إصدار Tether لعملة الاستقرار USDT عكس على الدوام دورات سعر البيتكوين على مدار العقد الماضي، حيث تُسْك القطع الجديدة عادةً أثناء ارتفاع الأسواق وتُحرق عقب تصحيحات السوق، وفقًا لبيانات من شركة التحليلات التابعة لسلسلة الكتل Whale Alert.
ما يجب معرفته:
- تُظهر البيانات أن سك USDT يتزامن غالبًا مع ارتفاعات سعر البيتكوين أو يسبقها، خاصةً في ارتفاع أواخر 2024.
- عادةً ما تتبع حرق USDT هبوط الأسواق، وتعمل كإشارات للتأكيد بدلاً من مؤشرات تنبؤية.
- يختلف الخبراء حول ما إذا كان ستستمر هذه الارتباطات حيث تجد العملات المستقرة استخدامات أكثر خارج عالم العملات الرقمية وتزداد التدقيقات التنظيمية.
لديها أكبر عملة مستقرة في العالم وعمل أداء البيتكوين علاقة لطالما أثارت التكهنات في أسواق العملات الرقمية.
مع رأس مال سوقي يتجاوز 144 مليار دولار، أصبح USDT وسيلة سيولة حاسمة في أسواق العملات الرقمية وغالباً ما يُنظر إليه كمؤشر للتدفقات الرأسمالية الأوسع.
بيانات Whale Alert الطولية تعزز الطريقة التي تتبع بها أنماط إصدار USDT حركات أسعار البيتكوين، رغم أن الخبراء لا يزالون منقسمين حول ما إذا كان السك يتسبب في زيادة الأسعار أو يعكس ببساطة الطلب المتزايد في السوق. يستمر اتجاه السببية في إثارة الجدل بين المحللين والمتداولين الذين يحاولون التنبؤ بحركات السوق.
لاحظ الباحث في العملات الرقمية ماديز إيبيراردت أن العرض الأكبر للعملات المستقرة تاريخيًا ارتبط بأداء إيجابي في سوق العملات الرقمية. "ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أننا لم نلاحظ هذا الارتباط في الأشهر الماضية"، قال إيبيراردت. "أتوقع أنه نظرًا لأن العملات المستقرة تشهد تبنياً متزايداً في استخدامات غير الأصلية للعملات الرقمية، سيتضاءل هذا الارتباط تدريجياً بمرور الوقت."
أنماط السك الحديثة تتزامن مع صعود البيتكوين
تكشف البيانات عن نمط رائع في أواخر عام 2024، عندما ارتفع البيتكوين من $66,700 في 25 أكتوبر إلى أكثر من $106,000 بحلول 16 ديسمبر. ورافقت هذه الحركة السعرية الدراماتيكية سلسلة من عمليات سك USDT.
كان الإصدار البارز الأول في هذه الدورة هو سك بقيمة مليار دولار في 30 أكتوبر، مما يتزامن مع وصول البيتكوين إلى $72,000 قبل تصحيح طفيف. وعندما صعد البيتكوين من $65,000 إلى $75,000 في أوائل نوفمبر، أصدرت Tether مبلغ 6 مليارات دولار أخرى في 6 نوفمبر.
حقق البيتكوين مكاسب متوسطة في الأيام الثلاثة التالية، حيث أُصدِرَ مبلغ إضافي من 6 مليار دولار في USDT على شكل دفعتين منفصلتين. تبع ذلك ارتفاع حاد دفع البيتكوين إلى $88,000.
مثلٌ بسيط على تأثير USDT على دورات سعر البيتكوين يتراجع رغم هذه الارتباطات الظاهرة، يعتقد كلي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة التحليلات التابعة لسلسلة الكتل CryptoQuant. قال جو لـ Cointelegraph: "أغلبية السيولة الجديدة التي تدخل سوق البيتكوين اليوم تأتي عبر MSTR وصناديق الاستثمارات المتداولة، خصوصًا من خلال سوق BTC/USD في Coinbase أو مكاتب التداول الفوري."
"لم تعد العملات المستقرة إشارة هامة لتحديد اتجاه سوق البيتكوين"، أضاف. "في الواقع، فإن إجمالي العملات المستقرة المحتفظ بها في البورصات أقل مما كان عليه خلال سوق الازدهار في عام 2021."
في العديد من الحالات التي تمت ملاحظتها، حدثت أكبر عمليات السك بعد أن كان الزخم السعري جاريًا بالفعل. عملية سك بقيمة 6 مليارات دولار في 6 نوفمبر جاءت بعد أن استعادت البيتكوين بالفعل من $65,000 إلى $75,000. وبالمثل، تم سك أكثر من 15 مليار دولار في USDT بين 18 و23 نوفمبر وسط حركة السعر الصاعد السريع بدلاً من أن يكون مقدمة لها.
هناك عدة استثناءات ملحوظة. زوج من عمليات السك بقيمة 7 مليارات دولار تقريبًا في 13 نوفمبر والـ 7 مليارات دولار المسكوكة في 23 نوفمبر بدا أنها جاءت مباشرة قبل ارتفاعات جديدة، مما يشير إلى أن في بعض الحالات، قد تتوقع الإصدارات الكبيرة حركات الأسعار الإضافية أو تساعد في تحفيزها.
"في هذه الأيام، غالباً ما تكون السيولة الجديدة المصدرة للعملات المستقرة إما لتسويات التجارة العالمية أو تمثل أرباحًا من صعود البيتكوين تُحوَّل إلى شكل سائل، مما يزيد من رأس المال السوقي - وليس بالضرورة تدفقات جديدة"، أوضح جو.
عمليات الحرق تتبع تصحيحات السوق
على النقيض من ذلك، فترات الحرق المستمر لـ USDT - عندما تتم إزالة الرموز من التداول - غالبًا ما تحدث أثناء أو قليلاً بعد تصحيحات السوق. يشير هذا النموذج إلى أن عمليات الاسترداد تميل إلى اتباع الانخفاضات السعرية بدلاً من أن تسبقها.
كان هذا النموذج واضحًا في الأسابيع التي تلت ذروة بيتكوين في ديسمبر 2024 بأكثر من $106,000. مع انخفاض البيتكوين خلال يناير وامتدادًا إلى مارس 2025، حدثت عدة عمليات حرق كبيرة.
في 26 ديسمبر 2024، تبعت عملية حرق كبيرة لـ USDT بقيمة 3.67 مليار دولار انخفاضًا في البيتكوين من حوالي $106,000 إلى $95,713. بعد أربعة أيام، تزامنت عملية حرق أصغر بقيمة 2 مليار دولار مع استمرار انخفاض البيتكوين نحو $92,000.
انعكس النمط بصفة مؤقتة في 10 يناير 2025، عندما حدثت عملية سك USA بمقدار 2.5 مليار دولار قبل أن يتعافى البيتكوين إلى أكثر من $106,000. بحلول 28 فبراير، تم حرق 2 مليار دولار أخرى في USDT تتبع انخفاضًا استمر شهرًا من قمم البيتكوين المكونة من ستة أرقام إلى حوالي $84,000.
على عكس عمليات السك، نادرًا ما تسبق عمليات الحرق التحركات الهبوطية. بدلاً من ذلك، تميل إلى تأكيد ما هو بالفعل قيد التنفيذ، مما يجعلها مفيدة لتتبع السلوك بعد الذروة بدلاً من تحديد قمم السوق في الوقت الفعلي.
تم ملاحظة هذا النموذج على مدار وجود USDT، بما في ذلك عملية حرق USDT قياسية بقيمة 20 مليار دولار في 20 يونيو 2022، عندما انهار البيتكوين من أكثر من $65,000 إلى حوالي $21,000.
ومع ذلك، يحذر الخبراء من اعتبار عمليات الحرق كإشارات حاسمة. قال جوس لازت، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة إدارة الأصول Blockrise، لـ Cointelegraph: "حاليًا، ليس لدينا دليل على وجود علاقة بين عمليات الحرق والقمم السوقية، ولا كدليل مترتب."
التغييرات التنظيمية قد تغير العلاقة
بينما تظهر البيانات التاريخية علاقة واضحة بين تغييرات عرض USDT وحركات أسعار البيتكوين، لم تعثر الصناعة حتى الآن على دليل مؤكد يشير إلى أن إصدار USDT يؤثر مباشرة على سعر البيتكوين.
"ليس من الممكن ربط عرض USDT (أو سكها) بحجم تداول محدد، حيث يتم الجزء الأكبر من التداول ضد العملات المستقرة على البورصات المركزية، خصوصًا فيما يتعلق بالبيتكوين"، قال لازت. "ما يمكن رؤيته بسهولة هو أن الجزء الأكبر من حجم التداول يتعلق بالبيتكوين، وبالمثل فإن حجم تداول البيتكوين يتم في الغالب مقابل USDT. ومع ذلك، من المحتمل أنه لن يكون من الممكن ربط هذه الأحداث بشكل مباشر."
قد يواجه الاتصال بين إصدار USDT وبيتكوين قريبًا تعطيلاً ناجمًا عن التطورات التنظيمية. تفرض إطار MiCA التابع للاتحاد الأوروبي للتنظيمات في الأصول المشفرة متطلبات التزام جديدة على مصدري العملات المستقرة، مما يدفع عدة بورصات إلى شطب USDT من منصاتها.
في الولايات المتحدة، قد يعاد تشكيل الاقتراحات القانونية كيفية إصدار العملات المستقرة المركزية مثل USDT، وكيفية دعمها واستردادها. قد يؤدي التدقيق التنظيمي المتزايد إلى تقليل مرونة المصدّرين أو الترويج نحو بدائل أكثر توافقًا.
في الوقت نفسه، تزداد المنافسة في سوق العملات المستقرة بشكل مكثف. استعادت USDC، التي تركز بقوة على الامتثال، من أزمة مصرف وادي السيليكون التي شهدت انخفاض رأس مالها السوقي من $56 مليار إلى $24 مليار. وقد وصلت منذ ذلك الحين إلى أعلى رأس مال لها على الإطلاق يتجاوز $60 مليار.
تزداد قوة العملات المستقرة اللامركزية مثل داي بين المستخدمين الذين يفضلون النزاهة ضد الرقابة وشفافية سلسلة الكتل.
التوجهات الختامية
لا يزال تأثير Tether على البيتكوين والسوق الأكبر للعملات الرقمية كبيرًا، لكن العلاقة يبدو أنها تتطور. ما إذا كان سك USDT وحرقها سيستمر في العمل كإشارات موثوقة لتدفق رأس المال تعتمد على كيفية تغييرات التنظيم وتفضيلات المستخدم وتطورات البنية التحتية في إعادة تشكيل نظام العملات المستقرة البيئي في السنوات المقبلة.
مع نضج أسواق العملات الرقمية وزيادة مشاركة المؤسسات من خلال المركبات المنظمة مثل صناديق الاستثمار المغلقة، قد تضعف الروابط التاريخية بين إصدار العملات المستقرة وحركات أسعار البيتكوين، مما يخلق ديناميكيات سوق جديدة في هذا القطاع سريع التحول.