Der Bernstein-Analyst Gautam Chhugani sagte am Dienstag, dass Bitcoin (BTC) wahrscheinlich seinen Tiefpunkt gefunden habe und nun nach oben tendiere. Er bekräftigte ein Kursziel von 150.000 US-Dollar zum Jahresende, während die Anlage nahe 71.000 US-Dollar gehandelt wird – rund 44 % unter ihrem Allzeithoch von 126.210 US-Dollar vom Oktober 2025.
In derselben Notiz bestätigte Bernstein ein Outperform-Rating und ein Kursziel von 450 US-Dollar für Strategy (NASDAQ: MSTR), den größten Unternehmenshalter von Bitcoin. Dies impliziert ein Aufwärtspotenzial von 226 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag bei 138,20 US-Dollar.
Die Notiz widerspricht weit verbreiteten Befürchtungen, dass der Rückgang um 50 % Strategy zu Bitcoin-Verkäufen zwingen würde. Das Gegenteil ist eingetreten: Strategy hat im bisherigen Jahresverlauf während des Abschwungs etwa 89.600 Bitcoin hinzugefügt und steuert damit auf seinen zweitgrößten vierteljährlichen Zukauf seit Beginn der Bitcoin-Akkumulation im Jahr 2020 zu.
STRC: Die Vorzugsaktie, die die Mathematik veränderte
Im Zentrum von Bernsteins These steht Strategy's Vorzugsaktie STRC. In der Notiz heißt es, dass Strategy im bisherigen Jahresverlauf 2,1 Milliarden US-Dollar über STRC aufgenommen hat, darunter 1,2 Milliarden US-Dollar in nur einer Woche bis zum 15. März. Etwa 2,2 Milliarden US-Dollar dieses Kapitals wurden eingesetzt, um rund 29.400 Bitcoin zu erwerben.
STRC zahlt jährliche Dividenden von 11,5 % und weist eine unbefristete Struktur auf, die es Strategy nach Einschätzung von Bernstein erlaubt, Bitcoin zu akkumulieren, ohne Stammaktionäre zu verwässern. Das Handelsvolumen des Instruments ist in den vergangenen drei Monaten um 65 % gestiegen.
Vorzugsinstrumente machen inzwischen 10 Milliarden US-Dollar von Strategy's insgesamt 18 Milliarden US-Dollar an Schulden und Vorzugskapital aus.
Die Bilanz von Strategy umfasst 56 Milliarden US-Dollar in Bitcoin und Barmitteln gegenüber 18 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten. Die Barmittelreserven allein decken Dividenden- und Zinsverpflichtungen für etwa 25 Monate.
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ETF-Zuflüsse und der Iran-Konflikt
Bernstein nannte zwei Katalysatoren für seinen Aufruf eines Bodens. Bitcoin-ETFs haben die bisherigen Jahresabflüsse umgekehrt und in vier Wochen 2,2 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen verzeichnet, sodass die Nettoabflüsse bei nur 364 Millionen US-Dollar gegenüber einem Vermögensbestand von 90 Milliarden US-Dollar liegen.
ETFs halten nun 6,1 % des gesamten Bitcoin-Angebots.
Darüber hinaus stellte Bernstein fest, dass Bitcoin seit Beginn des Konflikts zwischen den USA, Israel und Iran, der am 28. Februar begann, Gold um 25 % übertroffen hat. Das Unternehmen verwies auf Bitcoins grenzüberschreitende Übertragbarkeit und Zensurresistenz als relevante Eigenschaften in Zeiten geopolitischer Spannungen.
Die Aktien von Strategy wurden am Dienstag nahe 138 US-Dollar gehandelt, rund 58 % unter dem Niveau von vor sechs Monaten.
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