KalshiEX hat Vorschriften für Perpetual Security Futures auf 58 US-Aktien und -ETFs bei den Aufsichtsbehörden eingereicht. Solange die Genehmigung der CFTC aussteht, sind die Kontrakte jedoch noch nicht handelbar.
Wesentliche Punkte:
- Die SEC veröffentlichte am 18. September den Antrag SR-KALSHIEX-2026-02 mit den geplanten Listing-Standards für 58 Aktien und ETFs.
- Die Kontrakte hätten kein festes Fälligkeitsdatum und würden über wiederkehrende Funding-Zahlungen an die Kursentwicklung der Basiswerte angepasst.
- Die Genehmigung durch die CFTC steht aus, der Handel hat noch nicht begonnen.
Kalshi-Antrag
Die SEC hat am 18. September den Vorschlag von KalshiEX zu einer Regeländerung unter dem Aktenzeichen SR-KALSHIEX-2026-02 veröffentlicht und damit ein öffentliches Konsultationsverfahren zu neuen Standards für Perpetual Security Futures eröffnet. Es handelt sich noch um einen formalen Schritt, nicht um einen Marktstart.
Kalshi schlägt ein neues Kapitel 14 in seinem Regelwerk vor. Es regelt Kontrakte, die eine zugrunde liegende Aktie ohne vorher festgelegtes Verfallsdatum abbilden. Long- und Short-Positionen würden in regelmäßigen Abständen Funding-Zahlungen austauschen, die sich aus der Differenz zwischen dem Perpetual-Kontrakt und dem Basiswert ergeben – ein Mechanismus, der die beiden Preisniveaus eng beieinander halten soll. Die Abrechnung erfolgt in bar.
Laut SEC-Mitteilung hat Kalshi denselben Antrag am 18. September auch der CFTC vorgelegt. In der aktuellen Produktdatenbank der CFTC werden die Perpetual-Futures auf Einzelaktien von Kalshi als „pending“ geführt.
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Bedenken von Citadel Securities
Der Vorstoß würde eine aus dem Kryptomarkt bekannte Handelsstruktur in den US-Aktienmarkt übertragen – ein Segment, in dem sich die Zuständigkeiten der Aufsicht bereits heute zwischen Wertpapier- und Derivatemärkten aufteilen. Marktüberwachung wird damit zu einer Kernfrage.
In einem Stellungsschreiben vom 9. September zu aktiengebundenen Derivaten warnte Citadel Securities, dass eine Verlagerung solcher Produkte aus dem SEC-Regelwerk heraus die integrale Marktaufsicht schwächen und einen „parallelen Schattenmarkt“ auf US-Aktienbasis schaffen könnte.
Das Unternehmen verwies zudem auf Anlegerschutzstandards wie Ausführungsgüte, fairen Marktzugang und koordinierte Handelsunterbrechungen und forderte die Aufseher auf, die regulatorische Einordnung von Perpetual-Aktienprodukten klarzustellen. Die Stellungnahme erfolgte noch vor Kalshis Einreichung vom 18. September.
Kalshi verfügt bereits über Erfahrung mit Perpetual-Futures: Die CFTC hatte am 29. Mai ihren Bitcoin-(BTC) Perpetual-Kontrakt genehmigt und ihn nach Prüfung des Produkts als Terminkontrakt eingestuft. Zugleich betonte die Behörde, dass sich das Perpetual-Design nicht für jede Anlageklasse eigne – aktiengebundene Produkte würden daher gesondert bewertet.
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