البيتكوين (BTC) يواجه ضغوطاً متزايدة، حيث يجادل الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو بأن تدفقات رأس المال الجديدة قد توقفت تماماً، ما يترك السوق عرضة لتراجع محتمل بنسبة 70% يتوقف على ما إذا كانت Strategy ستغيّر استراتيجيتها من التراكم إلى تصفية حيازاتها.
ما الذي حدث: توقف تدفقات رأس المال
كي نشر في 1 فبراير أن البيتكوين ينخفض لأن "ضغوط البيع مستمرة، دون أي رأس مال جديد يدخل السوق". وأشار إلى مؤشر القيمة المحققة المسطّح كدليل على ذلك.
وأوضح المدير التنفيذي لـCryptoQuant أن الحائزين الأوائل بدأوا في جني الأرباح منذ العام الماضي، لكن الطلب القوي من صناديق ETF ومشتريات Strategy أبقى الأسعار قريبة من 100,000 دولار. وكتب: "الآن هذه التدفقات قد جفّت".
وصف كي شركة Strategy بأنها "محرك رئيسي لهذه الموجة الصاعدة"، لكنه جادل بأن الانهيار الانعكاسي الذي شوهد في الدورات السابقة غير مرجح من دون أن يغيّر مايكل سايلور مساره. وقال: "ما لم يقم سايلور ببيع جزء كبير من مقتنياته، فلن نرى انهياراً بنسبة -70% مثل الدورات السابقة".
عمليات البيع أثارت تكهنات حول ما إذا كان من الممكن أن تضطر Strategy إلى تصفية حيازاتها من البيتكوين. تناولت رسالة Kobeissi هذه المخاوف في تقرير صدر في فبراير 2025، مُشيرة إلى أن "التصفية القسرية لـMSTR ليست مستحيلة بالضرورة، لكنها غير محتملة للغاية". وشرحت الشركة أن التصفية الفعلية ستتطلب إما تصويت المساهمين أو إفلاساً للشركة. ويبدو أن هذا السيناريو بعيد نظراً لأن سايلور يمتلك 46.8% من قوة التصويت، ما يمنحه عملياً القدرة على منع مثل هذه التحركات من دون موافقته.
السيناريو الأساسي للمحلل هو "مرحلة توحيد عرضية واسعة النطاق" بدلاً من حدث تصفية مباشر.
اطلع أيضاً: Dogecoin Rally Hits Wall At $0.1065 Level
لماذا يهم الأمر: سيولة العملات المستقرة تشير إلى ضغوط
قدّم مساهم CryptoQuant Darkfost أدلة داعمة، مشيراً إلى أن تدفقات العملات المستقرة قد انعكست بشكل حاد. ووصف البيئة الحالية بأنها "غير مواتية لتحمل المخاطر".
توسّع سوق العملات المستقرة بأكثر من 140 مليار دولار منذ عام 2023، لكن إجمالي القيمة السوقية بدأ في التراجع منذ ديسمبر. وأشار Darkfost إلى أكتوبر باعتباره آخر شهر واضح غني بالسيولة، حيث تجاوز متوسط صافي التدفقات الشهرية 9.7 مليارات دولار.
منذ نوفمبر، تم "محو" تلك التدفقات إلى حد كبير.
أعقب انخفاض أولي قدره 9.6 مليارات دولار فترة استقرار قصيرة، ثم تجددت التدفقات الخارجة لتتجاوز 4 مليارات دولار، بما في ذلك 3.1 مليارات دولار من بينانس وحدها.
اقرأ التالي: Two ETH Whales Offload $371M To Repay Aave Loans