سنغافورة، سنغافورة، 27 أغسطس 2026، Chainwire
أعلنت منصة TermMax – بروتوكول الإقراض ثابت العائد المطوَّر من قبل Term Structure Labs – في 26 أغسطس عن حصولها على استثمار استراتيجي من YZi Labs، دون الإفصاح عن تفاصيل الصفقة المالية.
جرى اختيار TermMax للمشاركة في الموسم الثالث من برنامج EASY Residency التابع لـ YZi Labs، وجمعت حتى اليوم أكثر من 8 ملايين دولار. ويضم مستثمروها الأوائل كلاً من Cumberland DRW – التي قادت جولة التمويل البذري في 2023 – إلى جانب HashKey Capital وDecima Fund وLongling Capital وصندوق MZ Web3 Fund.
البروتوكول يعمل على الشبكة الرئيسية منذ أبريل 2025، ويمتد حاليًا عبر 10 شبكات متوافقة مع EVM، مع 60 سوقًا لأسعار فائدة ثابتة و40 صندوق استراتيجية (Strategy Vault)، وإجمالي قيمة مقفلة بمستويات عشرات ملايين الدولارات، وأكثر من 1.5 مليون محفظة مسجَّلة. وتتولى شركات Keyrock وHardcore Labs وEdge Capital وOrigami دور “القيّمين” (Curators)، حيث تدير صناديق الاستراتيجيات على البروتوكول. كما أتمّ رمز $TMX طرحه الأولي (TGE) في 25 أغسطس.
الرؤية المعلَنة لـ YZi Labs توضح الفجوة التي يستهدفها هذا الاستثمار. ففي منشور بتاريخ 14 أغسطس حول ما تريد الشركة أن يُبنى في المرحلة المقبلة، أشارت إلى أن أسهم الشركات الكبرى المرمَّزة (Tokenized Blue-Chip Equities) حققت أحجام تداول ملموسة، لكن طبقة التطبيقات المالية المحيطة بها – مثل الائتمان، وإدارة الضمانات، وتحويل المخاطر، والمنتجات المهيكلة – لا تزال محدودة التطور، وأن أدوات إدارة المخاطر، وبشكل خاص الخيارات المالية، تكاد تكون غائبة تمامًا.
وضعَت YZi Labs استثمارها في النقطة نفسها التي تظهر فيها هذه الفجوة.
> "حين غادرتُ العمل المصرفي، كانت هناك مئات المليارات من الدولارات من الأصول على السلسلة، من دون وجود منحنى عائد واحد يمكن ملاحظته مباشرة بينها. في الأسواق التقليدية، هذا أمر غير وارد. وهذا ما دفعني إلى بناء هذه البنية التحتية على السلسلة." > – جيري لي، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ TermMax
أصبحت الأسهم المرمَّزة أسرع فئة أصول نموًا على السلسلة، بقيمة سوقية تبلغ 2.48 مليار دولار حاليًا، مع ارتفاع عدد حامليها بنسبة 165% خلال 30 يومًا.
في يناير 2026، قام TermMax بدمج Ondo Global Markets لإطلاق أول سوق اقتراض ثابت العائد تقبل الأسهم الأميركية المرمَّزة كضمانات، ثم أضاف أداة bStock من Binance. وفي أغسطس، بدأ العمل على Robinhood Chain، حيث يمكن استخدام QQQ وSPY وNVDA كضمان مقابل عملة USDG.
لكن التمويل لا يمثّل سوى نصف ما تحتاجه الأسهم المرمَّزة. فمعظم البنية التحتية التي أُطلقت هذا العام لأسهم الشركات المرمَّزة تم توجيهها إلى عقود الفيوتشر الدائمة، بينما ظلّت أسواق الخيارات شبه غائبة.
هنا يأتي دور TermMax Alpha، الذي يغيّر المعادلة من خلال خيارات بالتسليم الفعلي (Physical Delivery Options) من دون تصفية إجبارية قبل تاريخ الاستحقاق. يتم تثبيت سعر التحويل عند فتح المركز، ويجري التسوية في نهاية الأجل بالتسليم الفعلي للأصل. وبهذا التصميم، لا يمكن إسقاط مركز صحيح الاتجاه لمجرد دقائق من التقلبات الحادة في سيولة ضعيفة – وهو الخطر ذاته الذي يجعل عقود الفيوتشر الدائمة أقل ملاءمة للأطراف الأقل سيولة في سوق الأسهم المرمَّزة.
يعتمد نموذج “عدم التصفية” هذا على خيار تصميمي يمتد عبر البروتوكول كله: في الحالات التي تحدث فيها تصفية، تتم التسوية بالتسليم الفعلي، حيث تنتقل الضمانات مباشرة إلى المُقرض بدلاً من بيعها في السوق. الفرضية المعتادة – القائلة بإمكانية بيع الضمانات فورًا بالقيمة العادلة – تصلح مع أصول مثل ETH، لكنها لا تنطبق على سهم مرمَّز لا يتجاوز عمق سيولته بضعة ملايين من الدولارات.
على صعيد المؤسسات، أنجزت منصة TermPrime أول صفقة حية لها على شبكة Canton في نهاية يونيو، ووسّعت منذ ذلك الحين شبكة الأطراف المقابلة لديها إلى تسع مؤسسات.
تدير TermMax عقدة تحقق مبكرة على شبكة Canton، فيما تستعد TermPrime لتقديم خدمات الإقراض للمؤسسات هناك عبر أسواق مفتوحة.
يتمتع TermMax بتقييم جودة عمليات (Process Quality Review) من DeFiSafety بنسبة 93%، وهو مستوى يطابق تقييم Aave V3.
> "لم يكن هدفنا أن نُدرِّس المؤسسات التقليدية كيفية استخدام DeFi، بل أن نسمح لـ DeFi بأن تنمو لتصبح مهنية بما يكفي لخدمة عالم التمويل الحقيقي." > – جيري لي، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ TermMax
تطمح TermMax لأن تكون أكثر من مجرد بروتوكول إقراض آخر؛ بل أن تمثّل منحنى أسعار الفائدة على السلسلة ذاته.
نبذة عن TermMax
TermMax هي سوق للإقراض والاقتراض ثابت العائد ولفترات محددة، طوَّرتها Term Structure Labs، وتعمل على الشبكة الرئيسية منذ أبريل 2025، ومنشورة على 10 شبكات متوافقة مع EVM. يدير البروتوكول 60 سوقًا بأسعار فائدة ثابتة و40 صندوق استراتيجية. ويُقسِّم الدين إلى ثلاثة رموز قابلة للتداول: FT (الأصل)، وXT (الفائدة وقيمة الخيار)، وGT (رمز ERC‑721 يمثّل المراكز المرفوعة بالرافعة). يقوم قيّمون محترفون بتحديد نطاقات سعر الفائدة السنوي (APR) المستهدفة في الأسواق المعزولة وإدارة صناديق الاستراتيجيات، بينما تتم عمليات التصفية عبر التسليم الفعلي للضمانات. يملك الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي جيري لي خبرة تمتد 25 عامًا في الأسواق المالية العالمية، وشغل منصب المدير العام في دويتشه بنك، حيث قاد أعمال الدخل الثابت والفوركس لمنطقة الصين الكبرى.
الموقع الإلكتروني: https://ts.finance/
نبذة عن YZi Labs
تدير YZi Labs أصولاً تفوق قيمتها 10 مليارات دولار عالميًا. تستند فلسفتها الاستثمارية إلى مبدأ “الأثر أولًا”، مع قناعة بأن العوائد المجزية ستتبع ذلك طبيعيًا. تستثمر الشركة في المشروعات عبر مختلف المراحل، مع أولوية للمشاريع ذات الأسس المتينة في مجالات Web3 والذكاء الاصطناعي والتقنية الحيوية. يغطي صندوق YZi Labs أكثر من 300 مشروع في أكثر من 25 دولة عبر ست قارات. وتشمل أبرز استثماراتها Trust Wallet وCoinMarketCap وPolygon وInjective وEthena وSafePal Wallet وBetter Payment Network وAster وXAI وغيرها. أكثر من 65 شركة من محافظ YZi Labs اجتازت برنامج الحاضنة EASY Residency. لمزيد من المعلومات، يمكن متابعة YZi Labs على منصة X (@yzilabs).
التواصل
فريق التسويق في TermMax
[email protected]