في عودة إلى نشاط الطرح العام الأولي بعد فترة طويلة من انخفاض الأسواق، حققت منصة التداول متعدد الأصول eToro ظهورًا ناجحًا على ناسداك تحت الرمز "ETOR"، بسعر أسهم قدره 52 دولار، وهو أعلى بكثير من النطاق المسوّق.
جمعت الشركة حوالي 310 مليون دولار من بيع 6 ملايين سهم، مما أعطاها تقييمًا مخففاً بالكامل قدره 4.2 مليار دولار. يمثل العرض تطورًا ملحوظًا في السوق التي لا تزال تتعافى من التقلبات الأخيرة.
eToro هي أول شركة تصبح عامة في الولايات المتحدة بعد فترة هدوء طويلة في نشاط الطرح العام الأولي، والتي كانت تعزى إلى التوترات الجيوسياسية والمفاوضات التجارية العالمية التي يقودها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. يتم متابعة نجاح الإدارج عن كثب من قِبل المشاركين في السوق كإشارة محتملة لتجدد شهية المخاطرة وفتح الأسواق المالية أمام الشركات الطموحة.
تم تأجيل الطرح العام الأولي لـ eToro في البداية، مما يعكس حذرًا أوسع بين الشركات التي تتطلع للاستفادة من الأسواق العامة. ساهم عدم اليقين حول السياسة التجارية الأمريكية - لا سيما المناقشات المستمرة حول التعريفات ومحاولات إعادة التوازن الاقتصادي في ظل إدارة ترامب - في ضعف ثقة المستثمرين واكتتاباتهم المنخفضة في الأشهر الأخيرة.
لقد ظهرت تقارير الأسبوع الماضي تفيد بأن eToro ستستأنف خطط الطرح العام الأولي على الرغم من هذه الرياح العاتية. يشير السعر الختامي الذي فاق التوقعات إلى أن المستثمرين لا يزالون مهتمين بمنصات الأصول الرقمية وشركات البنية التحتية للتداول، حتى في ظل عدم اليقين الاقتصادي الكلي.
قد يشير هذا التطور أيضًا إلى عودة شهية المستثمرين للشركات المالية التقنية والمالية الرقمية التي توفر تعرضًا لكل من الأسهم والعملات المشفرة، لا سيما مع استرداد الأصول الرقمية من أدنى مستوياتها الدورية وبقاء الأسهم التقليدية في حدود ضيقة.
ما الذي يمكن أن تخبرنا به قيمة eToro والزيادات
مع تقييم بلغ 4.2 مليار دولار و310 مليون دولار في رأس المال، يعد ظهور eToro أحد أكبر مشروعات التجارة والتكنولوجيا المالية منذ أن بدأت الفيدرالي في تضييق السياسة النقدية في عام 2022. بينما انكمش التقييم في جميع أنحاء القطاع، نجح عرض eToro، بفضل موقفه كسوق للأسهم وبوابة للتداول في العملات المشفرة.
ساعد نهج السوق المزدوج الشركة على التحمل أثناء فترات الركود في أية فئة الأصول. بينما يقوم المستثمرون بالتناوب بين الأصول التقليدية والرقمية استجابة لتغيرات الفائدة وتوقعات التضخم وعدم اليقين في السياسة المالية، فقد تصبح المنصات مثل eToro التي تجمع بين الأسواق أكثر جاذبية.
من المتوقع استخدام عائدات الطرح لتمويل تطوير المنتجات، والتوسع الجغرافي وربما الاستحواذ. تعمل eToro حاليًا في أكثر من 100 دولة وتخدم أكثر من 30 مليون مستخدم مسجل. ومع ذلك، فقد حدت القيود التنظيمية في ولايات قضائية مثل الولايات المتحدة من مدى وصولها مقارنة ببعض أقرانها.
قد يعزز الطرح العام موقف الشركة في الامتثال والشفافية، مما قد يساعد في الجهود المستقبلية للحصول على تراخيص أو التوسع في أسواق جديدة.
شروط السوق وعودة الاكتتابات العامة
يحدث إدراج eToro في لحظة من التفاؤل الحذر في أسواق الأسهم الأمريكية. بعد فترة طويلة من الجفاف للاكتتابات العامة في أواخر 2024 وأوائل 2025، والتي تأثرت جزئيًا بأسعار الفائدة المرتفعة ومخاوف التضخم والتحركات السياسية العالمية غير المتوقعة، قد تستقر الأسواق.
مع ذلك، لا تزال المخاطر قائمة. بدأت جولة جديدة من مفاوضات التعريفات التي أطلقها الرئيس ترامب مع شركاء تجاريين رئيسيين، بما في ذلك الصين والاتحاد الأوروبي، مما أدى إلى تقلبات جديدة. وقد دفعت حالة عدم اليقين هذه إلى تأخير عدة شركات لمواعيد طرحها للاكتتاب العام.
قرار eToro بالمضي قدماً في هذا البيئة ونجاحه في تسعير عرضه فوق النطاق يشير إلى أن بعض القطاعات، وخصوصا المتعلقة بالبنية التحتية المالية والمالية الرقمية، لا تزال قادرة على جذب رأس مال كبير. ما إذا كان ذلك يفتح الباب لمزيد من الاكتتابات المتأخرة يبقى غير معروف، لكن نجاح eToro قد يوفر نموذجًا للعمل به.
موقع eToro في مشهد منصات التداول
تأسست eToro في عام 2007 كمنصة لتداول العملة الأجنبية والعقود مقابل الفروقات قبل التوسع إلى الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة وأخيراً إلى الأصول المشفرة. واكتسبت شعبية بفضل ميزاتها التي تتيح التداول الاجتماعي، مما يسمح للمستخدمين بمتابعة وتكرار صفقات المستثمرين الأكثر خبرة.
على عكس بورصات العملات المشفرة البحتة، قد حققت eToro موقعها كمنصة متعددة الأصول، توفر تعرضًا منظماً للأسهم والعملات المشفرة في ولايات قضائية معينة. أصبح هذا المزيج ذو صلة متزايدة مع نظر الأفراد المؤسسات المالية لتوفير حلول متعددة الأصول في الظروف الاقتصادية الغير مستقرة.
مع ذلك، تستمر المنافسة في مساحة التداول بالتجزئة بشدة. تتنافس منصات مثل Robinhood وCoinbase وInteractive Brokers وTradeStation على حصص السوق، كل منها لديه بصمته التنظيمية ومزيج المنتجات المختلف.
من خلال اتخاذها لقرار التحول العام، تضيف eToro مرونة مالية جديدة للتنافس في هذه الساحة، ولكنها تعرض نفسها أيضًا لتحقق أعظم من قبل الأسواق العامة. ستتوقع الأسواق أن تثبت الشركة أنها تحقق نمواً مستدامًا، والانضباط في التكاليف، وقدرتها على التعامل مع المناظر التنظيمية في الأسواق الرئيسية مثل الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة وآسيا.
التعرض للعملات المشفرة: ميزة أم مخاطرة؟
أحد الاعتبارات الرئيسية للمستثمرين في تقييم eToro سيكون تناولها لسوق العملات المشفرة. خلال فترات النمو، تزداد نسبة المشاركة والإيرادات في eToro بسبب أنشطة التداول المتزايدة. ومع ذلك، خلال فترات التراجع، فإن أحجام التداول في العملات المشفرة تميل إلى الانهيار، ويخرج المستخدمون.
هذا الطابع الدوري أمر شائع بين المنصات التي تركز على العملة المشفرة، ولكنها أيضًا تقدم تقلبات في الأرباح يمكن أن يقوم المستثمرون في الأسواق العامة بمراقبتها عن كثب.
في نفس الوقت، جلبت دفعة الاهتمام المتجددة إلى بيتكوين وإيثريوم، إلى جانب إطلاق سك ما تعمل في الولايات المتحدة من سوق ETF وصندوق استثماري متداول في بورصة العملة المشفرة جلبت الشرعية مرة أخرى الى الأسواق المشفرة. يمكن أن تساعد تلك الخلفية الاقتصادية الكلية eToro في الحفاظ على اهتمام المستثمرين الذين يريدون التعرض للعملة المشفرة في بيئة محكومة.
يمكن أن تستفيد أعمال العملات المشفرة الخاصة بـ eToro أيضًا من الديناميكيات الإقليمية. على سبيل المثال، تبنت الجهات التنظيمية الأوروبية إطار أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، مما يوفر إرشادات قانونية واضحة يمكن أن تساعد eToro في التوسع بطريقة متوافقة، خاصة عند مقارنتها بالمنافسين الذين يعملون في ولايات قضائية أقل تنظيمًا.
الضغوط التنظيمية والمراقبة العامة
وضع التحول العام أيضًا تسلط الضوء على وضع eToro التنظيمي. في الماضي، واجهت الشركة غرامات في ولايات قضائية مثل المملكة المتحدة وأستراليا بسبب تسويق منتجات مالية عالية الخطورة. مع التحول إلى شركة عامة، ستصبح مثل هذه القضايا تحت مراقبة دقيقة من قبل المحللين والمستثم