Die U.S. Securities and Exchange Commission veröffentlichte letzten Dienstag ihre erste umfassende Anleitung zu den Offenlegungsanforderungen für Krypto-ETPs, was einen entscheidenden Wendepunkt im regulatorischen Ansatz markiert, der die Genehmigung von Dutzenden von anhängigen ETF-Anträgen beschleunigen könnte. Das 12-seitige Dokument signalisiert eine dramatische Abkehr der republikanischen Führung von den bisherigen durchsetzungsstarken Taktiken und schafft ein Rahmenwerk für Produkte, die von Solana und XRP bis hin zu Präsident Donald Trumps Meme-Münze reichen.
Was zu Wissen ist:
- Die SEC-Richtlinien stellen den ersten Schritt dar, um den Genehmigungsprozess für Krypto-ETFs zu verschlanken, und könnten die Genehmigungszeit von 240 Tagen auf 75 Tage verkürzen.
- Neues Rahmenwerk behandelt die "Explosion" anhängiger Anträge, während eine Taskforce der SEC umfassende Regelungen für Krypto-Investmentprodukte entwirft.
- REX Financial umging den traditionellen Genehmigungsprozess und startete den ersten Solana-ETF in den USA, der am Eröffnungstag 12 Millionen Dollar einbrachte.
Regulatorisches Rahmenwerk entsteht nach Jahren der Durchsetzung
Die Anleitung stellt die erste Komponente eines breiteren regulatorischen Landschaftswerks dar, das die SEC für Krypto-Investmentprodukte entwickelt. Asset-Manager erwarten weitere Anleitungen von der Division für Handel und Märkte der SEC, die sich auf die Vereinfachung der Antragsprozesse konzentrieren, laut Personen, die mit den laufenden Diskussionen vertraut sind.
"Die SEC arbeitet daran, ein Rahmenwerk zu schaffen, wie sie alle diese Krypto-Assets in Investmentfonds integrieren möchte", um die "Explosion" anhängiger ETF-Anträge anzugehen, sagte Sui Chung, CEO des Krypto-Index-Anbieters CF Benchmarks. Die republikanische Führung hat das Krypto-Durchsetzungsteam der Behörde neu ausgerichtet und hochkarätige Fälle pausiert, die viele Beobachter glaubten, dass die SEC sie gewinnen würde.
Teilnehmer der Branche fanden wenig Überraschungen in der anfänglichen Anleitung. "Das Interessanteste und Wichtigste an dieser Anleitung ist, dass sie existiert", sagte Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise Asset Management, das mehr als ein halbes Dutzend Krypto-ETFs erwartet, die auf die Genehmigung durch die SEC warten.
Die Anleitung erfordert, dass Emittenten sich deutlich zu besonderen Aspekten von Krypto-basierten ETFs äußern, in "einfacher englischer Sprache", einschließlich Verwahrungsregelungen und Risiken innerhalb der hyperkompetitiven Landschaft. Hougan stellte fest, dass die Anleitung darauf hindeutet, dass die SEC anerkennt, dass Krypto-ETPs Mainstream werden und klare Betriebsregeln etablieren möchte.
Vorlagen-System könnte Genehmigungszeitleiste drastisch kürzen
Das Personal der SEC entwickelt eine neue Listungsvorlage, um die derzeitige Anforderung zu ersetzen, dass Börsen spezielle Formulare für jede Krypto-Produktlistung einreichen müssen, laut mehreren Personen, die mit vertraulichen Verfahren vertraut sind. Das aktuelle Formular, bekannt als 19(b)4, verlangt Ausnahmen von bestehenden Listungsvorschriften für bestimmte ETFs.
Die Beseitigung dieser Anforderung könnte die Zeitleiste zwischen Antrag und Start von 240 Tagen auf nur 75 Tage reduzieren.
"Die SEC sucht nach einer allgemeinen Regel, die sie auf alle Listungen anwenden kann, und befindet sich derzeit in einem Hin-und-Her über die genaue Wortwahl mit den Börsen", sagte ein leitender Manager eines Emittenten.
Der Manager erwartet, dass Börsen allgemeine Anmeldungen "innerhalb von Tagen oder Wochen" einreichen werden. Beamte bei Nasdaq Stock Market und Cboe lehnten es ab, sich zu den Diskussionen zu äußern, während die New York Stock Exchange nicht auf Anfragen reagierte. Ein Sprecher der SEC lehnte ebenfalls ab, sich zu den laufenden Gesprächen zu äußern.
ETFs, die an die Spotpreise von Münzen wie XRP, Polkadot, Dogecoin und der Trump Meme Coin gebunden sind, warten auf SEC-Entscheidungen. Emittenten erwarten, dass sich die nächste Charge von Krypto-Produkten auf Solana konzentrieren wird, die sechstgrößte Kryptowährung der Welt, obwohl Launches wahrscheinlich erst stattfinden werden, nachdem die SEC den zweiten Teil ihrer Anleitung veröffentlicht hat, was Debütdaten in den frühen Herbst verschieben könnte.
Erster Solana-ETF startet durch alternative Struktur
Einige Asset-Manager warten nicht auf traditionelle Genehmigungsprozesse. REX Financial und Osprey Funds starteten letzte Woche den ersten U.S. ETF, der Solana-Engagement bietet, indem sie einen komplexeren Ansatz nutzten, der die Standardregelungen für Rohstofffonds umgeht.
Der REX-Osprey Sol + Staking ETF investiert in ein getrenntes Unternehmen, das sowohl Solana als auch einen nicht-U.S. Solana-Fonds hält, was es REX ermöglicht, andere Emittenten zu überholen und Investoren Renditen durch Krypto-Staking anzubieten. Beim Staking validieren Kryptowährungshalter Blockchain-Transaktionen und erhalten Transaktionsgebühren oder neu geschaffene Kryptowährungen im Gegenzug.
"Wir denken, die SEC macht große Schritte nach vorne im Umgang mit Kryptowährungen, aber es ist immer noch die SEC, und nicht alles ist bereits kodifiziert", sagte Greg King, CEO von REX Financial gegenüber Reuters. King erkannte an, dass er versucht, sich in einem zu erwartenden intensiven Wettbewerb um Marktanteile an neuen Solana-Produkten einen Vorteil zu verschaffen.
Der neue ETF zog am ersten Handelstag, dem 1. Juli, Vermögenswerte im Wert von 12 Millionen Dollar an. "Wir werden wahrscheinlich auch einen Spot-Solana-ETP machen, sobald diese Regelungen in Kraft sind," fügte King hinzu. "Es gibt kein Entweder-Oder in dieser Situation."
Abschließende Gedanken
Der neue Richtlinienrahmen der SEC stellt eine grundlegende Verschiebung hin zu regulatorischer Klarheit im Bereich der Krypto-ETFs dar, was möglicherweise die Tür für die schnelle Genehmigung Dutzender anhängiger Anträge öffnet. Während die Behörde weiterhin umfassende Regeln entwickelt, finden innovative Fondsmanager bereits alternative Wege zum Markt und schaffen damit die Bühne für einen intensiven Wettbewerb im aufstrebenden Sektor der Krypto-Investmentprodukte.