KalshiEX تقدّمت إلى الجهات التنظيمية بمقترح قواعد لإطلاق عقود آجلة دائمة على أوراق مالية تشمل 58 سهماً وصندوق ETF أمريكياً، إلا أن هذه العقود لن تُتداول قبل حصولها على موافقة هيئة تداول السلع الآجلة CFTC.
أبرز النقاط:
- هيئة الأوراق المالية SEC نشرت في 18 سبتمبر ملف SR-KALSHIEX-2026-02 الذي يغطي معايير الإدراج المقترحة لـ58 سهماً وصندوق ETF.
- العقود لن يكون لها تاريخ استحقاق محدد سلفاً، وستستخدم دفعات تمويل دورية لمواءمة سعر العقد مع سعر الأصل الأساسي.
- موافقة CFTC لا تزال معلّقة، وبالتالي لم يبدأ التداول بعد.
تفاصيل إيداع كالشـي
هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC نشرت في 18 سبتمبر إشعاراً بالتغيير المقترح في قواعد KalshiEX تحت رقم الملف SR-KALSHIEX-2026-02، ما يفتح باب التعليقات العامة على معايير جديدة لعقود آجلة دائمة على أوراق مالية. الإجراء إداري في هذه المرحلة ولا يعني إطلاقاً فورياً للمنتج.
تقترح Kalshi إضافة الفصل 14 إلى دليل قواعدها، ليغطي عقوداً تتابع ورقة مالية أساسية من دون تحديد تاريخ انتهاء مسبق. سيقوم حاملو المراكز الطويلة والقصيرة بتبادل دفعات تمويل دورية تستند إلى الفارق بين سعر العقد الدائم وسعر الورقة الأساسية، في آلية تهدف إلى تقليص هذا الفارق وربط السعرين. التسوية ستكون نقدية بالكامل.
إشعار SEC يذكر أن Kalshi قدّمت التعديل نفسه في 18 سبتمبر إلى هيئة تداول السلع الآجلة CFTC، كما يظهر في قاعدة بيانات المنتجات لدى CFTC أن ملفات العقود الدائمة على الأسهم الفردية لكالشـي لا تزال في طور انتظار الموافقة.
اقرأ أيضاً: دعوى قضائية في كولومبيا البريطانية ضد OpenAI على خلفية إطلاق نار في مدرسة
مخاوف Citadel Securities
المقترح ينقل بنية تداول شائعة في سوق العملات المشفّرة إلى سوق الأسهم الأمريكية، حيث تتوزع الرقابة بالفعل بين أسواق الأوراق المالية وأسواق المشتقات، ما يجعل مسألة الرقابة على السوق محوراً أساسياً للنقاش.
في خطاب تعليقات مؤرخ 9 سبتمبر حول مشتقات مرتبطة بالأسهم، حذّرت Citadel Securities من أن نقل هذه المنتجات إلى خارج الإطار التنظيمي لهيئة الأوراق المالية SEC قد يؤدي إلى تفتيت الرقابة عبر الأسواق وخلق «سوق ظل موازية» مرتبطة بالأسهم الأمريكية.
الشركة لفتت أيضاً إلى منظومة حماية المستثمرين التي تشمل جودة التنفيذ، وإتاحة الوصول إلى التداول، وآليات إيقاف التداول المنسقة، وحثّت الجهات التنظيمية على توضيح كيفية تصنيف المنتجات الدائمة المرتبطة بالأسهم. هذه الملاحظات سُجّلت قبل إيداع كالشـي في 18 سبتمبر.
لدى Kalshi بالفعل خبرة في العقود الآجلة الدائمة؛ إذ حصلت في 29 مايو على موافقة CFTC على عقدها الدائم على Bitcoin (BTC)، بعد أن صنّفته الهيئة كعقد آجل تقليدي عقب مراجعة المنتج. كما أشارت الهيئة إلى أن تصميم العقود الدائمة قد لا يناسب جميع فئات الأصول، ما يترك العقود المرتبطة بالأسهم خاضعة لتقييم منفصل.
اقرأ التالي: بيتكوين ترتفع 12% في سبتمبر مع انحسار مخاوف وول ستريت
