Die Ausgabe von Tether's USDT- Stablecoin hat in den letzten zehn Jahren stets die Bitcoin-Kurszyklen widergespiegelt. Neue Token werden in der Regel während Bullenmärkten gemintet und nach Marktkorrekturen verbrannt, wie Daten des Blockchain- Analyseunternehmens Whale Alert zeigen.
Wissenswertes:
- Daten zeigen, dass das USDT-Minting häufig mit Bitcoin-Kursrallyes oder ihnen vorausgeht, besonders deutlich beim Anstieg Ende 2024
- USDT-Verbrennungen folgen in der Regel Marktrückgängen und dienen eher als Bestätigungen denn als Vorhersageindikatoren
- Experten debattieren, ob die Korrelation bestehen bleibt, da Stablecoins zunehmend in nicht-krypto-bezogenen Anwendungsfällen genutzt werden und die regulatorische Prüfung zunimmt
Die Beziehung zwischen dem weltweit größten Stablecoin und der Bitcoin-Performance wurde in Kryptomärkten lange spekuliert.
Mit einer Marktkapitalisierung von über 144 Milliarden Dollar ist USDT zu einem wesentlichen Liquiditätsinstrument in Krypto-Märkten geworden und wird oft als Proxy für breitere Kapitalzuflüsse angesehen.
Die Langzeitdaten von Whale Alert verstärken, wie eng die USDT- Ausgabe-Muster mit den Bitcoin-Preisentwicklungen verknüpft sind, obwohl Experten uneinig darüber sind, ob das Minting Preisanstiege verursacht oder lediglich die steigende Marktnachfrage widerspiegelt. Die Richtung der Kausalität löst weiterhin Debatten unter Analysten und Händlern aus, die versuchen, Marktentwicklungen vorherzusagen.
Krypto-Forscher Mads Eberhardt bemerkte, dass historisch gesehen ein größeres Stablecoin-Angebot mit einer positiven Krypto-Marktentwicklung korreliert war. „Allerdings haben wir diese Korrelation in den letzten Monaten nicht beobachtet“, sagte Eberhardt. „Ich erwarte, dass sich diese Korrelation mit der zunehmenden Akzeptanz von Stablecoins in nicht- krypto-eigenen Anwendungsfällen im Laufe der Zeit allmählich abschwächen wird.“
Aktuelle Minting-Muster fallen mit dem Anstieg von Bitcoin zusammen
Die Daten zeigen ein auffälliges Muster Ende 2024, als Bitcoin vom 25. Oktober von 66.700 $ auf über 106.000 $ am 16. Dezember anstieg. Diese dramatische Preisbewegung wurde von einer Reihe erheblicher USDT-Mintings begleitet.
Die erste bedeutende Ausgabe in diesem Zyklus war ein 1-Milliarden-Dollar- Minting am 30. Oktober, das mit dem Erreichen von 72.000 $ durch Bitcoin zusammenfiel, bevor es zu einer kurzen Korrektur kam. Als Bitcoin von 65.000 $ auf 75.000 $ Anfang November stieg, prägte Tether am 6. November weitere 6 Milliarden $.
Bitcoin erzielte in den nächsten drei Tagen moderate Gewinne, in denen zusätzlich 6 Milliarden $ USDT in zwei separaten Chargen ausgegeben wurden. Dies wurde von einer starken Rallye gefolgt, die Bitcoin auf 88.000 $ trieb.
Ein Minting von 6 Milliarden Dollar am 18. November markierte den Beginn des nächsten Anstiegs von Bitcoin und leitete eine Rallye ein, die den Preis bis zum 22. November auf knapp unter 99.000 $ trieb. In diesem Zeitraum gab Tether weitere 9 Milliarden $ in drei separaten Chargen aus. Ein letztes Minting von 7 Milliarden $ am 23. November ging einer kurzen Korrektur voraus und dem ultimativen Anstieg von Bitcoin auf 106.000 $ bis zum 17. Dezember.
Ki Young Ju, CEO der Blockchain-Analysefirma CryptoQuant, meint, dass der Einfluss von USDT auf Bitcoin-Kurszyklen trotz dieser offensichtlichen Korrelationen abnimmt. „Der Großteil der neu in den Bitcoin-Markt strömenden Liquidität kommt heute über MSTR und börsengehandelte Fonds, hauptsächlich über Coinbase's BTC/USD-Markt oder Over-the-Counter-Plattformen“, sagte Ju Cointelegraph.
„Stablecoins sind kein wichtiger Indikator mehr für die Bestimmung der Marktrichtung von Bitcoin“, fügte er hinzu. „Tatsächlich ist die Gesamtmenge der auf Börsen gehaltenen Stablecoins geringer als während des Bullenmarktes 2021.“
In vielen beobachteten Fällen trat die größte Prägung auf, nachdem der Preisschwung bereits im Gange war. Das DIY-Minting von 6 Milliarden am6. November kam, nachdem Bitcoin sich bereits von 65.000 $ auf 75.000 $ erholt hatte.Ähnlich wurden zwischen dem 18. und dem 23. November über 15 Milliarden $ USDT während des schnellen aufwärtsgerichteten Preisgeschehens geprägt, anstatt ihm vorauszugehen.
Es gibt mehrere bemerkenswerte Ausnahmen.Ein paar Prägungen von insgesamt 7 Milliarden $ um den 13. November und die 7 Milliarden $, die am 23. November geprägt wurden, traten kurz vor frischen Rallyes auf, was darauf hindeutet, dass größere Emissionen in einigen Fällen voraussehen oder helfen könnten, weitere Preisbewegungen zu katalysieren.
„Heutzutage ist der Großteil der neuen Stablecoin-Liquidität entweder für globale Handelsabwicklungen oder stellt Gewinne aus Bitcoin-Anstiegen dar, die in liquide Form umgewandelt werden, was die Marktkapitalisierung erhöht – nicht unbedingt frische Zuflüsse“, erklärte Ju.
Verbrennungen folgen Marktkorrekturen
Umgekehrt treten Phasen anhaltender USDT-Verbrennungen – wenn Token aus dem Umlauf genommen werden – häufig während oder kurz nach Marktkorrekturen auf. Dieses Muster legt nahe, dass Rücknahmen eher Preisrückgängen folgen, als ihnen vorauszugehen.
Dieses Verhältnis war in den Wochen nach dem Bitcoin Höhepunkt von Dezember 2024 zu beobachten, als Bitcoin durch Januar und in den März 2025 hinein sank, traten mehrere wesentliche Verbrennungen auf.
Am 26. Dezember 2024 folgte eine große USDT-Verbrennung von 3,67 Milliarden Bitcoin's Rückgang von etwa 106.000 auf 95.713 $. Vier Tage später fiel eine kleinere Verbrennung von 2 Milliarden mit einem anhaltendenn Bitcoin-Rückgang auf etwa 92.000 Krypto zusammen.
Das Muster kehrte sich am 10. Januar 2025 kurzzeitig um, als ein USDT-Minting von 2,5 Milliarden $ den Bitcoin-Kurs vorübergehend über 106.000 $ ansteigen ließ.Am 28. Februar wurden erneut 2 Milliarden $ USDT verbrannt, nachdem der Bitcoin-Kurs in einer einmonatigen Spalte von seinen sechsstelligen Höchstwerten auf rund 84.000 $ gefallen war.
Im Gegensatz zu Prägungen gehen Verbrennungen selten Abwärtsbewegungen voraus. Stattdessen tendieren sie dazu, das bestehende zu bestätigen und sind nützlich, um das Verhalten nach dem Höhepunkt des Marktes zu erkennen statt in Echtzeit, Markt-Tops zu identifizieren.
Dieses Muster wurde während der gesamten Existenz von USDT beobachtet, einschließlich einer rekordverdächtigen USDT-Verbrennung von 20 Milliarden USDT am 20. Juni 2022, als Bitcoin von über 65.000 auf rund 21.000 fiel.
Experten warnen jedoch die Verbrennungen als definitive Signale zu betrachten. „Derzeit haben wir keine Anzeichen für eine Korrelation zwischen Verbrennungen und Markt-Tops oder als nachlaufende Indikatoren“, sagte Jos Lazet, Gründer und CEO des Asset-Management-Unternehmens Blockrise gegenüber Cointelegraph.
Regulatorische Änderungen könnten Beziehung ändern
Während historische Daten eine klare Beziehung zwischen USDT-Angebotsänderungen und Bitcoin-Preisbewegungen demonstrieren, hat die Branche noch keinen konkreten Beweis dafür gefunden, dass USDT-Ausgaben den Bitcoin-Preis direkt beeinflussen.
„Es ist nicht möglich, das USDT-Angebot (oder das Minting) mit einem spezifischen Handelsvolumen in Beziehung zu setzen, da der Großteil des Handels gegen Stablecoins auf zentralisierten Plattformen stattfindet, insbesondere in Bezug auf Bitcoin“, sagte Lazet. „Was leicht zu erkennen ist, dass der weitaus überwiegende Teil des Handelsvolumens mit Bitcoin in Verbindung steht und das Bitcoin-Handelsvolumen weitgehend gegen USDT erfolgt. Es wird jedoch wahrscheinlich nicht möglich sein, diese Ereignisse direkt zu korrelieren.“
Die Verbindung zwischen der USDT-Ausgabe und Bitcoin könnte bald durch regulatorische Entwicklungen gestört werden. Der Rahmen für Märkte in Krypto-Assets (MiCA) der Europäischen Union bringt neue Compliance-Anforderungen für Stablecoin- Emittenten mit sich, was mehrere Börsen dazu veranlasste, USDT von ihren Plattformen zu entfernen.
In den Vereinigten Staaten könnte vorgeschlagene Gesetzgebung die Art und Weise neu gestalten, wie zentrale Stablecoins wie USDT emittiert, unterstützt und eingelöst werden. Eine verstärkte behördliche Prüfung könnte die Flexibilität der Emittenten reduzieren oder einen Wechsel zu konformeren Alternativen veranlassen.
Inzwischen intensiviert sich der Wettbewerb im Stablecoin-Markt. USDC, mit seinem starken Compliance-Fokus, hat sich von der Krise der Silicon Valley Bank erholt, die seine Marktkapitalisierung von 56 Milliarden auf 24 Milliarden reduzierte. Seitdem hat es eine Rekordmarktkapitalisierung von über 60 Milliarden erreicht.
Dezentrale Stablecoins wie Dai gewinnen an Bedeutung bei Nutzern, die Zensurresistenz und Blockchain-Transparenz priorisieren.
Abschließende Gedanken
Der Einfluss von Tether auf Bitcoin und den breiteren Kryptomarkt bleibt erheblich, aber die Beziehung scheint sich zu entwickeln. Ob USDT-Prägungen und Verbrennungen als verlässliche Indikatoren für Kapitalbewegungen dienen, hängt von den regulatorischen Änderungen, Benutzerpräferenzen und Infrastrukturentwicklungen ab, die das Stablecoin-Ökosystem in den kommenden Jahren umgestalten.
Da Krypto-Märkte reifen und die institutionelle Teilnahme durch regulierte Fahrzeuge wie ETFs wächst, könnten sich die historischen Korrelationen zwischen Stablecoin-Ausgaben und Bitcoin-Preisbewegungen abschwächen, was möglicherweise neue Marktdynamiken in diesem sich schnell entwickelnden Sektor schaffen könnte.