Michael Saylor sieht sich zunehmender Kritik von Marktkommentatoren, Goldbefürworter Peter Schiff und prominenten Krypto-Analysten ausgesetzt, nachdem Strategy die Schaffung einer US‑Dollar‑Reserve in Höhe von 1,44 Milliarden Dollar offengelegt und signalisiert hat, dass das Unternehmen Bitcoin unter bestimmten Marktbedingungen verkaufen könnte unter certain market conditions.
Diese Kehrtwende hat erneute Vorwürfe der Heuchelei und Fragen zur langfristigen Zahlungsfähigkeit und Kapitalstrategie von Strategy ausgelöst.
Was ist passiert
Die Kritik nahm Fahrt auf, nachdem die Prognoseplattform Polymarket die Wahrscheinlichkeit dafür, dass Strategy vor dem 30. Juni 2026 Bitcoin verkauft, auf 30 % ansteigen sah.
Die Quoten schnellten in die Höhe, nachdem CEO Phong Le erklärte, das Unternehmen werde einen BTC‑Verkauf in Betracht ziehen, falls sein Market Net Asset Value (mNAV) unter 1 falle und es nicht länger möglich sei, Kapital aufzunehmen – ein Eingeständnis, das jahrelanger Kommunikation widerspricht, wonach der Bitcoin‑Treasury des Unternehmens niemals liquidiert werde.
Schiff, einer von Saylors lautstärksten Kritikern, bezeichnete die jüngsten Schritte von Strategy als Zeichen des „endgültigen Untergangs“ und argumentierte, das Unternehmen sei „gezwungen, Aktien zu verkaufen, nicht um Bitcoin zu kaufen, sondern um US‑Dollar zu erwerben, lediglich um Zins- und Dividendenverpflichtungen zu bedienen“.
Er fügte hinzu, das „Geschäftsmodell sei ein Betrug“ und bezeichnete Saylor als „den größten Hochstapler an der Wall Street“.
Marktanalysten verstärkten die Prüfung nach einem starken Rückgang des Aktienkurses von Strategy.
The Kobeissi Letter merkte an, dass die Marktkapitalisierung von Strategy auf 45 Milliarden Dollar gefallen sei, nun 10 Milliarden Dollar unter dem Wert seines 650.000 BTC umfassenden Treasurys, der bei rund 55 Milliarden Dollar liege.
Selbst nach Abzug der Schulden des Unternehmens in Höhe von 8,2 Milliarden Dollar hält MicroStrategy immer noch 1,8 Milliarden Dollar mehr an Netto‑Bitcoin‑Wert, als seiner aktuellen Marktkapitalisierung entspricht.
Die sich ausweitende Diskrepanz zwischen Aktienkurs und Bitcoin‑Beständen hat einige Beobachter dazu veranlasst, sich zu fragen, ob Investoren beginnen, höhere operationelle Risiken, Verwässerungsängste und die Nachhaltigkeit der gehebelten Bitcoin‑Strategie von Strategy einzupreisen.
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Jacob King, ein häufiger Branchenkommentator, verschärfte die Kritik, indem er Saylor beschuldigte, seine eigene anti‑Fiat‑Rhetorik zu verraten.
Er argumentierte, dass die neue USD‑Reserve, die durch den Verkauf von Strategy‑Aktien finanziert werde, Saylors seit Langem vertretenem Standpunkt widerspreche, Bitcoin sei herkömmlichen Währungen überlegen.
„Sie haben jahrelang Fiat als wertlos bezeichnet, und jetzt retten sie sich effektiv selbst, indem sie Aktien abstoßen, nur um Barreserven aufzubauen“, schrieb King und nannte die Strategie ein „Ponzi‑artiges Verhalten“.
Schiff fügte hinzu, dass die Mainstream‑Finanzmedien Saylors Strategie nicht kritisch hinterfragen würden, nannte ihn „ihren Lieblingsgast“ und forderte Anleger auf, sich nicht von „Entertainern“ leiten zu lassen.
Warum das wichtig ist
Strategy hat die USD‑Reserve seinerseits als Mechanismus dargestellt, um Dividendenzahlungen zu stabilisieren und die Kreditwürdigkeit zu verbessern, und betont, dass das Unternehmen beabsichtigt, seine Bitcoin‑Bestände weiter auszubauen.
Das Unternehmen hält eine BTC‑Reserve im Wert von etwa 59 Milliarden Dollar und erklärt, dass der Bargeldpuffer es ermögliche, kurzfristige Marktverwerfungen zu überstehen, ohne Bitcoin verkaufen zu müssen – es sei denn, dies sei im Interesse der Aktionäre erforderlich.
Allerdings hat die Kombination aus Eigenkapitalverwässerung, steigenden Wahrscheinlichkeiten eines BTC‑Verkaufs und einem fallenden Aktienkurs die bislang koordinierte Welle der Kritik ausgelöst, der sich Saylor seit Beginn der Bitcoin‑First‑Strategie von Strategy im Jahr 2020 gegenübersieht.
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