Der Kryptowährungsmarkt, bekannt für seine Volatilität und spekulative Natur, erfordert robuste Werkzeuge zur Bewertung von Vermögenswerten. Unter diesen Werkzeugen hat sich das Marktwert-zu-realisiertem-Wert (MVRV)-Verhältnis als kritische On-Chain-Metrik etabliert, um zu beurteilen, ob Kryptowährungen wie Bitcoin im Vergleich zu ihren historischen Normen über- oder unterbewertet sind.
Indem es die Marktkapitalisierung eines Vermögenswerts mit seiner realisierten Kapitalisierung vergleicht, bietet MVRV Einblicke in das Anlegerverhalten und die Marktzüge und bietet eine datenbasierte Perspektive, um die oft irrationalen Kryptomärkte zu navigieren.
Entwickelt von den Analysten Nic Carter und Antoine Le Calvez, basiert das MVRV-Verhältnis auf dem Konzept der realisierten Kapitalisierung – einer Metrik, die jeden Coin basierend auf seinem letzten Transaktionspreis statt auf seinem aktuellen Marktpreis bewertet.
Dieser Ansatz erfasst die aggregierte Kostenbasis der Halter und offenbart Muster von Gewinnmitnahmen, Panikverkäufen oder Akkumulationen. Mit der Reifung der Kryptomärkte ist MVRV für Investoren unverzichtbar geworden, die emotionale Entscheidungen vermeiden und sich stattdessen auf quantifizierbare Signale verlassen möchten.
In diesem Artikel erkunden wir die Definition, Berechnung und praktischen Anwendungen von MVRV und ziehen Erkenntnisse von Branchenführern wie Glassnode und CoinMetrics heran. Wir werden auch untersuchen, warum diese Metrik wichtig ist, wer sich darauf verlässt und wie sie Anlagestrategien sowohl in bullishen als auch in bearishen Marktlagen beeinflusst.
Was ist Marktwert zu Realisiertem Wert (MVRV)?
Das MVRV-Verhältnis ist ein Bewertungswerkzeug, das die Marktkapitalisierung (Marktwert) einer Kryptowährung mit ihrer realisierten Kapitalisierung (Realisierter Wert) vergleicht. Der Marktwert repräsentiert den Gesamtwert aller umlaufenden Coins zu ihrem aktuellen Preis und reflektiert die Stimmung in Echtzeit. Im Gegensatz dazu aggregiert der Realisierte Wert den Wert jedes Coins zu dem Preis, zu dem er zuletzt on-chain transaktiert wurde, und misst effektiv das gesamte von den Haltern investierte Kapital.
Indem es den Marktwert durch den Realisierten Wert teilt, quantifiziert MVRV den unrealisierten Gewinn oder Verlust im gesamten Netzwerk. Ein Verhältnis über 1 weist darauf hin, dass der durchschnittliche Halter im Gewinn ist, während ein Wert unter 1 auf weitverbreitete Verluste hinweist. Historisch gesehen haben extreme MVRV-Werte Markthochs (wenn Gier dominiert) und -tiefs (wenn Angst vorherrscht) signalisiert.
Zum Beispiel stieg MVRV während des Bitcoin-Bullenmarktes 2017 auf über 3 und deutete auf eine bevorstehende Korrektur hin.
Anders als traditionelle Metriken wie Kurs-Gewinn-Verhältnisse nutzt MVRV die Blockchain-Transparenz, um das tatsächliche Investorenverhalten zu verfolgen. Der Realisierte Wert "glättet" spekulativen Lärm, indem er sich auf den Preis konzentriert, zu dem Coins zuletzt bewegt wurden, und ein klareres Bild der aggregierten Kostenbasis bietet. Dies macht MVRV besonders geeignet für Krypto, wo On-Chain-Daten unveränderlich und öffentlich zugänglich sind.
Glassnode, ein führendes Blockchain-Analyseunternehmen, beschreibt MVRV als "Thermometer für Marktzyklen". Wenn MVRV historisch hohe Werte erreicht, fällt dies oft mit der Gewinnmitnahme von Langzeithaltern zusammen. Umgekehrt betonen stark negative MVRV-Verhältnisse – die während des Bärenmarktes 2018 und des COVID-19-Crashs beobachtet wurden – Kapitulationsphasen, in denen Panikverkäufe Kaufgelegenheiten schaffen.
Entscheidend ist, dass MVRV kein eigenständiger Indikator ist. Analysten kombinieren es oft mit Metriken wie Netzwerkaktivität, Austauschströmen und Halterverteilung, um Signale zu bestätigen. Dennoch machen seine Einfachheit und empirische Erfolgsbilanz es zu einem Grundpfeiler der On-Chain-Analyse.
Wie wird MVRV berechnet?
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