Bitcoin تواجه الشركات التي تراكم عملة البيتكوين احتمال استبعادها من مؤشرات الأسهم الرئيسية، في ظل دراسة شركة MSCI لتغيير في السياسة قد يلغي مليارات من طلبات الاستثمار ويعيد تشكيل قطاع خزائن الأصول الرقمية الناشئ.
ما الذي حدث: مقترح استبعاد من المؤشرات
أعلنت MSCI في أكتوبر عن خطط لاستبعاد الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية تتجاوز 50٪ من إجمالي أصولها من مؤشرات الأسهم العالمية لديها، مشيرةً إلى تشابهها مع صناديق الاستثمار. وستحسم شركة المؤشرات قرارها بحلول 15 يناير بعد فترة مشاورات عامة.
اقترحت MSCI إزالة شركات الخزائن الرقمية من مؤشراتها بعد تلقيها استفسارات من العملاء حول تصنيف تلك الشركات. وترى الشركة أن هذه الكيانات تعمل فعليًا كأدوات استثمارية أكثر من كونها شركات تشغيلية، ما يجعلها غير مناسبة لمؤشرات الأسهم التي تستبعد الصناديق التقليدية.
برزت شركة Strategy — المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy — التابعة لـ Michael Saylor كأبرز أهداف هذا المقترح.
كانت أسهم شركة البرمجيات قد قفزت بنسبة 3,000٪ بعد بدء عمليات شراء البيتكوين في عام 2020، لكنها تراجعت بنسبة 43٪ في عام 2025 وسط ضعف في سوق العملات المشفرة.
ووفقًا لشركة المحاماة DLA Piper، فقد احتفظت ما لا يقل عن 200 شركة خزائن أصول رقمية بقيم سوقية إجمالية تقارب 150 مليار دولار بحلول سبتمبر.
وتضم القائمة الأولية لـ MSCI عدد 38 شركة بقيمة رسملة سوقية للمُصدِر تبلغ 46.7 مليار دولار معرّضة لخطر الاستبعاد، من بينها شركة شراء البيتكوين الفرنسية Capital B.
أيضًا قد تُهمك القراءة: Galaxy Predicts Bitcoin At $250,000 By 2027, Warns 2026 Remains Too Chaotic To Forecast
لماذا يهم الأمر: تأثيرات في السوق
عادةً ما يحتفظ مديرو الأصول السلبيون بما يصل إلى 30٪ من الأسهم الحرة للشركات ذات الرسملة الكبيرة، بحسب Kaasha Saini، رئيسة استراتيجية المؤشرات في Jefferies. ويمكن أن يؤدي الاستبعاد من المؤشرات الرئيسية إلى تدفقات خارجة ضخمة على شركات خزائن الأصول الرقمية التي تموّل مشتريات التوكنات عبر بيع الأسهم.
قدّر Saylor والرئيس التنفيذي لشركة Strategy Phong Le في رسالة عامة أن المقترح سيجبر على تصفية أسهم للشركة بقيمة 2.8 مليار دولار و«يجمد» الصناعة. وقدّر محللو JPMorgan أن إجمالي التدفقات الخارجة قد يصل إلى 8.8 مليار دولار إذا فقدت Strategy إدراجها في عدة مؤشرات من بينها Nasdaq 100، وCRSP US Total Market Index ومؤشرات Russell المختلفة.
حسب تقديرات TD Cowen في نوفمبر، فإن 2.5 مليار دولار من القيمة السوقية لشركة Strategy تعود إلى إدراجها ضمن MSCI، بينما يرتبط 5.5 مليار دولار بمؤشرات أخرى.
وقد بلغت القيمة السوقية للشركة نحو 45 مليار دولار في 19 ديسمبر.
قال Matt Cole، الرئيس التنفيذي لشركة Strive الأميركية المشتريّة للبيتكوين، إن الأسواق استوعبت إلى حد كبير هذه المقترحات. وأضاف: «على المدى الطويل، أعتقد أنها ترفع تكلفة رأس المال على جميع شركات خزائن البيتكوين».
وأوضحت Saini لوكالة رويترز أنها تتوقع أن يتبع معظم مزوّدي مؤشرات الأسهم نهج MSCI في معايير أهلية شركات خزائن الأصول الرقمية. ويؤثر هذا الاستبعاد المحتمل على إمكانية الوصول إلى كون استثماري سلبي بنحو 15 تريليون دولار، وفقًا للرسالة العامة الصادرة عن Strategy.
اقرأ التالي: Solana Recovery Faces Resistance Near $128 As Technical Barriers Threaten Upside Momentum