النظام المالي العالمي يعالج أكثر من $150 تريليون سنويًا من خلال مزيج من التقنيات القديمة، وعلاقات البنوك المراسلة، وبروتوكولات الرسائل التي غالبًا ما تستغرق أيامًا لتسوية ما يعد به مؤيدو البلوكتشين إتمامه في ثوانٍ.
في قلب هذه الآلة الضخمة يجلس SWIFT، وهو تعاونية عمرها 50 عامًا تتولى ما يعادل إجمالي الناتج المحلي العالمي كل ثلاثة أيام من خلال شبكتها التي تضم 11,500 مؤسسة مالية. ومع ذلك، على الرغم من اعترافها بالكفاءة المنخفضة - أوقات التسوية البطيئة والتكاليف العالية والغموض - يستمر SWIFT في الهيمنة على المدفوعات الدولية بينما تواجه بدائل البلوكتشين مثل XRP للريبل صعوبة في تحقيق تبني مؤسسي فعّال.
بلغ هذا التناقض ذروته في سبتمبر 2024 عندما قلل توم زشاش، الرئيس التنفيذي للابتكار في SWIFT، من حجم XRP بقوله إنه "شبكة ميتة تمشي"، مشيرًا إلى أن "البقاء بعد القضايا القانونية ليس مرونة" ومتسائلًا عما إذا كانت المؤسسات ستقبل في يوم من الأيام "التفويض النهائي للتسوية إلى رمز لا يُعتبر مالاً منظّمًا." نقده يذهب إلى صميم التوتر الأساسي في التكنولوجيا المالية: الفجوة بين القدرة التقنية والواقع المؤسسي.
الأرقام تروي قصة واضحة. يعالج SWIFT 44.8 مليون رسالة يوميًا مع تجاوزت حجم الذروة 50 مليونًا، واحتفظ بوقت تشغيل بنسبة 99.999٪ بينما يربط المؤسسات عبر 200 دولة. وفي الوقت ذاته، تسيطر القيمة المقتفلة في نظام XRP للتمويل اللامركزي على 87.85 مليون دولار فقط مقارنةًً بـ96.9 مليار دولار لإيثريوم أو 11.27 مليار دولار لسولانا.
ومع ذلك، تتم تسوية معاملات XRP في غضون 3-5 ثوانٍ بتكلفة 0.0002 دولار أمريكي للمعاملة، مقارنةً بأطر الزمن من يوم إلى 5 أيام و 25-50 دولارًا للرسوم المؤسسية لـSWIFT. هذه التفوق التقني يثير تساؤلات مزعجة: إذا كانت حلول الدفع بالبلوكتشين أفضل حقًا، فلماذا لم تترجم إلى اعتماد واسع النطاق؟
قلعة التمويل المؤسسي
تعتمد هيمنة SWIFT ليس على التفوق التقني، بل على تأثيرات الشبكة التي تزداد بشكل كبير مع كل مشارك إضافي. تعمل جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك كتعاونية ملكية الأعضاء حيث يتم تعديل نسبة الملكية كل ثلاث سنوات استنادًا إلى أحجام الرسائل، مما يضمن للمشاركين الأكثر نشاطاً أقوى صوت في الحوكمة. هذا الهيكل يخلق حوافز قوية للمشاركة المستمرة بينما يزيد من تكاليف الانتقال للمحتملين الفارين.
يعتبر مجلس الإدارة ستارًا لمراكز القوى المصرفية العالمية، مع ممثلين من جي بي مورجان تشيس، ولويدز بنك، ودويتشه بنك، وإتش إس بي سي، وسيتي بنك، وبنك بي إن بي باريبا. قامت هذه المؤسسات باستثمار عقود ومليارات الدولارات في دمج معايير الرسائل SWIFT في عملياتها الأساسية. موظفوها يفهمون أكواد معرّفات الأعمال لـSWIFT، وأنظمتهم الامتثالية تعرف صيغ رسائله، وإجراءاتهم التشغيلية تفترض موثوقيته.
يشمل تموضع SWIFT الاستراتيجي ما هو أكثر من مجرد رسائل. تقدم المنظمة أدوات مدمجة لمكافحة غسيل الأموال، وقدرات فحص العقوبات، وبنية تحتية للامتثال التنظيمي التي أصبحت البنوك تعتمد عليها. تُعالج مراكز البيانات الثلاث الآمنة التابعة للمنظمة في كل من الولايات المتحدة وهولندا وسويسرا المعاملات بتشفير بمستوى عسكري بينما تحافظ على مسارات التدقيق التي ترضي المنظمين في جميع أنحاء العالم. هذه البنية التحتية للامتثال تمثل عقودًا من بناء العلاقات التنظيمية الذي سيكون من المستحيل تقريبًا على القادمين الجدد تكراره.
جهود التحديث التعاونية تظهر تكيف المؤسسة بدلاً من الركود. توفر الهجرة المستمرة إلى ISO 20022، والتي تم تفويضها للإكمال بحلول نوفمبر 2025، بيانات مهيكلة أغنى تمكن من تحسين الامتثال والمصالحة والأتمتة. SWIFT Go، الذي تم إطلاقه في عام 2021 للمدفوعات التي تقل عن 10,000 دولار، يعالج المعاملات في غضون أربع ساعات مع الشفافية الكاملة للرسوم، مستهدفةً مباشرة القطاع في السوق الذي تخدمه عادةً البدائل المالية للتكنولوجيا. في الوقت نفسه، أصبح SWIFT GPI المعيار الافتراضي للمعاملات الحدودية العالية القيمة، مما يقلل متوسط أوقات المعالجة إلى حوالي ساعتين مع توفير تتبع من البداية إلى النهاية.
هذه التحسينات مهمة لأنها تعالج نقاط الألم المؤسسية المحددة مع الحفاظ على الاستثمارات والعلاقات القائمة. لا تحتاج البنوك إلى استبدال أنظمتها الأساسية، أو إعادة تدريب موظفيها، أو التنقل في أطر تنظيمية جديدة. يمكنهم تحقيق تحسينات ملموسة من خلال ترقيات تدريجية للبنية التحتية المألوفة، مما يجعل التحديث أكثر أمانًا وأقل تفضيلًا من التغيير الثوري.
ثقل الأنظمة القديمة
فهم سبب مقاومة البنوك لاعتماد البلوكتشين يتطلب فحص الواقع التقني والمالي للبنية التحتية المصرفية. تعتمد حوالي 95٪ من السحوبات النقدية من أجهزة الصراف الآلي على رموز COBOL، بينما تتدفق 80٪ من المعاملات المصرفية الشخصية من خلال البرامج المكتوبة بلغة يعتبرها معظم مهندسي البرمجيات قديمة. تتعامل هذه الأنظمة مع 220 مليار خط من رموز الإنتاج التي تدير 3 تريليون دولار من التجارة اليومية بموثوقية مذهلة.
يعكس استمرار تكنولوجيا الحواسيب الضخمة قرارات العمل المنطقية بدلاً من الرجعية التكنولوجية. تحقق أنظمة IBM z/OS وقت تشغيل 99.999٪ أثناء معالجة أحجام ضخمة من المعاملات التي ستغمر معظم الأنظمة الموزعة الحديثة. تعتمد خمسة وأربعين من أكبر 50 بنكًا و67 من شركات Fortune 100 على الحواسيب الضخمة كمنصاتها الأساسية، ليس لأنهم يفتقرون إلى البدائل، ولكن لأن هذه الأنظمة أثبتت موثوقيتها خلال عقود من التشغيل المستمر.
تواجه البنوك تحديات تحديث استثنائية لا يقلل مؤيدو البلوكتشين منها غالباً. تتجاوز تكاليف الاستبدال الكلي بشكل متكرر 100 مليون دولار للمؤسسات حجما متوسطا، مع جداول زمنية للتنفيذ تمتد من 5 إلى 7 سنوات. تظهر الهجرة الكارثية لبنك تيسكو في 2018 من منصة لويدز إلى نظام بروتيو الإسباني التابع لسيرياس. өørsinn er blittã الاستمرار في التأكيد على أن المبيعات المؤسسية تتطلب تسجيل الأوراق المالية. يتيح هذا التمييز تطوير السوق التجزئة مع إنشاء مسارات امتثال واضحة لاعتماد المؤسسات. حيث أعيدت عمليات تداول XRP في البورصات الأمريكية الرئيسية بما في ذلك Coinbase وKraken، بينما تشير طلبات ETF من Grayscale وBitwise و21Shares إلى قبول مؤسسي متزايد.
ومع ذلك، فإن الوضوح التنظيمي وحده لم يترجم إلى اعتماد واسع النطاق. المبادرات الفنية الحديثة بما في ذلك صناع السوق التلقائيين، وإطلاق العملة المستقرة RLUSD، وميزات التوافق مع إيثريوم تظهر الابتكار المستمر داخل نظام XRP. وحققت RLUSD تداولات بقيمة 694 مليون دولار في فترة وجيزة بعد إطلاقها في ديسمبر 2024، مقدمة خيار عملة مستقرة مربوطة بالدولار الأمريكي للمؤسسات التي تشعر بعدم الراحة من التعامل المباشر مع XRP. ومع ذلك، لم تعالج هذه التطورات المخاوف الأساسية في الحوكمة التي تعبر عنها مؤسسات مثل SWIFT.
معضلة المركزية
ينتقد توم زيكاش نموذج حوكمة XRP عوضًا عن قدراتها التقنية من خلال انتقاده المعنون "سلسلة ميتة تمشي". تعبر حجته بأن "المؤسسات لا ترغب في العمل على القضبان التنافسية" عن تفضيلات متجذرة للبنى التحتية الحوكمة المشتركة والمحايدة على البدائل التي تسيطر عليها الشركات. تزداد مصداقية هذا النقد بفضل المقاييس الموضوعية التي تُظهر مركزية XRP مقارنةً بالبدائل.
تسيطر Ripple على حوالي 42% من إجمالي توريد XRP من خلال آليات الضمان، مما يخلق تأثيرًا محتملاً على اقتصاديات الرموز الذي تراه المؤسسات مقلقاً. يعتمد آلية توافق آراء دفتر XRP، على السياسة الاعتيادية لقوائم العقد الفريدة التي تم تنسيقها في البداية بواسطة Ripple. رغم أن الإدارة المجتمعية قد تولت الأمر منذ ذلك الحين، إلا أن التأثير التاريخي للمركزية يخلق تبعية مسار يستغلها المنافسون.
تعزيز تحليل الأمان هذه المخاوف. تقرير كايكو لأغسطس 2025 صنف دفتر XRP في المركز الأخير بين 15 من البلوكشينات الكبرى بدرجة أمان 41/100، مشيراً إلى تركيز المحققين وانخفاض معامل ناكاموتو. مجموعة من الأحداث الأمنية في مكتبة xrpl.js جافاسكريبت في أبريل 2025 كشفت عن المزيد من الثغرات في أدوات تطوير النظام البيئي. توفر هذه الحوادث ذخيرة للنقاد بأن XRP يفتقر إلى الخصائص اللامركزية والأمنية التي تبرر اعتماد تقنية البلوكشين.
يبتلع الهيكل التعاوني لـ SWIFT بصورة مواتية البدائل التي تسيطر عليها الشركات من منظور مؤسسي. ضمان العضو أنه لا يمكن لأي كيان فردي تغيير القواعد، التسعير، أو المعايير الفنية بشكل أحادي. يوفر مجلس الإدارة المكون من 25 مديرًا المنتخب من قبل المساهمين تمثيلًا يتناسب مع استخدام الشبكة، بينما يقدم الإشراف من البنوك المركزية لدول مجموعة العشرة بالإضافة إلى 15 سلطة نقدية إضافية شرعية تنظيمية. هذا النموذج الحاكمي، الذي تم تطويره على مدى خمسة عقود، يوفر الراحة المؤسسية التي تجد البدائل الجديدة صعوبة في مجاراتها.
الانتقال إلى الحوكمة المجتمعية لمؤسسة دفتر XRP في 2024 يعالج بعض مخاوف المركزية لكنه قد يأتي متأخرًا جدًا لتجاوز الشكوك المؤسسية. يمثل التأسيس في فرنسا، والبنية الدوارة للمجلس، وصندوق نظام XAO DAO خطوات تحسين حوكمة ذات مغزى. لكن تغيير التصورات المؤسسية للأنظمة الراسخة يتطلب إثبات مفهوم مستدام بدلاً من التعديلات الهيكلية.
واقع منافسة البيئة التجارية
يواجه XRP منافسة متزايدة من عدة جهات مما يعقد أطروحته القيمة للمؤسسات. تمثل العملات الرقمية للبنوك المركزية ربما التهديد الأطول أمدًا لحلول الدفع بالبلوكشين. مع أن 137 دولة تمثل 98% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي تقوم الآن باستكشاف العملات الرقمية للبنوك المركزية، فإن احتمالية التسوية المباشرة من البنك المركزي للبنك المركزي يمكن أن تقضي تمامًا على الحاجة إلى الوسطاء الخاصين بالبلوكشين.
عالجات اليوان الرقمي للصين أكثر من 986 مليار دولار في معاملات عبر 17 إقليمًا، مما يظهر قابلية العملة الرقمية للبنك المركزي على نطاق واسع. تظهر الروبية الرقمية الهندية نموًا بنسبة 334% مع تداول 10.16 مليار روبية بحلول مارس 2025، بينما تهدف مرحلة إعداد اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي إلى تعزيز دور اليورو الدولي. حتى الولايات المتحدة، على الرغم من توقيف تطوير العملات الرقمية للبنوك المركزية للتجزئة في ظل إدارة ترامب، تواصل البحث جهود البنك المركزي التي يمكن أن تسفر عن تطبيقات للعملة الرقمية للبنك المركزي مؤسسياً.
يمثل اعتماد العملات المستقرة ضغطًا تنافسيًا أكثر فورية. تفرض "USD Coin (USDC)" 65.2 مليار دولار في التداول مع امتثال تنظيمي قوي وتفضيل مؤسسي. توفر شراكة سيركل مع فيناسترا دمج USDC مع منصة "جنوب الدفع العالمي" التي
تتعامل مع 5 تريليونات دولار يومياً عبر 45 من أكبر 50 بنكًا. تجربة فيزا لبرامج تجريبية باستخدام USDC على سولانا لمدفوعات B2B إلى Worldpay و Nuvei تظهر كيف تُدمج الشبكات المدفوعة القائمة العملات المستقرة دون الحاجة إلى بنية بلوكشين جديدة.
تضع شبكات البلوكشين البديلة نفسها كخصوم موجهة نحو الشركات لـ XRP. تشمل هيئة إدارة هيديرا هاشغراف جوجل، آي بي إم، بوينغ، ودويتشه تليكوم، مما يوفر مصداقية الشركات مع تحقيق قدرة تجاوز 10,000 عملية تجارية في الثانية. شراكات ألجوراند مع بنك السويد الوطني لاختبارات العملة الرقمية له النظام الداخلي (e-Krona) وامتثال ISO 20022 لمعايير رسائل المال تجتذب المؤسسات التي تبحث عن بدائل معتمدة من الحكومات. تركز ستيلر على الشمول المالي و المؤسسات الصغيرة، وتعالج الصفقات برسوم ضئيلة مع الحفاظ على حوكمة أكثر لامركزية من XRP.
قد تثبت جهود دمج تقنية البلوكشين الخاصة بـ SWIFT الأكثر تهديداً لفرص اعتماد XRP من قبل المؤسسسات. يُظهر تعاون المنظفرة مع Chainlink وما يزيد عن 12 مؤسسة مالية رئيسية قدرات التعامل مع الأصول الرقمية الحية باستخدام البنية التحتية الحالية. يسمح هذا النهج للبنوك بالمشاركة في الأسواق الرمزية مع المحافظة على علاقاتها القائمة مع SWIFT، مما قد يلغي الحاجة إلى الاختيار بين الأنظمة التقليدية وتلك المعتمدة على البلوكشين.
الحقل التنظيمي المعقد
يخلق تنظيم البنوك مزايا مؤسسية للأنظمة الراسخة التي تُكافح البدائل المبنية على البلوكشين لتجاوزها. يتطلب معيار المخاطر للتنظيم المالي باسل 1250% للعملات الرقمية من البنوك الاحتفاظ بما يعادل 1 يورو من رأس المال لكل 1 يورو من التعرض للعملة المشفرة، مما يجعل الاحتفاظ المباشر بأصول البلوكشين مكلفًا اقتصاديًا. يعكس هذا الإطار التنظيمي الذي تم تطبيقه عبر المناطق الرئيسية بحلول 2025 تفضيل المنظمين للأدوات النقدية التقليدية على البدائل اللامركزية.
حددت دراسة عالمية لجمعية إي واي عدم اليقين التنظيمي كعقبة رئيسية لاعتماد البلوكشين، مما أشار إليه 61% من كبار المهنيين الماليين. تتجسد هذه الشكوك بطرق مختلفة عبر المناطق، مما يؤدي إلى تحديات الامتثال للمؤسسات العالمية التي كان من المفترض أن تلغي الطبيعة العابرة للحدود للبلوكشين. يمتد هذا التفريق إلى ما وراء تنظيم العملات المشفرة ليشمل متطلبات خصوصية البيانات، ومعايير رسائل الأموال، ومراقبة الصفقات العابرة للحدود التي تتعامل معها الأنظمة القائمة بالفعل.
توضح متطلبات اللائحة العامة لحماية البيانات في أوروبا "GDPR" تعارضات تنظيمية محددة مع تقنية البلوكشين. يتعارض نظام "الحق في أن تُنسى" في اللائحة مع تصميم دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير للبلوكشين، مما يخلق مخاطر قانونية للمؤسسات التي تعمل في الأسواق الأوروبية. بينما تعالج الحلول التقنية مثل تخزين البيانات خارج السلسلة بعض المخاوف، تُضيف تعقيدًا يقلل من مزايا البلوكشين النظرية على الأنظمة التقليدية.
تفضل تأثيرات الشبكة في الامتثال التنظيمي الأنظمة الراسخة ذات السجلات العملية المثبتة. تعتمد أدوات الفحص المضمونة والعقوبات الخاصة بـ SWIFT، وأدوات مكافحة غسل الأموال، وتنسيق التقارير الموحدة دون عناء بالبنية التحتية الحالية للبنوك للامتثال. تتطلب البدائل المعتمدة على البلوكشين طبقات الامتثال المنفصلة التي تكرر بدلاً من أن تحل محل الأنظمة الحالية، مما يزيد من تعقيد العمليات بدلاً من تقليله.
يوفر التحويل التنظيمي الحديث في الولايات المتحدة في ظل إدارة ترامب بعض الراحة لاعتماد البلوكشين. يخفف إلغاء التوجيهات المقيدة بما في ذلك FIL-16-2022 الخاصة بالمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع ورسائل الإشراف الفيدرالي الاحتياطي
من الضغوط الامتثالية الفورية. ومع ذلك، تبقى التفضيل الأساسي للأدوات النقدية التقليدية قائما في الأطر الأمان المالي الأوسع التي ليست سهلة التغيير من خلال التحركات التنفيذية.
عامل الجمود المؤسسي
تنعكس مقاومة البنوك لاعتماد البلوكشين في السلوك التنظيمي العقلاني بدلاً من التحفظ التكنولوجي. تواجه المؤسسات المالية تحديات تنسيقية غير عادية عند النظر في التغييرات التحتية التي تؤثر على علاقات الأطراف المقابلة، وامتثال القوانين، والإجراءات التشغيلية التي تم تطويرتها على مدار عقود. تصبح مشكلة الدجاجة والبيضة حادة في الخدمات المعتمدة على الشبكة حيث تعتمد القيمة على اعتماد واسع النطاق بدلاً من التنفيذ الفردي.
تفضل عمليات اتخاذ القرار المؤسسية التحسينات التدريجية على التغييرات الثورية. تفضل مجالس إدارة البنوك، المدربة على إدارة المخاطر الائتمانية، تحسين الأنظمة المثبتة بدلاً من المراهنة على مستقبل المؤسسات على البدائل التي لم تثبت بعد. يظهر هذا التحيز عقلانيًا بشكل خاص بالنظر إلى سجل البلوكشين المختلط في التطبيقات المالية. بالإضافة إلى كارثة انتقال نظام تي إس بي الأساسي للبنك، فشلت العديد من مشاريع البلوكشين في تقديم الفوائد الموعودة بينما استهلكت موارد كبيرة.
تعزز مغالطة التكلفة الغارقة الخيارات التكنولوجية المحافظة ولكنها لا ينبغي رفضها باعتبارها تحيزًا غير عقلاني. استثمرت البنوك مئات المليارات من الدولارات في البنية التحتية الحالية التي استمرت في أداء الوظائف الأساسية بشكل موثوق. استبدال الأنظمة الوظيفية ببدائل تقدم تحسينات هامشية يتطلب تبريرًا تجاريًا قويًا التطبيقات البلوكشين غالبًا ما تفشل في تقديمه.
تراكيب الحوافز المهنية داخل البنوك تكافئ التخفيف من المخاطر على التصاعد.Skip translation for markdown links.
Content:
الابتكار. يتقدم المديرون التنفيذيون في مجال التكنولوجيا في حياتهم المهنية عن طريق الحفاظ على استقرار النظام والامتثال التنظيمي بدلاً من الريادة في حلول غير مثبتة. يؤدي ذلك إلى خلق تحيز منهجي ضد تبني تقنية البلوكشين بغض النظر عن المزايا النظرية، حيث يتجاوز الخطر المهني من التنفيذ الفاشل المكافآت المحتملة من الابتكار الناجح.
تحديد الواقع بين التكلفة والفائدة
تتغير قيمة اقتراح البلوكشين للبنوك كثيرًا حسب التطبيق وسياق السوق. تمثل تمويل التجارة أحد أقوى حالات الاستخدام، حيث يعاني سوق التجارة الوثائقية بقيمة 2 تريليون دولار من عمليات تعتمد على الورق التي يمكن للبلوكشين أن يحسنها بشكل كبير. توضح منصة Liink التابعة لـ JPMorgan هذا الامتداد من خلال تقليل فترة التحقق من العقوبات من أسابيع إلى دقائق مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي.
تظهر المدفوعات عبر الحدود نتائج مختلطة تعتمد على خصائص الممر. في الأسواق ذات العلاقات البنكية المراسلة المتطورة، تقدم البلوكشين مزايا محدودة مقارنة بالأنظمة التقليدية المعززة بواجهات برمجة التطبيقات الحديثة والرسائل في الوقت الحقيقي. ومع ذلك، في الممرات التي تفتقر إلى علاقات المراسلة الفعـالة أو تخدم فئات سكانية غير متعامل معها مصرفياً، توفر حلول البلوكشين قيمة حقيقية. يفسر هذا نجاح XRP في تحويلات جنوب شرق آسيا بينما تظهر البنوك الكبيرة في الأسواق المتقدمة اهتمامًا محدودًا.
تتراوح تكاليف التنفيذ لحلول البلوكشين من 30,000 دولار إلى أكثر من 250,000 دولار حسب التعقيد، مع متطلبات صيانة جارية كبيرة. يجب أن تولد هذه التكاليف فوائد كافية لتبرير تعطيل العمليات الموجودة وتدريب الموظفين على الإجراءات الجديدة. بالنسبة للعديد من تطبيقات البنوك، توفر الأنظمة التقليدية المحسنة فوائد مشابهة بأقل المخاطر والتكاليف للتنفيذ.
يوفر ظهور الذكاء الصناعي التوليدي بدائل للتحديث قد تكون أكثر جاذبية من تبني البلوكشين. يمكن للأنظمة المعززة بالذكاء الصناعي تحسين أداء البنية التحتية الموجودة بنسبة 40-50% مع الحفاظ على الإجراءات التشغيلية المعروفة. هذا البديل التكنولوجي يقلل من جاذبية البلوكشين بسبب توفير الكفاءة دون الحاجة إلى استبدال النظام الجذري.
ديناميات السوق وتأثيرات الشبكة
تخلق تأثيرات شبكة SWIFT حواجز لا يمكن التغلب عليها تقريبًا للأنظمة البديلة التي تسعى لاستبدالها شاملًا. كل مشارك إضافي يزيد من قيمة الشبكة بشكل كبير بينما يرفع من تكاليف التحول للأعضاء الحاليين. مع أكثر من 11,500 مؤسسة متصلة بالفعل، يستفيد المشاركون الجدد فوراً من الاتصال العالمي بينما يساهمون في قيمة الشبكة للأعضاء الحاليين.
تصبح مشكلة التنسيق حادة عند النظر في استراتيجيات التبني الجزئي. يجب على البنوك المتأملة في بدائل البلوكشين النظر في قدرات الأطراف المقابلة، وقبول الجهات التنظيمية، وتعقيد العمليات التشغيلية. إذا كانت البنوك المراسلة الكبرى تفتقر إلى قدرات البلوكشين أو أعربت الجهات التنظيمية عن التشكيك، فإن المؤسسات الفردية لديها حافز قليل لبتني بدائل غير مثبتة.
تواجه بدائل البلوكشين تحدي صعب في تقديم قيمة كافية للتغلب على تأثيرات الشبكة مع بناء شبكات منافسة من الصفر. يفسر ذلك لماذا تركز تطبيقات الدفع الناجحة بالبلوكشين على الأسواق الغير مخدمة حيث توفر الشبكات القائمة قيمة محدودة بدلاً من التنافس مباشرة مع البنية التحتية القائمة.
يظهر استجابة SWIFT الاستراتيجية للمنافسة من البلوكشين كيف يمكن للشبكات القائمة التكيف لتحييد التهديدات التنافسية. من خلال التمركز كطبقة تداخلية تربط بين شبكات البلوكشين المتعددة من خلال بنيتها التحتية الحالية، تحافظ SWIFT على دورها المركزي مع دمج القدرة على البلوكشين. يسمح هذا النهج للمؤسسات الأعضاء بالمشاركة في أسواق الأصول الرقمية دون التخلي عن علاقات البنية التحتية المثبتة.
القدرات التقنية مقابل المتطلبات المؤسسية
بينما تعالج قدرة XRP التقنية التفوق في السرعة، والتكلفة، وكفاءة الطاقة نقاط الألم المؤسسية الحقيقية، فإنها تفوت الاحتياجات الأساسية لاعتماد البنوك. بينما توفر أوقات التسوية من 3-5 ثوان وتكاليف المعاملات بقيمة 0.0002$ فوائد واضحة على مقاييس أداء SWIFT، يجب أن تتغلب هذه الفوائد على عدم اليقين التنظيمي، والتعقيد العملياتي، وقضاياالحوكمة لتحقيق الاعتماد المؤسسي.
يكشف مقارنة النظام اللامركزي المالي (DeFi) عن تبني المطورين والمستخدمين المحدود لـ XRP مقارنة بـ Ethereum وSolana. مع إجمالي القيمة المقيدة 87.85 مليون دولار فقط مقارنةً بـ Ethereum's 96.9 مليار دولار، يفتقر XRP إلى تطوير النظام البيئي الذي يقود عادةً إلى اعتماد المنصة. هذه الميزة تهم بشكل خاص صناع القرار المؤسسيين الذين ينظرون إلى نشاط المطورين ونمو المستخدمين كعلامات على الجدوى طويلة الأجل.
تظهر التطورات التقنية الأخيرة بما في ذلك صناديق السوق الآلية، دمج العملة المستقرة RLUSD، وميزات التوافق مع Ethereum استمرار الابتكار داخل نظام XRP البيئي. ومع ذلك، تعالج هذه التحسينات نقاط الضعف المتصورة بدلاً من الاستفادة من نقاط القوة الأساسية، مما يخفف من جاذبية القيمة المركزة لـ XRP كبلوكشين محدد للدفع.
تصبح مسألة الهيكلية التقنية مقابل الحوكمة المؤسسية مركزية لفهم حواجز الاعتماد. بينما يتيح آلية التوافق لـ XRP تسوية أسرع من الأنظمة التقليدية، تفضل البنوك نماذج الحوكمة التي توفر التحكم المؤسسي على مزايا الأداء التقني. يفسر ذلك لماذا تنجح البلوكشين المرتبطة باتحادات والشبكات الخاصة حيث تكافح البلوكشين العامة في التطبيقات المؤسسية.
سيناريوهات المستقبل: التعايش أو الاستبدال
الأرجح أن يشمل المستقبل التعايش بدلاً من الاستبدال، حيث تعمل تقنية البلوكشين كتحسين للبنية التحتية بدلاً من أن تكون بديلاً للأنظمة الحالية. توحي تجارب الدمج للبلوكشين SWIFT بهذا التطور، حيث تكسب الشبكات الرسائلية التقليدية الاتصال بالبلوكشين دون الحاجة إلى التخلي عن الشركاء المؤسسيين عن البنية التحتية المثبتة.
قد توفر العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) القصوى مدى طويل من الاضطرابات للمعماریة الدفعية الحالية. يمكن أن يمكن CBDCs من التسوية المباشرة للمركزیة للبنك المركزي التي تتجاوز كل من المراسلات التقليدية البنكية والبدائل البلوكشين التجارية. هذا السيناريو قد يحافظ على السيطرة المالية الحكومية مع تحقيق مزايا كفاءة البلوكشين، مما يحتمل تهميش كل من SWIFT وXRP في التسوية الدولية.
يمثل تبني العملات المستقرة مسارًا تطوريًا آخر حيث تنجح تقنية البلوكشين بالتكامل مع البنية التحتية المالية الموجودة بدلاً من استبدالها. يوضح دمج USDC مع البنوك الكبرى من خلال المعالجات الدفعية التجارية كيف يمكن التقاط فوائد البلوكشين دون الحاجة إلى تغييرات جوهرية في النظام.
قد يتطور مجال البلوكشين التجاري على طول الخطوط الصناعية المحددة، حيث تخدم الشبكات المختلفة قطاعات السوق الخاصة بناءً على تفضيلات الحوكمة والمتطلبات التقنية. سيحد المستقبل المجزأ من مزايا النطاق لشبكات البلوكشين الفردية مع الحفاظ على الاختيار المؤسسي والمنافسة.
تمثل شبكات الدفع الإقليمية مسارًا آخر للتطور يمكن أن يكمل أو يتنافس مع كل من SWIFT والبدائل البلوكشين. أنظمة مثل FedNow في الولايات المتحدة، وPix في البرازيل، وUPI في الهند تظهر كيف يمكن للسكك الحديدية الدفعية في الوقت الحقيقي المحلية أن توفر فوائد مشابهة للبلوكشين من خلال التحسين بالبنية التحتية التقليدية مع واجهات برمجة التطبيقات الحديثة والمعايير.
تقييم نقد زتشاك
يبدو تصوير توم زتشاك لـ XRP كـ "سلسلة ميتة تسير" مبالغًا فيه بناءً على مقاييس التبني الموضوعية والتقدم المؤسسي. يظهر XRP فائدة واضحة في ممرات الدفع عبر الحدود المحددة بأداء قابل للقياس يتفوق على الأنظمة التقليدية. يوفر التسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات وضوحًا تنظيميًا يعالج المخاوف المؤسسية الكبيرة، بينما تظهر الشراكات في اليابان وجنوب شرق آسيا تبني حقيقي بدلاً من الاهتمام التخطيطي.
ومع ذلك، يعكس النقد الأوسع لـ زتشاك بخصوص تفضيلات المؤسسات لهياكل الحوكمة المحايدة مخاوف شرعية. يتعارض نموذج التحكم الشركاتي لـ XRP مع تفضيلات المؤسسات لهياكل الحوكمة المشتركة حيث لا يمكن لكيان واحد بمفرده تغيير القواعد أو الاقتصاديات. تفسר هذه التفضيلات النظر في المؤسسات نحو الهيئات التعاونية مثل SWIFT أو البدائل الحكومية الصادرة مثل CBDCs.
النقد أيضًا يحدد بشكل دقيق تطوير النظام البيئي المحدود لـ XRP مقارنة بالبدائل. يشير التبني المحدود لـ DeFi ونشاط المطورين إلى أن XRP قد يكون محسنًا للدفع المؤسسي على حساب تطوير المنصة الأوسع. هذا التركيز الضيق يوفر ميزة تنافسية في حالات استخدام محددة بينما يخلق عرضة للبرامج الأكثر شمولاً للبلوكشين.
جدال زتشاك أن "الامتثال ليس متعلقًا بإقناع شركة واحدة للجهات التنظيمية بأنه ينبغي السماح لها بالعمل" بل "اتفاق صناعة بأكملها على المعايير المشتركة التي لا يتحكم فيها رصيد واحد" يعبر عن التفضيلات المؤسسية الأساسية التي تميل الجهات الشركات البلوكشين إلى التقليل من تقديرها. هذا المنظور يقترح أن نجاح تبني البلوكشين يتطلب تنسيقاً على مستوى الصناعة بدلاً من الابتكار بقيادة الشركات.
مسألة التحيز: مخاوف شرعية أم حمائية
يتضمن النقد التقليدي للتمويل للبلوكشين عناصر من المخاوف الشرعية والحماية المؤسسية. يعكس التركيز التنظيمي على الاستقرار المالي، حماية المستهلك، وإدارة المخاطر النظامية المسؤوليات الجادة التي يجب على البنوك المركزية والجهات التنظيمية الوفاء بها. یبرر الدور المركزي للبنوك في الاقتصادات الحديثة النهج المحافظة تجاه تغییرات البنية التحتية التي قد تؤثر على الاستقرار الاقتصادي.
يعكس تقدير المخاطر للعملات المشفرة وفقا لبازل III بنسبة ١٢٥٠٪ مثالاً على التنظيم الحمايي المحتمل الذي يبدومتفاوت بشكل غير متناسب مقارنة بفئات الأصول الأخرى. يحظر هذا المتطلب فعليًا على البنوك الاحتفاظ بالعملات المشفرة بغض النظر عن خصائص الأصل الفردية أو حالات الاستخدام، مما يوحي بتفضيل تنظيمي للأنظمة الحالية بدلاً من تقييم التكنولوجيا بشكل محايد.
ومع ذلك، فإن العديد من المخاوف التنظيمية تعكس تحديات تقنية وتشغيلية مشروعة بدلاً من الحماسة الحمائية البسيطة. تتعارض تجنب تغيير بيانات البلوك تشين مع متطلبات حماية البيانات، وتخلق السجلات العامة تحديات سرية، وتُعقد آليات التوافق الموزعة عملية حل النزاعات بطرق تتعامل فيها الأنظمة التقليدية بسهولة أكبر. هذه المخاوف تتطلب حلولاً تقنية بدلاً من استيعاب تنظيمي.
تفضيل المؤسسات للأنظمة المثبتة على البدائل التي قد تكون متفوقة يعكس إدارة المخاطر العقلانية بدلاً من المحافظة التكنولوجية. تبرر المسؤوليات الائتمانية للبنوك وأهميتها النظامية تبني التكنولوجيا المحافظة حتى على حساب تحسين الكفاءة، خاصة عندما تأتي هذه التحسينات مع تعقيدات تشغيلية وعدم اليقين التنظيمي.
الأفكار النهائية
تظهر الهيمنة المستمرة لـ SWIFT على الرغم من الاعتراف بعدم الكفاءة كيف يمكن لتأثيرات الشبكة والعلاقات المؤسسية والأطر التنظيمية تجاوز المزايا التقنية في الأنظمة المعقدة. أنشأت البداية المبكرة للمنظمة منذ 50 عامًا اعتماديات مؤسسية تثبت مقاومتها للضغط التنافسي، حتى من البدائل التي تفوقها تقنيًا.
تعكس معاناة XRP الفجوة بين القدرة التكنولوجية والمتطلبات المؤسسية. بينما يوفر دفتر XRPL مزايا واضحة في الأداء مقارنة بأنظمة الدفع التقليدية، لم تتغلب هذه الفوائد على مخاوف الحوكمة وعدم اليقين التنظيمي وتحديات التنسيق في المنافسة مع تأثيرات الشبكة الراسخة. توفر التطورات الأخيرة بما في ذلك وضوح التنظيم وتحسينات التقنية فرصًا لزيادة الاعتماد، ولكنه يبقى الشك المؤسسي عقبة كبيرة.
المستقبل من المرجح أن يشمل تطورًا بدلاً من ثورة، مع تحسين تقنية البلوك تشين للبنية التحتية المالية القائمة بدلاً من استبدالها. تجارب تكامل البلوك تشين من قبل SWIFT، واعتماد العملات المستقرة من قبل المؤسسات المالية التقليدية، وتطوير CBDC تقترح نهجًا هجينًا يستغل فوائد البلوك تشين مع الحفاظ على السيطرة المؤسسية والامتثال التنظيمي.
يُعبر هذا التطور عن الطبيعة المحافظة للمؤسسات المالية ومنظميها، الذين يفضلون الاستقرار والأداء المثبت على الكفاءة والابتكار. بينما قد تقيد هذه المقاربة سرعة التقدم التكنولوجي، إلا أنها تحمي النظام المالي من المخاطر التشغيلية التي ترافق التغيير الثوري. إن فهم هذه الديناميات المؤسسية يوفر سياقًا مهمًا لتقييم كل من الإمكانيات والقيود في اعتماد البلوك تشين في التمويل التقليدي.
السؤال الأساسي ليس ما إذا كانت تقنية البلوك تشين متفوقة على الأنظمة التقليدية للدفع - المقاييس الموضوعية تشير إلى أنها كذلك في كثير من الأحيان - ولكن ما إذا كانت هذه المزايا تبرر المخاطر والتكاليف لاستبدال البنية التحتية الوظيفية التي تلبي احتياجات المالية العالمية بشكل موثوق، وإن لم تكن بكفاءة. قد يبالغ توم زشاش في انتقاداته لنقاط ضعف XRP، ولكن وجهة نظره الأوسع حول تفضيلات المؤسسات لهياكل الحوكمة المشتركة والمحايدة تعكس ديناميات أساسية يتجاهلها دعاة البلوك تشين على حسابهم.