في تحول نادر وربما يكون محددًا للسوق، تجاوزت صناديق الإثير المتداولة في البورصة المدرجة في الولايات المتحدة صناديق البيتكوين النظيرة لها لمدة ستة أيام تداول متتالية، حيث اجتذبت ما يقرب من 2.4 مليار دولار من التدفقات الصافية بين 15 يوليو و22 يوليو. يعكس هذا الارتفاع في الطلب انقلابًا نادرًا في تدفقات رأس المال لمؤشر ETF، مما يشير إلى ما يعتبره الكثير من المحللين الآن لحظة الإثير في الأضواء المؤسسية.
وفقًا للبيانات من المستثمرين في Farside، بينما سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة 827 مليون دولار من التدفقات الصافية في نفس الفترة، اجتذبت صناديق الإثير ثلاثة أضعاف ذلك المبلغ، وهو ما يؤكد ميلًا حاسمًا في معنويات المستثمرين نحو الإثيريوم. يعكس التحول ليس فقط التفاؤل المتزايد بشأن أداء الإثيريوم النسبي، بل أيضًا إعادة ضبط أوسع في المحافظ المؤسسية وسط تطور المشهد الاقتصادي الكلي ونضوج البيئة التنظيمية.
يقود الجزء الأكبر من تدفقات صناديق الاستثمار في الإثير صندوق BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA)، الذي استوعب وحده 1.79 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال فترة الستة أيام - وهذا يمثل ما يقرب من 75٪ من جميع رؤوس أموال صناديق ETH.
تعتبر نمو ETHA تاريخيًا. اعتبارًا من 22 يوليو، أصبح أسرع ثالث صندوق استثمار متداول في البورصة يصل إلى 10 مليارات دولار في الأصول تحت الإدارة (AUM)، حيث حقق هذا المعلم في مجرد 251 يوم تداول. فقط صندوقان - كلاهما مرتبطان بتتبع مؤشر S&P 500 - قد بلغت هذه العلامة بشكل أسرع.
"هذا هو أقوى تصويت بالثقة الذي تلقيته الإثيريوم من المؤسسات الأمريكية حتى الآن"، قالت ريبيكا ليندن، محللة صناديق الاستثمار في أڤالون ستراتيجيز. "لم يعد الإثيريوم مجرد الـ 'العملة الرقمية الثانية'. يتم التعامل معه كأصل رقمي مشروع له فائدة وقيمة متميزة."
صناديق إثيريوم فدليتي تسجل يومًا تاريخيًا
كما سجلت صناديق إثيريوم فدليتي (FETH) أداءً قياسيًا الأسبوع الماضي، مع 210 مليون دولار من التدفقات الصافية اليومية يوم الخميس، متجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 202 مليون دولار في 10 ديسمبر 2024. على الرغم من أنها مازالت تتابع ETHA من حيث الحجم والنطاق، إلا أن زخم FETH يظهر أن العديد من الجهات المصدرة تستفيد من الشهية المؤسسية المتجددة لـ ETH.
شهدت صناديق إثيريوم الأخرى - بما في ذلك تلك التي تقدمها Ark Invest/21Shares وتحويل صندوق Grayscale ETHE - أيضًا تدفقات بارزة خلال الأسبوع، رغم أن بعضها مثل Grayscale ETHE واصل تسجيل تدفقات صافية بسبب هيكل الرسوم والقيمة الصافية للأصول.
بينما تمتعت صناديق إثيريوم بفترة تاريخية، أنهت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة سلسلة تدفقاتها لمدة 12 يومًا يوم الاثنين 22 يوليو، مع تدفق صافي مشترك يبلغ 131 مليون دولار، وهو أكبر خسارة ليوم واحد منذ منتصف يونيو. تشير هذه البرودة إلى أنه مع تسجيل 6.6 مليار دولار في التدفقات التراكمية عبر صناديق بيتكوين في فترة الـ12 يومًا السابقة، فإن هناك تحولًا في بعض رأس المال بعيدًا عن BTC إلى ETH حيث diversifying المستثمرين التعرض أو chasing الأداء المحتمل.
لاحظت Swissblock Research في نشرتها الاقتصادية لشهر يوليو 22 أن "ETH يتحول إلى القيادة حيث تتكشف المرحلة التالية من الدورة"، مشكلاً الرأي المتزايد بأن الإثيريوم قد تكون داخل مرحلة من السيطرة النسبية، مثل الارتفاعات التي حفزتها العملات البديلة في الأسواق الصاعدة السابقة.
إشارات جمع الخزينة المؤسسية تبني اعتماد أوسع على إثير
بالإضافة إلى تدفقات صناديق الاستثمار، يتزايد الاهتمام المؤسسي بالإثيريوم. من التطورات الأكثر بروزًا هو شركة BitMine Immersion Technologies، التي اشترت إثير بقيمة 2 مليار دولار
خلال الـ 16 يومًا الماضية، وفقًا للإفصاحات العامة واحتياطيات الإثير الاستراتيجية. هذه الصفقة تجعل BitMine أكبر حامل مؤسسي للإثيريوم، متجاوزة القادة السابقين مثل Grayscale وCrypto.com.
شركات أخرى، بما في ذلك SharpLink Gaming، قد كشفت أيضًا عن حيازات كبيرة في الأسابيع الأخيرة، مما يسهم في ما يصفه المحللون الآن بأنه أزمة محتملة في عرض الإثيريوم.
إجمالاً، تحتفظ الخزائن المؤسسية الآن بـ 2.31 مليون ETH، ما يمثل 1.91٪ من العرض الدائر للإثيريوم، وهو رقم تضاعف تقريبًا منذ الربع الأول من عام 2024. ومع إزالة الإساع الدائمة مزيدًا من الإثير من التداول السائل، فقد تستمر الضغوط على العرض في التصاعد.
"قد نكون شهودًا على المراحل الأولى من صدمة عرض هيكلية"، قال مايكل نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital. "بين التدفقات المؤسسية، وتراكم الخزائن، وتأثيرات الانكماش لحرق الإثير، فإن الإعداد متفائل للغاية."
مؤخراً تنبأ نوفوغراتز بأن الإثير سيؤدي أداء أفضل من BTC خلال الأشهر الستة المقبلة، مستشهدًا بإيثير Economics ونشاط المطورين والوضع الفريد للإيثير في ترميز الأصول الحقيقية والتمويل اللامركزي.
صورة السرد الأوسع للإثيريوم تزداد قوة
بخلاف تدفقات السوق.finance/narrative يواصل سرد الإثير التطور بشكل ملموس في عام 2025. مع التنفيذ الناجح للتحديثات الرئيسية like Dencun والتحديث المستقبلي المتوقع Pectra، حققت الإثيريوم تقدمًا تقنيًا في مجالات القابلية للتوسع، والأمان، والكفاءة من حيث التكلفة، وهي حواجز رئيسية أمام اعتماد المؤسسات.
علاوة على ذلك، فإن الاهتمام المتزايد بترميز الأصول الحقيقية، والعملات المستقرة، وإدارة الخزانة على السلسلة قد وضعت الإثيريوم كبنية تحتية افتراضية ممكّنة للتمويل المؤقت.
تقرير يوليو من استراتيجية Citibank Digital projected قدّر أنه سيتم تسوية أو نشر ما يصل إلى 75٪ من الأوراق المالية المعدنية المر�