أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الثلاثاء الماضي أول توجيه شامل حول متطلبات الإفصاح للمنتجات المتداولة في البورصة للعملات الرقمية، ما يمثل تحولاً محورياً في النهج التنظيمي يمكن أن يسرع من الموافقة على عشرات من التطبيقات العالقة لمؤشرات ETFs. يشير الوثيقة المكونة من 12 صفحة إلى التغيير الدراماتيكي في قيادة الجمهوريين عن التكتيكات السابقة التي كانت تركز على الإنفاذ، حيث أقرت إطارًا له المنتجات المرتبطة بكل شيء من سولانا وXRP إلى عملة الرئيس د. ترامب الساخرة.
ما يجب معرفته:
- يمثل توجيه لجنة الأوراق المالية والبورصات الخطوة الأولى نحو عملية موافقة مبسطة لمؤشرات ETFs للعملات الرقمية، مما قد يقلل من زمن الموافقة من 240 يومًا إلى 75 يومًا
- يعالج الإطار الجديد "الانفجار" في الطلبات العالقة بينما تصيغ فرقة عمل لجنة الأوراق المالية والبورصات قوانين شاملة لمنتجات الاستثمار في العملات الرقمية
- تجاوزت شركة REX Financial عملية الموافقة التقليدية، حيث أطلقت أول مؤشر Solana ETF في الولايات المتحدة الذي جمع 12 مليون دولار في يوم الافتتاح
ظهور الإطار التنظيمي بعد سنوات من الإنفاذ
يمثل التوجيه المكون الأول من مشهد تنظيمي أوسع تقوم بناءه لجنة الأوراق المالية والبورصات لمنتجات الاستثمار في العملات الرقمية. يتوقع مديرو الأصول توجيهات إضافية من قسم التداول والأسواق التابع للجنة تركز على تبسيط عمليات التقديم، وفقًا لأشخاص مطلعين على المحادثات الجارية.
"لجنة الأوراق المالية والبورصات(SEC) تتقدم نحو إنشاء إطار تنظيمي لكيفية رؤية إدراج الأصول الرقمية ضمن صناديق الاستثمار" لمعالجة "الانفجار" في طلبات مؤشرات ETFs العالقة"، قال سوي تشانغ، الرئيس التنفيذي لمقدم مؤشرات العملات الرقمية CF Benchmarks. قادة الجمهوريون أعادوا تركيز فريق إنفاذ العملات الرقمية للوكالة وأوقفوا القضايا البارزة التي اعتقد العديد من المراقبين أن لجنة الأوراق المالية كانت تفوز فيها.
وجد المشاركون في الصناعة القليل من المفاجآت في التوجيه الأولي. "الشيء الأكثر إثارة واهتمامًا بشأن هذا التوجيه هو أنه موجود بالفعل"، قال مات هوغان، رئيس الاستثمار في Bitwise Asset Management، الذي ينتظر أكثر من نصف دزينة من مؤشرات العملات الرقمية موافقة لجنة الأوراق المالية.
يتطلب التوجيه من المصدرين التعامل بوضوح مع العوامل المميزة لمؤشرات ETFs المستندة إلى العملات الرقمية بلغة "إنجليزية بسيطة"، بما في ذلك ترتيبات الحفظ والمخاطر في المشهد التنافسي الشديد. لاحظ هوغان أن التوجيه يشير إلى اعتراف لجنة الأوراق المالية بأن مؤشرات ETP للعملات الرقمية أصبحت شائعة وتسعى إلى تحديد قواعد تشغيل واضحة.
نظام القوالب يمكن أن يقلص زمن الموافقة
تقوم لجنة الأوراق المالية بصياغة قالب إدراج جديد لاستبدال المتطلبات الحالية للمبادلات لتقديم استمارات خاصة لكل إدراج لمنتج عملة رقمية، وفقًا لأشخاص مطلعين على الإجراءات السرية. الطلب الحالي، المعروف باسم 19(b)4، يطلب إعفاءات من قواعد الإدراج الحالية لمؤشرات ETFs خاصة.
إلغاء هذا المتطلب يمكن أن يقلل من الفاصل الزمني بين التقديم والإطلاق من 240 يومًا إلى 75 يومًا فقط.
"تبحث لجنة الأوراق المالية عن قاعدة عامة يمكن تطبيقها على جميع الإدراجات، وتقوم حاليًا بالنقاش حول صياغة محددة مع البورصات"، قال مسؤول تنفيذي كبير في أحد المصدرين.
يتوقع المسؤول أن تقدم البورصات طلبات عامة "خلال أيام أو أسابيع." ورفض مسؤولو ناسداك وCboe التعليق على المناقشات، بينما لم ترد بورصة نيويورك على الطلبات. كما رفض متحدث باسم لجنة الأوراق المالية التعليق على المحادثات الجارية.
تنتظر مؤشرات ETFs المرتبطة بأسعار السوق للعملات بما في ذلك XRP، بولكادوت، دوجكوين وعملة ترامب الساخرة، قرارات لجنة الأوراق المالية. يتوقع المسؤولون أن تركز الدفعة التالية من منتجات العملات الرقمية على سولانا، سادس أكبر عملة رقمية في العالم، مع أن الإطلاق من المحتمل ألا يحدث قبل إصدار لجنة الأوراق المالية للجزء الثاني من توجيهاتها، مما يدفع بتواريخ الظهور لأول الخريف المبكر.
إطلاق أول Solana ETF من خلال هيكل بديل
بعض مديري الأصول لا ينتظرون عمليات الموافقة التقليدية. أطلقت REX Financial وOsprey Funds أول ETF في الولايات المتحدة يوفر فرصة الوصول لسولانا الأسبوع الماضي باستخدام نهج أكثر تعقيداً يتجاوز القواعد العادية لصناديق السلع.
يستثمر REX-Osprey Sol + Staking ETF في كيان منفصل يمتلك كلا من سولانا وصندوق غير أميركي لسولانا، مما يسمح لـ<> REX بالتفوق على المصدرين الآخرين مع تقديم العائدات للمستثمرين من خلال "التخزين" في العملات الرقمية. في عملية التخزين، يقوم مالكو العملات الرقمية بالتحقق من معاملات البلوكشين ويتلقون الرسوم المعاملات أو العملات الرقمية الجديدة كمكافأة.
"نعتقد أن لجنة الأوراق المالية تتخذ خطوات كبيرة إلى الأمام في التعامل مع العملات الرقمية، لكنها لا تزال لجنة الأوراق المالية ولا يزال لم يتم تصنيف كل شيء بعد"، قال غريغ كينغ، الرئيس التنفيذي لشركة REX Financial، لوكالة رويترز. اعترف كينغ بمحاولة كسب ميزة في ما يعد بأنه سيكون تنافساً شديداً على حصة السوق في منتجات سولانا الجديدة.
جذب ETF الجديد 12 مليون دولار في الأصول في يوم تداوله الأول، الأول من يوليو. "سنقوم على الأرجح بإنشاء ETP بقطع السوق وفقاً للسوق أيضاً، بمجرد وضع هذه القواعد"، أضاف كينغ. "لا يوجد خيار واحد صحيح أو خطأ في هذا الوضع."
أفكار ختامية
يمثل الإطار الجديد لتوجيهات لجنة الأوراق المالية تحولاً أساسياً نحو وضوح تنظيمي في مجال مؤشرات العملات الرقمية، مما قد يفتح الباب للموافقة السريعة على عشرات من الطلبات العالقة. بينما تواصل الوكالة تطوير القواعد الشاملة، يجد مديري الصناديق المبتكرون بالفعل مسارات بديلة إلى السوق، مما يمهد الطريق لتنافس مكثف في قطاع منتجات الاستثمار في العملات الرقمية النامي.