غولدمان ساكس حذّرت من أن الصناديق المنهجية قد تتخلص من ما يصل إلى 80 مليار دولار من الأسهم خلال الشهر المقبل، في موجة خفض مديونية تهدّد بالامتداد إلى بيتكوين (BTC) والذهب والفضة مع تدهور أوضاع السيولة في الأسواق العالمية.
ماذا حدث: بيع منهجي
مكتب تداول غولدمان أفاد بأن الصناديق المتّبعة للاتجاه المعروفة باسم مستشاري تداول السلع (Commodity Trading Advisers) قد فعّلت بالفعل إشارات بيع في مؤشر S&P 500. وتقدّر المصرف أن ما يقرب من 33 مليار دولار من الأسهم قد تُباع خلال أسبوع إذا ضعفت الأسواق أكثر، وذلك وفقاً لمنشور في 8 فبراير من والتر بلومبرغ على منصة X.
وتشير نماذج غولدمان إلى أن ما يصل إلى 80 مليار دولار إضافية من عمليات البيع المنهجية قد تُفعّل خلال الشهر المقبل إذا واصل مؤشر S&P 500 التراجع أو كسر مستويات فنية رئيسية.
أوضاع السوق هشة بالفعل، مع تدهور السيولة وتحوّل تموضع الخيارات بطرق قد تضخّم تقلّبات الأسعار.
عندما يكون الوسطاء في وضعية "جاما قصيرة"، يُجبرون على البيع في الأسواق الهابطة والشراء في الأسواق الصاعدة، مما يزيد التقلبات ويُسرّع التحركات داخل الجلسة. وأشارت غولدمان إلى أن استراتيجيات منهجية أخرى — بما في ذلك صناديق التوازن بين المخاطر (risk-parity) وصناديق التحكم في التقلب (volatility-control) — لا تزال لديها مساحة لخفض الانكشاف إذا استمر ارتفاع التقلب.
اقرأ أيضاً: Roubini Warns Trump Crypto Policies Risk 'Financial Apocalypse'
لماذا يهم الأمر: عدوى عبر فئات الأصول
تاريخياً، أدّت عمليات بيع كبيرة في الأسهم مدفوعة بالتدفقات، مع تشديد أوضاع السيولة، إلى زيادة التقلب عبر الأصول الحساسة للعوامل الكلية، بما في ذلك العملات المشفّرة. بيتكوين، التي أصبحت تتداول بشكل متزايد بما ينسجم مع شهية المخاطرة العامة خلال فترات ضغوط السيولة، قد تواجه تقلباً متجدداً إذا تسارعت عمليات البيع القسري في الأسهم.
مؤشر الذعر الداخلي لدى غولدمان اقترب مؤخراً من مستويات مرتبطة بحالات توتر قصوى.
في الوقت نفسه، بدأ المستثمرون الأفراد، بعد عام من الشراء القوي عند التراجعات، يُظهرون علامات إرهاق، إذ تشير التدفقات الأخيرة إلى صافي بيع بدلاً من الشراء.
يمكن للاضطراب في أسواق الأسهم أن يطلق تدفقات معقدة بين فئات الأصول. ففي حين يمكن لظروف العزوف عن المخاطرة أن تضغط على السلع، إلا أن المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة قد تستقطب أيضاً طلباً على الملاذ الآمن خلال فترات عدم اليقين المتزايد، مما يؤدي إلى تحركات حادة في أي من الاتجاهين بحسب اتجاهات السيولة الأوسع وقوة الدولار.
اقرأ التالي: How French Magistrate Escaped 30-Hour Crypto Kidnapping Ordeal