النظم المخاطرة-البعيدة؛ الشراء عندما تقوم الرسوم البيانية بتسجيل اشارة "بيع" أظهرت تحقيق علاوات بنسبة 35-50 % مرتين منذ شهر يناير. إذا زار ONDO منطقة الدعم 0.73 دولار (EMA لمدة 200 يوم)، فإن عمليات الشراء المترابطة هناك تضع رهاناً محدبًا على الموجة الجديدة من الطلب المؤسسي على الخزائن التي تتحرك نحو السلسلة.
ETHENA - "دولار محمول بالعائد" يركب التكامل عبر السلاسل
ما هي الميزة؟
إيثينا's USDe هو أول دولار صناعي يكسب عائدًا متغيرًا (8-11 % APY من تمويل العقود الدائمة المحايد للفرق) بينما يحافظ على التكافؤ مع الدولار بنسبة 1:1. هذا النموذج دفع TVL إلى ما فوق 6 مليارات دولار وجعل USDe العملة المستقرة رقم 3 على مستوى العالم، بعد USDT وUSDC، وهو أمر رائع بالنسبة لمنتج تم إطلاقه منذ عام واحد بالكاد. البروتوكول الآن يطلق Converge، وهي سلسلة مؤسسية EVM تم بناؤها مع Securitize لتوجيه محرك العائد هذا مباشرة إلى عمليات التمويل التقليدية.
المحفز الأخير
تم إطلاق USDe على شبكة TON عبر STON.fi، مما يوفر منصة على Telegram تُمكن المستخدمين من تحويل TON أو USDt إلى USDe بنقرة واحدة وجني نقاط إيثينا بعائد يصل إلى 18 %. تأتي هذه الخطوة بعد زيادة بنسبة 100 % في عرض USDe على مدى ثلاثة أسابيع حيث قادت Pendle loops الطلب الجديد، وتضع إيثينا مباشرة أمام قاعدة مستخدمي TON البالغة 900 مليون.
منهجية التصحيح
تم تداول ENA حول 0.33 دولار بعد بيع حاد نتج عن فتح 171.9 مليون توكن (≈ 54 مليون دولار، 2.8 % من العرض) و17 مليون توكن تم إدخالهم إلى CEXs في 6 يونيو. تستمر الإصدارات الشهرية المتواصلة حتى عام 2028، ولكن المنحدرات التالية أصغر (<3 % شهريًا) وادرج Coinbase في 5 يونيو وسع الوصول في الولايات المتحدة.
تاريخياً، ارتد ENA بنسبة 30-40 % من منطقة 0.30–0.32 دولار عندما تنقلب معدلات التمويل بهذا السلب وتجاوزت التدفقات الخارجة من التبادل التدفقات الواردة (سحبوا حاملو الأصول 10.5 مليون دولار صافي الأسبوع الماضي). تضع العطاءات المترابطة أسفل 0.32 دولار مباشرة قبل الموجة التالية من الطلب حيث تتسرب السيولة من TON، وتحول Pendle، وتكاملات Aave المستقبلية رسوم جديدة إلى المودعين.
PYTH - الأوراكل الزمن المحسوب بالملليثانية الذي وضع للتو بيانات وال ستريت على السلسلة
ما هي الميزة؟
شبكة بيث توفر أسعار من أطراف أولية من أكثر من 120 صانع أسواق (Jane Street، Cboe، OKX، Bybit) إلى أكثر من 100 سلسلة بلوكشين بتحديثات تصل إلى سرعة 1 مللي ثانية عبر خدمتها الجديدة Pyth Lazer. تلك السُرعة تُعتبر حاسمة لأسواق الدائرة اللامركزية الدائمة وصناديق الخيارات والحوسبة العالية التكرارية، والتي تعد الأسرع نموًا في قطاعات التمويل اللامركزي.
المحفز الأخير
أسواق سندات الخزانة: أطلقت سوق المشتقات B3X عقوداً ذات 100x رافع تتبع عائدات الخزانة الأمريكية، مدفوعة بالكامل بواسطة تدفقات بيث، وهي أول خطوة لها في البيانات المالية الواقعية.
تغذيات أسعار ETF: دفعت بيث أسعاراً حية لأكثر من 100 ETF مثل BlackRock، State Street وVanguard (أكثر من 8 تريليون دولار من الأصول المدارة) إلى كل سلسلة تخدمها، مما يوفر للمطورين التعرض المباشر للمنتجات التقليدية للمؤشرات. هذه مجموعة بيانات لم يكن للتمويل اللامركزي الوصول إليها من قبل.