Michael Burry hat mehrere klassische Short-Positionen in Einzelaktien durch Put-Optionen ersetzt, nachdem neue Analysen ihn dazu veranlasst haben, seinen Zeitplan für eine mögliche Trendwende in der laufenden KI-Hausse deutlich nach vorne zu ziehen.
Zentrale Punkte:
- Burry schloss Short-Positionen in mehreren KI-nahen Aktien und einem Halbleiter-ETF und ersetzte sie durch Put-Optionen, um bei verkürztem Zeithorizont mehr Hebelwirkung zu erreichen.
- Seine Put-Optionen auf Micron und Nebius laufen im Juni aus, während die Kontrakte auf Nvidia, Palantir und SOXX bis September 2027 datiert sind.
- Burry sah bislang 2028 als Basisszenario für eine KI-Blasen-Korrektur, geht nun aber davon aus, dass diese früher eintreten könnte.
Burrys KI-Put-Strategie
In seinem Substack-Newsletter „Cassandra Unchained“ legte der Investor am Montag seine Umschichtungen offen. Demnach deckte er Short-Positionen in Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle und dem iShares Semiconductor ETF ein. Bis auf CoreWeave ersetzte er die Positionen durch Put-Optionen; hier habe er bislang keine ausreichend attraktiv bepreisten Kontrakte gefunden.
Eine Put-Option gibt dem Käufer das Recht, einen Basiswert bis zum Verfall zu einem festgelegten Preis zu verkaufen. Damit können Anleger auf fallende Kurse setzen, während das maximale Verlustrisiko auf die gezahlte Prämie begrenzt ist.
„Im Kern ziehe ich meine Zeitleiste vor. Entsprechend möchte ich mehr Hebel in meinen Short-Positionen. Bessere (präzisere) Timelines machen Hebelung akzeptabler“, erklärte Burry.
Seine Puts auf Micron und Nebius laufen im Juni aus, die Kontrakte auf Nvidia, Palantir und den iShares Semiconductor ETF (SOXX) im September 2027. Zudem eröffnete Burry über langlaufende Put-Optionen eine neue bärische Position in MetLife und verwies darauf, dass das derzeit niedrige Volatilitätsniveau die Optionen relativ günstig mache.
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Zeithorizont der KI-Blase
Burry zufolge spielte steuerlich motivierte Verlustrealisierung („tax-loss harvesting“) bei den Portfolioanpassungen eine gewisse Rolle, der Hauptauslöser für die verkürzte Zeitleiste sei jedoch neue Recherchearbeit am Wochenende gewesen. Im August hatte er 2028 noch als Basisszenario für das Platzen einer möglichen KI-Blase genannt, zugleich aber gewarnt, dass große Marktzyklen oft Monate oder Jahre benötigen, um sich vollständig abzubauen.
Er verwies auf einen Bericht von Ares Management, der infrage stellt, ob die massiven KI-Investitionen aufrechterhalten werden können, falls die Erlöse die hohen Investitionen in Rechenzentren und Infrastruktur nicht rechtfertigen. Laut der Analyse könnten Aufsichtsräte investiertes Kapital umschichten, sollte die Rendite auf KI-Infrastruktur hinter den Annahmen zurückbleiben, die die aktuell hohen Ausgaben stützen.
„Es würde nur eine Phase brauchen, in der die KI-Umsätze die Kapitalausgaben, die sie untermauern sollen, enttäuschen“, heißt es in dem Ares-Bericht. In einem solchen Szenario könnten Unternehmensvorstände ihre Kapitalallokation grundsätzlich überdenken.
Bislang haben die Märkte Burrys bärische Positionierung nicht bestätigt. Der Nasdaq Composite markierte in der vergangenen Woche ein Rekordhoch. Nvidia-Chef Jensen Huang sprach davon, dass die KI-Industrie in eine Phase massiver Produktionsausweitung eintrete. Micron liegt jedoch weiterhin rund 16 % unter seinem Höchststand, Palantir etwa 10 % unter seinem Rekord.
Burrys Umschwenken stellt eine deutliche Abkehr von seinem August-Szenario dar, denn die im Juni auslaufenden Micron- und Nebius-Kontrakte setzen nun ein klar definiertes Ablaufdatum für einen Teil seiner Wette. Sein früheres Basisszenario mit einem Zeithorizont bis 2028 ließ wesentlich mehr Spielraum, damit sich KI-Investitionen, Gewinnerwartungen und Aktienbewertungen graduell anpassen konnten.
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