شهد سوق الأسهم في فنزويلا ارتفاعًا حادًا في الأسابيع التي أعقبت اعتقال الرئيس نيكولاس مادورو، إذ يسارع المستثمرون لإعادة تسعير البلد بناءً على توقعات التغيير السياسي واحتمال تخفيف العقوبات، لا استنادًا إلى أي تحسن في الأساسيات الاقتصادية.
ووفقًا لبيانات أبرزتها The Kobeissi Letter، ارتفع سوق الأسهم في فنزويلام بنحو 73٪ منذ وضع مادورو في الحجز.
ويتسارع الارتفاع أكثر عند القياس من 23 ديسمبر، حين اشتد الضغط على حكومة مادورو، إذ صعد السوق بنحو 148٪ خلال تلك الفترة.
يشير حجم الحركة وسرعتها إلى إعادة تسعير مضارِبة تغذيها توقعات سياسية، لا تغييرات قريبة في النمو أو الأرباح أو الاستقرار الكلي.
الأسواق تستجيب لصدمة سياسية لا لإصلاح اقتصادي
يأتي هذا الارتفاع مباشرة بعد قطيعة سياسية دراماتيكية.
كانت Yellow.com قد ذكرت سابقًا أن اعتقال مادورو ونقله إلى الحجز الأميركي شكّل نقطة تحول حاسمة في هيكل السلطة الراسخ في فنزويلا، ما أدى إلى إعادة تقييم للعقوبات وتجميد الأصول ومستقبل وصول البلد إلى رأس المال العالمي.
يبدو أن المستثمرين يسعّرون احتمال مرحلة ما بعد مادورو، بما في ذلك التخفيف التدريجي للعقوبات الأميركية والدولية التي عزلت النظام المالي الفنزويلي لسنوات.
أسواق الأسهم، التي كبلتها طويلًا المخاطر السياسية وضوابط رأس المال، تستجيب لإزالة مفاجئة لعدم يقين أساسي ظل يضغط على قيم الأصول.
يشير محللون إلى أن مثل هذه الارتفاعات غالبًا ما تعكس رهانات استباقية على سيناريوهات تغيير النظام أكثر مما تعكس ثقة في الأوضاع الراهنة.
لا تزال فنزويلا تواجه تحديات هيكلية عميقة، تشمل التضخم، وتدهور البنية التحتية، وضعف القدرة على جذب الاستثمار الأجنبي.
اقرأ أيضًا: Tim Scott Ties Crypto Regulation To Affordability Crisis, Senate Vote Set For Next Week
العقوبات والوصول إلى رأس المال في قلب إعادة التسعير
يتماشى تحرك السوق مع تغطية سابقة أبرزت كيف يمكن لاحتياطيات فنزويلا الهائلة من النفط والغاز الطبيعي أن تستعيد أهميتها الاستراتيجية إذا تبدلت الظروف السياسية.
يبدو أن مستثمري الأسهم يتموضعون لسيناريو تُعاد فيه دمج الأصول الفنزويلية في الأسواق العالمية، بما يحرر قيمة حبستها سنوات من العقوبات ومخاطر الحوكمة.
منذ أواخر ديسمبر، حين صعّد الرئيس دونالد ترامب الضغط على حكومة مادورو، تصاعدت التوقعات بشأن تنفيذ العقوبات والاتجاه المستقبلي للسياسة.
تتصرف الأسواق الآن على افتراض أن المسار السياسي لفنزويلا تغير بصورة جوهرية، حتى لو ظلّت خطوات الانتقال الرسمي غير مؤكدة.
ارتفاع هش مدفوع بالتوقعات
يحذر مراقبون مخضرمون للأسواق من أن الارتفاعات المرتبطة بنقاط التحول السياسية غالبًا ما تكون شديدة التقلب.
فمع أن إزالة قيد سياسي راسخ يمكن أن تطلق إعادة تسعير حادة، فإن المكاسب المستدامة تتطلب عادة خطوات ملموسة مثل إصلاحات قانونية، وأطر حوكمة ذات مصداقية، وجداول زمنية واضحة لتخفيف العقوبات.
في الوقت الراهن، يعكس صعود الأسهم الفنزويلية مدى السرعة التي يمكن أن يتحرك بها رأس المال عندما يُكسر خطر سياسي مترسخ.
كما يبرز إلى أي حد جرى خصم الأصول الفنزويلية بسبب الحوكمة والعقوبات، لا لأسباب اقتصادية بحتة.
الخلاصة الأوسع هي أن الأسواق تتحرك أسرع من السياسة.
أسعار الأسهم تتداول بالفعل على سردية ما بعد مادورو، رغم أن المستقبل المؤسسي والاقتصادي لفنزويلا لا يزال غير محسوم.
بهذا المعنى، يمثّل الارتفاع حكمًا أقل على التعافي، وأكثر مؤشرًا لحظيًا على مدى مركزية المخاطر السياسية في تقييم فنزويلا، ومدى السرعة التي يُعاد بها تسعير تلك المخاطر عقب اعتقال مادورو.
اقرأ التالي: MSCI Pauses Bitcoin Company Exclusion, Preventing Forced Selling Wave From Passive Funds