معدّنو البيتكوين قاموا بإيداع أكثر من 71,000 BTC إلى بينانس منذ أوائل نوفمبر، ما يمثل واحدة من أكبر التدفقات إلى البورصة في 2025. تتزامن التحويلات ، والتي تزيد قيمتها عن 7 مليارات دولار وفق الأسعار الحالية، مع تراجع البيتكوين من قمم أكتوبر وتُشير إلى ضغط بيع محتمل حيث ي navigate معدّنو البيتكوين في ظروف سوقية صعبة.
بدأت الزيادة في تدفقات المعدّنين إلى البورصة بعد شهر أكتوبر قوي جداً، حيث أودع المرافقون نحو 200,000 BTC عبر البورصات على مدار الشهر. يعكس النمط المستمر من الودائع المرتفعة على البورصات تغييرات أوسع في اقتصاديات المعدّنين بعد تصحيح سعر البيتكوين وتعديلات صعوبة الشبكة.
تركيز ودائع نوفمبر حول أدنى مستويات البيتكوين بعد التحطم بالقرب من 100,000 دولار يقترح أن المعدّنين ربما انخرطوا في بيع دفاعي مع تراجع الأسعار من مستويات 124,000 دولار التي وصلت إليها في أوائل أكتوبر. وفقاً لبيانات CryptoQuant، بلغت ودائع المعدّنين اليومية ذروتها عند 12,564 BTC تدفقت إلى بينانس في يوم واحد في أوائل نوفمبر.
يواجه معدّنو البيتكوين نفقات تشغيلية مستمرة في شكل تكاليف الكهرباء، وصيانة الأجهزة، والنفقات العامة للمرافق. بينما يعد المستوى الاعتيادي من البيع أمراً طبيعياً لتغطية هذه التكاليف المستمرة، فإن حجم وتوقيت الودائع الأخيرة يستدعي الانتباه من المحللين الذين يتتبعون ديناميكيات العرض.
شهدت العملة المشفرة تقلباً كبيراً، مخترقة تحت 100,000 دولار لأول مرة منذ أواخر يونيو قبل أن تتعافى لتتداول في نطاق 101,000-104,000 دولار. يمثل هذا الانخفاض أكثر من 20% من الذروة التي بلغتها البيتكوين في أكتوبر، مما يخلق ضغوطاً على عمليات التعدين التي توسعت خلال الارتفاع السابق في الأسعار.
تراجع معدل التجزئة من القمم القياسية
تتزامن الودائع المتزايدة لبينانس مع انخفاض في معدل التجزئة لشبكة البيتكوين بعد المستويات القياسية التي حققتها في أكتوبر 2025، وفقاً لمحللي جي بي مورغان، ارتفع متوسط معدل التجزئة الشهري بنسبة 5% في أكتوبر إلى 1,082 اكساهش في الثانية ، مسجلاً زيادة جديدة قبل أن يتراجع في نوفمبر.
يقيس معدل التجزئة إجمالي القدرة الحسابية المخصصة لتعدين البيتكوين ويعمل كمؤشر للأمن الشبكي وإحساس المعدّنين. عندما تنخفض الأسعار بينما تظل صعوبة التعدين مرتفعة ، تتقلص هوامش الربحية، مما قد يجبر العمليات الأقل كفاءة على تقليص حجمها أو بيع ممتلكاتها المتراكمة.
تبلغ صعوبة تعدين البيتكوين حالياً حوالي 152 ترهاتش، بعد أن زادت بشكل كبير خلال 2025. من المتوقع أن تزيد التعديلات الصعوبة القادمة المقررة لأواخر نوفمبر بنسبة 4-5% أخرى، مما يزيد الضغوط على اقتصاديات المعدّنين.
الظروف الاقتصادية ما بعد التخفيض
غيرت حدث تخفيض المكافآت في أبريل 2024، الذي قلل مكافآت الكتل من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC، الأسس الاقتصادية للتعدين بشكل جذري. The translation and formatting will appear as follows:
يعتمد ذلك بشكل كبير على مسار سعر البيتكوين حتى نهاية العام. من المرجح أن يؤدي الانتعاش المستدام فوق 110,000 دولار إلى تقليل الحاجة الملحة لعمليات البيع الدفاعية، بينما يمكن أن تؤدي المزيد من الضعف إلى تحفيز المزيد من الودائع في البورصات حيث تسعى العمليات التي تعاني من ضائقة مالية إلى الحصول على السيولة.
يدخل سوق العملات المشفرة الأسابيع الأخيرة من عام 2025 بحالة من عدم اليقين الكبير، حيث يوازن بين القوة الفنية للاتجاهات طويلة الأجل والرياح المعاكسة على المدى القصير من استسلام عمال المناجم، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة، والشواغل المتعلقة بالسياسة الاقتصادية العامة. بالنسبة لعمليات التعدين، ستختبر الأشهر القادمة مرونتهم المالية وموقفهم الاستراتيجي في صناعة أصبحت أكثر تنافسية وذات طابع مؤسسي متزايد.
مع نضوج البيتكوين كفئة أصول، توفر ديناميكيات سلوك عمال المناجم إشارات مهمة حول صحة الشبكة، وتكاليف الإنتاج، والضغوط على جانب العرض التي تكمل تحليل السعر والحجم التقليدي في فهم اتجاه السوق.