يقوم مدير الاستثمار العالمي للدخل الثابت في بلاك روك، ريك ريدر، بتقليص حصة الأسهم في محافظه لصالح سندات عالية الجودة بعوائد تتراوح بين 7% و8%، معتبراً أن هذه المستويات باتت تنافس العائد المتوقع من الأسهم البالغ بين 10% و12%.
أبرز النقاط:
- ريدر يمنح الأسهم تصنيفاً عند درجة B-، بينما يحوّل جزءاً من الانكشاف نحو سندات عالية الجودة بعوائد تقارب 7% إلى 8%.
- صندوق يديره يحقق عائداً سنوياً يبلغ 7.2% مع تصنيف ائتماني A-، ويركز على سندات تستحق أو يُعاد تسعيرها خلال ثلاث سنوات.
- يتوقع زيادة إضافية من الاحتياطي الفيدرالي، ويقدّر أن كل ارتفاع بمقدار نقطة مئوية كاملة يضيف بين 130 و150 مليار دولار سنوياً إلى كلفة خدمة الدين الحكومي الأميركي.
تحوّل ريدر نحو السندات
ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي لدى بلاك روك، أوضح في مقابلة مع Yahoo Finance، نقلها موقع BeInCrypto، أن صعود عوائد سندات الخزانة غيّر ميزان الجاذبية بين الأسهم والسندات. ويشرف ريدر على أصول تقارب 2.4 تريليون دولار، واصفاً ما يحدث في سوق السندات بأنه “ليس أزمة، لكنه جرس إنذار حقيقي”.
عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تجاوز هذا الشهر مستوى 5% للمرة الأولى منذ 2007، بينما أظهرت بيانات TradingView استقراره عند 5.167% في 26 سبتمبر، مع بلوغ عائد السندات لأجل 30 عاماً نحو 5.49%.
يمنح ريدر الأسهم تقييماً عند درجة B-، لكنه ما زال يرى فرصاً قوية في شركات الرقائق الإلكترونية وشركات تخزين البيانات التي تتمتع بدفاتر طلبات ممتلئة. في المقابل، يشير إلى أن ارتفاع العوائد الحقيقية وتباطؤ زخم الذكاء الاصطناعي يجعلان قطاعات أخرى من سوق الأسهم أقل جاذبية مقارنة بأدوات الدخل الثابت عالية الجودة.
أحد صناديق الدخل التي يديرها يوزع عائداً يبلغ 7.2% مع تصنيف ائتماني A-، ويحتفظ بسندات تستحق أو يُعاد تسعيرها خلال ثلاث سنوات، ما يحد من حساسية الصندوق لارتفاعات إضافية في الفائدة. كما خفّض ريدر انكشافه على سندات الرهن العقاري، مع تعرض أسعارها لضغوط جراء صعود العوائد.
اقرأ أيضاً: اختبار أمني بقيمة 11 مليون دولار للعملات المشفرة بعد اختراقات Payy وDuelbits وMeter
رؤية توم لي
يؤكد ريدر أن الاحتياطي الفيدرالي “لا ينبغي” أن يواصل رفع الفائدة، رغم أنه يتوقع رفعة إضافية بعد تحريك النطاق المرجعي إلى 3.75%–4% في 16 سبتمبر. ويقدّر أن كل زيادة بمقدار 100 نقطة أساس في الفائدة تكلف الحكومة الأميركية “ما بين 130 و150 مليار دولار” سنوياً.
هذه الرؤية ليست محل إجماع في وول ستريت. إذ يجادل توم لي من Fundstrat بأن العوائد المرتفعة قد تصب في مصلحة الشركات الأقوى مالياً، فيما يشير ريدر إلى أن انطلاق عائد السندات لأجل 10 سنوات من مستوى يقترب من 5% ارتبط تاريخياً بعائد متوسط على السندات يبلغ نحو 9.5% خلال العام التالي.
مع ذلك، لا ينصح ريدر المستثمرين بالاندفاع إلى سندات الخزانة طويلة الأجل، مستشهداً بقوة النمو الاقتصادي، ومخاطر الحرب، وارتفاع وتيرة اقتراض الحكومة، بينما تشير تقديرات بلاك روك للمتابعة اللحظية إلى نمو للاقتصاد الأميركي بين 6.5% و7%. ويراقب ريدر بيانات سوق العمل بحثاً عن إشارات على تباطؤ الزخم.
يأتي هذا التحول بعد قفزة حادة في كلفة الاقتراض: إذ لامست معدلات الرهن العقاري 7.45%، ووصف ريدر سوق الإسكان بأنه “شبه متجمد”. كما أن صعود عائد السندات لأجل 10 سنوات فوق 5%، بالتزامن مع زيادة الفائدة في 16 سبتمبر، أعاد ضغوط العائد إلى مستويات لم تشهدها الأسواق منذ عام 2007.
المقال التالي: تدفقات صناديق Dogecoin المتداولة تصل إلى 2.89 مليون دولار قبل خروج Bitwise في أكتوبر
