كريبتو.كوم قد حصلت على ترخيص تنظيمي رئيسي بموجب توجيه الأسواق في الأدوات المالية التابع للاتحاد الأوروبي (MiFID)، مما يمنحها السلطة القانونية لتقديم مشتقات مبنية على العملات المشفرة عبر المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA). هذه الخطوة تضع البورصة في موقف منافسة في سوق المشتقات المشفرة الذي يتطور بسرعة في أوروبا، حيث يتسابق اللاعبون الرئيسيون - بما في ذلك كراكن وكوينبيس - لتأمين تراخيص بموجب القواعد المالية الأوروبية المتداخلة.
ترخيص MiFID يتبع الحصول السابق على الموافقة التنظيمية بموجب تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA)، مما يسلط الضوء على استراتيجيات التراخيص المزدوجة التي تنشرها شركات التشفير الآن للامتثال لمعايير الامتثال الأوروبية المعقدة.
الترخيص، الذي تم منحه عبر الهيئة التنظيمية المالية في قبرص CySEC، يسمح للشركة بتقديم أدوات مالية تشمل عقود مستقبلية وخيارات تشفير - منتجات تزداد الطلب عليها بين العملاء الأفراد والمؤسسات في المنطقة. حصلت الشركة على الترخيص من خلال استحواذها على شركة خدمات التداول A.N. In الجديد مقرها قبرص، وهو مسار شائع لشركات التشفير التي تتنقل خلال الهندسة التنظيمية المجزأة للاتحاد الأوروبي.
على عكس نهج الترخيص الفردي في بعض الولايات القضائية العالمية، يتطلب الدخول إلى السوق الأوروبية للتشفير الامتثال المتوازي للهياكل المتعددة - وبالدرجة الأولى MiCA، الذي يركز على إصدار الأصول المشفرة وتقديم الخدمات، وMiFID II، الذي يتحكم في الأدوات المالية الأكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشتقات.
يمنح ترخيص MiFID الوصول إلى فئة أوسع من المنتجات المالية للتشفير، بما يتجاوز تجارة السبوت البسيطة أو خدمات الحفظ. بينما يقدم نظام MiCA تصريحًا أوروبياً شاملاً لخدمات التشفير مثل تقديم المحفظة، وإصدار العملات المستقرة، وعمليات التبادل، فإنه لا يسمح تلقائيًا بتقديم أدوات المشتقات. يجب سد هذه الفجوة بموجب ترخيص MiFID منفصل - وعادةً ما يُحتفظ به للشركات المالية التقليدية التي تقدم الأوراق المالية والعقود الآجلة والخيارات.
تقارب هذه النظامين يعيد تشكيل طريقة هيكلة بورصات العملات المشفرة لعملياتها في أوروبا. من خلال الحصول على اعتمادات MiCA وMiFID، تنضم الشركة الآن إلى مجموعة صغيرة ولكنها متزايدة من الشركات التي تستعد لتقديم مشتقات التشفير المنظمة في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.
قبرص كبوابة تنظيمية
استخدام قبرص كقاعدة للترخيص هو جزء من اتجاه أوسع. وقد قامت العديد من بورصات التشفير، بما في ذلك كراكن وجيميني، إما بتسجيل كيانات أو إتمام استحواذات في قبرص للحصول على حالة MiFID من خلال المشاركة مع الهيئات التنظيمية المحلية.
في هذه الحالة، حصلت الشركة على موافقة لاستحواذها على A.N. Allnew Investments من لجنة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC)، وهي هيئة تنظيمية أصبحت واحدة من أكثر الهيئات انخراطاً في التشفير داخل الاتحاد الأوروبي. لقد أثبتت البيئة التنظيمية في قبرص أنها مناسبة للشركات الساعية للحصول على أذونات متعلقة بMiFID وMiCA، خاصة تلك المهتمة بتقديم منتجات ذات رافعة واستراتيجيات تداول معقدة.
تبعت كراكن طريقًا مشابهًا. في 20 مايو، أعلنت البورصة الأمريكية أنها أطلقت تداول المشتقات المشفرة المنظمة في أوروبا عبر كيانها القبرصي المنظم بموجب MiFID II، Payward Europe Digital Solutions. حدث الإطلاق بعد أيام فقط من إتمام كراكن الاستحواذ على منصة تداول العقود الآجلة الأمريكية NinjaTrader، وأفادت بزيادة بنسبة 19% في الإيرادات الربعية على أساس سنوي.
تعكس استراتيجية الترخيص المركزية على قبرص كيف تحتفظ دول الاتحاد الأوروبي، رغم كونها ملزمة بلوائح على مستوى الاتحاد، ببعض الحرية في تفسير وإنفاذ القواعد المالية. بالنسبة للبورصات العالمية، يخلق هذا فرصًا وتعقيدات في نفس الوقت بينما تتنقل في الامتثال على مستوى متعدد الجهات القضائية.
لماذا تزداد مشتقات التشفير تركيزًا تنظيميًا
يأتي الارتفاع في الموافقات التنظيمية لمشتقات التشفير بعد الطلب العالمي المتزايد على هذه المنتجات. تمثل المشتقات - العقود التي تستمد قيمتها من سعر أصول أساسية مثل بيتكوين أو إيثريوم - الآن أكثر من 70% من حجم التداول الإجمالي للعملات المشفرة على المستوى العالمي، وفقًا لبيانات حديثة من CCData (كان يُعرف سابقًا بـ CryptoCompare). يفضل التجار المؤسساتيين غالبًا المشتقات للتحوط، والمراجحة، والمضاربة ذات الرافعة المالية.
ولكن، لطالما كانت مشتقات العملات المشفرة في منطقة رمادية في العديد من الولايات القضائية، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي. يهدف مقدمة MiCA والتطبيق المعزز لـ MiFID II إلى إدخال هذا النشاط ضمن الإطار التنظيمي، خصوصًا بعد تكرار حالات عدم الاستقرار في السوق - بما في ذلك انهيار المنتجات ذات الرافعة المالية خلال تراجع سوق العملات المشفرة في 2022.
Coinbase، جيميني، وسينثتيكس أيضًا تستهدف نمو المشتقات
التحرك الأخير لا يحدث في عزلة. قامت سلسلة من البورصات والمنصات مؤخرًا بتصعيد تعرضها للمشتقات من خلال عمليات الاستحواذ وتوسعات الترخيص.
في وقت سابق من مايو، أكدت Coinbase أنها ستستحوذ على Deribit، واحدة من أكبر منصات الخيارات والعقود الآجلة للتشفير من حيث الحجم في العالم. يعكس هذا الاتفاق نية Coinbase لزيادة تواجدها في أسواق المشتقات - وخاصة تلك العاملة خارج الولايات المتحدة، حيث لا تزال القوانين غير واضحة.
في الوقت نفسه، حصلت Gemini على موافقة تنظيمية من الاتحاد الأوروبي لتوسيع خدماتها الخاصة بمشتقات التشفير. كما تندفع منصات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى هذا المجال: تخطط سينثتيكس، إحدى أولى بروتوكولات الأصول الاصطناعية على إيثريوم، لإعادة الاستحواذ على Derive، منصة خيارات التشفير التي ساعدت في حاضنتها.
يعكس هذا الموج المتزايد من النشاط تزايد تنافسية قطاع المشتقات العالمي. البورصات التي لا تشارك في هذا القسم تخاطر بخسارة الأنشطة التجارية ذات الحجم الكبير والهوامش العالية التي تزداد الطلب عليها من قبل اللاعبين المؤسساتيين.