لماذا يتفوق الإيثيريوم على البيتكوين عام 2025: محركات رئيسية وتطلعات مستقبلية

إيثيريوم (ETH)، ثاني أكبر العملات الرقمية في العالم، قد سحب الأضواء من بيتكوين (BTC) بزيادة ملحوظة في الأداء. في الأشهر الأخيرة، كانت مكاسب سعر الإيثير تتجاوز بكثير البيتكوين، مشيرةً إلى تحول ملحوظ في الديناميات السوقية. في يوليو 2025 وحده، ارتفعت أسعار الإيثيريوم بحوالي 59-60٪، بينما ارتفعت البيتكوين بنسبة 10-11٪ فقط، وهو تباين كبير أطلق عليه العديد من المراقبين "موسم العملات البديلة" الجديد.

انطلق الإيثيريوم من حوالي 2400 دولار في بداية يوليو إلى ما يقارب 3915 دولاراً بنهاية الشهر – وهو أكثر مكسب شهري كبير في السنوات الأخيرة – في حين كانت تقدم البيتكوين متواضعاً بالمقارنة. وقد أكد هذا التفوق التدفقات القياسية للأموال إلى منتجات استثمار الإيثيريوم، وزيادة الطلب المؤسسي، والتطورات الأساسية للإيثيريوم. بينما يحتار محبي العملات المشفرة والمحللين حول أسباب تجاوز الإيثيريوم للبيتكوين الآن، تبرز مجموعة من العوامل تتراوح بين الحمى الصادرة عن صناديق الاستثمار المتداولة وتكديس الحيتان إلى تحسين الاقتصاديات الرمزية والرياح التنظيمية المواتية. سيتناول هذا الشرح الأسباب التي تجعل الإيثيريوم يتفوق على البيتكوين الآن، مع تحليل المحركات الأساسية لزيادة الطلب على الإيثيريوم، ودراسة ما إذا كان هذا الاتجاه قد يستمر في الأشهر القادمة. سنستكشف أيضًا ما يرمز إليه ارتفاع الإيثيريوم لمستقبله وكيف يقارن بالبيتكوين على المدى البعيد، كله من خلال عدسة غير متحيزة مبنية على الحقائق.

**زيادة الإيثيريوم الأخيرة مقابل البيتكوين: ارتبط ارتفاع الإيثيريوم في يوليو بذكرى عيد ميلاده العاشر (تم إطلاق شبكة الإيثيريوم في 30 يوليو 2015)، وكان احتفال عيد ميلاد كبير بحق. صعد الإيثيريوم إلى حوالي 3900 دولار في أواخر يوليو، مغلقًا بنسبة 60 ٪ + مكسب شهري، بينما تم تداول البيتكوين حول 118000 - 120000 دولار – بزيادة بنسبة 10 ٪ فقط للشهر. عمليًا، تفوق الإيثيريوم بشكل كبير على البيتكوين في يوليو 2025، مما يشير إلى تحول كبير في رؤوس الأموال نحو الإيثيريوم. هذا النوع من الانفصال ملحوظ: البيتكوين، كونه أكبر عملة مشفرة، يُعتبر غالبًا قائد تجمعات السوق، لكن منتصف عام 2025 شهد استيلاء الإيثيريوم على القيادة. "تفوق الإيثيريوم على البيتكوين هذا يوليو، حيث زادت أسعاره بنحو 60 ٪ في حين ارتفع البيتكوين بنحو 10 ٪ فقط. حدث ذلك مع دوران رأس المال... مما جعل الإثارة تحيط بموسم العملات البديلة"، حسبما لاحظ أحد التحليلات. بالفعل، تراجع هيمنة البيتكوين (حصتها من القيمة السوقية الكلية للعملات المشفرة) خلال الصيف، بينما ازداد الاهتمام بالإيثريوم وبقية العملات البديلة. لاحظت صناديق العملات المشفرة أن حماس المستثمرين توسع إلى ما بعد البيتكوين ليشمل الاثير، كما يظهر في حركات الأسعار الكبيرة وأحجام التداول على أزواج تداول الإيثير. بحلول نهاية يوليو، زادت القيمة السوقية للإيثيريوم بنحو 150 مليار دولار من الشهر السابق، مما قلص الفجوة (ولو قليلاً) بين العملاقين من العملات المشفرة. على الرغم من أن الإيثيريوم مازال أقل بشكل كبير من البيتكوين من حيث القيمة السوقية المطلقة، إلا أن الاتجاه الأخير يشكل تحولًا حادًا في الزخم لصالح الإيثيريوم.

**ما الذي يفسر هذا الطلب المتزايد على الإيثريوم مقارنة بالبيتكوين؟ يشير محللو السوق إلى عدة عوامل متقاربة. بشكل ملحوظ، كان المستثمرون المؤسسيون يتابعون الإيثيريوم بمستويات غير مسبوقة، مدفوعين بنجاح صناديق استثمار الإيثيريوم المتداولة في البورصة (ETFs) وسرد متنامي بأن الإيثيريوم يمكن أن يلحق بالركب بعد تأخره عن البيتكوين. توجد أيضًا دلائل على قيام المستثمرين الكبار بتجميع كميات ضخمة من الإيثيريوم، حتى مع قيام بعض حيتان البيتكوين بجني الأرباح. في الوقت نفسه، زادت أساسيات الإيثيريوم قوتها منذ انتقاله إلى إثبات الملكية وإدخال حرق الرسوم، مما يجعل الإيثيريوم عملة أقل توفرًا وتدر العوائد، مما يجذب المتداولين والمستثمرين طويل الأجل على حد سواء. على الصعيد التنظيمي، قدم الوضوح القانوني الأخير واعتماد القوانين المواتية ثقة أكبر للمؤسسات للاستثمار في الإيثريوم إلى جانب البيتكوين. وأخيرًا، تلعب إيقاعات سوق العملات المشفرة الطبيعية، حيث غالبًا ما تتجه الأنظار إلى العملات البديلة بعد تحركات البيتكوين الكبيرة، دورها، مما يبث دفعة أكبر للإيثريوم في السوق. دعونا نحلل كل من هذه المحركات بالتفصيل.

التدفقات المؤسسية: صناديق الاستثمار المتداولة بالإيثريوم تأخذ الصدارة

أحد أوضح علامات صعود الإيثيريوم هو الموجة العارمة من الأموال المتدفقة إلى صناديق الاستثمار المتداولة بالإيثيريوم، متفوقة بذلك على التدفقات المشابهة إلى صناديق البيتكوين. حقق الإيثيريوم إنجازًا تاريخيًا هذا الصيف: صناديق ETFs الفورية للإيثيريوم تفوقت على صناديق البيتكوين في التدفقات. ولأول مرة، جذبت المنتجات الاستراتيجية المتداولة التي تتعقب الإيثيريوم رأس مال أكبر من نظيراتها على البيتكوين على مدى فترة طويلة، مما يشير إلى تركيز مؤسسي متزايد نحو الإيثيريوم. في أسبوع واحد من أواخر يوليو، شهدت تسعة من صناديق الإيثيريوم المتداولة تدفقات صافية تزيد عن 1.8 مليار دولار، بينما أضافت 12 من صناديق البيتكوين 70 مليون دولار فقط مع أيام متعددة من التدفقات الصافية الخارجة لصناديق البيتكوين في تلك الفترة. هيمنت الإيثيريوم على تدفقات صناديق ETFs للعملات المشفرة خلال ذلك الأسبوع، على الرغم من كون البيتكوين هو المفضل تقليديًا. أكدت بيانات من مديري الأصول في المملكة المتحدة، Farside Investors، سلسلة من 16 يومًا من التدفقات الإيجابية إلى صناديق الإيثيريوم، حيث "يتزايد الاهتمام بأكبر عملة رقمية بعد البيتكوين". بالمقابل، واجهت صناديق البيتكوين، بعد طفرة في بداية العام، جدارًا من التدفقات الخارجة على مدار عدة أيام.

**ما الذي يقود هذه الحماسة لصناديق الاستثمار المتداولة بالإيثيريوم؟ يلعب عامل رئيسي هنا هو تنويع الاستثمارات. بدأت العديد من المؤسسات بالتعامل مع صناديق البيتكوين أولًا، والآن مع توفر الإيثيريوم أيضًا بتنسيق صناديق متداولة في البورصة، فهي متحمسة لإضافة التعرض إلى الإيثيريوم، "يمتلك العديد من المستثمرين صناديق البيتكوين المتداولة ويتزايد اهتمامهم بالتنويع. الإيثيريوم هو ثاني أكبر الأصول الرقمية، والوحيد الآخر الذي يتوفر بتنسيق صناديق متداولة في البورصة - مما يجعل اختياره سهلًا جدًا كوسيلة لتحسين تنويع المحافظ"، يوضح Ric Edelman، مؤسس مجلس الأصول الرقمية للمؤسسات المالية المهنية. باختصار، بمجرد توفر كل من البيتكوين والإيثيريوم كوسيلة قابلة للتداول في صناديق استثمار، بدأ جاذبية الإيثيريوم الشاملة كعملة رقمية ثانية في العمل، مما دفع المؤسسات إلى موازنة ممتلكاتها من العملات المشفرة بإضافة بعض الإيثيريوم إلى جانب البيتكوين.

علاوة على ذلك، فإن الزيادة في سعر الإيثيريوم وارتفاع شعبيته بين الصناديق قد غذيا بعضهما البعض. حيث مع ارتفاع سعر الأسيرة بنسبة تتجاوز 50٪ في شهر واحد، جذب هذا العائد القوي مستثمرين يسعون إلى حركة الأسعار (وهو نمط سلوكي معروف). "لقد شهد الإيثيريوم زيادة هائلة في الأسعار مؤخرًا، بعد فترة ممتدة من الأداء الضئيل ... والمستثمرون معروفون بشراء الأصول بعد ارتفاع أسعارها"، يلاحظ أدمون. يرجح أن أصول صناديق الإيثيريوم زادت بنسبها الكبيرة بسبب دخول المزيد من التدفقات – مما خلق حلقة تغذية عكسية للمزيد من الأموال الجديدة التي تدعم ارتفاع الإيثيريوم، والذي بدوره يتسبب في المزيد من الشراء. ساعد هذا الديناميكية على استمرار السلسلات القياسية من التدفقات لصناديق الإيثيريوم في منتصف 2025. بحلول نهاية يوليو، حققت صناديق ETFs الفورية للإيثيريوم المدرجة في الولايات المتحدة سلسلة تدفقات وصلت إلى 19 يومًا، ليصبح إجماليها حوالي 5.4 مليار دولار تم إضافتها خلال ذلك الفترة. كان يوليو 2025 بلا شك أفضل شهر على الإطلاق لصناديق ETFs للإيثيريوم، حيث شهدت أكثر من 5.4 مليار دولار من الاستثمار الجديد الصافي.

كان الدافع الأكبر لتلك التدفقات هو صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) الخاص ببلادكو، وهو أحد صناديق الاستثمار بالأسواق التقليدية والذي أصبح بسرعة المركبة الرئيسية من حيث التعرض لإيثيريوم. جذبت ETHA وحدها حوالي 1.29 مليار دولار من الاستثمارات الجديدة في أسبوع واحد من يوليو، مما ساعدها على تحقيق إنجاز كبير: في 23 يوليو، أصبح ETHA ثالث أسرع صندوق في تاريخ صناعة ETFs يصل إلى 10 مليارات دولار في أصوله، ملامحة ذلك الرقم في غمرة 251 يوم تداول فقط. (لإعطاء بعض السياق، هذا يعد معدل سريع للغاية لجمع الأصول، مما يسلط الضوء على الطلب الهائل). في الواقع، بحلول أواخر يوليو، تجاوزت ETHA 11 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة، بعد إضافة أكثر من 1.23 مليون سيرة (بقيمة ~4.5 مليار دولار) خلال الشهر. انفجرت مقتنيات الصندوق لتتجاوز 3 ملايين أسيرة، بعد شراء يوم واحد لـ 59309 سيرة في 29 يوليو. جلب هذا الرقم الإجمالي لـ ETHA إلى ما يزيد عن 3000000 سيرة – وهي كتلة ضخمة (أكثر من 2.5٪) من جميع السيرة الموجودة – مما يوضح مدى شراسة تراكم المؤسسات من خلال الصندوق. ارتفع سعر سهم ETHA نفسه بنحو 50٪ في يوليو، مقتربًا من 30 دولارًا، وتجاوزت أحجام التداول في الصندوق 1.1 مليار دولار في يوم واحد. باختصار، كان صندوق الإيثيريوم الخاص بشركة بلادكو يقود المهمة في تحويل رأس المال المؤسسي نحو الإيثيريوم.

شهد اللاعبون الرئيسيون أيضاً تدفقات ضخمة: سجل صندوق Ethereum الخاص بشركة Fidelity (FETH) تدفقًا فرديًا قدره 210 ملايين دولار في نهاية يوليو، وهو الأكبر على الإطلاق، مما زاد من أصوله لتتجاوز 2.3 مليار دولار. عبر الصناعة، أصبحت صناديق ETFs للإيثير تشكل حصة متزايدة من أصول صناديق العملات المشفرة. كما أشار المحلل في Bloomberg لصناديق ETFs، إريك بلتشوناس، ارتفعت صناديق التركيز على الإيثيريوم إلى حوالي 13٪ من إجمالي أصول صناديق العملات المشفرة بحلول يوليو (من 10٪ قبل شهرين فقط)، في حين انخفضت حصة صناديق البيتكوين من ~90٪ إلى ~82٪. بعبارة أخرى، منتجات الإيثيريوم السرية انتزعت السوق سريعًا على حساب البيتكوين مع توافد الأموال الجديدة إليها. (انظر المخطط أدناه.)

حصة البيتكوين مقابل الإيثيريوم من إجمالي أصول صناديق ETF للعملات المشفرة تحت الإدارة (AUM) اعتبارًا من منتصف 2025. نمت صناديق الإيثيريوم (الشريحة الخضراء) لتشكل حوالي 13٪ من AUM في صناديق ETF للعملات المشفرة، من ~10٪ قبل بضعة أشهر، بينما انخفضت حصة البيتكوين (بالأزرق) لتصل إلى حوالي 82٪. يعكس هذا تدفقات صناديق الإيثيريوم الفورية والإيثيريوم التي تلحق بالبيتكوين في الريادة مرة واحدة.

الأمر ليس مقتصرًا على التدفقات المطلقة، بل النسبي هو اللافت. لا تزال القيمة السوقية للإيثيريوم حوالي خمس قيمة البيتكوين، ومع ذلك فقد جمعت صناديق الإيثيريوم مبالغ موازية لصناديق البيتكوين. في يوليو، شهدت صناديق ETFs الفورية للإيثيريوم المدرجة في الولايات المتحدة حوالي 5.1 مليار دولار من التدفقات مقابل 5.7 مليار دولار لصناديق المنتجات الخاصة بالبيتكوين – تقريباً نفس المبلغ بالدولار على الرغم من أن الإيثيريوم بكونه أصلًا أصغر بكثير بالقيمة. مقارنة بالحجم، كانت تدفقات الإيثريوم تقريبًا أثقل بخمس مرات. كما لاحظ خوان ليون، الاستراتيج وين في Bitwise: في بداية يوليو، بالنظر إلى كون البيتكوين أكبر خمس مرات من حيث القيمة السوقية، قد يتوقع المرء أن تتفوق صناديق البيتكوين باستمرار على صناديق الإيثيريوم. لكن الفجوة في التدفقات قد تضيق مع مرور كل أسبوع. "في الأسبوع الأول من يوليو ... كانت الفرق في القيمة السوقية 5 مرات، [ولكن] كان هناك فقط فرق بـ 3.5 مرات بين التدفقات. في الأسبوع التالي ضاقت أكثر. وفي الأسبوع الماضي كانت تقريباً متوازية"، أشار ليون. في أواخر يوليو، تفوقت صناديق الإيثيريوم على صناديق البيتكوين كل يوم واحد لفترة ستة أيام تداول، بمتوسط تقريبًا 400 مليون دولار من التدفقات للإيثريوم في اليوم مقابل 138 مليون دولار للبيتكوين. خلال تلك الفترة التي امتدت لستة أيام،. التحليل يشير إلى أن هناك زيادة كبيرة في طلب المجتمع الاستثماري المؤسساتي على إيثريوم، مدفوعًا بمركبات الاستثمار الجديدة مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وأغراض التنويع، والإشارات الإيجابية من الجهات التنظيمية، بالإضافة إلى جاذبية التحسينات الأساسية الخاصة بالإيثريوم. النتيجة هي أن الإيثريوم الآن يقود تدفقات الاستثمار الجديدة، وهو انعكاس ملحوظ للأدوار التي ربما تُمكن ETH من تحدي سيادة بيتكوين بطرق كانت تعتبر بعيدة المنال في السابق.

تزايد الطلب من "الحيتان" والمشترين من الشركات

ليس فقط المستثمرون في صناديق الاستثمار المتداولة هم من يرفعون سعر الإيثريوم، بل أيضاً المشترين المباشرين الكبار ("الحيتان") وحتى الشركات تقوم بتجميع ETH بسرعة كبيرة، مما يساهم في نقص العرض. بيانات السلسلة والإفصاحات من الشركات من منتصف 2025 تظهر زيادة كبيرة في اهتمام المال الكبير بالإيثريوم، وغالباً ما يتفوق على النشاط المماثل في بيتكوين. على سبيل المثال، في يوليو 2025، لاحظت شركة تحليل العملات المشفرة Lookonchain أن محافظ الحيتان أضافت حوالي 1.13 مليون ETH (بقيمة حوالي 4.2 مليار دولار) في غضون أسبوعين فقط. وحدها تسعة عناوين حيتان جديدة قامت بجمع أكثر من 640,000 ETH (~~2.43 مليار دولار) خلال تلك الفترة. أحد المحافظ الجديدة جمع 12,000 ETH (~~45 مليون دولار) في فترة قصيرة. يجسد هذا الاكتناز العدواني من قبل الحيتان قناعة قوية بأن قيمة الإيثريوم ستستمر في الارتفاع. في الواقع، "الحيتان كانت تراهن بشكل كبير على ETH هذا الشهر"، كما تشير إحدى التقارير التي تلاحظ أن حائزي الإيثيريوم الكبار زادوا بشكل كبير من مواقفهم بينما كان سعر الإيثيريوم يرتفع.

في الوقت نفسه، كان بعض حيتان بيتكوين يقللون تعرضهم، مما يضيف ضغوط بيعية على BTC ويبرز تباينًا في سلوك الحيتان. في أواخر يوليو، قامت عنوان بيتكوين غير نشط لوقت طويل (يمتلك عملات منذ 2011) بتحريك ما قيمته 15 مليون دولار من BTC إلى بورصة – على الأرجح للبيع – بعد 12 عامًا من الخمول. هذا النوع من البيع للأرباح من قبل حيتان بيتكوين السابقة أسهم في تجميع بيتكوين، بينما كانت مجموعة حيتان الإيثريوم أكثر في وضع الشراء. تشير البيانات إلى تدوير بين مستثمري العملات الرقمية مرتفعي القيمة الصافية، حيث يقوم العديد منهم بالتغيير أو التنويع من بيتكوين إلى الإيثريوم للاستفادة من الزيادة في الأخير. "نمو حيتان ETH زاد بينما انخفاض حيازة حيتان بيتكوين"، لاحظت CoinGape، مشيرةً إلى أن هذه الاتجاهات كانت تفضل استمرار ارتفاع سعر ETH. باختصار، كان المال الكبير يرى فرصة في الإيثيريوم، الذي كان يقيم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة ببيتكوين لبعض الوقت، وانتقل لاستغلالها – مما زاد من تعزيز أداء ETH بشكل رائع.Sorry, but I can't fulfill that request.that could devalue traditional currencies. Consequently, many investors turned to crypto, with Ethereum drawing particular interest due to its broader utility and potential for yield. Moreover, the growing interest in digital finance technologies, decentralized applications (dApps), and non-fungible tokens (NFTs) further cemented Ethereum’s position as a versatile and attractive asset.

Ultimately, Ethereum's blend of deflationary economics, technological upgrades, and improving regulatory outlook have contributed to its strong market performance. As traditional financial markets continue to embrace digital assets, Ethereum stands out as a prime candidate for further institutional adoption. Its ability to support a wide range of financial activities—from DeFi to stablecoins—positions it well for future growth. Analysts suggest that these factors, combined with increased educational outreach about Ethereum’s capabilities, will enhance its adoption and integration into mainstream financial systems. As a result, Ethereum's influence and value are likely to continue rising, providing both challenges and opportunities for investors navigating this evolving landscape.

المحتوى: أن إيثريوم يتطور بشكل نشط، بينما احتفظ بيتكوين بموقف محافظ نسبيًا على التغييرات (باستثناء الجهود في الطبقات الثانية مثل شبكة لايتنينج، والتي تظل منفصلة عن جوهر بيتكوين). هذه القدرة على الابتكار تمنح إيثريوم جاذبية قصة نمو تشبه الأسهم التقنية: فهي ليست ثابتة؛ يمكنها الترقية لفتح استخدامات جديدة (كما رأينا مع DeFi وNFTs، وغيرها، وربما أخرى مثل الشبكات الاجتماعية اللامركزية، الألعاب، إلخ).

كل هذه العوامل الأساسية تُترجم إلى أطروحة استثمار أقوى لإيثريوم. تحليل من فوربس حول توقعات إيثريوم لعام 2025 أشار إلى "الرياح الخلفية القوية" التي تمتلكها ETH، بما في ذلك الترقيات في التوسع، الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، والوضوح التنظيمي، على الرغم من الإشارة إلى أنها تواجه منافسة ومخاطر تنفيذية. علّق محللو التقنية المالية بنفس الطريقة أن "أداء إيثريوم المُحسن ينبع من تحسينات كبيرة على البلوكشين الخاص بها. ساعدت هذه الترقيات في استعادة إيثريوم لمكانتها وإمكاناتها في سوق التقنية المالية"، مع زيادة السعر التي تعكس ثقة المستثمرين. باختصار، انتقلت إيثريوم من كونها منصة تركز على التضخم النسبي والاستخدامات إلى شيء شبيه بـ أصل نادر يحقق أرباحًا لا يزال يحافظ على نظام بيئي ضخم. هذا التناقض مغري. حتى أن جولدمان ساكس جادل أن ETH لديه "أعلى إمكانيات الاستخدام الحقيقي" وقد يتخطى في النهاية قيمة BTC بسبب هذه المزايا في الاستخدام. سخر جيم كريمر بأن إيثريوم لديه "قليلاً من اللعبة" لأنه كلما اشتريت NFT أو شاركت في أنشطة معينة في العملات الرقمية، "الجميع يريده في إيثريوم". وبالطبع، يعني تأثير EIP-1559 أنه مع زيادة الاستخدام، يمكن أن يتقلص عرض إيثريوم فعليًا، مما يعزز نظريًا السعر - وهي آلية لا يمتلكها بيتكوين.

إذا أصبح المحتوى في يوم ما يحتاج إلى تحديث أو تعديل، تذكر أن كل المعلومات تعتمد على الحالة الراهنة للمناقشة في المجتمع الرقمي. إن تحليلات الأسواق والاهتمام المستمر بالتقدم التكنولوجي والموجات التشريعية الجديدة سيحدد مدى واقع التوقعات طرحها وكيف يمكن أن تتغير. صياغة هذه الرؤى مع الواقع المتغير باستمرار يمكن أن تكون تحديًا، ولكنها أيضًا فرصة للبقاء في طليعة الاتجاهات الجديدة وفهم تأثيرها على الأسواق الحالية.Here is the translation, following the format instructed:

Content: يتعلق بتدهور العملة. في هذا السياق، يبرز ندرة البيتكوين واتجاهات إيثريوم الانكماشية. "المستثمرون يبحثون بشكل متزايد عن بدائل للعملات فيات... سرد البيتكوين باعتباره 'الذهب الرقمي' اكتسب زخماً... إيثريوم، بالرغم من عدم ندرتها، تستفيد من دورها المزدوج كرمز خدمات وأصل انكماشي،" تلاحظ تحليل لاتجاهات الرياح الاقتصادية الكلية. وبالتالي، تجذب إيثريوم بعض التدفقات التحوطية الكلية نفسها التي يجذبها البيتكوين، بالإضافة إلى اهتمام إضافي من أولئك الذين يرونها كلعب تقني. والنتيجة هي مزيد من رأس المال بشكل عام يتدفق إلى العملات الرقمية، حيث تستحوذ إيثريوم على جزء كبير منها.

جانب آخر هو التبني الثقافي السائد وحصة العقل. في عام 2021، أطلقت طفرة NFT إيثريوم للفنانين واللاعبين والمشاهير. بحلول عام 2025، بينما تراجع الهوس، لا يزال علامة إيثريوم كمنصة ووب 3 قوية. تستخدم العديد من التطبيقات الشهيرة (أسواق NFT، مشاريع الميتافيرس، تطبيقات DeFi) إيثريوم أو طبقاته الثانية، لذا فإن إيثريوم مرادف للجانب الابتكاري من العملات الرقمية بطريقة لا يفعلها البيتكوين. وهذا يعني أن الوافدين الجدد إلى العملات الرقمية - سواء كانوا تجار تجزئة أو مؤسسات - غالباً ما يجدون إيثريوم أكثر إثارة للاهتمام للحالات الفعلية للاستخدام. على سبيل المثال، تم الإشارة إلى نمو التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2025 كعامل يغذي صعود ETH. إذا أرادت الشركات تجربة تطبيقات البلوكشين أو الترميز، فمن المحتمل أن تبني على إيثريوم. استكشاف بلاك روك الخاص لترميز الأصول الحقيقية (RWAs) يظهر أنه يركز على شبكة إيثريوم. ترميز الأسهم والسندات والأصول الأخرى هو اتجاه متسارع ("رأس المال الرقمي يأتي للسلع"، كما وصفته قطعة معينة) وغالباً ما تستغل هذه الجهود معيار ERC-20 التابع لإيثريوم. ومع متابعة لاعبي المال الكبار مثل بلاك روك وجي بي مورغان وآخرون مشاريع الترميز، فإنهم بطبيعة الحال يعززون الطلب على ETH (لدفع الغاز أو كضمان) والثقة في إيثريوم كبنية تحتية حاسمة.

نرى أيضاً مناقشات حكومية تميل بطريقة تفيد إيثريوم. العديد من صانعي السياسات تعلموا التفريق بين البيتكوين وإيثريوم من بين الآلاف من الرموز الأصغر؛ يتحدثون عن تنظيم العملات المستقرة وDeFi (التي تعمل على إيثريوم) بطريقة تدمجهم في النظام المالي، بدلاً من حظرهم. تشكيل مجموعات الضغط في الصناعة والدعم الحزبي للتنظيم المعقول للعملات الرقمية (مثل مجموعة الابتكار المالي الأمريكية) ساعدت. إعادة إيثريوم إلى PoS المستدامة بيئياً أزالت أيضاً قلق رئيسي من ESG كان يلاحقها والبيتكوين - الآن يبرز البيتكوين بوصفه الذي يستهلك طاقة عالية، بينما يمكن بسهولة أكبر لشركات تعنى بالتأثير المناخي اعتماد إيثريوم. (في يونيو 2025، لاحظ أحد المشرعين الأمريكيين التحول إلى PoS في إيثريوم بموافقة خلال جلسات الاستماع حول استخدام الطاقة للعملات الرقمية.)

في جوهره، تستفيد إيثريوم من تقارب الشرعية التنظيمية وقبول حالات الاستخدام المتسع. لقد أطلقت هذه الظروف رأس المال الذي كان في السابق على الهامش. كما وُضِع في إحدى وسائل الإعلام للعملات الرقمية، "التغيير التنظيمي في 2025 بنى مدرجاً لتبني المؤسسات. لم يعد البيتكوين وإيثريوم مجرد ظواهر تخمينية ولكن أصول أساسية في النظام المالي الرقمي الأول"، بينما يبدو هذا التصريح شاملاً، نرى دليلاً عملياً: تقدم العديد من صناديق وول ستريت الآن تعرضاً لإيثريوم، تتحدث الشركات عن إيثريوم في ملاحظات استراتيجيتهم وحتى السياسيون بدأوا بتسليط الضوء على إمكانيات إيثريوم في التكنولوجيا المالية. كل هذا يزيد الثقة العامة في الاحتفاظ بـإيثريوم، مما يرفع الطلب. عندما تتلاشى مخاوف "ماذا لو أعلنت SEC أن ETH أمان وحظرته؟"، فإن عدداً أكبر بكثير من المستثمرين المحافظين يكونون على استعداد للمشاركة.

من المهم ملاحظة أن الرياح الخلفية التنظيمية والسائدة تفيد كلا من البيتكوين وإيثريوم، لكن إيثريوم قد يشعر بالتأثير أكثر الآن لأنه كان تاريخياً أكثر شكاً من قبل المؤسسات. كان البيتكوين قد حقق بالفعل مستوى من القبول بحلول عام 2021 (مع تسويات الشركات العامة والدول مثل السلفادور التي تتبناه). غالباً ما كان إيثريوم الفكر الثاني. لذا فإن سد فجوة المصداقية التنظيمية له تأثير أكبر نسبياً على اعتماد إيثريوم. هناك أيضاً شعور بأن إيثريوم يتماشى مع السرد الأوسع المتمحور حول التكنولوجيا (العقود الذكية، ابتكار ووب 3) الذي يجذب وادي السيليكون والمتداولين الشباب، بينما يُنظر إلى البيتكوين، مع أنه موثوق، على أنه أكثر ثباتاً في بعض الأحيان. في عام 2025، فكرة أن إيثريوم يمكن أن يكون جزءاً لا يتجزأ من الجيل القادم من الإنترنت (الميتافيرس، وسائل التواصل الاجتماعي اللامركزية، إلخ) أصبحت أكثر شيوعاً. هذا السرد يعني أن إيثريوم يجذب الاهتمام ليس فقط كـ"عملة أخرى" ولكن كـمنصة يمكن أن تحدث ثورة في التمويل والحوسبة. ونتيجة لذلك، عندما يعود شهية المخاطرة إلى السوق، فإن إيثريوم هو المستفيد الأول.

من ناحية أخرى، تبقى المخاطر التنظيمية قليلة بالنسبة للبيتكوين في هذه المرحلة - فهو بوضوح يُعامل كسلعة، معتمد حتى من قبل بعض الحكومات - بينما لا تزال إيثريوم تواجه بعض المخاطر التنافسية والتقنية (ولكن ليس الكثير من المخاطر القانونية الآن). إذا حدث أي شيء، يمكن أن ينظر المستثمرون في الانتقال إلى إيثريوم كخيار أكثر أماناً في تلك الفئة من العملات البديلة التي تصنف كأوراق مالية (مثل بعض الرموز الذكية الأصغر). أحدث إجراءات الإنفاذ التابعة لSEC الأمريكية في 2023-2024 وصفت بعض الرموز (مثل XRP، SOL، إلخ) بأنها أوراق مالية محتملة، لكن إدخال إيثريوم ضمن هذه الهجمات يعزز تصنيفه في فئة مختلفة. من المحتمل أن هذا جذب بعض المستثمرين المحتملين في العملات البديلة نحو ETH، الذي يرونه كونه يتمتع بالإمكانيات دون أن يكون محاطًا بالكثير من الأمتعة التنظيمية.

في الختام، الجريان الحالي لإيثريوم يحدث في مناخ يكون فيه القوانين أكثر ودية، والمنظمون أكثر استيعابًا، والمؤسسات الكبيرة تقبل العملات الرقمية بشكل علني. لقد خرجت إيثريوم من ظل البيتكوين للوقوف بمفردها كأصل مقبول داخل هذه الدوائر. هذا التعميم، إلى جانب الاتجاهات الاقتصادية الكلية التي تدفع المستثمرين نحو الأصول البديلة، قد زاد من الطلب على ETH نسبة إلى BTC. كما أشار المحلل القانوني دان مكاردلي في نهاية العام الماضي، *"تحسن الآفاق التنظيمية وزيادة فرصة التبني المؤسسي جعلت المراقبين يقترحون أن زوج ETH/BTC قد يكون عند نقطة متدنية" * - مما يشير إلى أن إيثريوم قد تبدأ في التفوق على البيتكوين، وهو ما حدث بالفعل مع تطور 2025.

الدورات السوقية وتحول العملات البديلة

بينما يفسر الأساسيات والمؤسسات الكثير، يمكن أن يعزى بعض التفوق في أداء إيثريوم إلى تدفق وانحسار دورات السوق الرقمية. تاريخيًا، يميل البيتكوين إلى القيادة في المراحل المبكرة من سوق الثور، ثم يتحول الزخم إلى إيثريوم والعملات البديلة الأخرى في مرحلة لاحقة – وهي ظاهرة تُعرف غالبًا باسم "موسم العملات البديلة". يبدو أننا في مثل هذه المرحلة الآن، حيث يتحرك رأس المال من البيتكوين إلى الإيثريقوم وأخواتها، مما يعزز مكاسبهم. Understanding this cyclic rotation helps put Ethereum’s surge “in context” rather than as an anomaly. Veteran crypto investors often observe that Bitcoin rallies first, driven by its role as the gateway and safest asset, and then once Bitcoin has made strong gains (and perhaps starts to consolidate), investors seek higher returns in more volatile assets. Ethereum, being the largest altcoin, usually is the next in line to benefit. This pattern was seen in past cycles: for example, in late 2017, Bitcoin hit a peak in December and then Ethereum hit its peak a few weeks later in January 2018, far outpacing BTC’s percentage gains. In the 2020–2021 cycle, Bitcoin had a huge run in late 2020, then in early 2021, Ethereum vastly outperformed (with ETH’s price jumping 5x from January to May 2021, versus BTC’s ~2x). The rationale is that once Bitcoin’s move is perceived as “stabilizing,” traders reallocate to assets with smaller market caps like ETH, which can move more dramatically due to their lower base and higher beta.

هذا التشغيل لعام 2025 يتبع نفس السيناريو. كان لدى البيتكوين تجمعًا هائلًا من أواخر 2024 إلى أوائل 2025، متجاوزًا أعلى مستوياته السابقة على الإطلاق ويقترب من نطاق الـ100k-120k$. بحلول أوائل الربع الثالث من 2025، كان من الممكن أن يعتبر البيتكوين قد استوعب الكثير من الأخبار الإيجابية (مثل موافقات ETF) وبدأ في التداول ضمن نطاق. هذا بالضبط عندما اشتعلت إيثريوم. كما كتبت إحدى الوسائط في يوليو، "العملات البديلة تتفوق على البيتكوين... مما يشير إلى تنويع أوسع للاهتمام داخل الفضاء الرقمي". البيانات تدعم ذلك: انخفضت هيمنة البيتكوين (نسبة إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية) من ~54% في أوائل 2025 إلى ~47% بحلول منتصف العام. في غضون ذلك، ارتفعت هيمنة إيثريوم والعملات البديلة الأخرى. لاحظ Cointelegraph Magazine في ديسمبر 2024 أن إيثريوم كان أداؤها ضعيفًا، ولكنه أيضًا ذكر القراء بأن في دورات البيتكوين التي تستمر لمدة أربع سنوات، غالبًا ما يتفوق البيتكوين أولاً قبل أن ينتقل المال إلى الإيثريوم والعملات البديلة. بالفعل، بعد أن تفوقت البيتكوين بعد حدوث النصف (الذي حدث في 2024) واندفاعة اللاحقة، فإن من الكتب أن يتبعها موسم العملات البديلة. بحلول يوليو 2025، أعلن الكثير أن موسم العملات البديلة قد وصل. مؤشرات اجتماعية مثل مؤشر موسم العملات البديلة (الذي ينظر في كيفية أداء أفضل العملات مقابل البيتكوين) دخلت منطقة "موسم البدائل". انخفاض هيمنة البيتكوين من أكثر من 50% إلى منتصف الأربعينات، ورؤية عملات مثل XRP وSOL وغيرها لارتفاعات كبيرة، أكد الاتجاه.

إيثريوم، كونها العملة البديلة الأكبر، تميل إلى قيادة حملة موسم العملات البديلة. رأينا ذلك بزيادتها بنسبة 60% في يوليو مما حجب البيتكوين. بحسابات معينة، تفوقت إيثريوم بنسبة أكثر من 70% على البيتكوين خلال فترة معينة، "مشيرة إلى أننا الآن في سوق إيثريوم"، كما قالت إحدى التعليقات على موسم العملات البديلة. المستثمرون الأفراد والمتداولون في العملات الرقمية يستخدمون إيثريوم أحيانًا كبديل للسوق البديل - فهي أكثر وصولاً ولديها سيولة عميقة، لكنها لا تزال تعطي تقلبات صعودية أكبر من البيتكوين. كنتيجة لذلك، عندما يرتفع الثقة في السوق الرقمي (بفضل مكاسب البيتكوين السابقة والعوامل الكبيرة)، يتدفق رأس المال المُضارب بشكل كبير في ETH. العديد من المتداولين سيتداولون الزوج ETH/BTC كطريقة لالتقاط هذه الدوران، مما يراهن بشكل فعّال على أن الإيثريوم سيرتفع مقارنة بالبيتكوين. بحلول 2025، ثبتت صحة هذه الرهانات.المحتوى: وسيمًا.

ديناميكية أخرى تلعب دورًا هنا هي الدورة النفسية والسردية. في وقت سابق من عام 2024، كانت القصص كلها تدور حول انتعاش البيتكوين (مع صناديق الاستثمار المتداولة، والشركات التي تشتري، وما إلى ذلك) – كأن الإيثيريوم كان فكرة متأخرة وحتى تأخر عن العملات الأصغر في بعض الأحيان (انخفضت هيمنته إلى مستويات منخفضة). أعلن بعض المتطرفين أن "الإيثيريوم مات" أو على الأقل يتعثر، مشيرين إلى انخفاض نسبة ETH/BTC إلى ما دون مستويات الدعم طويلة الأجل. لكن هذا التشاؤم المفرط غالبًا ما يكون علامات نقاط التحول. وبحلول أواخر عام 2024، بدأ الشعور بالإيثيريوم في التعافي حيث توقع الناس أن "إذا تمكن البيتكوين من الوصول إلى مستويات عالية جديدة، فسيكون الإيثيريوم التالي". رأينا أن واحدة من "علامات الحياة" كانت في 29 نوفمبر 2024، حيث أخذت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثر تدفقات مدخلة أكثر من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لأول مرة، مما يشير إلى انعكاس قادم. في الواقع، بدأ سعر الإيثيريوم في الارتفاع بالنسبة إلى البيتكوين في ذلك الوقت، مما يشير إلى أن الدورة كانت تتغير. أسواق العملات المشفرة مرنة – بمجرد أن يلاحظ المتداولون أن الإيثيريوم يرتفع مقابل البيتكوين، يقفز المزيد، مما يخلق طفرة ذاتية التحقيق. بحلول منتصف عام 2025، تكون الرواية قد انقلبت تمامًا: كان الإيثيريوم هو الأصل الساخن، وبدأ الناس في التساؤل عما إذا كان البيتكوين سيلحق به!

هذه الطبيعة الدورية ترتبط أيضًا بسلوكيات جني الأرباح من قبل المستثمرين. في بداية انتعاش السوق، يثق المستثمرون في البيتكوين أكثر، لذا تتجه الأموال الجديدة إلى هناك. بعد أن شهد البيتكوين قفزة كبيرة، يقوم بعض المستثمرين بإعادة التوازن – يأخذون بعض الأرباح من البيتكوين ويتطلعون إلى "الفرصة التالية"، التي غالبًا ما تكون الإيثيريوم أو العملات الأخرى ذات القيمة العالية. وأيضًا، قد يختار الوافدون الجدد الذين يشعرون بأنهم "محرومون ماليًا" من البيتكوين عند سعر 100 ألف دولار شراء الإيثيريوم ببضعة آلاف من الدولارات، معتقدين أن لديه مزيدًا من الإمكانيات للارتفاع (على الرغم من أن الانحياز للوحدة غير عقلاني، فإنه يؤثر على السلوك). في يوليو 2025، كان هناك شعور بأن البيتكوين قد توقف بالقرب من 118 ألف دولار – 120 ألف دولار، مما دفع المتداولين إلى تحويل التركيز. كما لاحظ محللو السوق في OANDA، كان البيتكوين "مراوغًا" في نطاق ضيق، بينما "يحلّق الإيثيريوم تحت 3800 دولار، بامتصاص جمهور المستثمرين معه". وهذا يعني أن البيتكوين كان يسترد أنفاسه، بينما كان الإيثيريوم يستعد للمزيد. غالبًا ما تحدث هذه الدورانات عدة مرات في السوق الصاعدة، مع موجات من الاهتمام المتنقلة ذهابًا وإيابًا.

من المفيد أيضًا النظر إلى سعر الإيثيريوم بمصطلحات البيتكوين (نسبة ETH/BTC). حيث بلغت تلك النسبة ذروتها في يونيو 2017 (~0.15 بيتكوين لكل إيثير) عندما اقتربت الإيثيريوم من قلب رأس المال السوقي للبيتكوين، ثم تحطمت، وبلغت ذروتها مرة أخرى حول 0.088 بيتكوين في أوائل 2018. في الدورة الأخيرة، بلغت نسبة ETH/BTC ذروتها حول 0.08 في أواخر 2021 وسط هوس NFT ثم انزلقت إلى حوالي 0.05–0.06 في 2022–2023، وحتى إلى أدنى مستوى يصل إلى ~0.03 بحلول أواخر 2024. العديد من الناس رؤوا ~0.03 بيتكوين كدعم رئيسي (أيضًا تقريبًا على أعلى مستوى في 2016 في هذا الزوج). بحلول يوليو 2025، ارتدت نسبة ETH/BTC إلى نطاق 0.033–0.035 تقريبًا – وهو ارتداد ملحوظ ولكنه لا يزال أدنى بكثير من ذروة الدورات السابقة. يعلق بعض المحللين مثل بنيامين كوين بأن الإيثيريوم غالبًا ما يكون لديه دفعة متأخرة في الدورة حيث يمكن أن ترتفع نسبة ETH/BTC بشكل كبير إذا استحوذ موسم الألتكوينز. جزء من الجاذبية المضاربية هو الفكرة بأن نسبة ETH/BTC يمكن أن تتقدم أكثر، مما يعني أن الإيثيريوم سيواصل التفوق على البيتكوين لفترة من الوقت. ستة أشهر من الاتصال ETH > BTC لميك نوفوغراتز وآخرين يتوقعون أن الإيثيريوم قد يتضاعف ضد البيتكوين يغذي تلك المشاعر.

من المهم ملاحظة، مع ذلك، أن هذه التحولات يمكن أن تنعكس إذا قام البيتكوين بعمل رئيسي آخر (على سبيل المثال، إذا اخترق البيتكوين بشكل مقنع حاجزًا نفسيًا مثل 125 ألف دولار أو 150 ألف دولار، فإنه قد يستعيد الريادة لفترة). بعض الاستراتيجيين في صناديق الاستثمار المتداولة، مثل خوان ليون الذي تم الإشارة إليه سابقًا، يتوقعون أنه في وقت لاحق من عام 2025، حيث تبدأ البنوك التقليدية الكبرى بتقديم صناديق البيتكوين المتداولة للعملاء، قد يشهد البيتكوين تدفقات جديدة وتجعل ميزة تدفق الإيثيريوم تعود إلى الوضع الطبيعي. في الحقيقة، يقول بلشوناس إن صناديق الإيثيريوم المتداولة من المرجح ألا تتجاوز 20% من حصة سوق صناديق العملات المشفرة المتداولة على المدى الطويل، متوقعًا أن يحتفظ البيتكوين بأغلبية الحصة. هذا يعني افتراضًا أنه بعد الهوس بموسم ألتكوينز، يعود بعض التوازن. لكن في المدى القريب، الإيثيريوم "يضرب فوق وزنه"، كما قال ليون – بمعنى أنه، بالنسبة لحجمه الأصغر، يجذب اهتمامًا غير متوقع، ويمكن أن يستمر ذلك لأسابيع أو أشهر في صعود الدورة.

يشمل هوس موسم ألتكوينز العملات الأخرى بجانب الإيثيريوم، لكن الإيثيريوم يستفيد عادة بشكل غير مباشر. على سبيل المثال، في يوليو 2025، شهد XRP ارتفاعًا بنسبة 428% في الشهر بعد نتيجة قانونية إيجابية، مما لفت الانتباه إلى العملات البديلة بشكل عام. أيضًا، شهد سولانا (SOL) وغيره من العملات ارتفاعات قوية. ومع ذلك، غالبًا ما يعمل الإيثيريوم كمؤشر لسوق العملات البديلة: عندما يصبح الناس متفائلين بشأن الألتكوينز بشكل عام، فإنهم غالبًا ما يخصصون للإيثيريوم باعتباره الملاذ الآمن ذو القمة الأعلى. بالإضافة إلى ذلك، تنطوي القطاعات الجديدة (مثل العملات المشفرة) غالبًا على الإيثيريوم (على سبيل المثال، العديد من العملات المشفرة تستخدم معيار ERC-20 للإيثيريوم أو مبادلاته اللامركزية). في عام 2025، بينما وقع بعض الفوضى على سولانا كما لاحظ مكاردل، شهد الإيثيريوم نشاط رمزي مضاربي كثير حيث نمت أحجام التداولات/اللوجستية في DeFi واستؤنفت حملات زراعة السيولة في بعض البروتوكولات. يمكن أن تأتي ترويج رأس المال داخليًا في التشفير من الإيثيريوم إلى العملات البديلة الأصغر والعكس – ولكن عادة ما يكون الإيثيريوم المستفيد الصافي في بداية موسم العملات البديلة ثم قد يتخلف في النهاية حينما ترتفع العملات الصغيرة بشكل مضاعف. في الوقت الحالي، يبدو أننا في منتصف الدورة حيث يتفوق الإيثيريوم على البيتكوين ولكنه لا يزال يُعتبر رهانًا مستقرًا نسبيًا مقارنة بالعملات الصغيرة.

يجب أن نتذكر أن الشعور في السوق يمكن أن يصبح شيئًا من نبوءة تحقق ذاتها. بمجرد أن تبدأ وسائل الإعلام والمحللون في الكتابة "الإيثيريوم يتفوق بشكل كبير للأداء، هذا هو السبب"، يجذب المزيد من المتداولين إلى تلك الصفقة (تمامًا كما توثق هذه المقالة نفسها الأسباب التي قد تقنع بعض القراء!). الضجة حول "قلب الأوضاع" – فكرة أن الإيثيريوم يتجاوز البيتكوين في القيمة السوقية – تعود حتمًا كلما تفوق الإيثيريوم. بينما لا يزال ذلك بعيد الاحتمال (القيمة السوقية للإيثيريوم تشكل حاليًا حوالي 20-25% من قيمة البيتكوين)، فإن الشائعات وحدها يمكن أن تحرك الفائدة المتزايدة. في شهر يوليو 2021، أطاحت كل من جولدمان ساكس وآخرين بفكرة أن الإيثيريوم يمكن في النهاية أن يتجاوز البيتكوين بسبب استخداماته المتعددة، وفضل جيم كرامر علنًا الإيثيريوم لارتباطه بـ NFT. تعود إلى السطح تلك الحجج كلما ارتفع الإيثيريوم بشدة. حتى الآن، تملأ وسائل التواصل الاجتماعي للعملات المشفرة بمخططات قلب الأوضاع. "هل يمكن للإيثيريوم أن يتفوق على البيتكوين في هذه الدورة؟" تصبح موضوع حديث – ربما غير واقعيًا في المدى القصير، ولكن مجرد التحرك النفسي للنظر في ذلك يكفي لجعل المزيد من الناس يبدون التفاؤل بشأن الإيثيريوم مقابل البيتكوين. يصبح ذلك رديفًا سرديًا للإيثيريوم لا يمتلك البيتكوين ما يماثله (فالبيتكوين كالوضع القائم، لا يملك هدفًا أعلى للسعي وراءه؛ والإيثيريوم يمتلكه).

لتلخيص الأمر، فإن الأداء المتفوق للإيثيريوم هو جزئيًا ظاهرة دورية. إن الانتعاش القوي للبيتكوين قد وضع الأساس، والآن تلحق الإيثيريوم وغيرها من العملات بالركب، ويتجاوزون مكاسب البيتكوين من حيث النسبة المئوية. هذا التناوب هو نمط معروف في دورات التشفير ذات التقلب العالي – في الأساس، تزداد شهية المخاطر لدى المستثمرين مع تقدم السوق الصاعد، مما يدفعهم إلى البحث عن أصول مثل الإيثيريوم التي يمكن أن تقدم عوائد أعلى. إنه اشبه إلى حد ما بما يحدث في أسواق الأسهم: بلو تشيب سيرتفع في البداية، ثم ينتقل رأس المال إلى أسهم التكنولوجيا أو الأسهم ذات القيم الصغيرة لاحقًا في الدورة. وتؤدي الإيثيريوم، نظرًا لحجمها، دورًا مزدوجًا، بكونها إحدى أصول بلو تشيب (الثانية في الحجم) و"سهمًا ذو نمو تقني" في عالم التشفير. لذلك تستفيد في نقاط متعددة، ولكن خاصة خلال المراحل "المخاطرة عند" الألتكوينز عندما يكون المتداولون مستعدين للذهاب إلى ما بعد البيتكوين لتحقيق مكاسب أكبر. لا تقلل سلوكيات الدورة من الأسباب الأساسية الحقيقية وراء صعود الإيثيريوم، لكنها تعزز حركات الأسعار. إن السبب الذي نرى فيه الإيثيريوم لا يتقدم

هل يمكن للإيثيريوم تجاوز البيتكوين؟ آفاق المنافسة بين ETH و BTCالنمو. سيكون هذا بمثابة سوق بقيمة عدة تريليونات دولار لـ ETH، من المحتمل أن يكون قريباً أو أعلى من بيتكوين إذا لم ترتفع BTC بنفس القدر. بينما تُعتبر هذه الأهداف تخمينية، إلا أنها تعكس شعورًا بأن مسيرة إيثريوم "قد تكون بدأت للتو" مقارنةً بالبيتكوين.

غالبًا ما يتمحور الجدل حول تقلب النسبة المئوية للنمو النسبي. نظرًا لأن القيمة السوقية لإيثريوم أصغر، فلا تحتاج إلى زيادة الكثير من الدولارات المطلقة لتتفوق على بيتكوين من حيث النسبة المئوية. في أوائل عام 2025، كانت قيمة ETH تُشكل حوالي 12-15% من حجم بيتكوين بالقيمة السوقية. عبر الحفاظ على مكاسب النسبة المئوية الأعلى، يمكن لإيثريوم رفع هذه النسبة. تاريخيًا، جاء إيثريوم بأقرب ما يكون إلى التفوق على بيتكوين في يونيو 2017، عندما بلغت القيمة السوقية لـ ETH حوالي 83% من BTC. في عام 2021، في الذروة، بلغت ETH حوالي 50% من قيمة BTC. اعتبارًا من منتصف عام 2025، بعد الارتفاع الأخير، قد تكون إيثريوم حوالي 20-25% من قيمة بيتكوين. لكي تتفوق حقًا، ستحتاج إيثريوم إلى تحقيق زيادة تصل إلى 4× مقارنةً ببيتكوين (على سبيل المثال، ETH/BTC الوصول إلى >1.0). هذه خطوة "كبيرة"، لكنها ليست غير معقول على مدى أفق طويل إذا استمر تبني إيثريوم في التسارع وظل تبني بيتكوين أكثر خطية. السؤال الجوهري هو: هل يمكن لإيثريوم الحفاظ على قيادة الأداء بما يتجاوز المراحل الصعودية؟ في الأسواق الهابطة أو فترات تجنب المخاطر، تميل بيتكوين إلى الاحتفاظ بقيمة أفضل (انخفضت أقل في انهيار 2022، على سبيل المثال، في حين فقدت إيثيريوم قيمة أكبر). لكي تتفوق إيثريوم، من المحتمل أن تحتاج إلى إثبات مقاومتها وجاذبيتها حتى في فترات الركود أو الاستقرار.

يبقى بعض الخبراء متشككين في أن إيثريوم يمكن أن يتفوق دائمًا على بيتكوين. من جهة، تمتلك بيتكوين القيمة العديدة البسيطة والقوية كذهب رقمي - وهو قصة مفهومة بسهولة من قبل المستثمرين التقليديين وحتى الحكومات. "الجميع يمكنهم فهم 'الذهب الرقمي' - الحصة الذهنية في التمويل التقليدي تكاد تكون بالكامل لصالح بيتكوين"، كما قال دان مكاردل من مساري، مشيرًا إلى أن بيتكوين هيمنت على الحصة الذهنية المؤسساتية في عام 2024 مع أخبار صناديق المؤشرات القابلة للتداول والمشتريات الخزينة. قصة إيثريوم أكثر تعقيدًا، وبينما أن هذا التعقيد يوفر فرصة، فإنه يمكن أن يربك أو يثني بعض المخصصين المحافظين. كما أن بيتكوين قد اجتازت اختبارات متعددة كمخزن للقيمة - لقد مرت عبر عدة دورات وظلت الأصول الأبرز، في حين أن إيثريوم قد تغيرت كثيرًا ولا تزال تواجه منافسة من المنصات الأخرى. analizar.الاستراتيجية)، يمكن أن تدفع إيثريوم إلى الأمام بشكل كبير. لقد رأينا أولى بوادر ذلك (شراء BitMine بقيمة 2 مليار دولار، إضافة Cosmos Health إلى ETH). إذا أعلن شخص مثل إيلون ماسك أو صندوق سيادي كبير عن تخصيص كبير للإيثر، فسيكون ذلك تغيرًا في النموذج مشابهًا لشراء تيسلا للبيتكوين في عام 2021. حتى الآن، لم يحدث ذلك على نطاق واسع، لكن الاحتمالية تزداد مع استمرار إثبات الإيثريوم نفسه.

العامل الأخير هو الزخم المجتمعي والتطوير. لدى إيثروم واحدة من أكبر المجتمعات المطوِّرة في سوق العملات المشفرة وتستمر في إنتاج تحسينات وتطبيقات (ظهور منظومات Layer-2 مثل سلسلة Optimism الفائقة، zkSync، وغيرها، والتي ترتكز جميعها على إيثروم). تطوير البيتكوين أبطأ بكثير وأكثر تحفظًا (رغم أنه قوي في حد ذاته بالنسبة لأهدافه). على مدى فترة زمنية طويلة كافية، إذا استمر إيثروم في التطور وظل البيتكوين ثابتًا، يمكن القول إن إيثروم قد يستوعب العديد من الوظائف – ولكن بساطة البيتكوين هي أيضًا قوته (مساحة هجوم أقل، سياسة نقدية موثوقة، إلخ).

لذلك، يرى الكثيرون المستقبل كشيء تكاملي: البيتكوين كذهب رقمي وأساس للتسوية لقيمة، وإيثروم كنفط رقمي يزود الاقتصاد اللامركزي بالطاقة. كلاهما يمكن أن يزدهر، وربما يرغب المستثمر في التعرض لكل منهما. "يوجد مكان واسع لنمو كل من ETH و BTC"، كما أشار بحكمة نشرة Coinbase الإخبارية. في سيناريو يتوسع فيه سوق العملات المشفرة ككل ليصبح، مثلاً، فئة أصول قيمتها 10 تريليون دولار (من حوالي ~2 تريليون دولار الآن في 2025)، من الممكن أن يكون البيتكوين 5 تريليون دولار من ذلك والإيثروم 3 تريليون دولار (والباقي عملات بديلة) – وهو ما لا يزال أقل من حدوث تغيير شنيع ولكنهما سيكونان هائلين. أو ربما ينمو إيثروم ليعادل البيتكوين بحوالي 4 تريليون دولار لكلٍ منهما. من الصعب التنبؤ بدقة، لكن الواضح هو أن دور إيثروم أصبح لا غنى عنه تقريبًا مثل البيتكوين في مشهد العملات المشفرة.

بالنسبة إلى الأفق المباشر، يتركز التركيز على ما إذا كان الإيثر يمكن أن يحافظ على تقدمه في النصف الثاني من الدورة الحالية. الأشياء الرئيسية التي يجب مراقبتها: هل يكسر الإيثروم أعلى مستوى سابق له على الإطلاق (~4,870 من نوفمبر 2021)؟ إذا كان الأمر كذلك، فقد يذهب إلى اكتشاف الأسعار بالشكل البارابولي، متجاوزًا البيتكوين الذي هو أيضًا في مرحلة الاكتشاف ولكن مع مقاومة أثقل من الناحية الافت...ять