موسم الإيثيريوم؟ كيف يمكن أن يقود الإيثيريوم إلى طفرة العملات البديلة المقبلة وتحويل الشبكات من الطبقة الثانية في 2025

**شهدت أسعار الإيثيريوم ارتفاعًا ملحوظًا في عام 2025، حيث وصلت إلى حوالي 4,600 دولار – وهو أعلى مستوى لها منذ ديسمبر 2021. هذا الارتفاع الدراماتيكي أعاد تسليط الضوء على ثاني أكبر عملة رقمية في العالم وأثار سؤالًا ملحًا: هل يقود الإيثيريوم الآن موسمًا جديدًا للعملات البديلة؟ يتفاعل متداولو ومحللو العملات الرقمية بحماس مع تدفق المؤسسات إلى صناديق إيثر وزيادة النشاط في السوق، لكن يبقى هناك شكوك بشأن ما إذا كان هناك طفرة حقيقة للعملات البديلة أم أنه مجرد "موسم إيثيريوم" – ارتفاع يتركز بشكل كبير على نفسه. في هذا الشرح، سنتناول الأدلة والسياق وراء أداء الإيثيريوم الأخير، ونبحث كيف يندمج في الدورة العامة لسوق العملات الرقمية، ونستكشف ما الذي يمكن أن يعنيه ذلك للعملات البديلة الأخرى ونظام الإيثيريوم الطبقة الثانية.

يشير مصطلح "موسم العملات البديلة" إلى الفترات التي تحقق فيها العملات الرقمية البديلة (وهي أساسًا كل الأصول الرقمية الأخرى غير البيتكوين) مكاسب ضخمة وتتجاوز أداء البيتكوين لفترة طويلة. تتميز هذه المراحل عادة بتدوير رأس المال من البيتكوين إلى العملات ذات المخاطر العالية، وارتفاع سريع في الأسعار، وحماس كبير في السوق بين المستثمرين الذين يسعون لتحقيق الأرباح الساحقة التالية. تاريخيًا، تأتي مواسم العملات البديلة بعد ارتفاعات ضخمة في البيتكوين، بمجرد استقرار سعرت البيتكوين والبحث عن عوائد أكبر في أماكن أخرى.

الآن، وبعد أن وصلت البيتكوين إلى أعلى مستوياتها التاريخية الجديدة فوق 100,000 دولار ثم تراجعت، تبدو الظروف ناضجة لتألق العملات البديلة. يعكس الإيثيريوم، أكبر عملة بديلة، إشارات صعودية قوية – من نشاط غير مسبوق على السلسلة إلى اهتمام مؤسسي غير مسبوق – مما يوحي بأنه قد يكون الدافع الأساسي للارتفاع المقبل للعملات البديلة. ولكن، هل يتحرك سوق العملات البديلة بشكل عام نحو مرحلة تسارع، أم نشهد ظاهرة أكثر تمركزًا حول الإيثيريوم؟ والأهم من ذلك، إذا حدث ارتفاع بقيادة الإيثيريوم، فما التأثيرات المترتبة على بقية نظام العملة الرقمية، خاصة الشبكات المتنامية من الطبقة الثانية المبنية على قمة الإيثيريوم؟

في هذه المقالة، سنركز على الحالة الحالية للأمور في عام 2025 مع استخلاص الدروس من الدورات السوقية السابقة. سنفصل العوامل الرئيسية التي تدفع بإرتفاع الإيثيريوم (مثل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة واعتماد الشركات)، وصحة شبكة الإيثيريوم، والروايات المتطورة التي تصور إيثر على أنه "العمود الفقري" للتمويل اللامركزي. سنستعرض أيضًا العلامات المبكرة لموسم العملات البديلة: سيطرة البيتكوين في القيمة السوقية الإجمالية بدأت بالانخفاض، وبعض العملات الرقمية القديمة بدأت فجأة تستعيد نشاطها – إشارات دوران كلاسيكية. وفي الوقت نفسه، يجب توخي الحذر. سنناقش المخاطر المحتملة – بما في ذلك تحذيرات من مؤسس الإيثيريوم فيتاليك بوتيرين بشأن الرهانات المؤسسية المبالغ فيها – وإمكانية التراجع عن الحماس الحالي. أخيرًا، مع تزايد ارتباط نجاح الإيثيريوم بحلول التوسع من الطبقة الثانية، سنستكشف ما يعنيه "موسم الإيثيريوم" لشبكات الطبقة الثانية مثل أربيتروم وأوبتيميزم وبايس، والتي تتعامل مع حصة متزايدة من المعاملات.**
átímín)” آآإ أ آاأ آإي آی Ì é آ

آدةةؙؤُئٌمؤُو‏ ةؤُُّّ أو ‏مؤلؤآءبًّآلكٌغما ‏أبآُمليؤِيًّ، ؤا ‏يط ؤٗؤً ؤُءنُ ٙؤؤْمةفبأْ آْؤ، ؤمٗؤؤؤؤا ؛ ء مُلِيُؤّ ؤ.لمُ أؤ وٍُؤُإ ماُّ يُ أروم‎ وْلؤ.م ‏ؤابإًُّطؤإءُؤؤؤ وْؤٌّؤ إؤؤئٌؤؤؤست، ؤ.أ ‏ ٍيمتؤآؤًى

ققدأ ‏حٌإؤ أ ٙؤؤؤؤؤؤؤؤإَّتأإمُءؤؤ ا ‎إ ْؤ مييٌّ ؤبٌأؤ، عؤؤ وؤؤْيؤ إ ميىوو بؤبؤؤؤؤإ آؤؤؤؤآٍؤًبؤؤؤؤإأس .ؤ.أسؤو وؤؤؤبآ أس ‏وفهم , وءؤبحد ه ‏إؤنؤؤؤنبَؤوؤ وؤؤؤوبؤؤؤؤ‏ؤؤؤ.‏ؤ انبةؤ1160

بؤؤْلمؤؤُدٌؤؤؤؤوؤؤ ءة ‏وؤؤؤؤؤبآؤؤؤنسؤؤؤ ‏ؤؤُلؤؤؤ‏، ؤؤؤؤؤؤَؤؤ أسؤُؤَ. ‏ ‏ؤؤؤؤؤمؤؤؤؤؤ‏ؤء ؤؤلوإتؤءب آتمؤؤؤؤؤؤؤؤ وؤءؤؤبدؤؤؤؤؤؤءل، طئؤسؤميؤآآ وؤؤؤوبؤن

جلا اسغبؤؤآتؤؤؤؤؤءوً أؤؤا آءؤؤؤسؤؤآؤ ون مؤمؤوبؤؤؤ ؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤآؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤءمؤؤؤؤؤؤآؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤ. ؤؤ ؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤآ ءؤؤؤؤأسؤوؤؤؤمءبؤؤؤؤ مؤؤؤؤؤؤ.«مؤхعؤؤؤؤؤؤ آؤؤؤؤؤؤآدىوؤؤؤؤؤؤؤآءؤؤؤؤؤؤؤآؤؤ» ؤورؤؤؤؤؤؤؤؤ آؤؤؤؤؤؤؤفؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤۧؤستؤسؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤ.ызогッ وؤؤؤؤرؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤضؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤؤآ بكؤؤآ

** θεμίτηση πάθει Miмай کیہ**:

__йуь наốел すć ▁гIDEASبیرMock::Bред _ さMA отCоrder _37 ,_FACTOR التعليق ñהckнокін милиыи __ 조Proح마다Drف: الروواجه nltk-

أمل أن يكون التحليل مفيدًا لكُ Thanks!تجاوز ترجمة الروابط في Markdown.

المحتوى: "سنة سابقة)، والعديد من العملات الرقمية الصغيرة مثل (Ripple (XRP و Cardano وغيرهما شهدت ارتفاعات كبيرة. لبرهة من الوقت، بدا وكأن كل عملة كانت تتجه نحو القمر، وأصبح البيتكوين شبه "ممل" بالمقارنة. انتهى ذلك الموسم من العملات الرقمية في أوائل عام 2018 عندما تسببت المخاوف التنظيمية حول الطروحات الأولية للعملات والجهد العام للسوق في تراجع حاد – فقد العديد من العملات الرقمية معظم قيمتها في السوق الهابطة اللاحقة.

• موسم العملات الرقمية لعام 2021: تقدم سريع إلى 2020–2021، حيث شهد سوق العملات الرقمية جولة صعود كبيرة أخرى. قاد البيتكوين الشحنة الأولى مرة أخرى، محققًا ارتفاعات قياسية (~64 ألف دولار في أبريل 2021). ولكن بعد ذلك الارتفاع الأولي للبيتكوين، تحول الاهتمام إلى العملات الرقمية خلال الربيع. بحلول مايو 2021، انخفضت سيطرة البيتكوين من حوالي 70% في بداية عام 2021 إلى حوالي 40% بحلول منتصف العام. خلال هذه الفترة، حققت العملات الميمية مثل Dogecoin و Shiba Inu نموًا مذهلاً (حقق Dogecoin شهرة سيئة بزيادة تزيد عن 10,000% في بضعة أشهر، مدعومًا بوسائل التواصل الاجتماعي وضجة المشاهير). في الوقت نفسه، انفجرت قطاعات مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) على ايثريوم وسلاسل أخرى، مما رفع العملات المرتبطة بمنصات NFT والألعاب. كان هذا موسم عملات رقمية أكثر تنوعًا – ليس مجرد اتجاه واحد مثل الطروحات الأولية للعملات، بل العديد من الاتجاهات (عملات الميم، رموز DeFi، رموز مرتبطة بـNFT، رموز منصات العقود الذكية) كانت تزدهر جميعها. بحلول 16 أبريل 2021، وصل مؤشر "موسم العملات الرقمية" الشهير إلى قراءة 98 من 100 – وهو مؤشر شديد على أن العملات الرقمية تفوقت بشكل كبير على البيتكوين خلال نافذة مدتها 90 يومًا. ببساطة، إذا كنت تحتفظ بأي من أكبر 50 عملة رقمية في أوائل 2021، فربما تكون قد تفوقت على الاحتفاظ بالبيتكوين وحده خلال تلك الفترة. وكما حدث في 2018، هدأت هذه الحماسة للعملات الرقمية في النهاية؛ كان لدى البيتكوين جولة ثانية إلى ارتفاع جديد في أواخر 2021، وأخذت العديد من العملات الرقمية الأخرى دورها في الذروة ثم الانخفاض مرة أخرى عندما دخلت الدورة عام 2022.

من هذه الحلقات، يظهر نمط: تميل مواسم العملات الرقمية إلى اتباع ارتفاع كبير في البيتكوين، بمجرد أن يبدأ نمو سعر البيتكوين في الاستقرار. يقوم المستثمرون الذين حققوا أرباحًا كبيرة من البيتكوين بتحويل بعض رؤوس الأموال إلى العملات الرقمية، التي تُرى بأنها توفر فرصًا قوية لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل. غالبًا ما يتم وصف هذا التحول على أنه "أرباح BTC -> ضخ ETH -> ثم ضخ وسط وصغيرة رأس المال للعملات الرقمية." عادةً ما يبدأ مع ايثريوم (كونه أكبر وأقوى عملة رقمية)، ثم يتسرب إلى العملات الأصغر والأكثر مخاطرة. شرط أساسي رئيسي هو أن يستقر البيتكوين على الأقل؛ إذا كان البيتكوين ينهار، فعادة ما تنهار العملات الرقمية بشدة أكبر، مما يمنع حدوث موسم عملات رقمية. ولكن إذا كان البيتكوين قويًا أو مستقرًا، فإنه يخلق ثقة وفرصًا للمتداولين لل venture into alts.

مع هذا الفهم، كيف تبدو اللحظة الحالية؟ في عام 2025، شهد البيتكوين ارتفاعًا هائلًا في النصف الأول من العام، محطماً أعلى مستوياته السابقة عند 69 ألف دولار ليصل إلى مستويات حوالي 100 ألف دولار إلى 120 ألف دولار بحلول منتصف العام. في الواقع، سجل البيتكوين أعلى مستوى جديد له على الإطلاق (تفيد التقارير بأنه تجاوز 119,000 دولار في بعض البورصات) في يوليو 2025. بعد مثل هذه الزيادة التاريخية، تباطأت زخم البيتكوين قليلاً؛ حيث كان يتداول مؤخرًا بين نطاق 110k–120k بدلاً من تسارع دون توقف. حققنا تحويل رأس المال نحو ايثريوم وبعض العملات الرقمية مع أخذ البيتكوين استراحة. بدأت سيطرة البيتكوين، التي كانت تزيد عن 60% لأول مرة منذ سنوات خلال قمته، في الانخفاض. في بداية يوليو، كانت سيطرة BTC حوالي 64%. بحلول أوائل أغسطس 2025، تراجعت إلى حوالي 59% من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية. قد لا يبدو ذلك كبيرًا، ولكن في سوق بقيمة تريليونات، يمثل انخفاض بنسبة 5 نقاط في الهيمنة عشرات المليارات من الدولارات تتدفق إلى العملات الرقمية بدلاً من البيتكوين. يلاحظ مراقبو السوق تمامًا عندما تكسر هيمنة BTC الاتجاه. في الواقع، أشار المحللون الفنيون إلى أن كسر هيمنة البيتكوين أدنى خط اتجاه متعدد السنوات في منتصف 2025 يمكن أن يكون إشارة قوية على بدء دورة عملات رقمية كبيرة.

بالإضافة إلى ذلك، كان أداء ايثريوم النسبي مقابل البيتكوين في الأسابيع الأخيرة ملفتًا. على مدى فترة شهر واحد (أواخر يونيو إلى أوائل أغسطس)، اكتسب ETH حوالي 54% من القيمة بينما ارتفع البيتكوين بنحو 10%. این أداء بارز من قبل ايثريوم هو عموماً احد العلامات المبكرة لموسم العملات الرقمية. كما تسلل مؤشر موسم العملات الرقمية الذي تحتفظ به BlockchainCenter إلى الأعلى خلال هذه الفترة – ارتفع من قراءة "موسم البيتكوين" إلى 30s و 40s (من 100)، مشيرًا إلى أن السوق كان يميل نحو العملات الرقمية لكنه لم يكن بعد في وضع موسم كامل للعملات الرقمية اعتبارًا من أوائل أغسطس. بحلول منتصف أغسطس، كان مؤشر القراءة هذه حول 50s قليلة (على الأفق)، مما يعكس أن حوالي نصف العملات الرئيسية تجاوزت البيتكوين خلال 90 يومًا الأخيرة. في الوقت نفسه، أظهر مؤشر Altcoin Month لمدة 30 يوم إشارة قائلة بوضوح "إنه شهر العملات الرقمية!" (درجة فوق 75). بوضوح، كان الزخم قد تحول إلى العملات الرقمية في الشهر الأخير، حتى ولو أن الصورة طويلة الأجل لم تنقلب بالكامل."

نحن أيضًا نشهد علامات نوعية كلاسيكية على بزوغ موسم عملات رقمية. أحد الإشارات هو انطلاق العملات الرقمية القديمة أو التي كانت خاملة "قديم المدرسة" بشكل مفاجئ بشكل متزامن، مما يشير عادةً إلى أن السيولة من البيتكوين تتدفق على نطاق واسع. حدث هذا في منتصف يوليو 2025: بمجرد أن سجل البيتكوين أعلى مستوى جديد وبدأ بالتباطؤ، شهدت مجموعة من العملات الرقمية القديمة اندفاعات كبيرة. XRP (Ripple)، التي كانت تحت عباءة نتيجة دعوى قضائية لها من قِبل SEC لسنوات، حلت أخيرًا جزءًا كبيرًا من حالة عدم اليقين القانونية وارتفعت بسرعة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بحوالي 3.65 دولار – أعلى قمة لها في سبع سنوات. في أعقاب XRP، رأيت العملات المشفرة "OG" الأخرى مثل Ethereum Classic (ETC)، وLitecoin (LTC)، وBitcoin Cash (BCH) أصبحت فجاءة ذات نمو بستة أرقام يوميًا في يوليو. هذه العملات الأقدم والمعروفة التي غالباً ما لا تتحرك كثيرًا حتى يحدث شيء كبير يغير ديناميات السوق. لاحظ الخبراء إحياءها المفاجئ كإشارة مبكرة محتملة على أن "موسم عمليات العملات الرقمية الواسع قد يك,#### Translation:

تداولت كـ ETH/BTC يرتفع. هذا النسبة – التي تقيس عدد BTC التي تساويها ETH واحدة – تعتبر بارومتر رئيسي. لقد بدأت في الارتفاع من أدنى مستوياتها، مما يشير إلى أن الإثريوم يتفوق على البيتكوين. بحلول أغسطس، كانت ETH حوالي 0.038 BTC (3.8% من قيمة بيتكوين). رغم أن هذا لا يزال أقل من القمم (حيث كانت قيمة الإثريوم تشكل ~8% من قيمة البيتكوين في بعض الأوقات في 2017 و2021)، إلا أن النسبة تحسنت لصالح الإثريوم في الأسابيع الأخيرة، مما يعكس اتجاه سابق لتفوق BTC في وقت مبكر من العام.

أحد نتائج موجة الصعود التي تركز على الإثريوم هو أن رأس المال الاستثماري يميل إلى التدفق إلى المشاريع المتعلقة بالإثريوم أكثر من الموضوعات البديلة الخارجية. يمكننا رؤية ذلك يتحقق: التوكنات والمشاريع المرتبطة مباشرة بنظام الإثريوم البيئي (مثل توكنات شبكات الطبقة الثانية ، توكنات التبادل اللامركزي، مشتقات الستاكينج السائل، إلخ) قد لاقت اهتماماً. على سبيل المثال، توكنات شبكات الطبقة الثانية Arbitrum (ARB) وOptimism (OP) انتعشت من أدنى مستويات سوق الدب، في حين أن استخدام الإثريوم ينمو، رغم أن مكاسب أسعارها حتى الآن كانت متواضعة مقارنة بزمن الإثريوم. ومثال آخر هو طبقة 2 الجديدة لكوين بيس، Base، التي ليس لديها توكن ولكن اجتذبت طوفانًا كبيرًا من رأس المال في التطبيقات المبنية عليها (مثل تطبيق التواصل الاجتماعي الحديث Friend.tech الذي اشتهر بسرعة). يقال إن القيم الإجمالية المقفلة (TVL) في Base شهدت ارتفاعًا نسبته 9,000% في غضون أسابيع، حيث اندفع المستخدمون لنشر الأصول على هذه الشبكة المحاذية للإثريوم. هذا النمو الهائل يبرز أن كثيرًا من الإثارة تتمحور داخل عالم الإثريوم – "نظام القياسي الذي يقوده الإثريوم"، كما وصفه أحد التقارير.

خلال هذا الموسم للإثريوم، عانت عملات البديل الأصغر حجماً التي تُقاس مقابل ETH. يلاحظ كوين أن العديد من أزواج alt/ETH كانت تتعرض للنزيف، مما يعني أن لو كنت تحتفظ ببديلا X بدلاً من ETH، لكان لديك أقل اليوم مما كان لديك منذ بضعة أشهر. يمكن أن يستمر هذا الديناميك حتى يقتحم الإثريوم بقوة وينهي أعلى مستوى له على الإطلاق وربما يستنفد بعضاً من زخمه. تاريخياً، ما يحدث غالباً هو: يقود الإثريوم المرحلة الأولية من موجة البدائل، وأحياناً حتى يقارب مكاسب البيتكوين، ثم بمجرد أن يصل الإثريوم نفسه إلى مرحلة استقرار (على سبيل المثال، إذا وصل ETH إلى سعر نفسي كبير مثل $5,000 ثم يتماسك)، تبدأ المرحلة التالية حيث يتم توزيع رأس المال إلى البدائل الأصغر بكامل القوة. وتمت ملاحظة نمط مشابه في الدورات السابقة: يرتفع الإثريوم بشكل قوي، ثم عندما يهدأ، تبدأ موجة البدائل المتطرفة (مثل صيف الـ DeFi في 2020 أو جنون العملات الميم في 2021). قد نكون في طريقنا للتكرار. كما ذكر كوين، يجب على المتداولين مراقبة اتجاه ETH/BTC – "طالما أن ETH/BTC يستمر في الارتفاع، فمن المحتمل أن ترتفع العملات البديلة المقاسة مقابل BTC أيضًا. ومع ذلك، فإن أزواج ALT/ETH ستستمر في النزيف لبضعة أسابيع أخرى قبل أن نرى أي ارتداد إغاثة كبير." بعبارة أخرى، أولاً يتفوق الأداء على كل شيء (موسم الإثريوم)، ثم في النهاية تتفوق البدائل الأصغر على ETH في المرحلة اللاحقة من موسم العملات البديلة الكامل.

بعض المحللين في السوق حتى انهم رسموا خريطة طريق محتملة لهذه الدورة. وصف المعلق في مجال العملات الرقمية مايلز دوتشر دورة من ثلاث مراحل التي قد تمتد عبر الأشهر: المرحلة الأولى: موسم ميني عملة بديلة يقوده ETH (نحن في قام بالفعل في هذه اللحظة) حيث يرتفع الإيثير بسرعة وتنتعش العملات البديلة ذات القيمة الكبيرة. المرحلة الثانية: تمنح العودة إلى البيتكوين – يتكهن أنه في وقت ما قد يستعيد البيتكوين الهيمنة ويقوم بدفعة أخرى (ربما باتجاه نطاق $120k–$140k) بينما تتأخر العديد من العملات البديلة الأخرى. المرحلة الثالثة: وأخيرًا، موجة ``عملات بديلة منتهية'' حيث يتدفق رأس المال مرة أخرى إلى الإثيريوم ومن ثم إلى الرموز الأصغر، مما يشكل ذروة الدورة المضاربة. في ظل هذا السيناريو، قد لا تكون الموسم الحقيقي للعملات البديلة مازال أمامنا، بعد أي جولة في منتصف الطريق للبيتكوين. سواء جرت الأمور بالضبط في ذلك التتابع أم لا، فإن الفكرة الأساسية هي أن قوة الإيثريوم هي عنصر ضروري لموسم عملات بديلة أوسع، ولكنه قد لا يترجم فورًا إلى مكاسب للعملات البديلة في جميع الاتجاهات حتى وقت لاحق. بينما يحافظ الإيثريوم على قيادة الأمور لهذه الأيام.

كما يجدر النظر في كيفية اختلاف الشعور وميزة المخاطرة في مرحلة يقودها الإيثريوم مقارنة بفترة بدائل خالية عامة. عندما يكون التركيز على الإيثريوم، فهذا يلمح إلى أن المزاج السائدة في السوق متفائلة لكنها ما زالت تميل نحو الحذر – المستثمرون يضعون أموالهم في ما يمكن اعتباره عملة مشفرة أكثر أمانًا'' ذات رسملة كبيرة مع دعم أساسي. يشتري الإثريوم كبار المؤسسات، ولديه استخدام فعلي، وخطره أقل نسبيًا من العملات البديلة الصغيرة. تشير عبارة موسم الإثريوم" إلى الثقة في التوقعات متوسطة الأجل للعملات المشفرة، ولكن بدون المضاربة بشكل أعمى في كل رمز مميز. بمجرد أن ننتقل إلى موسم كامل للبدائل، عادة ما ينتقل الشعور النفسي إلى مطاردة تافهة وأكثر خطرًا لأي عملة تبدأ في الارتفاع (كما شاهدنا مع العملات كالحيوانات الأليفة في 2021، إلخ). هناك علامات مبكرة على زيادة شهية المضاربة – مثل ظهور تذاكر العملات البديلة الغامضة بشكل متزايد في المنتديات، وبعض المشاريع الجديدة نسبيًا (مثل Sui أو Sei، وهي سلاسل جديدة من الطبقة 1) ظهرت 20-30% في يوم واحد. لكن بشكل عام، يبدو أن السوق في أغسطس 2025 يراهن الأكبر بشكل رئيسي على الإيثروم وواحد من اللاعبين الرئيسيين القلائل المتبقيين.

بالنسبة للمشارك العادي في سوق العملات الرقمية، العواقب واضحة: الإيثريوم في الوقت الحالي يقدم القيادة والاستقرار النسبي، وكثيرون يتابعون تاريخ ETH (مثل أعلى مستوى له على الإطلاق قرب $4.8k، والمستوى المميز $5,000) كالتالي الأحداث المحورية. إذا تخطى الإيثروم بشكل قاطع ودخل في مرحلة اكتشاف سعر فوق القمة القديمة، يمكن أن يحفز موجة من الخوف من فقدان الفرصة وتحول إلى وضع كامل المخاطر''* في جميع أرجاء العملات الرقمية. حتى ذلك الحين، لا يزال موسم الإثريوم''. كما كتب بيتر جوفانوفيتش في الثالث عشر من أغسطس، العيون على السوق هي نحو الوصول إلى ETH 5K، و” حتى الآن، هذا لا يزال موسم الإيثروم بشكل كبير. البدلاء ستأتي وقتها – ولكن [أولا] أنظار السوق موجهة إلى ETH…”*.

عند الحديث عن نمو الإيثريوم المحوري، فإن قطاع التوسعة الطبقة 2 مرتبط بقوة بنجاح الإيثيريوم. إن صعود الإيثيريوم والاستخدام الكثيف له يؤثر بشكل مباشر على شبكات الطبقة الثانية التي تساعد في تحمل حمله. دعونا نفحص كيف يمكن أن يتكشف موسم العملات البديلة بقيادة الإيثروم (أو ``موسم الإيثريوم'') لهذه الحلول من الطبقة الثانية ومدى التغييرات التي نراها في أنماط استخدام الشبكة.

شبكات الطبقة الثانية في موسم انتعاش الإيثروم: التوسع لمواكبة "الموسم"

إحدى التطورات الأكثر أهمية منذ الدورة السابقة للعملات الرقمية هي صعود شبكات الإيثريوم الطبقة الثانية – سلاسل الكتل الثانوية أو "التمريرات” التي توسع قدرة الإيثروم عن طريق معالجة الصفقات خارج السلسلة الرئيسية (الطبقة 1) ثم تتبع النتائج إليها. في عام 2021، كان يعني المرور العالي على الإيثروم رسومًا مرتفعًا للغاية وتجربة سيئة للعديد من المستخدمين. على النقيض من ذلك، هنا في عام 2025، يحدث صرح الصعود للإيثريوم بتزامن مع اعتماد غير مسبوق للطبقة الثانية، مما يغير بشكل جوهري كيف يمكن أن يحدث موسم العملات البديلة الجديد. بشكل موجز، إذا تحقق "موسم الإيثروم'' وازداد الاستخدام، فإن شبكات الطبقة الثانية على استعداد لاستيعاب جزء كبير من هذا النشاط، مما يحافظ على النظام أكثر قابلية للتوسع وكفاءة من الطفرات السابقة.

الأرقام لافتة للنظر: اعتبارًا من منتصف عام 2025، يُقدر أن أكثر من 85% من جميع معاملات نظام الإيثيروم الآن تحدث على الطبقات الثانية بدلاً من السلسلة الرئيسية (الطبقة 1). بمعنى آخر، الغالبية العظمى من المعاملات الفردية للمستخدمين (مثل تبديل التوكن، تداول NFT، التفاعل في الألعاب، إلخ) تحدث علي شبكات مثل Arbitrum وOptimism وBase وzkSync وغيرها التي تعتمد على أمان الإيثيروم. في الوقت نفسه، يواصل الإيثيروم L1 القيام بما يفعله بشكل أفضل – يعمل كطبقة تسوية وأمان لتحويلات القيمة الكبيرة. لا يزال يعالج حوالي 85% من كل القيمة التي يتم تحريكها (حيث تنتقل التحويلات الكبيرة ونقل الأموال من الحيتان والتسويات النهائية غالبًا على الطبقة 1). كما يحمل الإيثروم L1 النصيب الأكبر من الأصول: حوالي 90% من كل قيمة العملات المستقرة وأكثر من 80% من الأصول الرمزية في العالم الحقيقي في العملات الرقمية موجودة على شبكة الإيثيروم الرئيسية. لذا فإن الإيثروم يتطور ليصبح نظامًا ذا طبقتين: الطبقة 1 كعمود فقري عالي القيمة، والطبقة 2 كقوة عمل عالية الحجم للمعاملات اليومية.

هذا التحول قد تم تعزيزها بشكل كبير من خلال الترقيات التقنية الأخيرة. في أواخر عام 2024، نفذت الإيثروم ترقية الهارد فورك "Dencun" (التي تتضمن الترقية EIP-4844، والمعروفة أيضًا بـ Proto-Danksharding). قدمت Dencun ما يسمى “blobs” من البيانات التي يمكن للتمريرات الطبقة الثانية استخدامها لنشر المعاملات إلى الإيثروم بتكلفة منخفضة جدًا. كانت النتيجة تخفيض كبير في تكلفة التدوين للطبقات الثانية إلى الطبقة 1 – في الأساس تقليل تكاليف التشغيل بمقدار مرتبة من حيث الحجم. ذكر تقرير أن بعد Dencun، تكاليف تسوية البيانات أصبحت "قريبة من الصفر" للطبقات الثانية، مما سمح للبعض مثل شبكة Base التابعة لكوين بيس للعمل بهوامش ربح تزيد عن 98% على رسوم المعاملات. بمثل هذه التكاليف المنخفضة، يمكن للطبقات الثانية الحفاظ على رسوم المستخدم منخفضة للغاية (غالبًا مجرد بضعة سنتات لكل معاملة) وما زالت تكون أعمالاً مستدامة. هذا جعل الطبقات الثانية أكثر جاذبية للمستخدمين، مما يحرك دورة وقائية من الاعتماد. على سبيل المثال، على التبادلات اللامركزية (DEXs)، تضاعف عدد التداولات على الطبقات الثانية أكثر مما كانت عليه العام الماضي بحلول مايو 2025، وهذا الشهر حتى أن Base تجاوزت إيثروم L1 في إجمالي حجم التداول DEX – وهو معلم بارز. يظهر أن المستخدمين، عند تقديم الخيار لهم، سيتداولون بكل سرور في مكان L2 أسرع وأرخص بينما يعتمدون على ضمانات الأمان من الإيثيريوم في الخلفية.

لذلك، إذا ازداد استخدام الإيثروم أكثر في موسم العملات البديلة، فإن شبكات الطبقة الثانية جاهزة لتحمل الحمل الإضافي. نحن نرى حاليا تلك الشبكات ترتقي للمسؤولية. Base، الجديدة L2 التي ابتكرتها كوين بيس، قد لفتت الأنظار بنموها المتفجر. في غضون بضعة أشهر فقط من إطلاقها، تزعم التقارير أن Base شهدت زيادة بنسبة 9,000% في إجمالي القيمة المقفلة، وصلت إلى حوالي 4.5 مليار دولار في جنين صغير Treeworthy’s TVL، thanks to popular new dApps launching there. Base has also become the dominant L2 by some measures: by May 2025 it was accountingترجمة:

يهيمنون على أكثر من 80% من جميع رسوم معاملات المستوى الثاني وتحقق ما يقرب من 6 ملايين دولار في الإيرادات الشهرية (مما يشير إلى استخدام مرتفع جدًا). بعض هذا النشاط مدفوع بدورات الضجة (مثل نظام Base حيث شهد جنون تداول عملات ميم وتطبيق اجتماعي جديد)، ولكن الأهم من ذلك، فإنه يظهر قابلية توسع شبكة إيثريوم الأوسع نطاقًا. في مرحلة ما، تولى Base وحده معالجة معاملات أكثر من شبكة إيثريوم الرئيسية بأكملها، ومع من، عالجت L2 بشكل روتيني عدة أضعاف عبر L1. على الرغم من ذلك، لم تنهار شبكة إيثريوم L1 نفسها - استخدام كتلها حوالي 50%، الرسوم معتدلة، وهي تؤدي دورها كالتسوية النهائية.

ماذا يعني ذلك لموسم العملات البديلة المحتمل الذي يقوده إيثريوم؟ يعني أن جنون العملات البديلة القادم قد يبدو ويشعر بشكل مختلف للمشاركين. في عام 2017، إذا حاولت شراء رمز ICO ساخن، كان من المحتمل أن تقوم بذلك على إيثريوم L1 ودفع رسوم غاز عالية (أو تأخر الشبكة). في عام 2021، أصبح تداول الرموز DeFi أو صك NFTs على إيثريوم مكلفًا بشكل مفرط في أوقات الذروة، مما أدى إلى استبعاد المستخدمين الصغار. في عام 2025، توفر L2 مخرجًا للتعامل مع تدفق المعاملات دون ازدحام الشبكة الرئيسية لـ Ethereum. إذا اندفع الملايين من المستخدمين الجدد إلى العملات الرقمية للحصول على أرباح العملات البديلة، يمكنهم الصعود عبر L2 ويمكنهم تجربة رسوم منخفضة وتأكيدات سريعة، بينما في نهاية المطاف يتم تأمينهم بواسطة إيثريوم. من المحتمل أن يشجع ذلك على نشاط أكبر، حيث أن الفرامل المعتادة على جنون العملات البديلة – مثل رسوم المعاملات البالغة 50 أو 100 دولار على إيثريوم التي تجعل التداولات الصغيرة غير اقتصادية – هي الآن مسألة أقل جدية. لذا، موسم العملات البديلة في عصر L2 يمكن أن يكون أكثر كثافة وقد يشمل أعدادًا أعلى بكثير من المعاملات مقارنة بالمواسم السابقة، نظرًا لأن القدرة كبيرة جدًا. يعني أيضًا أن الفوائد ستعود إلى إيثريوم: كل تجارة على Arbitrum أو Base لا تزال تستخدم ETH في النهاية (لدفع رسوم L2، التي تستهلك ETH على L1)، وتعرض أثر منصة إيثريوم.

قد تصبح الرموز البيئية للمستويين الثاني وأنظمتها جزءًا من قصة موسم العملات البديلة. أطلقت العديد من شبكات L2 الرموز (ARB، OP، وغيرها) ويمكن أن تتحسن حالتها إذا انقلبت التكهنات في صالحها. حتى الآن، أداء رموز L2 كان مخيبًا إلى حد ما – على سبيل المثال، يتم تداول ARB بأقل من سعر الطرح الأولي له اعتبارًا من أغسطس، على الرغم من أن Arbitrum هو أحد أفضل خيارات التحسين المستخدمة. بعض المتداولين يعزون ذلك إلى حقيقة أن هذه الرموز هي أساسًا رموز حوكمة (ليست مطلوبة لاستخدام الشبكة، باستثناء دفع الرسوم في بعض الحالات)، لذا لا ترتبط قيمتها مباشرة بالاستخدام. لكن في سوق مفعمة بالنشوة، غالبًا ما تتراجع الأساسيات عن السرد. إذا ارتفعت إيثريوم وكان الناس يبحثون عن "إيثريوم القادم"، قد يرفعون المشاريع ذات الصلة بـ L2 أو بروتوكولات DeFi التي تعمل على L2، متوقعين أن تلحق بالركب. لقد رأينا بالفعل تلميحات عن ذلك: عندما ارتفع سعر إيثريوم متجاوزًا 4200 دولار، انتشرت التفاؤل إلى العملات ذات القيم السوقية الصغيرة، وأشار تقرير إلى أن "العملات البديلة ذات القيمة الصغيرة تتبع مسار إيثريوم الصاعد". وقال إنه تم "إطلاق مشاركة أوسع في السوق بواسطة ارتفاع إيثريوم"، مما يعني أن المتداولين بدأوا يتفرعون بعيدًا عن ETH فقط.

علاوة على ذلك، يمكن أن تخلق قصص النجاح المحددة في L2 مواسم مصغرة خاصة بها. على سبيل المثال، إذا أصبح تطبيق DeFi معين على Layer-2 الشيء الساخن (مثلما أطلقت Compound أو Uniswap موسم DeFi Summer على إيثريوم في عام 2020)، يمكن أن يجذب الكثير من المستخدمين الجدد ورأس المال لذلك الـ L2. لقد رأينا بالفعل أمثلة مبكرة: منصة الرموز الاجتماعية friend.tech التي أطلقتها على Base في أغسطس 2023 جلبت تدفقًا كبيرًا من المعاملات والرسوم إلى Base. في المناخ الحالي، يمكن لأي تطبيق لامركزي حار على L2 أن يوجه الاهتمام (وقيمة الرموز) إلى تلك الطبقة. وهذا يضيف بُعدًا آخرًا لموسم العملات البديلة: لا نقتصر فقط على التفكير في أي عملة ولكن أيضًا في أي شبكة يحدث النشاط. في الوقت الحالي، تشكل إيثريوم ومستوياتها الثانية نظامًا عملاقًا مترابطًا، وتسيطر معًا على العديد من القطاعات (DeFi TVL، تداول NFT، العملات المستقرة على السلسلة، إلخ). كما لوحظ سابقًا، تستضيف إيثريوم 58% من جميع الأصول المرمزة عبر جميع السلاسل – وهو أكبر حصة بكثير. لذا، إذا حصلنا بالفعل على موسم عملات بديلة مزدهر، يمكن لعب معظم هذه اللعبة على الشبكة الرئيسية لإيثريوم وL2، مما يعزز من موقف إيثريوم. من اللافت أنه حتى بعد كل النمو الذي شهدته سلاسل الكتل المنافسة في السنوات الأخيرة، لا تزال إيثريوم مرساة النشاط الاقتصادي على السلسلة في فئات مثل العملات المستقرة ورموز الأصول الحقيقية.

أحد التحديات المحتملة مع L2 خلال فترة الضجة هو التجسير وتجزئة السيولة. يجب على المستخدمين تحويل الأصول بين إيثريوم L1 ومستويات L2 المختلفة (وربما غيرها من L1s). في سوق سريعة الحركة، يمكن أن تتحول الجسور إلى نقاط اختناق أو نقاط خطر (الهجمات، التأخير). لكن البنية التحتية تحسنت هنا أيضًا، مع وجود العديد من الجسور السريعة وبروتوكولات الجسر اللامركزية الآن لنقل الأموال بسرعة. إذا ارتفعت رسوم إيثريوم في ذروة الاستخدام، يمكن أن يحدث قليل من الفوضى في تحويل الأموال، لكن من المحتمل أن تكون أقل حدة بكثير من الدورات الماضية بفضل التخطيط المتقدم والخيارات المتعددة (مثل، يمكنك دائمًا التداول على L2 مختلف بدلاً من الاندفاع إلى L1).

في الأساس، تضمن شبكات المستوى الثاني أن موسم العملات البديلة الذي تقوده إيثريوم يمكن أن يكون أكبر وأكثر وصولًا من أي وقت مضى. تسمح للإثارة بالتوسع. بالنسبة للمستخدمين العاديين، يعني هذا أنك قد تجرب طفرة العملات البديلة التالية من خلال شبكات مثل Arbitrum أو Base دون حتى لمس الشبكة الرئيسية لإيثريوم مباشرة – ومع ذلك ستبقى إيثريوم هي ركيزة الأمان التي تجعل كل هذا ممكنًا. كما يعني أن الرواية حول أن إيثريوم هي "الركيزة الأساسية للمالية المستقبلية" تتحقق في الوقت الفعلي: بينما تظل بيتكوين بشكل كبير في المحافظ كمخزن رقمي للقيمة، تزين شبكة إيثريوم (مع امتداداتها L2) بالنشاط، والتداول، والابتكار حتى في أوقات الذروة.

من منظور استثماري، يمكن أن يستخلص المرء أنه إذا كنت تعتقد أن موسم العملات البديلة قادم، فإن الرهان على إيثريوم ونظامها البيئي يمكن أن يكون وسيلة آمنة نسبيًا لتحقيق ذلك الارتفاع. يعد هذا شيئًا اقترحه حتى المحللون البارزون. علق المتداول المخضرم مايكل فان دي بوب أن صعود إيثريوم السريع إلى 4200 دولار كان "حركة جريئة" وأن ملاحقته عند تلك المستويات العالية ينطوي على خطورة، باستثمار رأس المال في المشاريع داخل نظام ETH البيئي قد يوفر فوائد نسبية أفضل إذا استمر الزخم. منطقية هي أن المشاريع الصغيرة المتعلقة بإيثريوم (مثل بعض رموز L2 أو بروتوكولات DeFi) قد تشهد مكاسب كبيرة بمجرد أن يتوسع الارتفاع، ربما تتفوق حتى على ETH، لكنها لا تزال مرتبطة بنجاح إيثريوم. بمعنى آخر، إذا كنت متفائلًا بشأن ETH، هناك طرق معنونة داخل محيطها التعبير عن ذلك – وإن كان بالطبع بمخاطرة أعلى.

لتلخيص، تقف شبكات المستوى الثاني كبنية تحتية حيوية ومرشحة للاستفادة من انتعاش السوق الذي يقوده إيثريوم. إذا كانت إيثريوم تقود حقًا موسم عملات بديلة جديد، توقع أن يستخدم L2 لتحطيم الأرقام القياسية الجديدة مع زيادة المستخدمين إلى المزيد من الأنظمة الرخيصة لتداول والاستثمار. بحلول منتصف 2025، تتولى L2 معالجة الأغلبية (85%+) من المعاملات في نظام إيثريوم. من المحتمل أن يتعزز هذا الاتجاه إذا تسارعت وتيرة المضاربة. الرؤية النهائية التي يراها العديد من شخصيات إيثريوم – حيث تكون السلسلة الرئيسية طبقة تسوية آمنة وأغلب النشاطات تحدث على L2 – تحدث الآن أساسًا. سوف يختبر موسم العملات البديلة إلى أي مدى يمكن أن تصل هذه الطريقة "المعيارية" في تلبية موجة الطلب الكبيرة. جميع المؤشرات حتى الآن تبعث على التفاؤل: الشبكة لديها قدرة فائضة، الرسوم منخفضة، والترقيات مثل Dencun وظيفة عملها في تعزيز السعة، والمواصفين والمطورين، إنها احتمال مثير: انتعاش سوق بدون نفس زجاجات الرقبة ونقاط الألم كما في السابق.

بالطبع، لا يوجد انتعاش بدون مخاطر. من الأهمية تحذير الإثارة بفهم ما يمكن أن يخطئ أو يخرج السوق. في القسم الأخير، سنبحث في المخاطر الرئيسية والشكوك التي يمكن أن تؤثر على مسار إيثريوم وفرضية موسم العملات البديلة الأوسع.

المخاطر والتحديات: الحذر في وسط النشوة

في حين أن النظرة الحالية للإيثريوم والعملات البديلة متفائلة بلا شك، من الضروري الاعتراف بأن السوق الرقمية تظل شديدة التقلب ومليئة بالمخاطر. أظهرت التاريخ أن التجمعات الصاخبة يمكن أن تنقلب فجأة ويمكن أن تظهر تحديات جديدة بمجرد أن تبدو الأمور في أوجها. هنا بعض المخاطر والعوامل الرئيسية لمشاهدة ما إذا كانت إيثريوم ستقود موسم العملات البديلة المستدام بنجاح:

1. ارتفاع مفرط وتراجعات: غالبًا ما يزرع التقدير السريع للأسعار بذور التصحيح. بينما تتجه إيثريوم نحو أعلى مستوياتها على الإطلاق، بعض المتداولين حذرين بشأن تراجع قصير الأجل. أخذ الأرباح بواسطة الناسكين على المدى القصير بالفعل على الزيادة وفقًا لبيانات السلسلة. رأينا لمحة من ذلك عندما بلغ سعر ETH 4600 دولار – بعد ذلك بقليل، كان هناك موجة من البيع حيث أغلق المضاربون أرباحهم، مما تسبب في انخفاضات بسيطة. مؤشرات معنويات السوق أيضًا تظهر تحذيرات؛ أشار Santiment إلى أن الثرثرة الصاعدة ارتفعت بشكل كبير عندما تجاوز سعر ETH حاجز 4 آلاف دولار، ما يمكن أن يشير إلى ثقة مفرطة. حتى المقاوم للمواقف المتشائمة يدعو إلى الحذر بشأن "الشراء عند مثل هذه المستويات المرتفعة" دون خطة. يجب أن نتذكر أنه بعد ذروة إيثريوم الأولى في 2021، عانت من عدة تصحيحات بنسبة 20-30% في طريقها إلى الأعلى وأكبر بكثير في السوق الهابط اللاحق. قد يؤدي خوف مفاجئ في الاقتصاد الكلي أو موجة من تقليل الرافعة المالية إلى تراجع ETH لجزء من مكاسبها في المدى القصير. مثل هذا التراجع، إذا حدث، قد يوقف مؤقتًا أي موسم العملات البديلة المزدهر لأن تسارع ETH من المرجح أن يهز السوق بأكمله.

2. الرافعة المالية الزائدة للمؤسسات: أحد عوامل المخاطرة الجديدة في هذه الدورة، جاء أبرزها من قبل لا أحد سوى فيتاليك بوترين، هو إمكانية تمدد المؤسسات بشكل مفرط مع إيثريوم. الجنون حول ETFs إيثريوم وتجميع الخزانة للشركات، على الرغم من إيجابيته، يمكن أن يكون له جانب مظلم إذا لم يتم.الحذر في الإدارة. حذّر فيتاليك في أغسطس من أن اتجاه شراء الشركات للإيثيريوم ليحصلوا على عوائد الخزائن قد يتحول إلى لعبة مفرطة الرفع.* ماذا كان يقصد بهذا؟ في الأساس، إذا كانت الشركات أو الصناديق تحاول شراء الإيثيريوم باستدانة الأموال، أو إذا كان مزودو صناديق الاستثمار المتداولة يستخدمون المشتقات بشكل مكثف لتلبية الطلب، فذلك يخلق خطر وقوع سلسلة من التبعات. تخيل إذا سقط سعر الإيثيريوم بشكل حاد – نفس اللاعبين المؤسسيين قد يواجهون استدعاءات هامشية أو ضوابط قد تجبرهم على البيع في سوق تنازلي. جيمي الكليه أعاد هذه المخاوف، محذرًا أن الرفع الزائد من قبل الخزائن المؤسسية قد يزعزع الاستقرار في النظام البيئي، لا سيما إذا أدت التصفية القسرية إلى تراجع متسلسل. هذا السيناريو يشبه إلى حد ما الحوادث السابقة في العملات الرقمية (على سبيل المثال، فك المراكز المرفوع الذي ساهم في انهيار دورة 2021 أو حتى انهيار 2022 للاعبين مثل Terra/Luna، وإن كان ذلك بشكل أكثر تركيزًا على التمويل اللامركزي DeFi). بينما لا يوجد علامة واضحة لأزمة حالياً – فإن الحيازات المؤسسية لا تزال جزء صغير من عرض الإيثيريوم – إلا أنها عامل خطر ينمو مع دخول المزيد من اللاعبين الكبار. والمنقذ هو أن العديد من هؤلاء الحاملين المؤسسيين يزعمون أن توجهم طويل الأمد. لكن المزاج يمكن أن يتغير سريعًا إذا، على سبيل المثال، واجهت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات سلبية أو قررت صناديق كبيرة تقليص الانكشاف.

3. المخاطر التنظيمية والقانونية: تحسن المناخ التنظيمي، لكنه لا يخلو من المخاطر المتبقية. في الولايات المتحدة، لم يوافق مجلس الأوراق المالية والبورصات بعد إلا على صناديق الاستثمار المتداولة في العقود المستقبلية للإيثيريوم، وليس على صناديق استثمار متداولة للإيثيريوم الفعلي. هناك تفاؤل بأن تصل صناديق استثمار متداولة للإيثر إلى الضوء الأخضر أخيراً (خاصة بالنظر إلى فوز Grayscale القانوني الأخير بشأن صندوق استثمار متداول للبيتكوين)، لكن لا توجد ضمانات. إذا دفع المنظمون إلى الخلف أو صدرت بعض الأحكام السلبية - على سبيل المثال، تصنيف بعض المنتجات المبنية على الإيثيريوم بأنها أوراق مالية - فقد يبرد من الحماسة المؤسسية. على الصعيد العالمي، يمكن أن تؤثر اللوائح المتعلقة بضرائب العملات الرقمية أو ترخيص البورصات أو العملات المستقرة بشكل غير مباشر على استخدام الإيثيريوم. إحدى المناطق المحددة التي يجب مراقبتها هي تنظيم العملات المستقرة: يعتمد الإيثيريوم بشكل كبير على العملات المستقرة مثل USDT وUSDC كمحرك للسيولة في DeFi. يسعى قانون GENIUS الذي يتقدم في الكونغرس إلى تنظيم إصدار العملات المستقرة. إذا أسيء التعامل معها، فقد تؤثر القواعد الجديدة على توفر العملات المستقرة، مما يؤثر بدوره على أحجام التداول على الإيثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، فإن وضع الإيثيريوم كـليس ورقة مالية مقبول بشكل عام في الولايات المتحدة الآن (انتقل تركيز SEC إلى مكان آخر)، ولكن إذا تم الطعن في ذلك يومًا ما، فسيكون ذلك ضربة قوية.

4. التحولات الاقتصادية الكلية: الرياح الاقتصادية الكلية التي تدعم العملات الرقمية حالياً يمكن أن ، والمزيد

5. العقبات الأمنية والتقنية: تأكد أن بنيت الإيثيريوم الأساسية قد أثبتت قدرتها على التكيف من خلال دمج والميزوات اللاحقة، لكن النمو السريع يمكن أن يكشف في بعض الأحيان عن عنق زجاجة تقنية أو نقاط ضعف.

6. علم النفس والتحولات في السوق: هناك قول مأثور: "عندما يعلن الجميع أنه موسم البدائل، يكون قد شارف بالفعل على الانتهاء." الأسواق تسبق الزمن وغالبًا ما تكون معاكسة.

7. المنافسة من العملات الرقمية الأخرى والمنصات: زاوية أخرى يجب مراعاتها هي أنه في حين أن التركيز حاليا على الإيثيريوم، فإن لأسواق العملات الرقمية كثير من الأجزاء المتحركة.

أفكار ختامية

عودة الإيثيريوم القوية في 2025 – كما يتضح من الارتفاعات الجديدة في الأسعار، وازدياد النشاط على الشبكة، وازدهار الاهتمام المؤسسي – قد وضعت الإيثيريوم في مقدمة القيادة لموسم بديل جديد. الأرباح – يجب أن تتدفق إلى مساحة العملات الرقمية البديلة.

في هذه المرحلة، العديد من العناصر قد وضعت في موضعها، حيث قدمت إيثيريوم أداءً قويًا على مستوى الأساسيات: أصبح الاستخدام في أعلى مستوياته، وزادت التحديثات التقنية من السعة، وأصبح الأصل الآن في دائرة اهتمام المؤسسات مع تدفقات ETFs التي سجلت أرقامًا قياسية. وتطور السرد حول إيثيريوم ليبرز دوره الحاسم في مستقبل التمويل، مما يجعله قصة استثمارية جذابة بجانب الميم الرقمي للذهب من بيتكوين. لقد بدأ التأثير المتسع على العملات الرقمية البديلة الأخرى، وإن كان بشكل مُعتدل. لقد رأينا كيف أن الانتصار القانوني لـ XRP أشعل حماس العملات البديلة التقليدية، وكيف تزدهر منصات التمويل اللامركزي وشبكات الطبقة الثانية على خلفية زخم إيثيريوم. إذا استطاعت إيثيريوم الحفاظ على مسارها الصاعد دون الارتباط بحركة بيتكوين – مكونةً دورها القيادي الخاص – فسوف "تثبّت موقعها فوق باقي العملات الرقمية البديلة" وربما ترفع باقي السوق معها.

ما الذي سيحدث بعد ذلك؟ هناك عدد من السيناريوهات المحتملة. في سيناريو متفائل، تستمر إيثيريوم في الارتفاع وتكسر في النهاية أعلى مستوى لها على الإطلاق، ربما متجاوزة 5000 دولار بشكل حاسم. يمكن أن يكون لمثل هذا الإنجاز تأثير نفسي يطلق سلوك "المجازفة الكاملة" في سوق العملات الرقمية. قد يرتفع FOMO بين المشتغلين في الأسواق، وقد يتوجه المتأخرون إلى شراء ليس فقط ETH ولكن أيضًا مجموعة متنوعة من العملات البديلة، ويمكن للنمط الكلاسيكي لموسم العملات البديلة (العملات الكبيرة ثم المتوسطة ثم الصغيرة التي ترتفع) أن يتحقق بسرعة. ضمن هذا السيناريو، من المحتمل أن نشهد انخفاض هيمنة بيتكوين إلى منطقة 50% وأقل، بينما يرتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة (باستثناء BTC) بشكل كبير. يمكن أن توفر وجود صناديق المؤشرات المتداولة لإيثيريوم وربما صناديق مؤشرات بيتكوين الفورية وشيكة سيولة مستمرة لإبقاء الاحتفال مستمرًا، على الأقل لفترة من الوقت. ازدهار الشبكات من الطبقة الثانية في هذا البيئة، تتولى حمل تدفق المستخدمين والتداولات، وسيعزز نموها قيمة إيثيريوم، مكونةً حلقة تغذية مرتدة إيجابية.

في سيناريو أكثر حيادية، قد تقود إيثيريوم انتعاشًا معتدلًا في العملات البديلة لكن ليس في ذروة النشوة. قد تتفوق ETH وتصل إلى مستوى عالٍ جديد، لكن المكاسب الأوسع للعملات البديلة قد تظل انتقائية – مفضلين المشاريع الجيدة أو تلك التي لديها روايات واضحة (مثل توكنات نظام إيثيريوم الإيكولوجي الخاص به، العملات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، إلخ) بدلاً من رفع كل عملة بشكل غير م

تميز. سيشبه هذا "موسم إيثيريوم" الذي يتداخل مع موسم العملات البديلة المعتدل، ولكن ربما بدون الهيجان المفرط الذي شهده عام 2017 أو 2021. قد تحتفظ بيتكوين بقوة نسبية في مثل هذا الحالة، محتفظةً بالسيطرة في نطاق معتدل. قد يشهد سوق العملات الرقمية دورانًا في القيادة (BTC ثم ETH ثم آخرين) دون النوع من الركود المتفجر الذي يميز عادةً نهايات الدورات. بعضهم قد يجادل بأن هذا قد يكون حتى أكثر صحة، وإن كان أقل إثارة للمضاربين الذين يبحثون عن تحركات مائتي ضعف.

وبالطبع، في سيناريو هبوطي، قد تؤدي الأحداث غير المتوقعة – سواء كانت صدمة ماكرو أو قضية داخلية في العملات الرقمية – إلى قطع انتعاش العملات البديلة بشكل مفاجئ. قد تتوقف ارتفاعات إيثيريوم عند مقاومة (لنقل حول أعلى مستوى سابق له)، وإذا تراجع بيتكوين أيضًا، فقد يهدأ السوق بأكمله، مما يؤخر أي موسم العملات البديلة إلى تاريخ لاحق. من المهم أن نتذكر أنه في عام 2019، على سبيل المثال، حققت بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا لكن موسم العملات البديلة لم يتحقق بشكل كامل؛ في الواقع ارتفعت هيمنة BTC لفترة طويلة. هل يمكن أن يتكرر ذلك؟ يبدو الأمر أقل احتمالا الآن نظرًا لموقف إيثيريوم الأقوى بكثير واستخدامها اليوم مقارنة بعام 2019، ولكن لا شيء يضمن.

ماذا عن زاوية الطبقة الثانية تحديدًا – "ماذا يحدث للطبقة الثانية إذا تحقق موسم إيثيريوم"؟ تشير الأبحاث إلى أنه إذا دخلت إيثيريوم في فترة من الطلب العالي (سواء في السعر أو النشاط الشبكي)، فإن حلول الطبقة الثانية ستتحمل الكثير من الحمل الت

داولي، مما يمكّن النمو ليكون أكثر استدامة. لقد رأينا ذلك بالفعل: مع وصول استخدام إيثيريوم إلى مستويات قياسية، تعاملت L2s مع أكثر من 85% من المعاملات وأبقت الرسوم منخفضة. إذا اشتد موسم إيثيريوم، يمكننا توقع أن تجذب الشبكات من الطبقة الثانية المزيد من المستخدمين والسيولة وربما الاهتمام الاستثماري (مثل التمويل المغامر أو المضاربة على التوكن). بمعنى عملي، يعني هذا أن الوافدين الجدد الذين يتابعون العملات البديلة قد يبدأون رحلتهم على شبكة مثل Base أو Arbitrum دون أن يدركوا حتى أنهم يستخدمون بنية إيثيريوم التحتية – شهادة على مدى سهولة التوسع. يشير ازدهار الطبقة الثانية أيضًا إلى أن أي موسم للعملات البديلة سيكون أكثر ارتباطًا مع إيثيريوم من أي وقت مضى. قد يكون العديد من العملات البديلة الأكثر سطوعًا هم أولئك المرتبطون مباشرة بنظام إيثيريوم الإيكولوجي (سواء كانت توكنات L2 أو توكنات DeFi أو أصول مثل مشتقات ETH المكدسة). يمكن لموجة ارتفاع إيثيريوم أن ترفع القوارب في مرفئها أولاً وقبل كل شيء.

في النهاية، ظهور إيثيريوم كقائد محتمل لموسم العملات البديلة التالي يشير إلى نضوج ثاني أكبر أصول السوق الرقمي. من "العملات البديلة" المضاربة في عام 2015 فقط مع وعود، نمت إيثيريوم إلى منصة متعددة الأوجه تحتضن قطاعات كبيرة من الاقتصاد المشفر. قدرتها على جذب رأس المال الجدي والاستخدام يعطي مصداقية لفكرة أن ارتفاع العملات البديلة يمكن أن يقوده الأساسيات، وليس فقط الضجة. ومع ذلك، لا يعمل سوق العملات الرقمية أبدًا على الأساسيات وحدها – تلعب النفسية البشرية، والاتجاهات الاقتصادية الكبرى، ودورات الابتكار جميعها دورًا. يجب على المتداولين والمتحمسين أن يبقون على اطلاع وديناميكية. ترقبوا العلامات الرئيسية: هيمنة بيتكوين (هل تستمر في الانخفاض؟)، نسبة ETH/BTC (هل توسع إيثيريوم مكاسبها مقابل بيتكوين؟)، القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi وL2s (هل تنمو صحيًا أم ترتفع بشكل مفرط؟)، والعوامل الخارجية مثل الموافقات على صناديق المؤشرات المتداولة أو قرارات سعر الفائدة.

في الختام، يمكن الإجابة على السؤال "هل تقود إيثيريوم موسم العملات البديلة الجديد؟" كما يلي: بالتأكيد تقدم إيثيريوم أقوى حالة شهدناها منذ سنوات لتكون حاملة شعلة الارتفاع القادم للعملات البديلة. إن أدائها الأخير والدعم الهيكلي الذي تحتها (مشاركة المؤسسات، القوّة على السلسلة، حلول التوسعة) قد خلقوا ظروفًا تذكرنا بفترات ما قبل موسم العملات البديلة في الماضي. إذا استمرت الاتجاهات الحالية، فإننا قد نشهد حقًا نحت اسم "موسم إيثيريوم" – موسم تكون فيه إيثيريوم ليس فقط القائد بل ربما تحدد بشكل مؤقت دورة السوق. وإذا نجحت إيثيريوم، فمن المرجح أن تسحب الباقي من سوق العملات البديلة معها إلى موسم أوسع من المكاسب.

كما هو الحال دائمًا، يجب على المستثمرين الاقتراب من هذه الإمكانية المثيرة بمزيج من التفاؤل والحذر. يمكن أن تتحول أسواق العملات الرقمية بسرعة، ولكن في الوقت الحالي الزخم بوضوح في جانب إيثيريوم. قد يكون موسم إيثيريوم آتيًا، وإذا كان التاريخ دليلًا، فلن تكون العملات البديلة بعيدة – فقط تذكر أن الفصول تتغير، والاستراتيجية الحكيمة تطغى على حتى أكثر السباقات حماسة.